導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯(cuò)過為您精心挑選的10篇金融政策論文，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

一、政策性金融產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)

政策性金融，是在一國(guó)政府支持下，以國(guó)家信用為基礎(chǔ)，運(yùn)用各種特殊的融資手段，嚴(yán)格按照國(guó)家法規(guī)限定的業(yè)務(wù)范圍、經(jīng)營(yíng)對(duì)象，以優(yōu)惠性存貸利率，直接或間接為貫徹、配合國(guó)家特定的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展政策，而進(jìn)行的一種特殊性資金融通行為。它是一切規(guī)范意義上的政策性貸款，一切帶有特定政策性意向的存款、投資、擔(dān)保、貼現(xiàn)、信用保險(xiǎn)、存款保險(xiǎn)、利息補(bǔ)貼等一系列特殊性資金融通行為的總稱。

政策性金融在當(dāng)今世界各國(guó)的普遍存在有其深刻的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本結(jié)構(gòu)中，市場(chǎng)機(jī)制和原則雖然構(gòu)成社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源配置和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)，但卻不能解決經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的所有問題。這不僅因?yàn)槭袌?chǎng)機(jī)制本身有其作用的邊界，而且若干非經(jīng)濟(jì)因素也使市場(chǎng)機(jī)制產(chǎn)生許多失效的現(xiàn)象，即所謂的“市場(chǎng)失靈”。作為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)資源配置的主要途徑之一的金融市場(chǎng)在調(diào)節(jié)金融資源的配置中，由于金融市場(chǎng)的不充分競(jìng)爭(zhēng)和金融機(jī)構(gòu)本身的特性，導(dǎo)致不能有效地配置金融資源，即亦存在著“金融市場(chǎng)失靈”。對(duì)于金融資源配置中市場(chǎng)機(jī)制失靈的問題，就需要政府通過創(chuàng)立政策性金融機(jī)構(gòu)來校正，以實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源配置的經(jīng)濟(jì)有效性和社會(huì)合理性的有機(jī)統(tǒng)一。因此，政策性金融機(jī)制并不是完全同市場(chǎng)機(jī)制相反的行政機(jī)制，它具有財(cái)政“無償撥付”和金融“有償借貸”的雙重性，是兩者的巧妙結(jié)合而不是簡(jiǎn)單加總。盡管隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)向更高層次發(fā)展，政策性金融的種類、業(yè)務(wù)方式和運(yùn)行范圍與領(lǐng)域可能有種種變化，但它的基本機(jī)制與功能將長(zhǎng)久存在并發(fā)揮作用。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)金融最發(fā)達(dá)的美國(guó)，將其農(nóng)業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)法定為永久性機(jī)構(gòu)，正是從長(zhǎng)期實(shí)踐中深思熟慮的結(jié)果。

二、我國(guó)政策性金融的功能評(píng)價(jià)

我國(guó)政策性銀行幾年來的實(shí)踐表在國(guó)務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下，按照國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)業(yè)政策及區(qū)域發(fā)展政策，逐步完善了籌融資機(jī)制，加大了對(duì)國(guó)家基本設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)、資本性貨物出口的貸款支持，合理調(diào)整了信貸結(jié)構(gòu)，在一定程度上有效防范和化解了金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。例如國(guó)家開發(fā)銀行自1994年4月開始運(yùn)行到現(xiàn)在已經(jīng)7年多了，成立時(shí)間不長(zhǎng)，而貸款的余額已達(dá)數(shù)千億元，有力地支持了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制改革。

政策性金融機(jī)構(gòu)不以國(guó)家權(quán)力代表的身份出現(xiàn)，在法律地位上沒有任何操縱、干預(yù)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的特權(quán)，而是作為與商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)一樣的平等主體參與產(chǎn)業(yè)融資活動(dòng)。它不以盈利或利潤(rùn)最大化為經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大、資產(chǎn)流動(dòng)性差的特點(diǎn)使其具有不同于商業(yè)銀行的多種功能：

(一)政策

主要表現(xiàn)在政策性銀行是以貫徹國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域發(fā)展政策為基本出發(fā)點(diǎn)，通常以優(yōu)惠的利率水平、貸款期限和融資條件對(duì)國(guó)家政策支持發(fā)展的產(chǎn)業(yè)和地區(qū)提供資金支持。這特別表現(xiàn)在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和農(nóng)業(yè)方面，農(nóng)業(yè)是任何國(guó)家的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，更是弱質(zhì)性產(chǎn)業(yè)，因而需要政府直接的財(cái)政補(bǔ)貼和政策性金融的大力支持，但由于發(fā)展中國(guó)家財(cái)力所限，支持力度有限，只有發(fā)達(dá)國(guó)家的政策性金融可以給農(nóng)業(yè)以直接的強(qiáng)有力的扶植與推進(jìn)。而在發(fā)展中國(guó)家，政府則通過開發(fā)性的政策性金融對(duì)其國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)給予巨額的、持續(xù)性的、強(qiáng)大的直接信貸扶植。在這些領(lǐng)域，政策性金融就發(fā)揮主體或主導(dǎo)，而不僅是補(bǔ)充商業(yè)性金融的不足或糾正某些偏差。

(二)誘導(dǎo)

指政策性金融機(jī)構(gòu)的資金投放，導(dǎo)致間接地吸引商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)從事符合政策意圖或國(guó)家長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的高風(fēng)險(xiǎn)新興產(chǎn)業(yè)或重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的放款，充分發(fā)揮其首倡性、引導(dǎo)，從而對(duì)政策扶植項(xiàng)目的投資形成一種乘數(shù)效應(yīng)，達(dá)到以較少的資金推動(dòng)更多的資金投入需要扶持的領(lǐng)域和項(xiàng)目的目的。一般說來，政策性金融機(jī)構(gòu)對(duì)處于成長(zhǎng)前期、發(fā)展前途不明的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)先行投資，表明了政府對(duì)這些部門的扶持意向，從而增強(qiáng)了商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的投資信心。當(dāng)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)對(duì)某一產(chǎn)業(yè)的投資熱情高漲后，政策性金融機(jī)構(gòu)就逐漸減少其投資份額，把該投資領(lǐng)域讓給商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)，轉(zhuǎn)而扶持別的行業(yè)，形成一種政策性金融對(duì)商業(yè)性金融投資取向的倡導(dǎo)和誘導(dǎo)機(jī)制。政策性金融機(jī)構(gòu)通過發(fā)揮這種“領(lǐng)頭羊”的作用，促進(jìn)了國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的順利實(shí)施，提高了整個(gè)社會(huì)的投資效益。在一般情況下，某一項(xiàng)目政策性投資只占20％-30％，并且大部分行業(yè)對(duì)政策性資金的依存度會(huì)隨時(shí)間的推移而由高向低逐漸下降，這就形成一種政策性金融對(duì)商業(yè)性金融資金運(yùn)用方向和規(guī)模的誘導(dǎo)機(jī)制。

(三)區(qū)域經(jīng)濟(jì)梯度整合的功能

政策性金融以政府賦予的區(qū)域調(diào)控職能為“天職”，根據(jù)生產(chǎn)力的梯度分布，把區(qū)域信貸政策和產(chǎn)業(yè)傾斜政策結(jié)合起來，配合政府進(jìn)行梯度整合，從而有效調(diào)動(dòng)經(jīng)濟(jì)資源，推進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展。這主要是在商業(yè)性金融完全按照市場(chǎng)機(jī)制將金融資源從低利產(chǎn)業(yè)、地區(qū)配置到高利產(chǎn)業(yè)、地區(qū)的情形下，從微觀和效率的角度看，這種逐利是合理或有效的。但從宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和社會(huì)合理性角度看則會(huì)帶來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和地區(qū)結(jié)構(gòu)的失衡。而政策性金融正是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下貫徹政府產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略等宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控措施的必要工具。政策性金融的主要活動(dòng)領(lǐng)域，例如農(nóng)業(yè)、中小企業(yè)、某些基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)以及邊遠(yuǎn)落后的地區(qū)和行業(yè)，正是商業(yè)性金融不愿或不予選擇的領(lǐng)域，政策性融資活動(dòng)對(duì)這些領(lǐng)域的正常發(fā)展，特別是對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、地區(qū)均衡發(fā)展等方面發(fā)揮了積極作用。這也是我國(guó)西部大開發(fā)戰(zhàn)略中政策性銀行的主要功能之一。

(四)補(bǔ)充

政策性金融機(jī)構(gòu)主要承擔(dān)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)無力或不愿承擔(dān)的長(zhǎng)期資金信貸業(yè)務(wù)，主要是補(bǔ)充完善商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的功能。這表現(xiàn)在兩方面：一方面，對(duì)技術(shù)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較高的領(lǐng)域進(jìn)行引導(dǎo)補(bǔ)充性投資，對(duì)投資回收期過長(zhǎng)的項(xiàng)目及低收益的基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)充投資；另一方面，直接對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)、低收益企業(yè)、低資信企業(yè)融資，間接地對(duì)企業(yè)信用形成擔(dān)保，以引導(dǎo)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)對(duì)其融資。

三、我國(guó)政策性金融的現(xiàn)狀、問題與完善思路

我國(guó)的政策性銀行運(yùn)行以來，較好地完成了原定目標(biāo)，政策性銀行的貸款余額占全國(guó)金融機(jī)構(gòu)貸款額的比例穩(wěn)定在10％以上，達(dá)萬億元。這對(duì)我國(guó)國(guó)有專業(yè)銀行轉(zhuǎn)制、提高資金使用效益、調(diào)節(jié)地區(qū)間經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、乃至適應(yīng)“西部大開發(fā)”戰(zhàn)略和加入WTO都起到不可替代的作用。但由于其成立時(shí)間短、經(jīng)驗(yàn)不足，在自身經(jīng)營(yíng)管理和外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境方面都還存在許多問題，影響其功能的有效發(fā)揮。

(一)我國(guó)政策性銀行目前存在的問題

1．內(nèi)部經(jīng)營(yíng)機(jī)制不健全，資產(chǎn)質(zhì)量差，潛在風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重。

政策性銀行一方面強(qiáng)調(diào)資金的來源與運(yùn)用都是有償?shù)?，需要?shí)現(xiàn)自我循環(huán)；另一方面，還要體現(xiàn)政策，其貸款投向必須符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策要求，扶持那些商業(yè)性金融不愿貸款、經(jīng)濟(jì)效益差而社會(huì)效益好、貸款回收期長(zhǎng)的項(xiàng)目。這種天然的矛盾性導(dǎo)致政策性銀行不得不傾向于政策性貸款一邊，忽視了盈利性。加之與政府及其部門的關(guān)系不規(guī)范，缺乏經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)放出的款項(xiàng)監(jiān)管力度不夠，而且因?yàn)橛胸?cái)政的支持，責(zé)權(quán)利不明確，貸款隨意性較大，對(duì)款項(xiàng)回收的力度不強(qiáng)。這些都不可避免地造成政策性銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量的低下、潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)日趨嚴(yán)重的現(xiàn)實(shí)。如農(nóng)發(fā)行在1997年凈虧損25億元，1998年在財(cái)政補(bǔ)貼156億元的情況下僅盈利1億元。

2．資產(chǎn)負(fù)債關(guān)系失衡，資金來源渠道單一，期限結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)不合理，成本較高。

在中央財(cái)政財(cái)力有限，資本金遲遲不能到位的情況下，政策性銀行主要是通過向中央銀行融資和發(fā)行金融債券來滿足其資金需求。有關(guān)數(shù)字表明，我國(guó)三家政策性銀行(國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行)主要的單一融資渠道籌資占其全部資金來源的80％以上，并有逐步擴(kuò)大的趨勢(shì)，這加大了對(duì)中央銀行基礎(chǔ)貨幣的倒逼機(jī)制，影響貨幣政策的獨(dú)立性、有效性；金融債券的大規(guī)模發(fā)行不但增加了籌資成本，而且嚴(yán)重制約了資金的長(zhǎng)期使用，最終不得不陷入發(fā)新債還舊債的境地。

3．委托制度弊端頗多。

從我國(guó)政策性銀行業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)狀看，由于沒有分支機(jī)構(gòu)或分支機(jī)構(gòu)尚未建立，在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)，其業(yè)務(wù)將委托商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)代辦。但這種委托制度由于雙方在經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、經(jīng)營(yíng)宗旨、核算體系、財(cái)務(wù)管理制度上都存在根本的區(qū)別，而雙方間的具體職責(zé)、權(quán)限、違約的法律責(zé)任等方面又沒有具體明確的規(guī)定，結(jié)果無法形成直接的信貸經(jīng)濟(jì)約束，致使信貸資產(chǎn)質(zhì)量難以保證，形成較大的體制性風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)在：委托關(guān)系缺乏競(jìng)爭(zhēng)性和選擇性，客觀上存在行“漫不經(jīng)心”，輕率放貸等現(xiàn)象，使政策性銀行信貸資產(chǎn)的質(zhì)量大受影響；政策性銀行的資金嚴(yán)重漏損，時(shí)常被行和其他相關(guān)單位擠占挪用；由于結(jié)算傳遞渠道梗阻，各政策性銀行總行對(duì)系統(tǒng)內(nèi)各地區(qū)之間資金的調(diào)度能力較低，資金閑置和資金匱乏并存、拆入資金與拆出資金并存，使政策性銀行資金流動(dòng)性較差，利用效率較低。

4．從外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境來看，政策性銀行的經(jīng)營(yíng)缺乏法律保障。

由于政策性銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)的特殊性，許多國(guó)家都通過立法的形式對(duì)政策性銀行的資金來源渠道、資金運(yùn)用方式和與社會(huì)各方面的關(guān)系做出明確規(guī)定，而我國(guó)至今連一般性的政策性銀行法規(guī)都沒有，使得政策性銀行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)缺乏法律依據(jù)。無論是內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理，還是外部關(guān)系的協(xié)調(diào)，都處于一種進(jìn)退失據(jù)的狀態(tài)。隨意干預(yù)、變更政策性銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的事情時(shí)有發(fā)生，政策性銀行自身的“尋租”、逐利等異化行為也屢見不鮮。

(二)我國(guó)政策性銀行改革和完善思路

1．明確定位政策性金融，完善其內(nèi)部經(jīng)營(yíng)機(jī)制。

政策性金融既具有財(cái)政的特性，又具有金融的特征。其財(cái)政性表現(xiàn)為，財(cái)政必須為其提供資金或是為其尋求資金創(chuàng)造條件，政府必須在其中起主導(dǎo)作用，政策性銀行必須按國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策從事業(yè)務(wù)活動(dòng)，不以盈利為目的；其金融性表現(xiàn)為，資金來源中負(fù)債較多，資金運(yùn)用是有償?shù)?，須還本付息，并有一定收益。因此，既不能把政策性銀行當(dāng)作第二財(cái)政，隨意擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，不計(jì)成本，不求效益，又不能允許其經(jīng)營(yíng)商業(yè)性業(yè)務(wù)，與商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)爭(zhēng)市場(chǎng)、爭(zhēng)業(yè)務(wù)。只有從理論上明確政策性金融的實(shí)質(zhì)，才能在實(shí)踐中把握政策性金融與商業(yè)性金融和財(cái)政投資的界限，避免相互串位，為政策性金融的運(yùn)行造就一個(gè)良好的理論基礎(chǔ)。

2．拓寬籌資渠道，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。

財(cái)政部門要量力而行，根據(jù)每年實(shí)際撥付給政策性銀行的資本金或補(bǔ)貼退稅額來確定政府對(duì)政策性銀行的核定任務(wù)數(shù)，給政策性銀行一定的自，增加其籌資渠道。如借鑒日本經(jīng)驗(yàn)，開發(fā)郵政儲(chǔ)蓄存款、基金融資等渠道，加大向國(guó)外籌集政府優(yōu)惠貸款的力度，研究面向社會(huì)公眾發(fā)債的可行性。提高政策性銀行內(nèi)部或行際之間調(diào)撥資金的流動(dòng)性，挖掘內(nèi)部資金潛力，減小利息負(fù)擔(dān)。由于財(cái)政撥付資本金數(shù)額巨大、穩(wěn)定、且無償付紅利或股息的后顧之憂，因此要建立財(cái)政撥付資本金的固定化、合法化機(jī)制，這是最主要的低成本資金來源。

3．完善既有政策性銀行的組織機(jī)構(gòu)體系，改革委托制度。

政策性銀行要能有效運(yùn)轉(zhuǎn)，需要具備完善的組織機(jī)構(gòu)體系。一是改變過去那種認(rèn)為政策性銀行無需設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的想法，要明確是否設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，應(yīng)視業(yè)務(wù)發(fā)展的情況和需要而定，本著精簡(jiǎn)、高效的原則設(shè)立或撤并。二是改變由政府指定行的做法，引入競(jìng)爭(zhēng)、擇優(yōu)機(jī)制，通過競(jìng)標(biāo)決定行，同時(shí)制定相應(yīng)的規(guī)則，嚴(yán)格規(guī)定行的資格和條件以及授受雙方的權(quán)利、責(zé)任等事項(xiàng)。只有這樣，才能提高委托質(zhì)量，降低委托費(fèi)用，消除“尋租”現(xiàn)象。

4．盡快組建國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可缺少的新的政策性金融機(jī)構(gòu)。

篇2

科技型中小企業(yè)金融服務(wù)發(fā)展需要一套完善的金融市場(chǎng)體系支撐，包括擔(dān)保、保險(xiǎn)、創(chuàng)投、股權(quán)等市場(chǎng)和信息甄別、知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估機(jī)制等。在政策層面，需要包括人才、土地、資本、產(chǎn)業(yè)、財(cái)稅、工商以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)等各方面的政策配合。僅依靠財(cái)政為科技型中小企業(yè)提供一定的資金支持，而缺乏完善的金融服務(wù)市場(chǎng)和其他相關(guān)政策的配套支持，會(huì)降低財(cái)政支持政策的效果，影響科技型中小企業(yè)金融服務(wù)的有序發(fā)展。在市場(chǎng)不完備的背景下，財(cái)政政策與其他相關(guān)政策的協(xié)調(diào)配合方面也存在一些明顯的問題，這主要是政策之間很難做好協(xié)調(diào)配合，單項(xiàng)的支持政策較難發(fā)揮應(yīng)有的作用效果。例如，財(cái)政貼息制度在缺乏商業(yè)銀行主動(dòng)性意愿的情況下，財(cái)政貼息制度的實(shí)施效果就并不明顯。此外，我國(guó)在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面沒有給予太多的關(guān)注，即使財(cái)政支持政策為科技型中小企業(yè)提供了資本支持，在缺乏知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的情況下，科技型中小企業(yè)獲取金融服務(wù)也會(huì)遇到困難。

(二)缺乏全國(guó)性政策性金融機(jī)構(gòu)的支持

目前，我國(guó)支持科技型中小企業(yè)發(fā)展的政策性金融機(jī)構(gòu)體系并不健全，沒有服務(wù)科技型中小企業(yè)發(fā)展的全國(guó)性政策性金融機(jī)構(gòu)，特別是能夠直接發(fā)放政策性貸款的機(jī)構(gòu)，而僅有的一些政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和政策性產(chǎn)業(yè)基金作用非常有限，并不能解決科技型中小企業(yè)面臨的融資難問題。

(三)財(cái)政支持體系缺乏通盤考慮，支持針對(duì)性不足

我國(guó)財(cái)政科技支出的結(jié)構(gòu)存在著失衡，針對(duì)性不夠，應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展經(jīng)費(fèi)支出所占比重大，而對(duì)公共產(chǎn)品類型的支出則存在很大的不足。這樣的支出結(jié)構(gòu)會(huì)造成財(cái)政科技支出的針對(duì)性不夠，同社會(huì)資金投入覆蓋重疊，從而降低了財(cái)政科技經(jīng)費(fèi)投入對(duì)于科技金融發(fā)展的促進(jìn)作用。例如，我國(guó)的股權(quán)投資基金的成立屬于各省獨(dú)自管轄的領(lǐng)域，但股權(quán)投資基金的業(yè)務(wù)屬于全國(guó)甚至全球的，其業(yè)務(wù)存在集中于一些市場(chǎng)前景好的領(lǐng)域，沒有形成差異化和專業(yè)化的業(yè)務(wù)模式，降低了財(cái)政資金整體使用效益。

(四)財(cái)政支持科技金融的重點(diǎn)選擇有所偏差

目前，中央與地方財(cái)政支持科技金融發(fā)展的重點(diǎn)是擔(dān)保體系建設(shè)和科技信貸，但實(shí)際效果不佳。從銀行方面考慮，小額貸款、管理成本和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)都較高，經(jīng)濟(jì)效益差。一旦資金面趨緊，首先會(huì)縮減科技小額信貸。從政府角度考慮，科技信貸與政策性擔(dān)保都需要政府長(zhǎng)期給予財(cái)政資金支持，其對(duì)財(cái)政依賴性較大，且越是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)欠佳，財(cái)政收入趨緊時(shí)，支出要求卻越高，財(cái)政壓力越大。從科技型中小企業(yè)角度看，科技信貸抵質(zhì)押或反擔(dān)保物欠缺，可貸款額度小、期限短，通常年內(nèi)(資金需求時(shí)限內(nèi))難以有效解決企業(yè)的長(zhǎng)期資金需求。從擔(dān)保機(jī)構(gòu)看，資本金有限，科技企業(yè)的反擔(dān)保物欠缺、風(fēng)險(xiǎn)收益不對(duì)稱，作為主營(yíng)業(yè)務(wù)是不可持續(xù)的。這些因素決定了科技擔(dān)保與信貸在支持科技企業(yè)融資方面的效果是有限。綜合來看，資本市場(chǎng)融資特別是區(qū)域性股權(quán)資本市場(chǎng)融資，應(yīng)該是科技金融體系發(fā)展的關(guān)鍵，也應(yīng)是財(cái)政支持的重點(diǎn)，但目前這方面的相關(guān)支持政策不多且力度不大。

(五)財(cái)政科技支出的持續(xù)性不強(qiáng)和管理不佳

科技創(chuàng)新包括了研究開發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化等不同的階段。每一個(gè)階段都需要大量的資金支持，特別是科技成果轉(zhuǎn)化。其過程比較長(zhǎng)，需要持續(xù)性的投入。但財(cái)政科技支出往往很難持續(xù)發(fā)揮作用，其更多的是一次性投入，持續(xù)性不強(qiáng)。且對(duì)不同階段投入的資金管理不佳，缺乏有效的績(jī)效管理?？?jī)效管理理念缺乏，存在重立項(xiàng)、輕績(jī)效問題，戰(zhàn)略性綜合性績(jī)效評(píng)價(jià)和機(jī)構(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)開展少，評(píng)價(jià)結(jié)果運(yùn)用不充分，項(xiàng)目績(jī)效評(píng)價(jià)流于形式等問題。(六)財(cái)政對(duì)于科技金融發(fā)展的支撐條件投入不夠。科技金融市場(chǎng)發(fā)展完善需要有完善的知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、大量專業(yè)的科技項(xiàng)目評(píng)估機(jī)構(gòu)等提供支撐，目前我國(guó)服務(wù)于科技成果定價(jià)、評(píng)估、轉(zhuǎn)移的市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)等尚不完善。雖然各項(xiàng)專項(xiàng)資金中雖然明確要對(duì)科技型中小企業(yè)公共服務(wù)平臺(tái)和服務(wù)機(jī)構(gòu)給予支持，但規(guī)定過于原則，也沒有專業(yè)化的運(yùn)行機(jī)構(gòu)，財(cái)政對(duì)這些支撐科技金融發(fā)展的基礎(chǔ)條件投入不足，難以較快速地改善支撐科技金融系統(tǒng)發(fā)展的基礎(chǔ)狀況。

二、構(gòu)建和完善促進(jìn)科技型中小企業(yè)金融發(fā)展的財(cái)政政策體系的對(duì)策建議

總的來看，我國(guó)支持科技型中小企業(yè)金融服務(wù)發(fā)展的財(cái)政政策體系是基本完善的，但是由于上述的缺乏政策性機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)不完備、統(tǒng)籌考慮不足等，使得該體系還有著調(diào)整完善的空間。財(cái)政支持是多種支持方式和支持渠道的組合搭配，只有各方方式和渠道共同發(fā)揮作用，才能實(shí)現(xiàn)良好的政策效應(yīng)。針對(duì)我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況，應(yīng)按照風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、服務(wù)多元、財(cái)務(wù)可持續(xù)、規(guī)則簡(jiǎn)化、政策差異化的原則，在政策缺失部分創(chuàng)新供給，逐步完善構(gòu)建支持科技型中小企業(yè)金融服務(wù)發(fā)展的財(cái)政政策體系，并對(duì)原有的支持政策部分，不斷優(yōu)化完善，使其發(fā)揮更大的效益。具體來說，我們建議從完善組織機(jī)構(gòu)、培養(yǎng)市場(chǎng)主體、建設(shè)服務(wù)平臺(tái)和引導(dǎo)創(chuàng)新服務(wù)等四個(gè)方面來構(gòu)建完善我國(guó)的財(cái)政政策支持體系。

(一)構(gòu)建完善提供科技型中小企業(yè)金融服務(wù)的組織機(jī)構(gòu)

1.支持成立國(guó)家級(jí)的科技銀行。2009年來，我國(guó)各地科技支行、科技分行和科技銀行的相繼出現(xiàn)，對(duì)于科技型中小企業(yè)的信貸服務(wù)具有重要和積極的意義。但是這些科技銀行都是立足于區(qū)域，服務(wù)范圍有限，并且科技銀行可能存在服務(wù)領(lǐng)域集中的問題。再由于科技銀行始終是商業(yè)銀行，即使在有財(cái)政資金給予貸款補(bǔ)貼的情況下，基于自利考慮，也不一定愿意給予一些科技企業(yè)和科技創(chuàng)新項(xiàng)目貸款。這種情況下，以財(cái)政資金出資成立國(guó)家級(jí)的政策性科技銀行顯得就有必要。國(guó)家科技銀行可以在幾個(gè)方面發(fā)揮作用:一是直接為科技型中小企業(yè)和創(chuàng)新項(xiàng)目提供低息貸款、甚至無息貸款;二是為支持科技金融體系建設(shè)的項(xiàng)目，如科技型中小企業(yè)征信系統(tǒng)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估系統(tǒng)構(gòu)建等提供資金支持;三是能夠?qū)崿F(xiàn)國(guó)家創(chuàng)新戰(zhàn)略，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)全國(guó)的科技項(xiàng)目獲取金融支持。國(guó)家級(jí)的科研銀行在全國(guó)開展業(yè)務(wù)，并在統(tǒng)一的事業(yè)部研究安排貸款項(xiàng)目。

2.支持建立在國(guó)家層面設(shè)立再保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。目前我國(guó)的科技保險(xiǎn)主要立足于區(qū)域，服務(wù)于區(qū)域內(nèi)的企業(yè)。一般來說，同一個(gè)區(qū)域內(nèi)會(huì)聚集相似的企業(yè)，這就造成科技型中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)同質(zhì)。如此，風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)聚集在保險(xiǎn)企業(yè)方面，保險(xiǎn)企業(yè)不得不要求較高的保費(fèi)。鑒此，通過設(shè)立政府完全出資或者政府參股的國(guó)家級(jí)的政策性再保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，為科技保險(xiǎn)提供再保險(xiǎn)，分擔(dān)保險(xiǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，消除保險(xiǎn)企業(yè)的后顧之憂，推動(dòng)其為科技型中小企業(yè)提供保險(xiǎn)服務(wù)將十分必要。國(guó)家層面的再保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，可能通過在全國(guó)范圍內(nèi)、在不同領(lǐng)域進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)匹配，改變風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)、化解風(fēng)險(xiǎn)，從而降低科技保險(xiǎn)保費(fèi)，讓科技型中小企業(yè)能夠獲取更好相關(guān)服務(wù)支持。

3.支持建立區(qū)域性金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。大型商業(yè)銀行在服務(wù)科技型中小企業(yè)方面是有明顯缺陷的，其不如區(qū)域性的、專業(yè)性的中小金融機(jī)構(gòu)。而在我國(guó)，縣域銀行、社區(qū)銀行缺失，小額貸款公司在服務(wù)科技型企業(yè)上專業(yè)化程度不夠，科技性專業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)量又十分有限。在區(qū)域性科技金融服務(wù)機(jī)構(gòu)建設(shè)方面，財(cái)政資金大有可為。具體來說，可以通過基建專項(xiàng)支持、參股等形式，充分調(diào)動(dòng)銀行、風(fēng)投機(jī)構(gòu)、證券公司、擔(dān)保公司、行業(yè)協(xié)會(huì)、高科技園區(qū)、中介機(jī)構(gòu)以及企業(yè)等各方面資源，積極構(gòu)建區(qū)域性的金融機(jī)構(gòu)。

(二)培育金融服務(wù)主體，促進(jìn)多樣性科技金融服務(wù)市場(chǎng)發(fā)展

1.加大財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)蓉?cái)政扶持政策的力度，提升風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)生存力，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新，豐富投資者結(jié)構(gòu)?；钴S繁榮的科技金融市場(chǎng)存在的前提是在市場(chǎng)中必須存在足夠多的不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，以契合不同融資需求的科技企業(yè)。因此，培育和支持不同類型的風(fēng)險(xiǎn)投資者，提升其市場(chǎng)生存力，擴(kuò)大投資者范圍，是活躍繁榮科技金融市場(chǎng)的重要方式和手段。中央及各級(jí)地方政府應(yīng)進(jìn)一步通過財(cái)政專項(xiàng)資金加大對(duì)科技風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的支持力度，通過提供包括利差補(bǔ)貼、特殊費(fèi)用補(bǔ)貼、業(yè)務(wù)貼息等方式對(duì)參與科技企業(yè)投資的商業(yè)銀行、創(chuàng)業(yè)投資公司、天使投資基金、私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、金融租賃企業(yè)、信托機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)投資基金等按照其開展科技金融相關(guān)業(yè)務(wù)的年度規(guī)模給予合理的補(bǔ)助，對(duì)年度業(yè)務(wù)增長(zhǎng)規(guī)模的一定比例給予的適當(dāng)財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)，風(fēng)險(xiǎn)投資損失的一定比例給予補(bǔ)償，以激勵(lì)科技風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)參與科技企業(yè)投資的積極性和增強(qiáng)機(jī)構(gòu)自身的市場(chǎng)生存力。鼓勵(lì)現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)設(shè)立針對(duì)科技型企業(yè)的專營(yíng)服務(wù)機(jī)構(gòu)，推動(dòng)科技小額貸款公司、科技擔(dān)保公司、科技保險(xiǎn)公司等更具專業(yè)性的科技金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的設(shè)立和業(yè)務(wù)開展，對(duì)這些新興科技金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的創(chuàng)設(shè)與發(fā)展給予更為優(yōu)惠的財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償政策。

2.應(yīng)用財(cái)政獎(jiǎng)補(bǔ)，培育和發(fā)展股權(quán)交易市場(chǎng)，特別是加快建立和完善全國(guó)性場(chǎng)外交易市場(chǎng)制度和市場(chǎng)體系?？萍冀鹑谫Y本市場(chǎng)是我國(guó)構(gòu)建科技金融體系的關(guān)鍵組成部分，是盤活科技金融資本，活躍科技金融市場(chǎng)的加速器。目前，我國(guó)場(chǎng)外股權(quán)市場(chǎng)對(duì)多數(shù)處于初創(chuàng)期的科技型企業(yè)來說，門檻較高，并容納的企業(yè)數(shù)量有限。進(jìn)一步推動(dòng)適應(yīng)更廣泛科技型企業(yè)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)(類似美國(guó)的信息公告欄市場(chǎng)、粉紅單市場(chǎng))十分必要。2013年1月16日，全國(guó)非上市公司股份交易系統(tǒng)有限責(zé)任公司在京揭牌，預(yù)示著非上市公司股份轉(zhuǎn)讓從小范圍、區(qū)域性市場(chǎng)開始走向全國(guó)性市場(chǎng)運(yùn)作。但由于這些市場(chǎng)在建立初期交易的活躍度和規(guī)模有限，沒有足額的傭金收入維持市場(chǎng)的存續(xù)和發(fā)展。因此，在構(gòu)建初期應(yīng)從公共產(chǎn)品的角度對(duì)培育運(yùn)營(yíng)這些市場(chǎng)的實(shí)體給予財(cái)政補(bǔ)貼和獎(jiǎng)勵(lì)支持。除了股權(quán)交易市場(chǎng)外，為了進(jìn)一步推動(dòng)科技金融資本的流通，鼓勵(lì)包括科技信貸、科技債券等流通市場(chǎng)的建立。同時(shí)鼓勵(lì)區(qū)域性產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)展，以推動(dòng)包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)在內(nèi)的其他有形和無形資產(chǎn)的交易，從而更好地適應(yīng)不同財(cái)務(wù)特征的科技型企業(yè)融資需求。對(duì)于這些市場(chǎng)的建立，同樣應(yīng)從公共產(chǎn)品的視角在構(gòu)建的初期給予財(cái)政支持。

3.完善頂層設(shè)計(jì)，轉(zhuǎn)型引導(dǎo)基金方式，運(yùn)用市場(chǎng)化FOF支持創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，2006年至2012年全國(guó)各級(jí)地方政府成立引導(dǎo)基金近90支、總規(guī)模超過450億美元，參股子基金超過200支。作為特定歷史時(shí)期的產(chǎn)物，引導(dǎo)基金致力于推動(dòng)地方創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展及中小企業(yè)融資，但隨著VC/PE市場(chǎng)的成熟，引導(dǎo)基金所扮演角色也略顯尷尬。在政府引導(dǎo)逐步讓位于市場(chǎng)配置的趨勢(shì)下，政府需要從頂層設(shè)計(jì)入手，從新給引導(dǎo)基金在中國(guó)VC/PE市場(chǎng)中角色進(jìn)行定位。目前，在眾多政府引導(dǎo)基金中，部分已經(jīng)開始了市場(chǎng)FOFs嘗試，比如蘇州工業(yè)園區(qū)引導(dǎo)基金(蘇州創(chuàng)投)、浦東新區(qū)引導(dǎo)基金(浦東科投)、成都高新區(qū)引導(dǎo)基金(銀科創(chuàng)投)等。在現(xiàn)實(shí)實(shí)踐已經(jīng)開始的情況下，政府要進(jìn)行大膽的頂層設(shè)計(jì)，在把握引導(dǎo)基金承擔(dān)一定政府引導(dǎo)職能基礎(chǔ)上，放開對(duì)引導(dǎo)基金的限制，逐步實(shí)現(xiàn)引導(dǎo)基金轉(zhuǎn)型為市場(chǎng)化FOFs，通過FOF模式支持市場(chǎng)中服務(wù)于科技企業(yè)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。通過支持服務(wù)于科技企業(yè)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，增長(zhǎng)培養(yǎng)市場(chǎng)化的金融服務(wù)主體來間接實(shí)現(xiàn)促進(jìn)科技金融發(fā)展的目標(biāo)。

(三)加快建設(shè)各類別、各層次的科技金融服務(wù)平臺(tái)

1.支持建立全國(guó)性科技型企業(yè)投融資信息交流平臺(tái)。目前，在我國(guó)科技型企業(yè)較為集中，科技金融資源較為集中的部分區(qū)域和城市已經(jīng)建立了推動(dòng)科技型企業(yè)與科技投資者接洽對(duì)接的區(qū)域性公共服務(wù)平臺(tái)，通過在公共服務(wù)平臺(tái)上的集中展示與交流，撮合科技型企業(yè)與投資者間投融資意向的達(dá)成。這些區(qū)域性的公共服務(wù)平臺(tái)在促進(jìn)地方科技資本與金融資本的有效結(jié)合方面發(fā)揮了重要作用。但是，由于這些資源通常是地方政府、企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)動(dòng)用區(qū)域資源建設(shè)而成，難免存在“肥水不流外人田”的“自我服務(wù)意識(shí)”，區(qū)域之間缺乏有效的溝通與交流機(jī)制，限制了科技型企業(yè)和投資者在一個(gè)更為廣闊的平臺(tái)和市場(chǎng)中上進(jìn)行投融資的雙向選擇，增加的投融資雙方的交易成本，形成了典型的市場(chǎng)分割行為。因此，有必要?jiǎng)佑谜Y源從資金、技術(shù)以及行政管理等方面整合分散在各個(gè)區(qū)域的公共服務(wù)平臺(tái)，通過全國(guó)聯(lián)網(wǎng)建立全國(guó)性的科技型企業(yè)投融資信息平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)資源體系、服務(wù)體系、網(wǎng)絡(luò)環(huán)境三個(gè)層面的跨區(qū)域整合與互動(dòng)，為科技企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)所提供一個(gè)全方位、多層次、寬領(lǐng)域的服務(wù)體系，形成全國(guó)性的科技企業(yè)投融資大平臺(tái)、大市場(chǎng)，促進(jìn)科技成果的產(chǎn)業(yè)化?？萍疾俊⒇?cái)政部可以為此單獨(dú)設(shè)立專項(xiàng)資金推動(dòng)大平臺(tái)建設(shè)和建設(shè)初期的日常維護(hù)，待市場(chǎng)形成氣候時(shí)，通過會(huì)員制收費(fèi)方式為主并輔以財(cái)政補(bǔ)貼解決平臺(tái)運(yùn)營(yíng)維護(hù)資金需求。

2.以政府采購(gòu)等方式培育和發(fā)展科技金融中介服務(wù)市場(chǎng)。培育和發(fā)展科技金融中介服務(wù)市場(chǎng)體系是提升科技金融市場(chǎng)運(yùn)作效率、增強(qiáng)透明度、法制化和規(guī)范化的重要基礎(chǔ)。但是，市場(chǎng)化的科技金融中介服務(wù)收費(fèi)對(duì)科技型小微企業(yè)而言是一筆不小開支，從而降低了金融資本對(duì)科技型小微企業(yè)的“可得性”。因此，可以通過政府采購(gòu)的方式，選擇部分優(yōu)質(zhì)的科技金融中介服務(wù)組織，為科技型小微企業(yè)提供包括財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)在內(nèi)的相關(guān)科技金融配套服務(wù)。這些服務(wù)本身又提升了科技型小微企業(yè)在金融市場(chǎng)的認(rèn)可度，從而增加了科技小微企業(yè)的獲得融資的可能性，降低融資成本。而政府采購(gòu)本身也增加了中介組織的收入來源和穩(wěn)定性，成為培育和發(fā)展科技金融中介市場(chǎng)的重要力量。目前這種做法在上海等地區(qū)已經(jīng)采用，取得了比較好的效果。

3.設(shè)立政府專項(xiàng)資金推動(dòng)全國(guó)性科技企業(yè)征信體系建設(shè)。目前我國(guó)權(quán)威性的征信體系主要是人民銀行的企業(yè)信用和個(gè)人信用登記咨詢系統(tǒng)，其信息量和企業(yè)覆蓋范圍遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足科技金融市場(chǎng)發(fā)展的需要。大多數(shù)科技型小微企業(yè)并未納入人行的征信系統(tǒng)，并且人行的征信系統(tǒng)的信息量通常僅局限于一般性的企業(yè)財(cái)務(wù)金融信息，而這些信息對(duì)于科技企業(yè)融資而言是不足的，例如缺少關(guān)于科技企業(yè)的技術(shù)認(rèn)證等涉及知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)信息，這些信息又恰恰是科技企業(yè)融資不可或缺的信息。因此，有必要單獨(dú)建立有關(guān)科技企業(yè)征信系統(tǒng)，這一系統(tǒng)可以在人行信息系統(tǒng)的基礎(chǔ)上獨(dú)立出一個(gè)子系統(tǒng)，也可以根據(jù)科技企業(yè)的特點(diǎn)完全獨(dú)立開發(fā)出一套系統(tǒng)。財(cái)政、科技部門應(yīng)從公共服務(wù)的角度設(shè)立專項(xiàng)資金對(duì)這一全國(guó)系統(tǒng)及地方子系統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)運(yùn)營(yíng)維護(hù)以及相關(guān)人員培訓(xùn)和業(yè)務(wù)開展提供資金支持，并聯(lián)合其他部門(稅務(wù)、工商等)實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)信息跨部門、跨區(qū)域信息共享機(jī)制，以使金融機(jī)構(gòu)能夠更高效地為科技型中小企業(yè)群體提供全方位金融服務(wù)，并能持續(xù)關(guān)注、跟蹤科技企業(yè)的發(fā)展成長(zhǎng)過程。

4.以政策性金融推動(dòng)科技擔(dān)保和保險(xiǎn)體系建設(shè)?？萍急ｋU(xiǎn)與科技擔(dān)保體系是我國(guó)目前科技金融體系的一個(gè)非常薄弱的環(huán)節(jié)，不僅有實(shí)力的機(jī)構(gòu)較少，服務(wù)能力有限，而且服務(wù)的成本也較高。因此，非常有必要在全國(guó)范圍內(nèi)進(jìn)一步推動(dòng)科技保險(xiǎn)與擔(dān)保體系的發(fā)展。通過政策性金融的方式帶動(dòng)商業(yè)金融保險(xiǎn)與擔(dān)保機(jī)構(gòu)共同服務(wù)科技企業(yè)是發(fā)展壯大科技保險(xiǎn)與擔(dān)保市場(chǎng)體系的一個(gè)有效途徑。通過設(shè)立政府完全出資或者政府參股的政策性再保險(xiǎn)和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為開展科技保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的商業(yè)性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和科技擔(dān)保業(yè)務(wù)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供再保險(xiǎn)和再擔(dān)保業(yè)務(wù)，以政府信譽(yù)和資金，降低商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)開展科技保險(xiǎn)和擔(dān)保業(yè)務(wù)的顧慮，鼓勵(lì)商業(yè)保險(xiǎn)企業(yè)為科技企業(yè)提供“科技創(chuàng)新險(xiǎn)”、“新產(chǎn)品開發(fā)險(xiǎn)”、“貸款保證保險(xiǎn)”等保險(xiǎn)品種，不斷豐富間接融資擔(dān)保和直接融資擔(dān)保服務(wù)。

(四)激勵(lì)引導(dǎo)開展針對(duì)科技型中小企業(yè)的金融服務(wù)創(chuàng)新

運(yùn)用政采、補(bǔ)貼、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)榷喾N財(cái)政支持方式鼓勵(lì)科技金融服務(wù)創(chuàng)新?？萍夹推髽I(yè)的差異化決定了科技金融服務(wù)的多樣性，從而決定了科技金融產(chǎn)品在標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)的基礎(chǔ)上又必須通過各種金融產(chǎn)品的有機(jī)組合滿足科技企業(yè)的差異化融資需求，這就要求金融機(jī)構(gòu)不斷推進(jìn)服務(wù)創(chuàng)新。但是，創(chuàng)新必然存在風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新必然會(huì)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)損失，較高的創(chuàng)新成本降低金融機(jī)構(gòu)服務(wù)科技企業(yè)的積極性。因此，從支持科技發(fā)展、推動(dòng)科技金融服務(wù)的角度看，政府部門應(yīng)通過不同方式來支持金融機(jī)構(gòu)的科技金融服務(wù)創(chuàng)新行為。

1.改進(jìn)科技財(cái)政支出資金管理，提高支持科技企業(yè)資金使用效益。一是在立項(xiàng)環(huán)節(jié)，引入行業(yè)專家篩選和金融機(jī)構(gòu)篩選相結(jié)合的機(jī)制。在財(cái)政支持的科技項(xiàng)目領(lǐng)域立項(xiàng)階段，政府部門組織相關(guān)行業(yè)專家進(jìn)行技術(shù)篩選，同時(shí)引入市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)篩選，結(jié)合兩者篩選結(jié)果，確定立項(xiàng)項(xiàng)目。二是推行財(cái)政資金后資助方式。后資助方式對(duì)由企業(yè)為主承擔(dān)，利用其自有資金先行投入，開展研究開發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化活動(dòng)，并經(jīng)省級(jí)科技計(jì)劃立項(xiàng)，預(yù)期可取得經(jīng)濟(jì)效益的科技項(xiàng)目，在項(xiàng)目結(jié)束或完成后，經(jīng)審核、評(píng)估或驗(yàn)收，按一定比例進(jìn)行相應(yīng)補(bǔ)助的財(cái)政資助方式。三是引入行業(yè)自評(píng)管理，嚴(yán)格產(chǎn)出管理考核。建議利用行業(yè)組織，結(jié)合高校專家等資源，開展行業(yè)內(nèi)部企業(yè)項(xiàng)目自評(píng)管理，行業(yè)專家對(duì)相關(guān)企業(yè)和項(xiàng)目進(jìn)行指標(biāo)考核，考核結(jié)果作為財(cái)政資金資助項(xiàng)目產(chǎn)出管理的主要依據(jù)。

2.規(guī)范政府引導(dǎo)基金的政策定位和運(yùn)作模式，積極培育天使投資。種子期是科技型中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)最大的階段，也是VC、PE等不愿投資的領(lǐng)域，因此政府需要特別關(guān)注這一階段的金融環(huán)境和支持環(huán)境。在政府引導(dǎo)基金轉(zhuǎn)型FOF的同時(shí)，保留并規(guī)范部分政府引導(dǎo)基金的運(yùn)作，通過引導(dǎo)基金來糾正“市場(chǎng)失靈”。政府引導(dǎo)基金應(yīng)采用預(yù)算內(nèi)資金等資金來源，以事業(yè)法人的形式，不應(yīng)以盈利為目的。嚴(yán)格限定政府引導(dǎo)基金所支持項(xiàng)目的政策定位，將其限定在支撐一些早期的、前端的、有市場(chǎng)前景的專利技術(shù)，引導(dǎo)社會(huì)資金投向政府有意重點(diǎn)發(fā)展的高新技術(shù)等關(guān)鍵領(lǐng)域，或者處于種子期、成長(zhǎng)期等早期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

3.建立科技型企業(yè)融資聯(lián)合擔(dān)保平臺(tái)，并應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼和獎(jiǎng)勵(lì)等方式推動(dòng)銀保聯(lián)動(dòng)和投貸聯(lián)保。由于我國(guó)擔(dān)保行業(yè)本身規(guī)模偏小、風(fēng)險(xiǎn)收益不匹配、發(fā)展不成熟等因素的作用，使傳統(tǒng)的信用擔(dān)保不能有效解決科技型中小企業(yè)融資難的問題。各地可在借鑒杭州市信用聯(lián)合擔(dān)保機(jī)制探索的基礎(chǔ)上，克服傳統(tǒng)擔(dān)保機(jī)制的缺陷，成立專門面向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的高科技擔(dān)保公司，利用政府科技專項(xiàng)提供的政策性擔(dān)保資金，通過政、銀、保合作聯(lián)動(dòng)，基于風(fēng)險(xiǎn)和收益的對(duì)等原則，創(chuàng)新設(shè)計(jì)擔(dān)保融資品種，在政府、擔(dān)保公司和銀行之間實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的合理分?jǐn)偙壤?，為科技型中小企業(yè)提供低門檻、低成本的擔(dān)保融資服務(wù)。

4.通過利息補(bǔ)貼、創(chuàng)新獎(jiǎng)勵(lì)等方式支持科技型中小企業(yè)集合票據(jù)和債券等金融產(chǎn)品創(chuàng)新。科技型中小企業(yè)的集合票據(jù)和債券都是針對(duì)科技型中小企業(yè)的金融服務(wù)創(chuàng)新，研究探索全國(guó)范圍內(nèi)的科技型中小企業(yè)集合票據(jù)和債券是一個(gè)金融多樣化的創(chuàng)新方向。科技型中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)搭配在一個(gè)區(qū)域內(nèi)未必能有較好效果，如果能夠考慮將全國(guó)范圍內(nèi)的科技型中小企業(yè)集合票據(jù)和債券，將科技型中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益在全國(guó)內(nèi)搭配或能取得良好的效果。另外，以產(chǎn)業(yè)鏈金融為紐帶，將科技型中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益放在其所處的產(chǎn)業(yè)鏈中來綜合考量，通過上下游的優(yōu)質(zhì)企業(yè)的擔(dān)保來降低科技型中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。這些顯然都需要金融服務(wù)機(jī)構(gòu)大膽創(chuàng)新，提供新的針對(duì)科技型中小企業(yè)的金融服務(wù)產(chǎn)品，應(yīng)用利息補(bǔ)貼、財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)等方式促進(jìn)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。

篇3

1.稅收制度有待完善稅收制度是保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的重要保障，倘若稅收制度不健全，就容易導(dǎo)致企業(yè)的負(fù)擔(dān)過重，最終致使政府稅收減少或稅收不足，具體體現(xiàn)在以下幾方面：首先，企業(yè)所得稅的優(yōu)惠政策有待完善。就目前我國(guó)的稅收制度而言，新辦企業(yè)在一定程度上并沒有對(duì)稅收優(yōu)惠政策起到實(shí)質(zhì)性的作用，例如以新辦的勞務(wù)服務(wù)公司為例，在其營(yíng)業(yè)的第一年國(guó)家實(shí)行免稅政策，但是在營(yíng)業(yè)第一年新辦服務(wù)公司很難實(shí)現(xiàn)盈利，因此就使得免稅優(yōu)惠政策難以發(fā)揮實(shí)質(zhì)性作用。此外，我國(guó)在對(duì)企業(yè)實(shí)行免稅優(yōu)惠政策時(shí)，對(duì)其投資環(huán)保產(chǎn)業(yè)或項(xiàng)目的稅收優(yōu)惠政策相對(duì)較少，今后有待完善。其次，我國(guó)也需完善增值稅設(shè)置。增值稅是我國(guó)稅收體系中的最大稅種，但是我國(guó)自從設(shè)置增值稅以來便伴隨著重復(fù)課稅問題，企業(yè)面對(duì)重復(fù)征稅往往不堪重負(fù)。除此之外，我國(guó)出口退稅政策的作用也未完全顯現(xiàn)。當(dāng)前除了禁止出口的商品或者援外出口商品，我國(guó)對(duì)其他出口商品一律實(shí)行零稅率，但是在實(shí)際的操作中卻將這些出口商品按照出口退稅率進(jìn)行計(jì)算，因此隨著出口退稅率的不斷提升，我國(guó)要想實(shí)現(xiàn)出口商品整理零賦稅的目標(biāo)，可謂依然任重道遠(yuǎn)。

2.國(guó)債政策工具缺少有效性國(guó)債政策是國(guó)家財(cái)政政策的重要組成部分，國(guó)債政策工具的有效性如何直接影響到財(cái)政政策工具的作用，然而當(dāng)前我國(guó)國(guó)債政策的有效性還有待進(jìn)一步提高。首先，對(duì)于國(guó)債投資項(xiàng)目的管理有待完善。當(dāng)前我國(guó)并未建立起一套完整的國(guó)債資金管理體系，對(duì)于國(guó)債資金的利用缺少監(jiān)管機(jī)制的引導(dǎo)和制約，在國(guó)債投資項(xiàng)目中未建立起行之有效的決策體系，同時(shí)對(duì)項(xiàng)目執(zhí)行也監(jiān)管不力。其次，國(guó)債投資的乘數(shù)較低。我國(guó)國(guó)債投資側(cè)重大規(guī)模項(xiàng)目和資金密集型項(xiàng)目，政府往往熱衷于包攬基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等重大項(xiàng)目，使得國(guó)債投資的周期較長(zhǎng)。此外，與大項(xiàng)目相比，國(guó)債投資對(duì)于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)或者中小規(guī)模的項(xiàng)目關(guān)注卻不多，結(jié)果使得國(guó)債投資在促進(jìn)居民消費(fèi)方面效果不佳。

3.債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大國(guó)家財(cái)政支出需要依據(jù)國(guó)債的發(fā)行量來反映債務(wù)依存度，其計(jì)算公式是“當(dāng)年債務(wù)收入額/當(dāng)年中央財(cái)政總支出×100%”。我國(guó)的國(guó)債是由中央財(cái)政負(fù)責(zé)發(fā)行、使用和控制的，而且中央財(cái)政的債務(wù)依存度有著較高的現(xiàn)實(shí)意義。因此，當(dāng)我國(guó)的國(guó)債發(fā)行量較大時(shí)，債務(wù)的依存度就會(huì)過高，這就意味著財(cái)政支付需要依靠債務(wù)收入，于是這就會(huì)把財(cái)政置于一個(gè)極具風(fēng)險(xiǎn)性的位置之上，這樣將對(duì)未來的發(fā)展構(gòu)成威脅。例如審計(jì)署的資料顯示，截至2010年底我國(guó)各地方政府的債務(wù)總額達(dá)到10.7萬億元，總額相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的27%，而且有的地區(qū)債務(wù)率超過了200%，這表明一些地方政府存在著嚴(yán)重的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

二、完善治理金融危機(jī)的財(cái)政政策的建議

1.建立健全稅收體系稅收是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的首要來源，要想完善治理金融危機(jī)的財(cái)政政策，首要的是健全稅收體系。為此，國(guó)家首先可以適當(dāng)調(diào)整企業(yè)所得稅，充分發(fā)揮企業(yè)所得稅的正向調(diào)節(jié)功能。對(duì)于新辦企業(yè)和其他國(guó)內(nèi)企業(yè)，國(guó)家可以實(shí)行合并內(nèi)、外的稅收方式，讓國(guó)內(nèi)的企業(yè)也可以享受到與外商投資企業(yè)同等的待遇，這一舉措將有助于落實(shí)和統(tǒng)一稅收優(yōu)惠政策，而且在這種情況下，新辦企業(yè)在執(zhí)行減免稅的規(guī)定后，就可以從收益的年度開始計(jì)算。此外，對(duì)于處于虧損狀態(tài)的企業(yè)，國(guó)家也要讓其享受到研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的待遇。其次，國(guó)家也應(yīng)適當(dāng)延長(zhǎng)虧損抵補(bǔ)的期限。我國(guó)應(yīng)積極學(xué)習(xí)和借鑒西方在虧損抵補(bǔ)方面的相關(guān)做法，譬如當(dāng)出現(xiàn)虧損的時(shí)候，要允許向前、后結(jié)轉(zhuǎn)，這樣可以延長(zhǎng)向后結(jié)轉(zhuǎn)的期限，還可以將納稅人出現(xiàn)的虧損抵完，將其當(dāng)做年度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的遞補(bǔ)，也可以把它當(dāng)做投資利潤(rùn)或者資本得利的遞補(bǔ)。此外，國(guó)家還應(yīng)該積極進(jìn)行稅收改革，革新原有稅收政策，通過稅收改革增加人民的收入，促使人們有更多的資金用于消費(fèi)，從而擴(kuò)大社會(huì)內(nèi)需、拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

2.優(yōu)化財(cái)政支出政策金融危機(jī)嚴(yán)重影響到經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民的生活，我國(guó)要想應(yīng)對(duì)和治理金融危機(jī)，需要優(yōu)化財(cái)政支出政策。為此，國(guó)家首先要加大對(duì)農(nóng)業(yè)的財(cái)政支出與投資，保證農(nóng)業(yè)健康發(fā)展。農(nóng)業(yè)是我國(guó)的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，保證農(nóng)業(yè)可持續(xù)發(fā)展是應(yīng)對(duì)和治理金融危機(jī)的重要前提，為此國(guó)家要將農(nóng)業(yè)放到基礎(chǔ)地位，適當(dāng)增加對(duì)農(nóng)民和農(nóng)業(yè)的補(bǔ)貼，努力提升農(nóng)村的現(xiàn)代化水平，全面推動(dòng)農(nóng)村改革，從而提高農(nóng)業(yè)對(duì)金融危機(jī)的抵御能力，保證農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。其次，國(guó)家要加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的監(jiān)管。房地產(chǎn)行業(yè)在某種程度上已綁架了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年全國(guó)財(cái)政收入的30%來自于房地產(chǎn)行業(yè)，而地方財(cái)政收入的50%都源于房地產(chǎn)行業(yè)，此外2013年房地產(chǎn)行業(yè)的固定投資額更是占到了全國(guó)固定投資總額的1/4。當(dāng)前我國(guó)的房?jī)r(jià)依然是居高不下，房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫現(xiàn)象十分嚴(yán)重，依然盛行著“寧炒一座樓、不開一家廠”說法，因此相對(duì)于其他行業(yè)來說，房地產(chǎn)行業(yè)抵御金融危機(jī)的能力十分薄弱，一旦爆發(fā)金融危機(jī)后果不堪設(shè)想。因此國(guó)家要積極采取適度寬松的財(cái)政政策，加大廉租房、保障性住房的投入，以此來調(diào)節(jié)房地產(chǎn)行業(yè)的熱度，降低我國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)。

3.謹(jǐn)慎對(duì)待財(cái)政政策謹(jǐn)慎對(duì)待財(cái)政政策是有效治理和應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的關(guān)鍵。首先，我國(guó)要謹(jǐn)慎使用財(cái)政政策。通常情況下，在通貨膨脹的時(shí)期國(guó)家需要采用緊縮性的財(cái)政政策，這將有助于增加稅收、減少財(cái)政支出；而在緊急蕭條時(shí)期或者在短期的需求調(diào)節(jié)中，國(guó)家可以采用擴(kuò)張性的財(cái)政政策，這將有利于增加政府財(cái)政支出、促使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。其次，國(guó)家要將財(cái)政政策與貨幣政策綜合運(yùn)用。財(cái)政政策與金融政策的效應(yīng)往往是相互補(bǔ)充的，因此國(guó)家要將兩者綜合運(yùn)用，從而發(fā)揮其最大作用。譬如要實(shí)施積極的財(cái)政政策時(shí)，就要用寬松的貨幣政策作為輔助，這才有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展。而在調(diào)節(jié)貨幣政策與財(cái)政政策的實(shí)施總量時(shí)，通常情況下貨幣政策的總量所發(fā)揮的作用大于財(cái)政政策，但在特定情況下財(cái)政政策也可以滿足調(diào)節(jié)總量，例如當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，國(guó)家可采取減少稅收、回購(gòu)國(guó)債等政策來提高貨幣的供給量，刺激居民的消費(fèi)。為此，國(guó)家要努力優(yōu)化財(cái)政政策與貨幣政策的配合結(jié)構(gòu)。

篇4

【關(guān)鍵詞】農(nóng)村經(jīng)濟(jì)金融銀行

當(dāng)前,中國(guó)農(nóng)村金融體系的構(gòu)成主要包括以合作金融為基礎(chǔ),商業(yè)性金融、政策性金融為重要組成部分的正規(guī)金融,即通常所稱的農(nóng)村金融“三架馬車”:農(nóng)村政策性金融、商業(yè)性金融、合作性金融,以及以農(nóng)村合作基金、合會(huì)、民間借貸、私人錢莊、民間集資為主要形式的非正規(guī)金融組織形式。我國(guó)農(nóng)村金融目前有以下特征:從農(nóng)戶對(duì)金融需求看,中國(guó)農(nóng)戶信貸需求總量巨大,2.5億農(nóng)戶中一半以上有信貸需求;單個(gè)農(nóng)戶以小額短期信貸為主,但需求量不斷增大;由于地域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差異性,造成農(nóng)戶對(duì)資金表現(xiàn)出多層次,多元化之間的差異;信貸資金用途日漸多樣性,生活性信貸占較大比重。從農(nóng)村對(duì)金融供給看,資金缺口大,信貸供給滿足不了需求;貸款成本較高,風(fēng)險(xiǎn)較大;貸款期限不夠靈活;單個(gè)農(nóng)戶經(jīng)常出現(xiàn)難以滿足抵押和擔(dān)保的要求。從農(nóng)村非正規(guī)金融發(fā)展的特點(diǎn)看,規(guī)模大;發(fā)生率高;主體多元化;利率彈性大,高利率占比大;由隱蔽走向公開,逐步呈現(xiàn)專業(yè)化趨勢(shì)。

一、加大政策性金融機(jī)構(gòu)的支農(nóng)力度

當(dāng)前,農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行是我國(guó)唯一的農(nóng)業(yè)政策性銀行,是實(shí)施“三農(nóng)”資金支持,逆市場(chǎng)配置資金,增加農(nóng)業(yè)農(nóng)村資金投入的重要手段,是財(cái)政資金和信貸資金有效結(jié)合的支農(nóng)方式。但農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行從成立至今一直沒能有效發(fā)揮其應(yīng)有的職能與作用。由于產(chǎn)權(quán)的單一性即國(guó)家所有,決定了其在組織制度、機(jī)構(gòu)設(shè)置、人事管理、經(jīng)營(yíng)機(jī)制等諸多方面都具有濃厚的行政色彩。同時(shí),農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行業(yè)務(wù)單一,功能缺位明顯。對(duì)農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)資金實(shí)行封閉管理,資金流失的情況時(shí)有發(fā)生。因此,要充分利用政策性金融機(jī)構(gòu),把優(yōu)惠農(nóng)民的各項(xiàng)支農(nóng)政策公平地讓農(nóng)民享受,提高國(guó)家金融支農(nóng)的有效性,為農(nóng)村金融改革提供政府與農(nóng)村對(duì)接的有機(jī)力量,推進(jìn)農(nóng)村金融改革的順利進(jìn)行。建立現(xiàn)代農(nóng)村金融制度,必須要研究農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行如何更好地發(fā)揮政策性金融的支農(nóng)作用,加強(qiáng)支持農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。截至2008年10月,我國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的貸款余額僅為10224億元,只占金融機(jī)構(gòu)貸款總余額26.17萬億元的3.9%,其中支持農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的貸款僅為446億元,占農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行總貸款的4.4%。國(guó)家必須對(duì)其實(shí)行政策性扶持,實(shí)行積極的支持和保護(hù)政策。

二、創(chuàng)新農(nóng)村金融產(chǎn)品

在當(dāng)前的大部分農(nóng)村,金融單位提供的金融產(chǎn)品單一,農(nóng)民對(duì)金融產(chǎn)品選擇的余地很少,甚至農(nóng)民只有存錢和貸款等唯一的金融產(chǎn)品,不能滿足農(nóng)村發(fā)展對(duì)金融的多樣性需求,限制了農(nóng)村資金充分發(fā)揮作用產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益,也影響農(nóng)民對(duì)農(nóng)村金融的改革積極性。因此,農(nóng)村金融改革要以農(nóng)村實(shí)際為出發(fā)點(diǎn),創(chuàng)新適合農(nóng)村需要和農(nóng)村發(fā)展的金融產(chǎn)品,以此提高農(nóng)村金融主體參與金融改革的積極性。

三、引導(dǎo)規(guī)范農(nóng)村民間金融發(fā)展

完善有關(guān)法律和規(guī)章制度,賦予民間融資合法的法律地位,并通過法律保護(hù)合約雙方的合法權(quán)益,以保證民間金融有合理的生存和發(fā)展空間。應(yīng)通過法律手段使民間融資逐步走向契約化和規(guī)范化軌道。對(duì)有益無害的民間金融活動(dòng),要制定法律框架,明確其相應(yīng)的發(fā)展空間,引導(dǎo)其有序成長(zhǎng)。

對(duì)于資金中介、非法吸收公眾存款和高利轉(zhuǎn)貸活動(dòng),往往金額巨大,可能會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)規(guī)范查處程序和處罰標(biāo)準(zhǔn)。要使農(nóng)村民間金融活而不亂,實(shí)現(xiàn)發(fā)展、效率、穩(wěn)定三者的最優(yōu)結(jié)合,監(jiān)管方式的科學(xué)化和調(diào)控方式的靈活有效是最為關(guān)鍵的一環(huán)。政府在對(duì)民間金融監(jiān)管中應(yīng)該擺正自身的位置,以引導(dǎo)、監(jiān)控為己任,而不是對(duì)其進(jìn)行過多的干預(yù)。曾經(jīng)在廣大農(nóng)村興盛的農(nóng)村合作基金會(huì)衰敗的一個(gè)主要原因就是政府進(jìn)行了過多的行政干預(yù)。要突破農(nóng)村金融供給的瓶頸,解除農(nóng)村金融供給抑制,就必須引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制,放寬農(nóng)村金融市場(chǎng)的準(zhǔn)入門檻,逐步消除農(nóng)村金融市場(chǎng)的進(jìn)入壁壘,適當(dāng)?shù)匕l(fā)展民間金融,進(jìn)一步拓寬農(nóng)村金融的供給總量。民間金融是需求誘致性制度變遷的結(jié)果,它消除了農(nóng)戶向正規(guī)金融機(jī)構(gòu)借貸信息不對(duì)稱和借貸壁壘的桎梏,應(yīng)當(dāng)給予其合法地位。民間金融改革的關(guān)鍵就在于建立市場(chǎng)的準(zhǔn)入機(jī)制,不能比照城市設(shè)立商業(yè)銀行的標(biāo)準(zhǔn)設(shè)立,應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況,因地制宜地制定準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn),并加以嚴(yán)格執(zhí)行。同時(shí),要從完善法律、制度、政策入手,引導(dǎo)和鼓勵(lì)民營(yíng)的小額信貸銀行、合作銀行、私人銀行等多種形式的農(nóng)村民間金融健康發(fā)展,使其合法化、公開化和規(guī)范化,并納入到農(nóng)村金融體系中加以監(jiān)管,以增加農(nóng)村金融的服務(wù)供給,滿足“三農(nóng)”多層次的融資需求。同時(shí),還要通過積極鼓勵(lì)城市各類銀行的金融網(wǎng)點(diǎn)向農(nóng)村延伸,鼓勵(lì)外資銀行開展農(nóng)村金融業(yè)務(wù),使農(nóng)村金融主體逐步實(shí)現(xiàn)多元化,滿足“三農(nóng)”對(duì)資金的需求。

四、建立保險(xiǎn)制度和貸款抵押擔(dān)保機(jī)制

篇5

(一)貨幣政策目標(biāo)與監(jiān)管規(guī)則之間的沖突

傳統(tǒng)的貨幣政策目標(biāo)是穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、平衡國(guó)際收支。自20世紀(jì)90年代中期以來，我國(guó)直接調(diào)控逐步縮小，間接調(diào)控運(yùn)用不斷增多，貨幣政策的最終目標(biāo)基本鎖定為穩(wěn)定物價(jià)并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。應(yīng)該講，穩(wěn)定物價(jià)的最終貨幣政策目標(biāo)是相當(dāng)明確的，它根據(jù)上貨幣政策傳導(dǎo)各環(huán)節(jié)中多主體的行為取值之和進(jìn)行政策調(diào)整，這是一個(gè)變量的概念，是一個(gè)多重主體的、多變的集體選擇后果。

但是，該貨幣政策目標(biāo)經(jīng)過金融體系的過濾后，則與現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則之間產(chǎn)生極大沖突，這種沖突存在于貨幣政策傳導(dǎo)的渠道之中。

從1991年至2001年，我國(guó)證券市場(chǎng)籌集資金近8000億元，但貸款卻增加80000多億元，其中1999年，非金融部門以銀行借款方式從國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)融入的資金為10734億元，占其總?cè)谫Y量的61％，以債券及股票方式融入的資金為3744億元，占其總?cè)谫Y量的21％。這些數(shù)據(jù)說明國(guó)內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)部門的融資仍以間接融資為主，故銀行信貸傳導(dǎo)仍是我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的主渠道。

那么，為創(chuàng)造健康金融運(yùn)行環(huán)境，服務(wù)于貨幣政策傳導(dǎo)的金融監(jiān)管也就集中于信貸政策的監(jiān)管，它建立在中央銀行一系列政策法規(guī)基礎(chǔ)之上?？紤]信貸政策作為貨幣政策客體——商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)準(zhǔn)繩，其對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)具有巨大影響力，故其具有相對(duì)長(zhǎng)期穩(wěn)定的內(nèi)在特質(zhì)要求。

于是，為平滑物價(jià)變動(dòng)，中央銀行需要連續(xù)調(diào)整貨幣政策時(shí)，卻因信貸政策處于一種僵化的狀態(tài)，對(duì)于貨幣政策的變動(dòng)彈性較小，使得中央銀行在此之間難以尋找實(shí)質(zhì)性的平衡點(diǎn)。例如，近年來中央銀行不斷降息，并通過窗口指導(dǎo)，推動(dòng)商業(yè)銀行放貸，特別是對(duì)中小的貸款投放，但是實(shí)踐證明，老化的貸款管理辦法及嚴(yán)厲的貸款責(zé)任人制度，強(qiáng)硬地制約了商業(yè)銀行的放貸積極性，也制約著中央銀行自身的貨幣政策意圖實(shí)現(xiàn)，這就意味著我國(guó)的金融監(jiān)管規(guī)則無法為貨幣政策提供堅(jiān)實(shí)的運(yùn)行支撐。

(二)集權(quán)運(yùn)行模式的矛盾

有效的貨幣政策傳導(dǎo)，需要市場(chǎng)化程度較高的金融運(yùn)行環(huán)境，通過金融市場(chǎng)作用于政策客體，對(duì)其資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、財(cái)富的變動(dòng)、信用供應(yīng)的可能及預(yù)期產(chǎn)生一系列影響，以達(dá)到政策目標(biāo)。

但是，中央銀行的另一種職能——金融監(jiān)管卻因其自身的運(yùn)行模式，加大了貨幣政策的運(yùn)行成本，改變了貨幣政策預(yù)期效果。尤其在我國(guó)，金融監(jiān)管與貨幣政策共存于一體，即中央銀行集權(quán)運(yùn)行雙職能，使得金融監(jiān)管同貨幣政策傳導(dǎo)之間產(chǎn)生內(nèi)生性沖突。

觀察可知，我國(guó)的中央銀行并不具備決策的獨(dú)立性，它要服從于政府的各種利益調(diào)整要求。既然中央銀行對(duì)貨幣政策不具有獨(dú)立控制權(quán)，其結(jié)果就是，金融監(jiān)管成為中央銀行職能的重中之重；特別是在金融市場(chǎng)化水平很低的情形下，消極監(jiān)管更成為監(jiān)管主流，這是中央銀行損失最小、利益最大的一種選擇。

與此同時(shí)，金融監(jiān)管還會(huì)受到外部利益集團(tuán)的干預(yù)，更使得為貨幣政策傳導(dǎo)服務(wù)的預(yù)期監(jiān)管目標(biāo)發(fā)生扭曲。所以，在運(yùn)行載體同質(zhì)的基礎(chǔ)上，集權(quán)式的貨幣政策管理與金融監(jiān)管使中央銀行產(chǎn)生兩難抉擇，即中央銀行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策，需要開展積極監(jiān)管，但卻強(qiáng)烈地受制于自身的“成本——收益”比較機(jī)制的約束，而轉(zhuǎn)向貨幣政策配合值很低的消極監(jiān)管，最終降低中央銀行對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用。以上具體表現(xiàn)為兩個(gè)方面：

第一，貨幣政策管理體制建設(shè)乏力，中央銀行內(nèi)部的貨幣政策推行無法落實(shí)。

，我國(guó)省會(huì)城市中心支行負(fù)有貨幣發(fā)行調(diào)度之責(zé)，卻沒有貨幣信貸管理之權(quán)，兩者在一個(gè)省區(qū)分別由省會(huì)城市中心支行和大區(qū)行管理，脫節(jié)難以避免，實(shí)際上這是貨幣政策職權(quán)在中央銀行內(nèi)部的分割與肢解。但是，中央銀行對(duì)于內(nèi)部貨幣政策執(zhí)行渠道所存在的組織障礙，至今未予解決。探究其源，改革管理體制是中央銀行集權(quán)運(yùn)行雙職能中收益解相對(duì)較低的行為取向，中央銀行自身沒有主動(dòng)改革的動(dòng)力。

第二，監(jiān)管目標(biāo)模糊化，降低監(jiān)管效率。

因?yàn)樨泿耪邆鲗?dǎo)集中于信貸市場(chǎng)，所以監(jiān)管重點(diǎn)也就在于信貸政策的監(jiān)管。對(duì)此，中央銀行出臺(tái)了許多管制政策，但卻會(huì)與貨幣政策產(chǎn)生矛盾。例如，近期許多地區(qū)所出現(xiàn)的個(gè)人外匯質(zhì)押貸款一律禁止的政策，實(shí)際上就是為控制外匯持有量，提高人民幣的國(guó)際地位，也為防止洗錢行為而制定的信貸政策。

但是孰不知，該政策嚴(yán)重制約了個(gè)體經(jīng)濟(jì)的融資渠道，嚴(yán)重阻礙了商業(yè)銀行個(gè)人消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展，這明顯與中央銀行的窗口指導(dǎo)意見相左，可見該項(xiàng)管制政策的真實(shí)目的非常模糊。于是許多商業(yè)銀行在利益驅(qū)使下依然故我，模糊的監(jiān)管政策更成為“空中樓閣”。

(三)根源分析

分析上述貨幣政策與金融監(jiān)管的兩大基本沖突，筆者認(rèn)為其產(chǎn)生的根源在于體制性干擾，它棲居于商業(yè)銀行與企業(yè)兩個(gè)貨幣政策傳導(dǎo)領(lǐng)域。

第一，商業(yè)銀行領(lǐng)域。

20世紀(jì)90年代后期，我國(guó)商業(yè)銀行的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)不斷顯現(xiàn)，制定了公司化治理結(jié)構(gòu)目標(biāo)，并逐步推進(jìn)各自的改組上市工作。但是，其進(jìn)程是緩慢的。主要問題在于，首先在官本位下，商業(yè)銀行無法內(nèi)生出具有人格化的合格委托人，銀行行長(zhǎng)是沒有委托人的人，實(shí)質(zhì)為“內(nèi)部控制人”，以其為代表的銀行管理層雖不擁有剩余收益索取權(quán)，但其擁有實(shí)質(zhì)控制權(quán)，附加監(jiān)督機(jī)制的缺位，導(dǎo)致商業(yè)銀行的內(nèi)部控制現(xiàn)象非常嚴(yán)重。近年來日益增多的金融大案、要案可為佐證。

因此，商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)制度缺陷必然制約貨幣政策的貫徹，引發(fā)為對(duì)付監(jiān)管而產(chǎn)生的事前的選擇與事后的道德風(fēng)險(xiǎn)。所以，中央銀行調(diào)控貨幣政策的主要手段——信貸政策，以及為之配套的監(jiān)管政策，在經(jīng)過內(nèi)部控制人“過濾”后，已發(fā)生嚴(yán)重變形。

第二，企業(yè)領(lǐng)域。

上文已述，我國(guó)企業(yè)主要依靠間接融資來進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)。但是，目前大多數(shù)企業(yè)，尤其是國(guó)有企業(yè)，因?yàn)閲?guó)有產(chǎn)權(quán)的缺位，國(guó)有資產(chǎn)所有者的保值、增值要求猶如“隔山打虎”，經(jīng)過企業(yè)內(nèi)部控制人的“利益求解”之后，最優(yōu)解趨向于內(nèi)部人，致使企業(yè)對(duì)利率變化所帶來的成本變動(dòng)敏感度很低。同時(shí)，在企業(yè)對(duì)外融資方面，因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)部信息的不透明，造成直接融資門檻的提高，間接融資同時(shí)出現(xiàn)“惜貸”現(xiàn)象。

于是，企業(yè)對(duì)于貨幣政策的變動(dòng)反應(yīng)，遠(yuǎn)未達(dá)到中央銀行預(yù)期目的。連續(xù)多年來的通貨緊縮，使得企業(yè)對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景更持悲觀態(tài)度，從而在商業(yè)銀行出現(xiàn)“惜貸”現(xiàn)象的同時(shí)，企業(yè)也出現(xiàn)“惜借”現(xiàn)象，擴(kuò)大再生產(chǎn)的步伐放慢，貨幣政策的作用空間被無形壓縮。

綜上所述，中央銀行調(diào)節(jié)貨幣政策，實(shí)施金融監(jiān)管，現(xiàn)行采用市場(chǎng)化的管理手段，但是這些管理手段的實(shí)施對(duì)象卻是“非市場(chǎng)化的受體”，其所有權(quán)、控制權(quán)的缺陷，導(dǎo)致其不存在理性選擇的動(dòng)機(jī)，無法呼應(yīng)中央銀行的各項(xiàng)政策，中央銀行的決策基礎(chǔ)也就存在決策空洞。于是貨幣政策與金融監(jiān)管亦就各行其道，無法有效統(tǒng)一。

(四)功能性監(jiān)管是消解沖突的重要途徑

上述沖突的解決途徑有三，分別為體制突破、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的建設(shè)、監(jiān)管機(jī)制重建等。前兩者已有較為成熟的意見，恕不贅言。在此，本文著重從監(jiān)管機(jī)制重建方面來討論，即通過改變消極監(jiān)管方式，建立功能性監(jiān)管模式，以消解貨幣政策與金融監(jiān)管兩者之間的沖突，推進(jìn)貨幣政策的實(shí)施。

正如上文所言，以間接融資為主導(dǎo)的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)特性，使中央銀行配合貨幣政策的監(jiān)管方式主要為信貸政策的監(jiān)管，而這種監(jiān)管方式是建立在銀行單一功能的實(shí)施基礎(chǔ)之上，它以機(jī)構(gòu)組織為監(jiān)管界限，淡化了商業(yè)銀行對(duì)應(yīng)于貨幣政策的多重功能性反應(yīng)。那么，建立功能性監(jiān)管模式，則可從貨幣政策的實(shí)施目標(biāo)出發(fā)，特別是階段性目標(biāo)，以貨幣政策所要求的效果，反向界定、推動(dòng)監(jiān)管的配合功能，完成中央銀行對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持。

功能性金融監(jiān)管最先由哈佛商學(xué)院羅伯特·默頓提出，在此框架下，金融監(jiān)管關(guān)注的是金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)及其所能發(fā)揮的基本功能，而非金融機(jī)構(gòu)的名稱，政府公共政策的目標(biāo)是在功能給定的情況下，尋找能夠最有效地實(shí)現(xiàn)既定功能的制度結(jié)構(gòu)。

相對(duì)于傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)監(jiān)管模式，功能性監(jiān)管的建設(shè)及其對(duì)貨幣政策的配合優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

第一，功能性監(jiān)管可以實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管規(guī)則與貨幣政策目標(biāo)的有效統(tǒng)一。

當(dāng)中央銀行將一系列的監(jiān)管規(guī)則，按照金融機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)功能予以分類制定并開展監(jiān)管時(shí)，可以將原有機(jī)構(gòu)化、僵硬的監(jiān)管條例轉(zhuǎn)化為動(dòng)態(tài)穩(wěn)定的監(jiān)管規(guī)則，從而實(shí)現(xiàn)監(jiān)管工作目標(biāo)的相對(duì)穩(wěn)定性，并與貨幣政策相配合。

例如，當(dāng)中央銀行要實(shí)現(xiàn)貨幣擴(kuò)張的政策時(shí)，在貨幣政策傳導(dǎo)工具的作用過程中，其所監(jiān)管的對(duì)象則集中于各種金融機(jī)構(gòu)的資金釋放功能的制度安排，并依此將監(jiān)管政策以功能模塊化的規(guī)則形式進(jìn)行確認(rèn)，觀察金融機(jī)構(gòu)的資金釋放機(jī)制并實(shí)施正面引導(dǎo)的積極監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)整所要求的監(jiān)管廣度與深度。

反之，當(dāng)中央銀行要實(shí)現(xiàn)貨幣緊縮的政策時(shí)，其所監(jiān)管的對(duì)象則靈活調(diào)整至各金融機(jī)構(gòu)的資金壓縮功能的制度安排。這樣，監(jiān)管規(guī)則依照金融機(jī)構(gòu)的基本功能進(jìn)行確定，就可避免以往所存在的情形，即無論貨幣政策如何變化，監(jiān)管政策都無法有效配合，失去其除防范風(fēng)險(xiǎn)以外的存在意義。

第二，功能性監(jiān)管可以消除中央銀行職能的內(nèi)生性沖突，降低沖突的成本外溢。

功能性監(jiān)管所要求的制度安排是，無論中央銀行、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)，無論國(guó)內(nèi)單獨(dú)監(jiān)管，還是跨國(guó)合作監(jiān)管，都應(yīng)按照金融機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)功能，如支付方式的提供、資金集聚機(jī)制的提供、資源轉(zhuǎn)移便利的提供、風(fēng)險(xiǎn)控制的提供等等，來重組監(jiān)管機(jī)構(gòu)，重組監(jiān)管規(guī)則，保證監(jiān)管的組織與執(zhí)行的獨(dú)立性，這是實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管的有效供給的根本所在。由此，金融監(jiān)管當(dāng)局可以實(shí)現(xiàn)跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)的監(jiān)管，遵循貨幣政策的調(diào)整需求及各項(xiàng)金融資源的轉(zhuǎn)換系數(shù)與貨幣政策敏感系數(shù)，來調(diào)節(jié)規(guī)則，實(shí)施監(jiān)管，從而突破貨幣政策與金融監(jiān)管的集權(quán)運(yùn)行模式，使中央銀行擺脫兩難困境。

第三，功能性監(jiān)管可以在體制改造的長(zhǎng)期過程中，減少銀行的“監(jiān)管套利”行為，有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

金融體系具有風(fēng)險(xiǎn)的快速傳遞特性，對(duì)其所開展的體制性改造必然是一個(gè)長(zhǎng)期的漸進(jìn)過程。在此過程中，各商業(yè)銀行極易暴發(fā)“監(jiān)管套利”行為，降低監(jiān)管效率，消除貨幣政策的實(shí)施效果。如果建立功能性監(jiān)管模式，因其所具備的監(jiān)管廣度，以及監(jiān)管對(duì)象的適時(shí)靈活性，可以很好地抑制商業(yè)銀行的“套利”動(dòng)機(jī)。

同時(shí)，功能性監(jiān)管也可解決金融創(chuàng)新給監(jiān)管提出的新問題，也就是無論金融產(chǎn)品如何日新月異，其功能是基本穩(wěn)定的，如網(wǎng)上支付與傳統(tǒng)支票，都共同發(fā)揮資金支付功能；無論傳統(tǒng)信貸，還是信貸資產(chǎn)的證券化，都發(fā)揮資金集聚與風(fēng)險(xiǎn)分散的功能。

所以，以金融功能界定監(jiān)管對(duì)象，不但可以促進(jìn)創(chuàng)新，提高金融產(chǎn)出效率，還可以及時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，消解銀行體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期的風(fēng)險(xiǎn)累積，確保金融體系的安全運(yùn)行。

：

[1]魏革軍著，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制[N]．北京：中國(guó)出版社，2001．

[2]楊瑞龍主編．國(guó)有治理結(jié)構(gòu)創(chuàng)新的學(xué)[M]北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社，2001．

[3]夏斌等著．金融控股公司研究[M]．北京：中國(guó)金融出版社，2001．

[4]邱力生．我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)渠道梗陰癥結(jié)及對(duì)策探索[J]．金融研究，2000，(12)．

篇6

2008年11月5日，國(guó)務(wù)院召開常務(wù)會(huì)議，確定了進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的十項(xiàng)措施。初步匡算，實(shí)施十項(xiàng)措施到2010年底約需投資4萬億元。4萬億元的投資，對(duì)于拉動(dòng)內(nèi)需、刺激經(jīng)濟(jì)必將起到積極的促進(jìn)作用。然而，由于我國(guó)居民的邊際消費(fèi)傾向嚴(yán)重偏低，較低的投資乘數(shù)使這一政策的效果大打折扣。

由于住房支出、教育支出占家庭支出比重太大、我國(guó)的社會(huì)保障體系不夠完善及我國(guó)傳統(tǒng)的勤儉節(jié)約觀念等因素的制約，我國(guó)居民當(dāng)前的邊際消費(fèi)傾向嚴(yán)重偏低，大致為0.3，只相當(dāng)于英美國(guó)家一半的水平。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)危機(jī)的大環(huán)境下，邊際消費(fèi)傾向也會(huì)因?yàn)轭A(yù)期的不樂觀而繼續(xù)走低。

（二）財(cái)政政策很難改變中國(guó)長(zhǎng)期以來的消費(fèi)不足問題

美國(guó)這次危機(jī)不是消費(fèi)需求不足，它的消費(fèi)很活躍，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需求不足主要是投資需求不足。相反，中國(guó)的內(nèi)需不足主要不是投資需求不足，而是消費(fèi)需求不足。中國(guó)不缺投資需求，中國(guó)從政府到企業(yè)，從中央到地方，投資都有經(jīng)驗(yàn)、有熱情、有積極性。但是中國(guó)怎么刺激消費(fèi)需求，確實(shí)是經(jīng)驗(yàn)不多，體制上、政策上、環(huán)境上的準(zhǔn)備也不是很充分。世行認(rèn)為，中國(guó)目前是投資需求過旺而消費(fèi)需求不足，但是目前中國(guó)刺激內(nèi)需的政策主要是刺激投資需求，而中國(guó)實(shí)際上投資需求很旺盛，應(yīng)想辦法刺激消費(fèi)需求。從短期來看，雖然積極的財(cái)政政策能夠?yàn)閿U(kuò)大內(nèi)需做出很大貢獻(xiàn)，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)來看，消費(fèi)需求的增長(zhǎng)才是根治我國(guó)需求不足的根本所在。而我國(guó)在刺激消費(fèi)需求方面，缺少經(jīng)驗(yàn)、缺少辦法，體制上、傳導(dǎo)機(jī)制上也存在障礙。

（三）貨幣政策的作用空間有限

自2008年9月以來，央行連續(xù)幾次下調(diào)利率和法定準(zhǔn)備金率，1年期存款利率已經(jīng)從4.14%下降到2.25%，法定存款準(zhǔn)備金率從17.5%下降到13.5%。適度寬松的貨幣政策效果明顯，從信貸投放看，1~2月2.69萬億元的天量信貸，已超出今年5萬億元信貸底線的50%。目前項(xiàng)目貸款和流動(dòng)資金貸款控制全都放松到了極點(diǎn)，面對(duì)創(chuàng)下歷史之最的一季度4.58萬億元信貸投放，把握信貸投放節(jié)奏尤為重要。所以，我國(guó)目前的貨幣政策的空間很有限。

（四）“流動(dòng)偏好陷阱”使貨幣政策的反衰退作用十分有限

從反經(jīng)濟(jì)哀退作用看，由于存在所謂流動(dòng)陷阱，因此給很多投機(jī)者帶來了機(jī)會(huì)。在通貨膨脹時(shí)期，實(shí)行緊縮的貨幣政策可能效果比較顯著，但在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策效果則不明顯。因?yàn)?，此時(shí)廠商對(duì)經(jīng)濟(jì)前景普遍悲觀，即使央行松動(dòng)銀根降低利率，投資者也不肯增加貸款從事投資活動(dòng)，銀行為安全起見也不肯輕易貸款，這樣貨幣政策作為反經(jīng)濟(jì)衰退政策，其效果就甚微。

二、提高宏觀經(jīng)濟(jì)政策有效性的對(duì)策建議

（一）全面提高刺激消費(fèi)政策的有效性

消費(fèi)需求不足是我國(guó)長(zhǎng)期存在的一個(gè)問題。消費(fèi)需求不僅是總需求的重要組成部分，消費(fèi)傾向的大小也將決定各項(xiàng)乘數(shù)的大小，從而全面影響宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效果。

1.改善投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)

當(dāng)前，投資和消費(fèi)的結(jié)構(gòu)性失衡，投資需求增長(zhǎng)過快，排斥了消費(fèi)需求的增長(zhǎng)空間。改革開放30年來，我國(guó)固定資產(chǎn)實(shí)際投資需求（剔除價(jià)格因素后），每年的平均增長(zhǎng)速度是13.5%，比西方國(guó)家要快1倍還多；這幾年更高，從2003年以來就沒有低于24%。2008年我們緊縮投資，防止過熱，控制投資規(guī)模，結(jié)果公布出來的數(shù)據(jù)還是25.5%；2009年一季度是28%。可見，這些年我國(guó)固定資產(chǎn)的投資增長(zhǎng)速度是很快的。一個(gè)國(guó)家的錢是有限的，去買投資品，就不能去買消費(fèi)品，兩者之間是排斥的。

2.提高居民收入在國(guó)民收入分配中的比重

一個(gè)國(guó)家的國(guó)民經(jīng)濟(jì)，其消費(fèi)增長(zhǎng)是不是和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，很大程度取決于居民收入分配在總分配中的情況。目前，從中國(guó)各地每年公布的數(shù)據(jù)看，增長(zhǎng)最快的是政府的財(cái)政收入，往往比GDP的增長(zhǎng)速度快1倍；而GDP的增長(zhǎng)速度又快于居民收入的增長(zhǎng)速度，說明企業(yè)收入的增長(zhǎng)速度也快于居民收入的增長(zhǎng)速度。所以這些年，政府收入增長(zhǎng)最快，其次是企業(yè)，最慢是居民，因而國(guó)民收入分配中居民的收入分配比重持續(xù)下降。1998年，我國(guó)居民的收入在國(guó)民收入中占68%，2008年占59%，10年間比重下降了9個(gè)百分點(diǎn)，因而總的消費(fèi)比重也在下降。這是國(guó)民收入分配宏觀方面的矛盾。

3.縮小城鄉(xiāng)差距，提高農(nóng)民收入

一個(gè)國(guó)家收入分配差距過大，說明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來的好處更多地給了有錢人。根據(jù)邊際消費(fèi)傾向遞減規(guī)律，有錢人消費(fèi)的絕對(duì)量大，但是消費(fèi)占其收入的比重小，越有錢消費(fèi)占收入的比重越低。富人拿到錢后，只將很小一部分用于消費(fèi)，大部分用于投資、儲(chǔ)蓄和買保值品，這又加大了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)民消費(fèi)的不匹配。所以，消費(fèi)收入差距過大，不只是影響公平，還影響效果，更影響經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。因此，我們收入分配中宏觀上和微觀上都存在問題，宏觀上居民收入的比重在降低，微觀上居民的收入差距在拉大。分配的問題影響經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，使消費(fèi)需求嚴(yán)重不足。

（二）加快發(fā)展金融市場(chǎng)，保證貨幣政策的實(shí)施效果

要加快開發(fā)新的市場(chǎng)工具。應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)需要，增加發(fā)債規(guī)模，積極調(diào)整債券結(jié)構(gòu)，增加可資利用的債券品種，進(jìn)一步增加銀行間市場(chǎng)的開放程度，擴(kuò)大貨幣市場(chǎng)主體，吸收證券公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間市場(chǎng)，增大銀行間市場(chǎng)的覆蓋范圍，最終建成我國(guó)集同業(yè)拆借市場(chǎng)、國(guó)債市場(chǎng)、貼現(xiàn)市場(chǎng)于一體的貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展的金融市場(chǎng)。

（三）選擇利率作為中介目標(biāo)，降低貨幣流通速度波動(dòng)過大造成的影響

貨幣流通速度的變動(dòng)受到多種因素的綜合作用。由于作用因素的復(fù)雜性和綜合性，準(zhǔn)確估計(jì)貨幣流通速度的變動(dòng)方向和幅度，對(duì)于政策制定者來說是非常困難的，尤其是在金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)、各種金融支付工具層出不窮的環(huán)境下更是如此。在這種情況下，最好用一個(gè)新的中介目標(biāo)來替代貨幣供應(yīng)量中介目標(biāo)，減弱貨幣流通速度對(duì)貨幣政策效果的影響。

篇7

(二)高級(jí)管理人員任職資格審查及年度考核。主要從德、能、勤、績(jī)以及接受監(jiān)管機(jī)構(gòu)非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管情況等五個(gè)方面進(jìn)行審查和考核。

(三)合規(guī)性檢查。對(duì)照政策性銀行的《金融機(jī)構(gòu)法人許可證》、《金融機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)許可證》，檢查設(shè)置或變更事項(xiàng)審批手續(xù)是否完備，是否超授權(quán)、超范圍經(jīng)營(yíng)，高級(jí)管理人員變更手續(xù)是否完備，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況是否合法合規(guī)，內(nèi)控制度是否完善等。

(四)日常的非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管。根據(jù)政策性銀行定期呈報(bào)的報(bào)表、報(bào)告，主要從五個(gè)方面的監(jiān)管指標(biāo)：貸款投向指標(biāo)、安全性指標(biāo)、流動(dòng)性指標(biāo)、效益性指標(biāo)及總量控制指標(biāo)進(jìn)行業(yè)務(wù)分析和監(jiān)督。

二、監(jiān)管中存在的問題

對(duì)政策性銀行金融監(jiān)管目前存在以下幾個(gè)方面的問題：

(一)金融法規(guī)不健全，沒有一部完整的政策性銀行法和專門針對(duì)政策性銀行進(jìn)行監(jiān)管的法律、法規(guī)。只有根據(jù)政策性銀行的特點(diǎn)制定專門的政策性銀行法，才能從根本上解決政策性銀行的發(fā)展方向問題。國(guó)外對(duì)政策性銀行都是先立法、后建行，不管是國(guó)際上成立政策性銀行時(shí)間較早的美國(guó)、加拿大和德國(guó)，還是成立時(shí)間較晚的日本、韓國(guó)，都制定了自己的政策性銀行法，如美國(guó)的《國(guó)民銀行法》、《銀行法》、日本的《政策投資銀行法》等。我國(guó)三大政策性銀行均在1994年成立，確定三大政策性銀行的職能、任務(wù)、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和宗旨的主要依據(jù)是成立之初國(guó)務(wù)院的有關(guān)文件，監(jiān)管依據(jù)為《中國(guó)人民銀行法》和相關(guān)的《會(huì)計(jì)法》、《貸款通則》等。但隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)的發(fā)展變化，政策性銀行的經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生了很大的變化，迫切需要制定一部完善的政策性銀行法和專門針對(duì)政策性銀行進(jìn)行金融監(jiān)管的法律或法規(guī)，來明確政策性銀行的法律地位，規(guī)范政策性銀行的經(jīng)營(yíng)行為，并依法進(jìn)行監(jiān)管。

(二)非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管很多指標(biāo)是參照和沿襲商業(yè)銀行的標(biāo)準(zhǔn)，需要調(diào)整和修改。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)商業(yè)銀行和政策性銀行的監(jiān)控報(bào)告一般都分為七個(gè)部分，其中只有一部分不同，一千是要求政策性銀行報(bào)送貸款投向分析，一個(gè)是要求商業(yè)銀行報(bào)送資本充足率分析，要求分行二級(jí)法人報(bào)送再貸款余額和按照一逾兩呆進(jìn)行分類的資產(chǎn)質(zhì)量狀況等。上述指標(biāo)的設(shè)定，反映了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)政策性銀行監(jiān)管的內(nèi)容和指標(biāo)沒有根據(jù)其發(fā)展?fàn)顩r和國(guó)際慣例作相應(yīng)的調(diào)整，而是照搬對(duì)商業(yè)銀行的監(jiān)管指標(biāo)。

(三)監(jiān)管手段落后，監(jiān)管質(zhì)量和效率不高。近年來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)先后開發(fā)了具有不同特點(diǎn)、覆蓋不同業(yè)務(wù)功能的多個(gè)版本的金融監(jiān)管信息系統(tǒng)。但這些系統(tǒng)與政策性銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展及加入WTO后對(duì)金融監(jiān)管提出的規(guī)范化、科學(xué)化和系統(tǒng)化的要求相比，還存在許多明顯的不足和問題。主要表現(xiàn)是沒有針對(duì)政策性銀行的業(yè)務(wù)特點(diǎn)而專門開發(fā)監(jiān)管程序和系統(tǒng)，造成大量的重復(fù)勞動(dòng)，效率不高。

三、監(jiān)管建議

筆者認(rèn)為，要建立對(duì)政策性銀行科學(xué)、高效的監(jiān)管體系，使政策性銀行貫徹中央“既要防范金融風(fēng)險(xiǎn)，又要支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”的重要方針，有效發(fā)揮政策性金融的作用，應(yīng)著重從以下幾個(gè)方面改進(jìn)：

(一)盡快制定《政策性銀行法》和專門針對(duì)政策性銀行進(jìn)行監(jiān)管的相關(guān)法律、法規(guī)，使政策性銀行金融監(jiān)管法制化、規(guī)范化?！缎掳腿麪枀f(xié)議》把一國(guó)的金融監(jiān)管法律作為有效金融監(jiān)管的基礎(chǔ)設(shè)施，并要求監(jiān)管當(dāng)局必須依法依規(guī)對(duì)金融業(yè)實(shí)施監(jiān)管，不斷提高監(jiān)管工作的規(guī)范化和透明度。而金融法制不健全，尤其是沒有一部完整的政策性銀行法和相應(yīng)的監(jiān)管法規(guī)，是困擾我國(guó)監(jiān)管者和被監(jiān)管者的主要問題。因此，迫切需要盡快完善金融監(jiān)管法律體系，實(shí)行依法監(jiān)管。在制定法規(guī)時(shí)，一是要根據(jù)政策性銀行的不同特點(diǎn)和業(yè)務(wù)范圍，分別制定不同的政策性銀行條例或法律，明確政策性銀行的定義、性質(zhì)、職能和任務(wù)，組織模式，業(yè)務(wù)范圍和基本業(yè)務(wù)規(guī)則，與商業(yè)銀行的關(guān)系，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、監(jiān)督管理和法律責(zé)任。二是完善對(duì)政策性銀行進(jìn)行金融監(jiān)管的法規(guī)體系，使監(jiān)管制度化、規(guī)范化，從而保證政策性銀行的健康發(fā)展。

(二)制定科學(xué)的監(jiān)管指標(biāo)和內(nèi)容，從以合規(guī)性監(jiān)管為主走向風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管為主。目前監(jiān)管部門要根據(jù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和年度經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，考慮三大政策性銀行的資本金來源和融資規(guī)模、經(jīng)營(yíng)范圍、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)及業(yè)務(wù)特點(diǎn)，分別制定適合政策性銀行經(jīng)營(yíng)管理的專門監(jiān)管指標(biāo)和內(nèi)容，應(yīng)堅(jiān)持合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)性并舉，以風(fēng)險(xiǎn)性為主的指導(dǎo)方針。因?yàn)槲覈?guó)的政策性銀行能夠嚴(yán)格按照國(guó)家制定的金融法律、法規(guī)開展業(yè)務(wù)，建立了比較完善和完備的貸款程序及規(guī)則。鑒于開發(fā)銀行發(fā)放的貸款期限長(zhǎng)，大部分在5—10年，有的長(zhǎng)達(dá)20年，所支持的行業(yè)如電力、鐵路項(xiàng)目的借款人的法人體制正在發(fā)生變化。建議監(jiān)管部門根據(jù)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和中央銀行貨幣政策，結(jié)合近年來開發(fā)銀行的發(fā)展情況，一是取消目前對(duì)二級(jí)法人再貸款余額等指標(biāo)的考核，修改完善存款和利潤(rùn)與計(jì)劃數(shù)完成情況等監(jiān)督指標(biāo)；二是增加政策性銀行是否及時(shí)貫徹國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)業(yè)政策，貸款投向是否合理，內(nèi)控制度能否有效地防范和控制信貸風(fēng)險(xiǎn)，保證國(guó)家信貸資金的安全，貸款的期限結(jié)構(gòu)和資金來源結(jié)構(gòu)是否匹配、能否控制資金風(fēng)險(xiǎn)，資本充足率和風(fēng)險(xiǎn)資本充足率是否達(dá)到國(guó)際通行的標(biāo)準(zhǔn)等內(nèi)容。

篇8

(一)區(qū)域信貸控制的產(chǎn)業(yè)趨同效應(yīng)我國(guó)作為發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)大國(guó)，不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平具有差異性，中央的信貸政策很難面面俱到，這也使得各種政策針對(duì)性不強(qiáng)，造成各地產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)存在同步振蕩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同的現(xiàn)象，因此，實(shí)現(xiàn)區(qū)域信貸政策的區(qū)域化有利于區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和政策配套，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與金融發(fā)展的協(xié)同。我國(guó)銀行信貸業(yè)務(wù)投放的政策性比較強(qiáng)，信貸控制是政府實(shí)施金融政策的重要手段。在我國(guó)，商業(yè)銀行除了75%存貸比要求外，各銀行內(nèi)部對(duì)各區(qū)域的信貸業(yè)務(wù)具有一些軟約束，包括對(duì)各地區(qū)信貸業(yè)務(wù)規(guī)?？刂婆c行業(yè)控制。每個(gè)年度，總行都會(huì)給對(duì)每個(gè)地區(qū)下達(dá)信貸規(guī)模與行業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)，這種具有行政指令性的計(jì)劃指標(biāo)導(dǎo)致了區(qū)域金融市場(chǎng)間的隔離，使得各地區(qū)對(duì)各行業(yè)的金融支持具有一致性，并直接引導(dǎo)了金融資本的流向與規(guī)模，進(jìn)而導(dǎo)致了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的趨同效應(yīng)。目前來看房地產(chǎn)、通訊、生產(chǎn)制造業(yè)以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資等快速增長(zhǎng)，吸引了大部分來自銀行的信貸資金。從表1中分行業(yè)信貸占固定資產(chǎn)投資的比重來看，2012年信貸資金占固定資產(chǎn)投資比重最高的行業(yè)是交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)，達(dá)到32．19%，而最低的行業(yè)是農(nóng)、林、牧、漁業(yè)和公共管理和社會(huì)組織行業(yè)，二者分別是4．78%和4．45%，二者差距相比達(dá)到8倍之多。

(二)金融業(yè)務(wù)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)趨同效應(yīng)銀行、擔(dān)保公司等金融機(jī)構(gòu)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體，具有逐利性特征，追求利潤(rùn)。而金融業(yè)務(wù)極強(qiáng)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)所服務(wù)的對(duì)象具有趨同性。以銀行的信貸業(yè)務(wù)為例，銀行信貸業(yè)務(wù)的收益是利息收入，由貸款額度L及利息率r水平?jīng)Q定。貸款業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)成本包括:融資成本、監(jiān)管成本、為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供融資服務(wù)的經(jīng)營(yíng)成本(包括資金成本、營(yíng)運(yùn)成本、人工成本、風(fēng)險(xiǎn)成本和稅收成本)。按照成本與業(yè)務(wù)量的關(guān)系可以分為三大類:一是固定成本FC，如水電氣、職工與業(yè)務(wù)無關(guān) 的基本工資等;二是與業(yè)務(wù)數(shù)量相關(guān)的成本，主要是人工成本、材料成本、監(jiān)管成本等;假定單筆業(yè)務(wù)成本為nc，業(yè)務(wù)數(shù)量為N，業(yè)務(wù)量相關(guān)成本NC=nc×N。三是與業(yè)務(wù)規(guī)模相關(guān)的成本，如資金成本。假定貸款規(guī)模為，每單位貸款的資金成本的d，SC=L×d。在FC、nc、r和s固定的情況下，利潤(rùn)與放貸規(guī)模成正比，而與業(yè)務(wù)數(shù)量成反比。所以銀行比較偏好單筆信貸規(guī)模較大的業(yè)務(wù)，特別是在信貸總規(guī)模受到限制的情況下，銀行會(huì)放棄小額信貸業(yè)務(wù)市場(chǎng)。而由于不同行業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模天然的存在較大的差異，銀行對(duì)業(yè)務(wù)規(guī)模的偏好會(huì)導(dǎo)致其對(duì)不同行業(yè)的信貸支持力度不同。在表2中給出了2012年部分工業(yè)行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模情況，可以看出各行業(yè)之間的平均資產(chǎn)規(guī)模差異較大，單個(gè)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模最大的行業(yè)是石油和天然氣開采業(yè)，其資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到69.32億元，而平均資產(chǎn)規(guī)模最小的行業(yè)是木材加工及木、竹、藤、棕、草制品為0.46億元;二者相差150多倍。

(三)金融企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制方式導(dǎo)致的趨同效應(yīng)金融機(jī)構(gòu)作為金融市場(chǎng)的主體，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中以自身利益為目的，逐利性較強(qiáng)。特別是銀行放貸體系中，銀行為規(guī)避不必要的風(fēng)險(xiǎn)因素，偏好選擇國(guó)有企業(yè)及抵押品比較充足的企業(yè)進(jìn)行放貸融通資金。這不僅可以降低金融機(jī)構(gòu)的自身風(fēng)險(xiǎn)，而且切合了實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。金融機(jī)構(gòu)這樣的逐利性，也導(dǎo)致了一些新興行業(yè)、新型企業(yè)在獲得資金的途徑上困難重重，出于理性經(jīng)濟(jì)人的假設(shè)，企業(yè)在選擇行業(yè)時(shí)，也會(huì)考慮融資的便利性，而更加趨向于選擇一些已有規(guī)模效應(yīng)的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資，減少不必要的融資障礙。這樣，資金的流向逐漸趨向于一些固定資產(chǎn)較多的工業(yè)行業(yè)，漸漸形成了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的趨同。假定:全社會(huì)流動(dòng)資金規(guī)模為C，假定有兩個(gè)行業(yè)，分別為1和2，每個(gè)行業(yè)只有一家企業(yè)，第i個(gè)行業(yè)每單位投資所能產(chǎn)生的可抵押物價(jià)值為mi。每家企業(yè)決定在地區(qū)A、B進(jìn)行投資發(fā)展。銀行總行對(duì)每個(gè)地區(qū)進(jìn)行信貸規(guī)模指標(biāo)控制，投放到A地區(qū)的總信貸額度為L(zhǎng)A，投放到B地區(qū)的額度是LB。貸款利率水平r與風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)，假定銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估只與抵押品的充足率相關(guān)。也就是說，如果不考慮A、B兩地區(qū)其它差異，A、B兩地的信貸行業(yè)結(jié)構(gòu)是相同的，因此在區(qū)域信貸規(guī)?？刂葡?，嚴(yán)格以抵押品的充足率來發(fā)放信貸必然導(dǎo)致區(qū)域間產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的趨同。

(四)金融政策的統(tǒng)一性導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同效應(yīng)金融政策作為宏觀調(diào)控的主要手段，一方面通過金融機(jī)構(gòu)的信貸配給影響投資需求;另一方面又受到政府部門和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要有選擇的提供資金供給。這兩方面直接和間接的影響區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同的調(diào)整，達(dá)到宏觀調(diào)控的目的。金融政策的統(tǒng)一性主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:首先，金融信貸政策的統(tǒng)一性會(huì)影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同。信貸政策主要是為了銜接國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，通過設(shè)計(jì)貸款的方針、原則以及政策導(dǎo)向達(dá)到為宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)的目的。中國(guó)作為發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)大國(guó)，各地區(qū)域性差異非常大，但目前信貸政策很難做到各地差異進(jìn)行區(qū)別對(duì)待，這也就使得全局性的信貸政策不可避免地造成了各地產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)同步振蕩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同。其次，資金供給對(duì)區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同的影響。一方面，一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、儲(chǔ)蓄率及資本積累水平等影響到資金的充裕程度進(jìn)而在區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同方面產(chǎn)生不同的影響，這屬于資金總量不同決定的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同上存在差異;另一方面，不同的投資結(jié)構(gòu)決定資源的不同分配和再分配，從而影響資金的投資偏好進(jìn)而對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同產(chǎn)生影響。資金供給主要透過資金供應(yīng)量和資金供應(yīng)結(jié)構(gòu)兩方面的變化來改變區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同。最后，投資需求對(duì)區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同調(diào)整的影響。企業(yè)通過投資改變資金的流向和資金配置，不同的資金配置比例影響投資結(jié)構(gòu)進(jìn)而改變區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同。產(chǎn)業(yè)投資需求的不同，一方面透過投資資金配比的變化影響區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同，另一方面產(chǎn)業(yè)發(fā)展程度的差異和地域的差異也會(huì)形成不同的投資需求，進(jìn)而通過調(diào)整投資結(jié)構(gòu)來影響區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同調(diào)整的目標(biāo)。

(五)政府行政干預(yù)導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同效應(yīng)政府與金融機(jī)構(gòu)相互滲透，相互利用也是導(dǎo)致區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同的重要原因。政策性金融機(jī)構(gòu)同時(shí)兼具企業(yè)和政府的性質(zhì)，它在資金來源上依賴于國(guó)家或地方財(cái)政，而相應(yīng)的業(yè)務(wù)卻更多的與企業(yè)相關(guān)，政策性金融機(jī)構(gòu)的盈利、虧損以及相關(guān)業(yè)務(wù)都存在政府的身影(朱元［24］，1996)。政策性金融機(jī)構(gòu)透過財(cái)政資金和銀行的性質(zhì)起到政府意志與金融的相互滲透和相互利用的目的，達(dá)到政府希望的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同的效果。同時(shí)，政府利用財(cái)政資金借助金融機(jī)構(gòu)使財(cái)政資金經(jīng)營(yíng)化，實(shí)現(xiàn)金融政策和產(chǎn)業(yè)資金配給的協(xié)同，從而配合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，彌補(bǔ)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不足。為此，政府透過財(cái)政金融與微觀主體結(jié)合，間接管理和直接管控實(shí)體經(jīng)濟(jì)，達(dá)到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)政策的統(tǒng)一，其最主要透過金融手段來完成。但是，政策性金融機(jī)構(gòu)本身并不是純粹的企業(yè)，他并不是以市場(chǎng)主體的角色來經(jīng)營(yíng)和管理。這種地位也成就了政策性金融機(jī)構(gòu)作為政府的宏觀調(diào)控主體扮演宏觀調(diào)控職能和政策推動(dòng)者的角色。這種特殊性也有利于它先行投資和形成政策投資導(dǎo)向，表明政府的政策投資意圖，在產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期具有較好的推動(dòng)作用，但隨著時(shí)間的推移這些扶持的企業(yè)的政策依存度也開始不斷下降，由商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)和民間資本承擔(dān)起市場(chǎng)主導(dǎo)型的機(jī)制發(fā)揮作用。

二、數(shù)據(jù)來源、變量設(shè)計(jì)及說明

(一)數(shù)據(jù)來源通過對(duì)金融政策與區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同相關(guān)理論的分析，本文以我國(guó)2003年以來各省市面板數(shù)據(jù)對(duì)金融政策影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同的理論進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。實(shí)證研究數(shù)據(jù)來源于2003－2012年《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒》中的各省市行業(yè)數(shù)據(jù)。

(二)變量的描述性說明1．因變量———產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似系數(shù)sim本文采用產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似系數(shù)來測(cè)度區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同度，對(duì)于區(qū)域i的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似系數(shù)計(jì)算公式為。2．自變量金融發(fā)展水平(FIR):目前國(guó)內(nèi)外大多采用Goldsmith［5］(1969)和麥金農(nóng)［25］(1973)兩位學(xué)者對(duì)金融規(guī)模指標(biāo)的衡量標(biāo)準(zhǔn)，這兩種標(biāo)準(zhǔn)各有側(cè)重點(diǎn)。Goldsmith［5］(1969)以金融相關(guān)比率這一指標(biāo)來衡量一國(guó)金融結(jié)構(gòu)和金融水平的存量和流量關(guān)系，進(jìn)而反映出該國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融化程度，這也成為國(guó)內(nèi)外眾多學(xué)者借鑒的主要指標(biāo)。其表達(dá)式為金融資產(chǎn)總量/GNP，用來衡量一國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融化水平。麥金農(nóng)［25］(1973)指標(biāo)主要通過貨幣負(fù)債對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比率來反映一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中貨幣結(jié)構(gòu)以及貨幣規(guī)模情況，其表達(dá)式為M2/GDP，用來衡量一國(guó)的經(jīng)濟(jì)貨幣化程度。本文認(rèn)為，信貸政策是導(dǎo)致區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同的主要原因之一，所以本文用信貸規(guī)模占GDP比值來反映金融發(fā)展水平指標(biāo)。稅收負(fù)擔(dān)(tax):用各地區(qū)稅收收入除以GDP計(jì)算得到，反映各地區(qū)稅收負(fù)擔(dān)水平。財(cái)政投資支出占比(inv):用國(guó)家預(yù)算的固定資產(chǎn)投資占全部投資的比重。地方財(cái)政收入占比(fin):用各地方財(cái)政收入占該地區(qū)財(cái)政總收入的比重計(jì)算得到。人均儲(chǔ)蓄(sav):傳統(tǒng)理論認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同與要素稟賦具有重要關(guān)聯(lián)，人均儲(chǔ)蓄代表的該地區(qū)資本要素的豐裕程度，用當(dāng)年年末各地區(qū)儲(chǔ)蓄存款余額除以常住人口，并用CPI指數(shù)進(jìn)行平減。

三、模型設(shè)計(jì)及結(jié)果分析

文中因變量是各省市區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似度，影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同的金融因素包括:金融發(fā)展水平、金融結(jié)構(gòu)指標(biāo)(貸款結(jié)構(gòu):私營(yíng)經(jīng)濟(jì)貸款占比)，其他為控制變量指標(biāo)(稅收負(fù)擔(dān)、財(cái)政投資支出占比、地方財(cái)政收入占比、人均儲(chǔ)蓄)?；谝陨系姆治雠袛?，實(shí)證研究的計(jì)量方程為。上式中:sim為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似度，load為金融發(fā)展水平，信貸結(jié)構(gòu)比重，tax為稅收負(fù)擔(dān)，inv為財(cái)政投資支出占比，fin為分稅制虛擬變量，sav表示人均儲(chǔ)蓄。利用2003－2012年各省際面板數(shù)據(jù)，對(duì)金融政策與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)?？紤]到可能存在的遺漏解釋變量等原因造成的內(nèi)生性問題，我們以各指標(biāo)的滯后項(xiàng)為工具變量，用兩階段最小二乘法(2SLS)進(jìn)行回歸，借鑒蕭政［26］(2004)提到的協(xié)方差方法檢驗(yàn)固定效應(yīng)模型是否優(yōu)于混合模型的方式，計(jì)算出F統(tǒng)計(jì)量為5．63，表明固定效應(yīng)模型優(yōu)于混合回歸模型。因此，在模型1和模型2中分別使用2SLS方法估計(jì)固定效應(yīng)模型(FE)和隨機(jī)效應(yīng)模型(RE)，采用Hausman檢驗(yàn)二者優(yōu)劣，Haus-man的統(tǒng)計(jì)量為180．17，表明固定效應(yīng)模型優(yōu)于隨機(jī)效應(yīng)模型。從模型的DW統(tǒng)計(jì)量為2．029判斷，不存在自相關(guān)問題。用Greene［27］(2000)提出的方法檢驗(yàn)面板數(shù)據(jù)模型的組間異方差問題，構(gòu)造的卡方統(tǒng)計(jì)量為151．36，說明固定效應(yīng)模型存在組間異方差問題。為了解決以上問題，最后利用可行的二階段加權(quán)最小二乘法(TSWLS)對(duì)固定效應(yīng)模型進(jìn)行估計(jì)，結(jié)果列在模型3中。根據(jù)模型3的參數(shù)估計(jì)結(jié)果可以得出以下結(jié)論:Load與Sim具有顯著的正相關(guān)，說明金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似度具有較強(qiáng)的相關(guān)影響;信貸規(guī)模占GDP比重越大的地區(qū)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似度越高，說明金融政策對(duì)經(jīng)濟(jì)總量較大的省市，越有利于推動(dòng)該區(qū)域的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同，形成區(qū)域核心競(jìng)爭(zhēng)力。財(cái)政投資、地方政府的財(cái)政收入占比與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似度在5%以內(nèi)的顯著性水平上顯著并呈正相關(guān)關(guān)系，表明財(cái)政政策也在一定程度上影響了區(qū)域間產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的趨同。稅收負(fù)擔(dān)、人均儲(chǔ)蓄與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似度具有顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系;表明一個(gè)省市稅收負(fù)擔(dān)越大，越不利于該地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的趨同和經(jīng)濟(jì)發(fā)展集聚，因此，應(yīng)該優(yōu)化稅收結(jié)構(gòu)，適度減輕區(qū)域企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)活力。此外，資本要素的豐裕程度對(duì)于一個(gè)地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)具有重要的負(fù)向影響，資本要素稟賦越豐裕的地區(qū)，其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與其他地區(qū)之間差異就越大，產(chǎn)業(yè)相似系數(shù)越低，表明人均儲(chǔ)蓄稟賦越高越有利于區(qū)域產(chǎn)業(yè)的多元化發(fā)展，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

篇9

經(jīng)濟(jì)全球化已成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要潮流，作為推動(dòng)這一潮流的主要力量——金融全球化尤其引人注目。伴隨金融市場(chǎng)一體化程度的加深，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩波及的范圍在不斷擴(kuò)展，金融風(fēng)險(xiǎn)傳遞的速度在不斷加快，金融危機(jī)爆發(fā)的周期在縮短、頻率上升，由歷史上的10年左右縮短到現(xiàn)在的2年左右。2007年，令全球金融界矚目的金融危機(jī)莫過于美國(guó)的次貸危機(jī)。由于美國(guó)樓市的低迷，造成銀行壞賬，進(jìn)而使關(guān)聯(lián)的次級(jí)債券貶值，最終讓很多

購(gòu)買這些債券的全球投資銀行虧損巨大，甚至是破產(chǎn)。轉(zhuǎn)嫁策略；補(bǔ)償性策略等。

一、我國(guó)金融危機(jī)的誘發(fā)因素

（一）國(guó)際收支失衡

統(tǒng)計(jì)顯示，2007年全年，外匯儲(chǔ)備余額增加4178億美元。穩(wěn)居全球外匯儲(chǔ)備第一的位置。截至2008年12月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額約達(dá)1.95萬億美元，同比增長(zhǎng)27.34%，外匯儲(chǔ)備超萬億固然是一件好事情。但是，它也是一把雙刃劍，過多的外匯儲(chǔ)備增加了貿(mào)易摩擦和人民幣升值的壓力，加大了宏觀調(diào)控的復(fù)雜性和難度，貨幣政策實(shí)施獨(dú)立性不足，從而給經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定發(fā)展帶來越來越大的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）流動(dòng)性過剩

流動(dòng)性過剩是指銀行自愿或被迫持有的“流動(dòng)性”，超過健全的銀行業(yè)準(zhǔn)則所要求的通常水平。簡(jiǎn)單地說，就是貨幣當(dāng)局貨幣發(fā)行過多、貨幣量增長(zhǎng)過快，銀行機(jī)構(gòu)資金來源充沛，居民儲(chǔ)蓄增加迅速。以我國(guó)目前的情況來說，2007年末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為40.3萬億元，同比增長(zhǎng)16.7%。狹義貨幣供應(yīng)量M1余額為15.3萬億元，同比增長(zhǎng)21%。流通中現(xiàn)金M0余額3萬億元，同比增長(zhǎng)12.1%，全年累計(jì)現(xiàn)金凈投放3303億元，比上年多投放262億元。貨幣的供應(yīng)相對(duì)與需求顯得“過?！?。不受控制的流動(dòng)性過剩，其負(fù)面影響是顯而易見的。大量的流動(dòng)性集中于金融體系，增加了金融企業(yè)多發(fā)放貸款的沖動(dòng)和壓力。加劇了商業(yè)銀行之間的盲目競(jìng)爭(zhēng)和增加了商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)預(yù)期的不確定性。

（三）資產(chǎn)泡沫

從房地產(chǎn)市場(chǎng)來看，第一，房地產(chǎn)開發(fā)商的資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高，對(duì)銀行貸款非常依賴，而且往往通過土地或者房產(chǎn)本身來獲得抵押貸款。一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)崩潰，那么開發(fā)商的資金鏈條將會(huì)發(fā)生斷裂，從而難以償還銀行債務(wù)。第二，在房地產(chǎn)牛市階段，住房抵押貸款對(duì)于商業(yè)銀行而言是壞賬率很低、收益率很高的產(chǎn)品，很多商業(yè)銀行為了招攬業(yè)務(wù)，可能降低對(duì)購(gòu)房者還款條件的審查。一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)崩潰，那么個(gè)人違約率的上升將給商業(yè)銀行的房地產(chǎn)金融部門造成毀滅性打擊。同樣，銀行難以通過變賣貶值的抵押品來收回貸款，從而形成債務(wù)危機(jī)和銀行償債壓力。2007年美國(guó)因房地產(chǎn)泡沫破裂而產(chǎn)生的次貸危機(jī)和次債危機(jī)便是上述兩種壓力的體現(xiàn)。

（四）金融體系風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前，中國(guó)銀行業(yè)無論是在產(chǎn)品服務(wù)種類、服務(wù)質(zhì)量方面，還是科技水平、經(jīng)營(yíng)管理能力方面較以前都有很大的提高和改進(jìn)。但是我國(guó)國(guó)有銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理上的差距，給將來與國(guó)外商業(yè)銀行展開全面競(jìng)爭(zhēng)帶來巨大挑戰(zhàn)。另外，雖然股份制改造已基本完成，但是離建立真正的現(xiàn)代金融企業(yè)的目標(biāo)還是存在較大距離，特別是在經(jīng)營(yíng)管理、激勵(lì)約束等機(jī)制上還存在不足。外資銀行大多實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，往往集商業(yè)銀行、投資銀行以及證券、保險(xiǎn)于一身，中間業(yè)務(wù)發(fā)展成熟，諳熟各國(guó)的法律框架和運(yùn)作慣例，其成型的市場(chǎng)、成文的規(guī)章、優(yōu)良的產(chǎn)品、豐富的經(jīng)驗(yàn)、知名的品牌，都將對(duì)中國(guó)證券公司目前粗放的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略產(chǎn)生前所未有的沖擊。

二、進(jìn)一步加強(qiáng)我國(guó)金融會(huì)計(jì)監(jiān)管的政策措施

（一）積極引入市場(chǎng)力量

目前，國(guó)內(nèi)以銀行為主要部分的金融機(jī)構(gòu)在信息披露的質(zhì)量和數(shù)量方面還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足巴塞爾協(xié)議所提出的市場(chǎng)約束的精神，在金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)、金融資產(chǎn)持有人不足的情況下市場(chǎng)也缺乏足夠的動(dòng)力和資料深入分析銀行的風(fēng)險(xiǎn)狀況。因此，在強(qiáng)化信息披露方面，既要確定具體金融機(jī)構(gòu)的應(yīng)當(dāng)揭示的信息，也要引導(dǎo)市場(chǎng)強(qiáng)化對(duì)于銀行信息的分析，逐步提高市場(chǎng)約束的力量。富有成效的市場(chǎng)約束機(jī)制是配合監(jiān)管當(dāng)局強(qiáng)化監(jiān)督工作的有效工具。此外，社會(huì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)金融機(jī)構(gòu)所進(jìn)行的信用等的等級(jí)評(píng)價(jià)，則通過市場(chǎng)的壓力對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行約束。美國(guó)安然公司財(cái)務(wù)危機(jī)爆發(fā)的導(dǎo)火索之一就是標(biāo)準(zhǔn)普爾公司鑒于其存在財(cái)務(wù)欺詐嫌疑，將其債信評(píng)級(jí)連降六級(jí)為“垃圾債”。為獲取良好的市場(chǎng)形象及等級(jí)評(píng)價(jià)，以確保日常業(yè)務(wù)的進(jìn)展，金融機(jī)構(gòu)通常會(huì)通過改進(jìn)和完善經(jīng)營(yíng)和提高信息披露質(zhì)量來贏取較高的等級(jí)評(píng)定。目前我國(guó)國(guó)內(nèi)的社會(huì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)尚處于發(fā)展階段，更多的還需要借助國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的力量實(shí)施。而盡快培育本土的權(quán)威性評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，不但是關(guān)系評(píng)級(jí)行業(yè)話語權(quán)的問題，也是對(duì)包括金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)進(jìn)行有效評(píng)級(jí)的根本性措施，其中還涉及到一定的行業(yè)機(jī)密保護(hù)問題。

（二）進(jìn)一步完善會(huì)計(jì)監(jiān)管體系

1．強(qiáng)化會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)制度體系。會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)的制度體系是銀行內(nèi)部控制的組成部分。一套完善的會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)制度，將有利于內(nèi)部制約機(jī)制的充分發(fā)揮，從而使銀行會(huì)計(jì)工作實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化，起到化解風(fēng)險(xiǎn)的功效。

2．設(shè)置一套會(huì)計(jì)監(jiān)管指標(biāo)體系。在會(huì)計(jì)監(jiān)管中，中央銀行要由合規(guī)性監(jiān)管向以風(fēng)險(xiǎn)防范為核心的審慎性監(jiān)管轉(zhuǎn)化。應(yīng)設(shè)置一系列有效的指標(biāo)體系，通過日常核算和對(duì)相關(guān)會(huì)計(jì)報(bào)表的分析，反映出可能發(fā)生的問題，以便能夠及時(shí)采取針對(duì)性的措施，實(shí)現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。

3．統(tǒng)一會(huì)計(jì)科目以利于會(huì)計(jì)監(jiān)管。隨著體制的重大改革，原有業(yè)務(wù)界限已打破，各家銀行的業(yè)務(wù)相互交叉、滲透，用原有的會(huì)計(jì)科目進(jìn)行分析已遠(yuǎn)不能滿足和適應(yīng)中央銀行監(jiān)管的需要。因此，必須盡快統(tǒng)一各家銀行會(huì)計(jì)科目，從而便利于中央銀行非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)控的軟件開發(fā)，為中央銀行監(jiān)管者對(duì)各銀行資料組織并表監(jiān)管提供條件，方便中央銀行對(duì)各銀行會(huì)計(jì)結(jié)算業(yè)務(wù)的監(jiān)督，使各家銀行在一個(gè)互相監(jiān)督的基礎(chǔ)上進(jìn)行橫向比較，共同發(fā)展。

（三）構(gòu)筑有效的資金“防火墻”

從世界各國(guó)既有的經(jīng)驗(yàn)看，“防火墻”制度的關(guān)鍵在于能否消除銀行與證券業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)融合可能引發(fā)的利益沖突，其制度構(gòu)成主要包括：（1）法人分離；（2）業(yè)務(wù)限制。不同種類的業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)往來需受嚴(yán)格限制，集團(tuán)內(nèi)部交易應(yīng)依照“公平交易”原則實(shí)現(xiàn)，并要對(duì)銀行向證券及其他機(jī)構(gòu)的貸款和證券等機(jī)構(gòu)向銀行出售證券的行為進(jìn)行管制；（3）銀行、證券及保險(xiǎn)各子公司之間的資本流動(dòng)最低不能低于銀行資本充足率的要求，尤其不得損害銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的要求。但“防火墻”等隔離管制也有著一定的弊端。通過政府立法措施建立起來的防火墻通常是基于金融實(shí)際運(yùn)行中出現(xiàn)的問題而出臺(tái)，本身有打補(bǔ)丁的涵義，更兼伴隨著經(jīng)濟(jì)和金融的發(fā)展，金融形勢(shì)也在迅速發(fā)生變化，而法律法規(guī)存在著一定的制度剛性，易形成管制措施滯后，形成過度嚴(yán)格和僵化。而且，由于金融集團(tuán)經(jīng)營(yíng)存在特殊性和復(fù)雜性，監(jiān)管者很難深入金融集團(tuán)內(nèi)部進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管，以獲得第一手的監(jiān)管信息，多數(shù)情況下只能進(jìn)行事后監(jiān)管，信息來源依賴于金融集團(tuán)的信息披露，監(jiān)管者在信息的獲取方面的被動(dòng)局面給金融集團(tuán)提供了監(jiān)管尋租及監(jiān)管規(guī)避的可能，降低防火墻的效力。

（四）構(gòu)建金融衍生工具信息披露法律規(guī)范體系

根據(jù)我國(guó)目前的立法現(xiàn)狀和國(guó)際金融衍生工具市場(chǎng)參與以金融機(jī)構(gòu)為主的結(jié)構(gòu)特征，我們可以考慮構(gòu)建一個(gè)以會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為基礎(chǔ)，以上市公司為重點(diǎn)，以金融機(jī)構(gòu)為主體，以風(fēng)險(xiǎn)披露為中心的全方位多層次的金融衍生工具信息披露法律規(guī)范體系。具體而言，一是制定統(tǒng)一的《金融機(jī)構(gòu)金融衍生工具交易和套期業(yè)務(wù)的信息披露》，強(qiáng)化對(duì)金融衍生工具交易風(fēng)險(xiǎn)描述性信息和數(shù)量信息的分類披露，以有利于監(jiān)管機(jī)構(gòu)及時(shí)掌握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)；二是針對(duì)公開發(fā)行證券公司的金融衍生工具交易制定《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報(bào)規(guī)則——金融衍生工具交易的信息披露內(nèi)容與格式特別規(guī)定》；三是修改《商業(yè)銀行信息披露暫行辦法》，增加有關(guān)金融衍生工具交易信息披露的內(nèi)容；四是必要時(shí)考慮針對(duì)特定市場(chǎng)的特定交易品種制定專門的信息披露規(guī)則，如關(guān)于互換交易的信息披露規(guī)定，關(guān)于股指期貨的信息披露規(guī)定等。

（五）將金融監(jiān)管納入市場(chǎng)約束的軌道

金融機(jī)構(gòu)屬于經(jīng)營(yíng)特殊商品的高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，其資產(chǎn)價(jià)值和財(cái)務(wù)成果受多種因素的影響，采取不同的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和價(jià)值評(píng)價(jià)方法，其評(píng)價(jià)結(jié)果直接影響監(jiān)管部門和社會(huì)公眾對(duì)其真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)的判斷。因此，我們必須實(shí)施審慎性會(huì)計(jì)原則和審慎監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，運(yùn)用這些原則和標(biāo)準(zhǔn)正確識(shí)別、衡量和控制風(fēng)險(xiǎn)，確保銀行穩(wěn)健運(yùn)行。隨著金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)和機(jī)構(gòu)的多元化與國(guó)際化，以及銀行控股集團(tuán)和金融控股集團(tuán)的發(fā)展，并表監(jiān)管已成為有效監(jiān)管的重要前提，可以說并表監(jiān)管是判斷金融監(jiān)管部門是否有能力對(duì)商業(yè)銀行實(shí)施有效監(jiān)管的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)在《有效銀行監(jiān)管核心原則》別強(qiáng)調(diào)，監(jiān)管者要有能力在并表的基礎(chǔ)上進(jìn)行監(jiān)管，包括審查銀行組織直接或間接從事的各項(xiàng)銀行和非銀行業(yè)務(wù)，以及其國(guó)外機(jī)構(gòu)從事的業(yè)務(wù)。同時(shí)并表監(jiān)管為金融監(jiān)管部門從資本要求方面控制商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)提供了可能。面對(duì)國(guó)際舞臺(tái)，我們必須建立金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)定退出市場(chǎng)的處置和保障機(jī)制，以便應(yīng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)問題。對(duì)難以挽救的危機(jī)機(jī)構(gòu)，要及時(shí)采取市場(chǎng)退出的處置措施，以防止演變?yōu)橄到y(tǒng)性或區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)。

（六）構(gòu)建金融企業(yè)信息共享與溝通系統(tǒng)

構(gòu)建完善的信息共享與信息溝通系統(tǒng)，是提高內(nèi)控工作效率、有效防范內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。

1．構(gòu)筑系統(tǒng)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別信息共享平臺(tái)，培育全員共同的風(fēng)險(xiǎn)防范偏好，各業(yè)務(wù)條線的職能管理部門，應(yīng)根據(jù)其業(yè)務(wù)條線的業(yè)務(wù)類型、業(yè)務(wù)品種在交易過程中的操作風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)，逐一制定風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別標(biāo)準(zhǔn)，讓所有分支機(jī)構(gòu)能夠統(tǒng)一遵照?qǐng)?zhí)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別標(biāo)準(zhǔn)，從而形成共同的風(fēng)險(xiǎn)防范偏好。

2．構(gòu)筑金融企業(yè)“三道防線”之間的信息溝通平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)有關(guān)內(nèi)控信息的共享，實(shí)現(xiàn)“三道防線”之間的信息溝通，可以降低內(nèi)控成本，提高內(nèi)控工作質(zhì)效，更好地防范內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)。

因此，第一道防線的有關(guān)職能部門應(yīng)該及時(shí)地總結(jié)和反饋內(nèi)控制度執(zhí)行過程中的問題，包括各項(xiàng)業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)和風(fēng)險(xiǎn)崗位；第二道防線的內(nèi)控合規(guī)團(tuán)隊(duì)或崗位應(yīng)該及時(shí)評(píng)估第一道防線執(zhí)行內(nèi)控制度的有效性情況和內(nèi)控制度的健全情況；第三道防線的稽核部門應(yīng)及時(shí)分析評(píng)價(jià)各分支行機(jī)構(gòu)或業(yè)務(wù)條線的整體內(nèi)控狀況。各防線按照上述職責(zé)進(jìn)行良好的信息溝通后，將有關(guān)內(nèi)控信息統(tǒng)一反饋到內(nèi)控委員會(huì)下設(shè)的常設(shè)機(jī)構(gòu)——內(nèi)控合規(guī)部，由內(nèi)控合規(guī)部提煉加工后，通過內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)搭建的信息共享平臺(tái)進(jìn)行展現(xiàn)。

三、結(jié)語

目前，起源于美國(guó)的“次貸危機(jī)”，已經(jīng)演變成一場(chǎng)席卷全球的金融危機(jī)，并已經(jīng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。不僅給美國(guó)金融界，也給世界金融行業(yè)敲響了警鐘。而會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)作為金融體系的重要組成部分，在建立和完善金融體系的過程中，毋庸置疑要給予高度的關(guān)注，建立、健全金融機(jī)構(gòu)的會(huì)計(jì)核算與會(huì)計(jì)管理體系，提高金融企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露的透明度，對(duì)于防范金融風(fēng)險(xiǎn)、遏止金融危機(jī)有重大意義。

參考文獻(xiàn)

篇10

一、金融政策與房地產(chǎn)需求

(一)利率與房地產(chǎn)市場(chǎng)需求

利率對(duì)居民的住宅需求和投資需求的影響主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面:(1)當(dāng)利率降低時(shí),會(huì)迫使人們降低儲(chǔ)蓄而轉(zhuǎn)向消費(fèi)或進(jìn)行其他投資,居民在尋找消費(fèi)和投資出路時(shí),可能會(huì)考慮購(gòu)買或者擴(kuò)大住宅的消費(fèi)或投資。這對(duì)于原來已計(jì)劃擴(kuò)大住宅消費(fèi)或投資的居民來說,會(huì)加快他們的行動(dòng)步伐,進(jìn)而增加對(duì)住宅的現(xiàn)實(shí)需求;(2)在利率降低時(shí),住宅抵押貸款的利率同時(shí)降低,這在實(shí)際上降低了居民進(jìn)行住宅消費(fèi)或投資的成本,也會(huì)刺激居民擴(kuò)大住宅需求。相反,當(dāng)利率提高時(shí),住宅需求會(huì)必然減少。

住宅是家庭最主要的資產(chǎn)。按照國(guó)際測(cè)算標(biāo)準(zhǔn),住宅價(jià)格大約是一個(gè)家庭可支配收入的7倍左右,也就是說,一個(gè)家庭需要7年的時(shí)間才能買得起一套房子。住宅的昂貴價(jià)格使得家庭必須靠銀行貸款才能購(gòu)買起住宅,而影響消費(fèi)者貸款的最主要因素就是貸款利率的高低。我國(guó)針對(duì)居民購(gòu)買住宅的金融政策大致出現(xiàn)在1996年底1997年初,當(dāng)時(shí),政府為了鼓勵(lì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展,解決老百姓家有所居的問題,出臺(tái)了一些相關(guān)政策措施,于是,五大國(guó)有銀行開始面向居民提供低息住房貸款,但效果卻并不明顯。其中的原因可能很多,比如說大多數(shù)居民的資金積累有限,以致住宅購(gòu)買需求還沒有普遍形成;再比如,銀行新推出一項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估往往偏高,而居民也對(duì)住房貸款從觀念到習(xí)慣還不能立即接受;除了這些以外,銀行確定的大約10%的高利率,不能不說是擋在房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展道路上的一個(gè)主要障礙。進(jìn)入新世紀(jì)后,隨著中央政府對(duì)民生問題的更多關(guān)注和銀行利率的逐步降低(基本保持在5%-6%左右),使越來越多的居民開始通過按揭進(jìn)行住房投資和提前實(shí)現(xiàn)住房消費(fèi),住房按揭貸款絕對(duì)數(shù)量和占總貸款比重都出現(xiàn)了迅速增加。

利率對(duì)家庭實(shí)際支出的影響,可以通過實(shí)際例子予以說明。一套總額100萬元的房子,首付20萬元,貸款80萬元,年限為20年,采用5.04%的年利率(2005年1月1日前的實(shí)際貸款利率)則月均還款額為5297元,采用7.83%的年利率(2007年9月15之后的實(shí)際貸款利率)則月均還款額為6038元,利率的增加將使家庭每月多支出741元,支出的增加必將減少對(duì)住宅的需求。

回顧中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的歷史就可以發(fā)現(xiàn),利率對(duì)消費(fèi)者具有重要的影響:提高利率必將減少房地產(chǎn)市場(chǎng)的需求,而降低利率將會(huì)降低居民的月均還款額,減少居民的負(fù)擔(dān),從而增加對(duì)住宅的需求。顯而易見,提高利率,將對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)需求、從而對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格具有極大的抑制作用。此情況2007年非常明顯,致使國(guó)家在一年之內(nèi)多次提高利率,以抑制房?jī)r(jià)的過快上漲。

(二)貸款首付比例與房地產(chǎn)市場(chǎng)需求

2000年以來,銀行不斷降低房地產(chǎn)市場(chǎng)的首付比例,許多銀行甚至提出零首付的方式。首付比例的降低,意味著許多家庭可以提前享受到住房需求,未來的房地產(chǎn)需求得以在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn),降低了住房消費(fèi)或投資的成本,大大刺激了房地產(chǎn)需求的增加。對(duì)銀行來說,貸款首付比例的降低,一方面繁榮了銀行的住房抵押貸款業(yè)務(wù),另一方面卻也使銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)不斷增加,進(jìn)而使住房貸款的壞帳率增加,一旦對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和對(duì)壞帳率的測(cè)算達(dá)到一定程度,銀行舊會(huì)逐步提高首付比例。首付比例的增加,既會(huì)提高按揭貸款門檻,降低銀行按揭貸款的風(fēng)險(xiǎn),也會(huì)加大投機(jī)活動(dòng)所需的資金周轉(zhuǎn)量,從而有效地抑制房地產(chǎn)市場(chǎng)上的投機(jī)活動(dòng)。

具體到中國(guó)當(dāng)前的房地產(chǎn)市場(chǎng),我們認(rèn)為,政府進(jìn)行金融政策調(diào)控的目的,不應(yīng)當(dāng)是限制居民的正常需求(反而應(yīng)當(dāng)大力鼓勵(lì)),而應(yīng)該是降低銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)和減少房地產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)炒作行為。根據(jù)國(guó)外的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果,在正常的房地產(chǎn)環(huán)境下,首付20%之后,銀行住房貸款的不良貸款率低于0.5%,但在出現(xiàn)嚴(yán)重的房地產(chǎn)泡沫的時(shí)候另當(dāng)別論。銀行的資金大多來自普通老百姓的存款,因此一定要設(shè)立按揭貸款首付比例的門檻來保護(hù)儲(chǔ)戶的利益。當(dāng)前在20%的基礎(chǔ)上繼續(xù)提高首付比例雖然可以進(jìn)一步降低不良貸款率,但是同時(shí)會(huì)壓縮房地產(chǎn)市場(chǎng)的正常消費(fèi)需求,所以政府的落腳點(diǎn)應(yīng)該在大大提高第二套住房貸款的首付比例。

(三)匯率、經(jīng)濟(jì)全球化與房地產(chǎn)需求

房地產(chǎn)商品具有投資需求的基本屬性,中國(guó)處于經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的階段,每年國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持10%左右的增長(zhǎng)率。同時(shí)中國(guó)處于城市化率快速推進(jìn)的過程,城市化進(jìn)程的快速推進(jìn),這些因素的存在使房地產(chǎn)價(jià)格必然保持較高速度的增長(zhǎng)。中國(guó)加入WTO以后,隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的深入,資金的逐利本性決定國(guó)外資金必然有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)來購(gòu)買中國(guó)的房地產(chǎn)商品。另外從匯率的角度分析,中國(guó)目前處于人民幣升值的加速期,人民幣升值的預(yù)期必將刺激更多的國(guó)外資金涌入中國(guó)市場(chǎng)。因此,在冷卻國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)投資需求的同時(shí),必須采取措施控制國(guó)外資金的涌入。

(四)樓市與股市的互動(dòng)效應(yīng)

從投資的角度分析,股市和樓市具有同樣的特征,尤其是在價(jià)格快速上漲的房地產(chǎn)市場(chǎng)中,房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資屬性體現(xiàn)的十分明顯。1999年以后整體市場(chǎng)投資渠道的缺乏,特別是2001年6月以后股市的一路下跌,中小投資者對(duì)股市逐漸失去信心。另外,由于住宅商品固有的一些屬性(不動(dòng)產(chǎn);銷售不出去可以轉(zhuǎn)租;隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展、周圍環(huán)境優(yōu)化可以增值等),房地產(chǎn)投資(尤其在大城市)基本成為高回報(bào)、低風(fēng)險(xiǎn)投資的惟一渠道,投資房產(chǎn)的人群包括個(gè)人、企業(yè)、銀行、基金等等(顧建發(fā),2005)。

需要特別注意的是2006年以來,中國(guó)股市一路上漲,致使許多家庭財(cái)富得到了迅速增加。在股市處于快速增長(zhǎng)的階段,資金并不會(huì)明顯轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)市場(chǎng),但是,一旦股市進(jìn)入調(diào)整階段,股市的資金將會(huì)迅速轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)市場(chǎng),股市本身的財(cái)富效應(yīng)也會(huì)增加房地產(chǎn)的消費(fèi)需求,此時(shí)房地產(chǎn)價(jià)格又將出現(xiàn)上漲趨勢(shì)。這種狀況在2007年表現(xiàn)得非常突出。

二、金融政策與房地產(chǎn)供給

影響房地產(chǎn)供給的主要因素是房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格預(yù)期、土地成本、稅收政策和銀行的貸款利率(周偉林、等,2004)。從金融政策的角度,則主要是考慮銀行利率的作用。開發(fā)商在開發(fā)樓盤的過程中,其資金來源主要為銀行貸款。貸款利率的提高,將會(huì)增加開發(fā)商在取得土地、開發(fā)樓盤中的現(xiàn)金流支出,加大開發(fā)的成本也即提高房地產(chǎn)市場(chǎng)的進(jìn)入門檻。

住宅通常具有大宗性、昂貴性的特點(diǎn),其開發(fā)往往需要巨額資金投入,離不開銀行等金融機(jī)構(gòu)的資金支持。因此,銀行利率高低直接影響到住宅市場(chǎng)的供應(yīng)量。如果國(guó)家采取緊縮的貨幣政策,銀行減少對(duì)住宅開發(fā)商的貸款,提高市場(chǎng)利率,這樣,住宅開發(fā)的借貸成本提高,住宅供給往往會(huì)減少。另外,由于銀行利率提高,人們儲(chǔ)蓄愿望增強(qiáng),進(jìn)而減少對(duì)房產(chǎn)的消費(fèi)需求與投資需求,也會(huì)影響住宅開發(fā)商的供給愿望。相反,國(guó)家采取寬松的貨幣政策,銀行擴(kuò)大放款,市場(chǎng)利率下降,住宅開發(fā)成本降低,就會(huì)刺激住宅開發(fā)商增加住宅供給。同時(shí),利率降低,人們的儲(chǔ)蓄愿望隨之下降,促使人們進(jìn)行住宅投資。而住房抵押貸款利率較低,又會(huì)刺激人們使用消費(fèi)信貸方式購(gòu)房,增加住宅需求,推動(dòng)住宅價(jià)格上漲,進(jìn)而引起住宅供給的增加。

在人民幣升值預(yù)期的作用下,如果國(guó)家對(duì)于國(guó)外資本進(jìn)入國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)沒有任何限制,也必然會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)商品供給的增加。與此同時(shí),根據(jù)股市和房市間的互動(dòng)影響,可以想象,股市的波動(dòng)也會(huì)直接或間接地對(duì)住房供給發(fā)生影響。

三、結(jié)論和政策建議

由上所述可見,金融政策的變化是通過需求和供給兩個(gè)方面對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展產(chǎn)生重要影響的。因此,合理利用金融政策調(diào)控房?jī)r(jià)具有非常重要的意義。但是,制定金融政策并使其有效地發(fā)揮作用,并不是象有人想象的那樣簡(jiǎn)單。

首先,在其他條件不變的情況下,提高住房貸款利率,或者抬高住房貸款門檻,都將抑制購(gòu)房欲望和實(shí)際投資,從而抑制房?jī)r(jià)的無序上升。然而,需要注意的是,政府出臺(tái)金融政策的目的,并非簡(jiǎn)單地降低房?jī)r(jià),而是使房地產(chǎn)價(jià)格充分反映供給和需求信息,降低房地產(chǎn)商品的投資和投機(jī)屬性,降低銀行的金融風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展。進(jìn)一步說,銀行還可以針對(duì)不同的房地產(chǎn)投資貸款實(shí)施差別利率政策。