導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇公司經(jīng)營財務(wù)分析，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

關(guān)鍵詞:

財務(wù)分析必要性;財務(wù)分析資料;財務(wù)分析方法

一、財務(wù)分析在壽險公司中的必要性

(一)及時地掌控公司的運營狀況

公司的財務(wù)狀況是一個公司在運營過程中必須掌控的部分，財務(wù)分析滲透在公司運營的各個領(lǐng)域，特別是對于壽險公司來說，所經(jīng)營的領(lǐng)域一般是與資金相關(guān)的保險行業(yè)，那么財務(wù)分析法了解公司的風(fēng)險狀態(tài)是至關(guān)重要的。壽險公司通過會計部門對公司的資金進(jìn)行計算和分析，然后制作財務(wù)報表或者資金運轉(zhuǎn)報告能夠了解到資金的數(shù)量和資金的流通情況，從而洞悉公司在近期的運營狀況，評估公司的運營能力和盈利能力，分析目前公司哪些方面取得優(yōu)異的成果，哪些方面還有待改進(jìn)，及時地掌控公司的運營狀況能夠及時了解公司在業(yè)務(wù)方面所存在的漏洞，從而采取采取相應(yīng)的措施。

(二)預(yù)測公司發(fā)展的整體態(tài)勢

通過對公司的財務(wù)報表分析，會計部門對數(shù)據(jù)的整理和分析，結(jié)合目前公司發(fā)展的狀態(tài)預(yù)測公司在下一階段的整體發(fā)展態(tài)勢，從而制定新的企業(yè)發(fā)展方案，發(fā)掘公司在下個階段在某些領(lǐng)域的潛力，對于業(yè)績良好的部門加大業(yè)務(wù)的擴(kuò)充。在投資方面，通過財務(wù)分析法，能夠清晰地了解到公司在下一季度的投資方向，合理地進(jìn)行投資決策。另外，財務(wù)分析能夠為公司指定新的經(jīng)營和發(fā)展目標(biāo)，衡量經(jīng)營項目，改進(jìn)相關(guān)的工作，這就為壽險公司今后的發(fā)展奠定一定的基礎(chǔ)。

二、財務(wù)分析資料

壽險公司在財務(wù)分析必須借助一定的資料，能夠比較直觀且清晰地了解到公司的發(fā)展態(tài)勢。資料一般有三種。

(一)財務(wù)報表

財務(wù)報表是公司公司財務(wù)分析的重要資源，公司在財務(wù)報表的制作上一般包括三個方面，第一個方面是公司的財務(wù)狀況，財務(wù)狀況記錄了公司所持有資金或者是股份的多少，能透視出公司規(guī)模的大小。第二個方面是經(jīng)營成果，記錄了公司在運轉(zhuǎn)中的盈利狀況、公司的某些領(lǐng)域所賺取的資金，這些資金大多數(shù)來源于投保人和投資人。第三個方面是資金的流動狀況，記錄了資金在各個領(lǐng)域、投保人之間的流動狀況，從中可以得知整個公司所經(jīng)營的范圍和熟知客戶的來源。

(二)會計核對資料

會計核對指的是對整個公司的財務(wù)資金流動進(jìn)行全面核對。第一方面是現(xiàn)金貨幣的核對，在很多公司的運行中，現(xiàn)金和資金的核對往往存在著一定的隨意性，導(dǎo)致資金的真實數(shù)目和賬單中所記載的存在著偏差，與實際接納的業(yè)務(wù)不吻合，甚至在學(xué)弟銀行賬面出現(xiàn)負(fù)數(shù)，這是在很多公司企業(yè)都存在的資產(chǎn)問題，極大地危害了公司的財產(chǎn)安全和經(jīng)營狀況，因此在月底，應(yīng)該收集所有的費用項目和單據(jù)仔細(xì)地核對每一筆賬目，在發(fā)現(xiàn)問題和采取相應(yīng)的措施進(jìn)行處理。第二個方面是業(yè)務(wù)的核對，壽險公司經(jīng)營的類型主要是以接納保險為主，因此業(yè)務(wù)核對在壽險公司中就顯得尤為重要，必須將本月的入賬和出賬發(fā)票進(jìn)行仔細(xì)地核對，確定每張發(fā)票的結(jié)算方式，清楚地記載在每個業(yè)務(wù)中資金的流向，對于不明項款及時地進(jìn)行調(diào)查，將來往的項目進(jìn)行仔細(xì)核對。

(三)公司的計劃及預(yù)算資料

公司的資金一方面要維持正常的公司的運轉(zhuǎn)，也要運用一定的資金為公司將來的業(yè)務(wù)和經(jīng)營做準(zhǔn)備，例如公司計算在以后擴(kuò)大業(yè)務(wù)量所需要的資金儲備，開闊新的領(lǐng)域需要的資金運轉(zhuǎn)。但是公司的預(yù)算資金一般都是在確保公司目前運營狀態(tài)良好的情況下計算的。計劃及預(yù)算資料的完善性能夠使公司處于一種相對穩(wěn)定的態(tài)勢中運轉(zhuǎn)。

三、財務(wù)分析方法

掌握財務(wù)分析法在公司的財務(wù)計算中尤為重要，能夠深刻而又清晰洞悉公司的發(fā)展?fàn)顩r和預(yù)測公司的發(fā)展態(tài)勢，在壽險壽險公司中所采用的財務(wù)分析法一般趨勢分析法、比率分析法和因素分析法三種

(一)趨勢分析法

趨勢分析法又叫比較法，是將公司前期的各項指標(biāo)和資金的流動和現(xiàn)期的狀況在財務(wù)報告中進(jìn)行對比，從而可以看出公司近期的經(jīng)營狀況，例如資金的流動，業(yè)務(wù)數(shù)額的增減等等但是在運用趨勢分析法的時候，要注意以下幾點問題，例如在進(jìn)行對比時，要注重計算口徑的一致性，第二個方面公司在運營的過程中，遇到的突發(fā)狀況所造成的資金變動不能將其視為正常情況進(jìn)行對比。第三個方面在公司運營中容易出現(xiàn)重要指標(biāo)，不能籠統(tǒng)地概率和比較，而是要深刻仔細(xì)地探究其原因。將不同時期的各項指標(biāo)進(jìn)行對比時，有通常有兩種方法(1)定基動態(tài)比率。它是以某一時期的數(shù)額為固定的基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。其計算公式為:定基動態(tài)比率＝分析期數(shù)額÷固定基期數(shù)額(2)環(huán)比動態(tài)比率。它是以每一分析期的前期數(shù)額為基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。其計算公式為:　環(huán)比動態(tài)比率＝分析期數(shù)額÷前期數(shù)額

(二)比率分析法

比率分析法是指利用財務(wù)報表中兩項相關(guān)數(shù)值的比率從而判斷出公司的運營狀況，比率分析法簡單快捷，而且運用的范圍較廣，可以跨行業(yè)進(jìn)行分析，并且這種方法的科學(xué)性也被很多公司承認(rèn)。但是在比率分析法的運用中，一方面要注重子項和目項的相關(guān)性，倘若將不相關(guān)的項目運用于比率分析法是得不到結(jié)果的。在壽險公司中，一般采用三種比率方法，我們可以結(jié)合公司的具體情況將這三種方法運用于實踐中。(1)構(gòu)成比率:構(gòu)成比率反映的是整體和部分的關(guān)系，指的是公司中的某個指標(biāo)在整個指標(biāo)中所占的比率，構(gòu)成比率＝某個組成部分?jǐn)?shù)額/總體數(shù)額，構(gòu)成比率能夠了解到每種經(jīng)濟(jì)成分在整個公司中所占的比率，從而判斷整個公司的經(jīng)濟(jì)成分是否平衡，是否需要變動，這就給公司的業(yè)務(wù)比率指明了方向。(2)效率比率。指的是投入與支出的比率，能夠較清晰地了解到公司的經(jīng)營狀況和利益得失，計算整個公司的經(jīng)濟(jì)效益，評價整個公司在運營中的整體態(tài)勢，。(3)相關(guān)比率。指的是各個項目和指標(biāo)之間的相關(guān)性，可以看出哪些經(jīng)濟(jì)因素是相互聯(lián)系，相互制約和依存的，從而可以使多個要素進(jìn)行優(yōu)勢互補(bǔ)，帶動整個經(jīng)濟(jì)要素協(xié)調(diào)而又穩(wěn)定地發(fā)展

(三)因素分析法

因素分析法通常是結(jié)合趨勢分析法和比率分析法所進(jìn)行的，公司的財務(wù)資金狀況一般包括收入大于支出、收入與支出平衡、入不敷出等三種狀況，一般先采用趨勢分析法和比率分析法對公司的整體發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行調(diào)查，對于經(jīng)營狀況好，經(jīng)濟(jì)效益高的階段，要繼續(xù)傳承其優(yōu)良因素。但對于資金虧損，入不敷出的局面，就必須采用因素分析法，深刻分析公司在經(jīng)營模式，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等方面的不足，從而采取相應(yīng)的措施化解公司在運營中的危機(jī)。

四、結(jié)語

以上是對以財務(wù)分析手段控制壽險公司的經(jīng)營的方法的探討，從中我們可以得知財務(wù)分析法是當(dāng)代壽險公司衡量運營狀況的重要方法之一，在比較得失、考察經(jīng)營狀況、評價經(jīng)濟(jì)效益等方面，要將趨勢分析法、比率分析法和因素分析法等運用于實踐中，促使公司不斷地改進(jìn)經(jīng)營方案，促進(jìn)壽險公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。深刻地分析風(fēng)險問題能夠清晰地了解到公司運行的狀況，預(yù)測公司未來發(fā)展的態(tài)勢，不管是在公司制度建立上還是在結(jié)構(gòu)的調(diào)整上以及資金的流動上的運用都非常明顯。目前，很多公司都相應(yīng)地建立了一系列分析和控制公司風(fēng)險性的方案和措施。從而更好地保障公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，使公司不落后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1]李心合.內(nèi)部控制研究的困惑與思考[J].會計研究.2013(06)

篇2

首先，在這一階段的財務(wù)分析只停留在公司的相關(guān)信息的經(jīng)濟(jì)管理的會計處理，沒有有用的信息，為進(jìn)一步分析和總結(jié)會計相關(guān)的結(jié)果，而不是公司的經(jīng)營管理提供高效，準(zhǔn)確的決策依據(jù)，因此，財務(wù)分析沒有真的在為財務(wù)分析的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)管理的重要手段，發(fā)揮重要的作用。

其次，合理有效的手段，目前的財務(wù)分析的不足，限制了發(fā)展的財務(wù)分析功能?，F(xiàn)代金融分析中，因子分析法比率分析，財務(wù)分析，比較分析和趨勢分析，財務(wù)管理理論，并沒有有效的利用?，F(xiàn)代公司越來越復(fù)雜的結(jié)構(gòu)，通過財務(wù)分析，以財務(wù)數(shù)據(jù)信息實現(xiàn)正確的管理決策和預(yù)測變得越來越重要。最后，財務(wù)分析的局限性。因為財務(wù)分析會計報表的基礎(chǔ)，會計假設(shè)和具體，并實現(xiàn)一個統(tǒng)一的規(guī)范。使用公司的報告數(shù)據(jù)。不能認(rèn)為該報告顯示所有公司的實際情況。此外。要求報告的分析是正確的，在不同的會計處理方法相同的會計問題，會計政策的選擇，不同的企業(yè)使用不同的問題比較的標(biāo)準(zhǔn)和影響財務(wù)分析的內(nèi)容。

應(yīng)該說，只有根據(jù)真實的財務(wù)報表。才有可能得出結(jié)論正確。比較分析的基礎(chǔ)上，必須選擇作為公司目前的實際數(shù)據(jù)的一個參考標(biāo)準(zhǔn)評價。包括公司的歷史數(shù)據(jù)，行業(yè)數(shù)據(jù)和程序的預(yù)算數(shù)據(jù)。作為對上述問題的財務(wù)分析階段，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，已經(jīng)越來越不適應(yīng)現(xiàn)代公司經(jīng)濟(jì)管理的要求，因此，現(xiàn)代金融分析必須在公司財務(wù)人員使用的財務(wù)數(shù)據(jù)，確定公司的管理和財務(wù)過程指數(shù)，綜合評價。主表的因素。遵循理論方法，分析有效的財務(wù)報告數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，不僅可以了解企業(yè)的盈利水平和償債能力，而且還可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險與公司資本結(jié)構(gòu)的尺寸，使公司的經(jīng)營許多地區(qū)運營商做出正確的決策，實現(xiàn)利潤最大化風(fēng)險最小，最健康的財務(wù)狀況。

2公司經(jīng)濟(jì)管理中應(yīng)用財務(wù)分析的狀況

通過對財務(wù)會計的基本數(shù)據(jù)的使用在金融分析公司，然后計算出相應(yīng)的資產(chǎn)管理比率，償債能力比率，盈利能力比率和盈利能力比率，比率分析，在充分研究的損失，科學(xué)和預(yù)測公司的未來發(fā)展趨勢，公司所有管理的綜合評價。但是現(xiàn)在很多企業(yè)尤其是中小企業(yè)的應(yīng)用金融分析方法被忽略，在行業(yè)管理部門和地方政府的干預(yù)，財務(wù)目標(biāo)短期大量的小型和中型公司。

首先，對投資決策缺乏科學(xué)依據(jù)。由于其規(guī)模相對較小的中小企業(yè)，最了解和掌握，現(xiàn)代財務(wù)分析方法，投資分析，追求短期目標(biāo)，很少考慮其規(guī)模的擴(kuò)大，在投資決策分析工具的基礎(chǔ)上的盲目性和風(fēng)險的增加。

其次，財務(wù)控制薄弱。表現(xiàn)在：

一是對現(xiàn)金管理不嚴(yán)，導(dǎo)致現(xiàn)金閑置或資金不足。一些小企業(yè)認(rèn)為現(xiàn)金越多越好。造成現(xiàn)金閑置，未參與生產(chǎn)和周轉(zhuǎn)。一些小公司使用的資金缺乏規(guī)劃，長期資產(chǎn)的過度購買，無法與管理的迫切需要的資金，解決財政困難。

二是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢，造成資金回收困難的。許多單位沒有建立嚴(yán)格的信貸政策。一個強(qiáng)大的收集措施缺乏，應(yīng)收賬款不能兌現(xiàn)或形成呆賬已經(jīng)見怪不怪。

三是存貨控制薄弱，造成資金閑置。在庫存占用資金往往超過其營業(yè)額的兩倍以上時，造成資金呆滯，周轉(zhuǎn)失靈。

四是金錢不重，資產(chǎn)損失浪費嚴(yán)重。許多小公司管理的原材料，半成品，固定資產(chǎn)管理不到位的問題，無人追究，資產(chǎn)浪費嚴(yán)重。最后，僵化的管理模式。管理理念陳舊。典型的小公司的管理模式是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的統(tǒng)一，投資者和這種模式的運營商，當(dāng)然會對企業(yè)的財務(wù)管理帶來了負(fù)面影響。在這些公司中，有相當(dāng)一部分的個人，私有財產(chǎn)。公司領(lǐng)導(dǎo)集權(quán)現(xiàn)象嚴(yán)重，對了解和研究的財務(wù)分析方法的理論的缺乏，責(zé)任不分。越權(quán)行為造成了混亂，財務(wù)分析，財務(wù)控制不嚴(yán)。會計信息失真，使公司在管理財務(wù)管理失去其應(yīng)有的地位和作用。

篇3

二、公司經(jīng)濟(jì)管理中應(yīng)用財務(wù)分析的狀況

通過對財務(wù)會計的基本數(shù)據(jù)的使用在金融分析公司，然后計算出相應(yīng)的資產(chǎn)管理比率，償債能力比率，盈利能力比率和盈利能力比率，比率分析，在充分研究的損失，科學(xué)和預(yù)測公司的未來發(fā)展趨勢，公司所有管理的綜合評價。但是現(xiàn)在很多企業(yè)尤其是中小企業(yè)的應(yīng)用金融分析方法被忽略，在行業(yè)管理部門和地方政府的干預(yù)，財務(wù)目標(biāo)短期大量的小型和中型公司。首先，對投資決策缺乏科學(xué)依據(jù)。由于其規(guī)模相對較小的中小企業(yè)，最了解和掌握，現(xiàn)代財務(wù)分析方法，投資分析，追求短期目標(biāo)，很少考慮其規(guī)模的擴(kuò)大，在投資決策分析工具的基礎(chǔ)上的盲目性和風(fēng)險的增加。其次，財務(wù)控制薄弱。表現(xiàn)在：一是對現(xiàn)金管理不嚴(yán)，導(dǎo)致現(xiàn)金閑置或資金不足。一些小企業(yè)認(rèn)為現(xiàn)金越多越好。造成現(xiàn)金閑置，未參與生產(chǎn)和周轉(zhuǎn)。一些小公司使用的資金缺乏規(guī)劃，長期資產(chǎn)的過度購買，無法與管理的迫切需要的資金，解決財政困難。二是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢，造成資金回收困難的。許多單位沒有建立嚴(yán)格的信貸政策。一個強(qiáng)大的收集措施缺乏，應(yīng)收賬款不能兌現(xiàn)或形成呆賬已經(jīng)見怪不怪。三是存貨控制薄弱，造成資金閑置。在庫存占用資金往往超過其營業(yè)額的兩倍以上時，造成資金呆滯，周轉(zhuǎn)失靈。四是金錢不重，資產(chǎn)損失浪費嚴(yán)重。許多小公司管理的原材料，半成品，固定資產(chǎn)管理不到位的問題，無人追究，資產(chǎn)浪費嚴(yán)重。最后，僵化的管理模式。管理理念陳舊。典型的小公司的管理模式是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的統(tǒng)一，投資者和這種模式的運營商，當(dāng)然會對企業(yè)的財務(wù)管理帶來了負(fù)面影響。在這些公司中，有相當(dāng)一部分的個人，私有財產(chǎn)。公司領(lǐng)導(dǎo)集權(quán)現(xiàn)象嚴(yán)重，對了解和研究的財務(wù)分析方法的理論的缺乏，責(zé)任不分。越權(quán)行為造成了混亂，財務(wù)分析，財務(wù)控制不嚴(yán)。會計信息失真，使公司在管理財務(wù)管理失去其應(yīng)有的地位和作用。

篇4

債務(wù)資本是一把“雙刃劍”，與利潤既有正相關(guān)關(guān)系，又有負(fù)相關(guān)關(guān)系。確定合理的資本結(jié)構(gòu)，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營績效的提高，對企業(yè)的生存和發(fā)展非常重要?，F(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論也指出：在有效市場前提假設(shè)下，資本結(jié)構(gòu)的變動會影響企業(yè)價值和企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，債務(wù)融資方式相對于股權(quán)融資方式而言對企業(yè)更有利。本文分析了相關(guān)理論，并結(jié)合案例這件事上市公司實證分析，研究樣本公司的資本結(jié)構(gòu)是否影響公司績效和財務(wù)風(fēng)險以及怎樣影響公司績效的財務(wù)風(fēng)險，檢驗國外經(jīng)典的資本結(jié)構(gòu)理論在我國上市公司中的適用性，對優(yōu)化我國上市公司的資本結(jié)構(gòu)，提高上市公司的經(jīng)營績效，降低公司的財務(wù)風(fēng)險具有重要的現(xiàn)實意義。

一、文獻(xiàn)綜述

（一）國外文獻(xiàn) Aghion.Boloton（2008）認(rèn)為企業(yè)利用負(fù)債融資提高企業(yè)的財務(wù)杠桿比率，可以降低企業(yè)加權(quán)平均資本成本率，從而提高企業(yè)的價值。但是同時會加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，Agrawal .A（2009）認(rèn)為不論財務(wù)杠桿如何變化，企業(yè)綜合資本成本都是固定的，因而企業(yè)的總價值也是固定不變的，即不存在最佳資本結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)和公司價值無關(guān)。Allen.M.P（2011）加權(quán)平均成本取決于權(quán)益成本和負(fù)債成本，當(dāng)企業(yè)用負(fù)債來減少發(fā)行在外的股票時，權(quán)益資本成本上升緩慢，負(fù)債成本平穩(wěn)不變，而且比權(quán)益資本成本低，所以加權(quán)平均成本逐漸下降。當(dāng)負(fù)債比例加大，權(quán)益資本成本加速上升，雖然負(fù)債在全部資本結(jié)構(gòu)中比例增加，但不能抵消權(quán)益資本成本快速上升的影響，結(jié)果使加權(quán)平均成本下降到最低點后開始上升。

（二）國內(nèi)文獻(xiàn) 肖游（2006）從財務(wù)風(fēng)險的特征、成因入手，提出財務(wù)風(fēng)險控制的目標(biāo)、原則和程序。而關(guān)于財務(wù)風(fēng)險控制的方法，在結(jié)合之前研究的結(jié)果，引入了財務(wù)杠桿系數(shù)作為控制籌資風(fēng)險的風(fēng)險。吳井紅（2005）認(rèn)為公司的財務(wù)風(fēng)險主要有公司的資產(chǎn)負(fù)債率，盈利有關(guān)。肖作平（2007）認(rèn)為公司的財務(wù)風(fēng)險主要和上市公司的財務(wù)費用比率有關(guān)。沈根詳（2005）主要以權(quán)衡理論為基礎(chǔ)，探討了資本結(jié)構(gòu)與破產(chǎn)成本以及稅盾效應(yīng)之間的關(guān)系，通過實證得出結(jié)論認(rèn)為中國上市公司的資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該是資產(chǎn)負(fù)債率在60%至70%之間，大于百分七十，破產(chǎn)成本將急劇上升，超過了稅盾帶來的效應(yīng)。劉星（2011）放寬了MM定理關(guān)于所得稅率恒定的條件，考察了在中國特殊國情下所得稅率和資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，得出了資本結(jié)構(gòu)與所得稅率成正相關(guān)的關(guān)系。

多數(shù)學(xué)者研究的是上市公司資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系，很少學(xué)者考慮到負(fù)債收益與財務(wù)風(fēng)險之間權(quán)衡利弊的關(guān)系，本文研究是基于負(fù)債收益和財務(wù)風(fēng)險之間權(quán)衡的關(guān)系，以期完善上市公司財務(wù)風(fēng)險的理論。

二、研究設(shè)計

（一）研究假設(shè) 企業(yè)負(fù)債規(guī)模越大，企業(yè)還本付息的壓力也就越大相應(yīng)地財務(wù)風(fēng)險也就越大。企業(yè)的負(fù)債規(guī)模越大，要償還的本金及利息就越多，由于收益降低而導(dǎo)致不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險也就越大，因而其財務(wù)風(fēng)險就越大。尤其是當(dāng)企業(yè)經(jīng)營不善時，到期債務(wù)的還本付息將給企業(yè)帶來很大的壓力甚至?xí)蛊髽I(yè)破產(chǎn)。因此，本文提出假設(shè)：

假設(shè)1：企業(yè)財務(wù)風(fēng)險與資產(chǎn)負(fù)債率正相關(guān)

在企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的條件下，負(fù)債越多，則所需償付的利息費用也越高。高的利息費用增加了企業(yè)可能因無法償付債務(wù)帶來的風(fēng)險，故提高了財務(wù)風(fēng)險。另一方面，財務(wù)費用比率的高低也與營業(yè)收入密切相關(guān)，與營業(yè)收入成反比。如果企業(yè)具有較高的營業(yè)收入，則財務(wù)費用比率低，而其將具有較多的資金流用于償還負(fù)債，因此財務(wù)風(fēng)險也會相應(yīng)較小。因此，本文提出假設(shè)：

假設(shè)2：企業(yè)財務(wù)風(fēng)險與財務(wù)費用比率正相關(guān)

從理論上說凈資產(chǎn)收益率（ROE）受三個因素驅(qū)動：資本回報率（ROIC）、ROIC與R的差異即經(jīng)營差異率、凈財務(wù)杠桿（DFL）， 資產(chǎn)收益率（ROE）高的公司往往是因為資本回報率（ROIC）比較高，擁有著極高的經(jīng)濟(jì)商譽(yù)和較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)特許權(quán)，具備著較高的行業(yè)壁壘，往往不需要通過高的財務(wù)杠桿來獲得負(fù)債收益，因為這樣往往也會同時增加財務(wù)風(fēng)險。而如果企業(yè)經(jīng)營管理不善，長期不盈利，資本回報率（ROIC）低下，那么企業(yè)要償還借款的本金及利息就會非常困難，這樣就會給企業(yè)帶來償還債務(wù)的壓力也可能使企業(yè)信譽(yù)受損，不能有效的再去籌集資金，導(dǎo)致陷入財務(wù)風(fēng)險。盈利是支付長期本金利息所需資金的最可靠、最理想的來源。企業(yè)投資回報率越高、盈利能力越強(qiáng)，其償還債務(wù)的保障也就越大，發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的可能性也就越小。因此，本文提出假設(shè)：

假設(shè)3：企業(yè)財務(wù)風(fēng)險與凈資產(chǎn)收益率負(fù)相關(guān)

（二）樣本選取和數(shù)據(jù)來源 本文的研究樣本為我國2011年浙江省在滬深兩市A股的上市公司。剔除了以下特殊樣本：（1）金融類上市公司；（2）研究期間內(nèi)為特別轉(zhuǎn)讓和特殊處理的公司，以及被注冊會計師出具過否定或保留等審計意見的公司；（3）凈利潤小于零，資不抵債的上市公司。（4）數(shù)據(jù)異常的公司。最終得到127家上市公司為研究樣本。本文的所有數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫以及新浪財經(jīng)網(wǎng)上公布的各上市公司的年度報表。

（三）變量定義和模型建立 本文的研究變量主要包括被解釋變量、解釋變量和控制變量：（1）被解釋變量。被解釋變量，即上市公司的財務(wù)風(fēng)險，本文用綜合杠桿（簡稱DTL）作為評價指標(biāo)。綜合杠桿是經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿共同所起的作用，用于衡量銷售量的變動對普通股每股收益變動的影響程度，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越大。運用綜合杠桿來衡量企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，主要是能綜合全面的考慮到企業(yè)的籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險，綜合杠桿等于財務(wù)杠桿乘以經(jīng)營杠桿，財務(wù)杠桿的高低和企業(yè)的籌資風(fēng)險有緊密的聯(lián)系，財務(wù)杠桿越高，企業(yè)的籌資風(fēng)險越大，因為高的財務(wù)杠桿往往會導(dǎo)致企業(yè)較高的籌資成本，導(dǎo)致企業(yè)償債壓力加劇，經(jīng)營杠桿的高低與企業(yè)的投資風(fēng)險有精密的聯(lián)系，經(jīng)營杠桿越高，企業(yè)的投資風(fēng)險越大，因為高的經(jīng)營杠桿往往要求企業(yè)投資的項目的凈現(xiàn)值也要較高，一旦投資項目凈現(xiàn)值不如預(yù)期，企業(yè)的經(jīng)營就會遭受風(fēng)險。（2）解釋變量。解釋變量，即上市公司的負(fù)債經(jīng)營效益，根據(jù)企業(yè)成長效益的指標(biāo)，綜合考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性，本文共選取了3個解釋變量來衡量上市公司的負(fù)債經(jīng)營效益：企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率（用DAR表示）。企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營效益首先要確定的是企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，其表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌集的，該指標(biāo)是評價公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。企業(yè)財務(wù)費用比率（用FE/IFM表示），企業(yè)財務(wù)費用主要包括企業(yè)為負(fù)債經(jīng)營所支付的利息費用，財務(wù)費用比率描述企業(yè)財務(wù)費用與主營業(yè)務(wù)收入的比率，是描述負(fù)債經(jīng)營大小及效益的一個雙重指標(biāo)。企業(yè)凈資產(chǎn)收益率（用ROE表示），描述企業(yè)在剔除負(fù)債效益之后企業(yè)的實際盈利能力，是企業(yè)資產(chǎn)對企業(yè)的收益最直接的貢獻(xiàn)，描述企業(yè)的經(jīng)營效益指標(biāo)，結(jié)合上述兩個指標(biāo)，能很好的對企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營效益進(jìn)行分析。（3）控制變量。財務(wù)績效的主要影響因素除了上述提出的3個變量之外，還會有其他的因素，如宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，企業(yè)的管理效率等等。為控制上市公司其他因素對財務(wù)風(fēng)險的影響且基于數(shù)據(jù)的可取得性，引入企業(yè)的成長性（CIGR）、企業(yè)的所有制性質(zhì)（OWNSP）、企業(yè)的規(guī)模（SIZE）作為控制變量。定義如表（1）所示。

采用多元線性回歸模型來分析企業(yè)負(fù)債經(jīng)營效益與財務(wù)風(fēng)險之間的關(guān)系，根據(jù)以上假設(shè)，建立模型如下： DTLi=β0+β1*DARi+β2*FE/IFMi+β3*ROEi+β4*CIGRi+β5*SIZEi+β6*OWNSPi+Ui，其中，βi為待估系數(shù)，Ui為隨機(jī)擾動項，i表示第i家上市公司的數(shù)據(jù)。

三、實證檢驗分析

（一）描述性統(tǒng)計 本文選取了我國2011年浙江地區(qū)在滬深兩市A股的304家上市公司來研究企業(yè)負(fù)債經(jīng)營效益與財務(wù)風(fēng)險之間的關(guān)系。通過篩選，最終選取了127家上市公司共計127個樣本的數(shù)據(jù)。樣本數(shù)據(jù)的基本情況如表（2）所示。

（二）相關(guān)性分析 分析結(jié)果如表（3）所示?？梢钥闯觯C合杠桿與資產(chǎn)負(fù)債率、財務(wù)費用比率和企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模顯著正相關(guān)，與凈資產(chǎn)收益率和主營業(yè)務(wù)增長率成顯著負(fù)相關(guān)，與公司的所有者性質(zhì)關(guān)系不顯著。變量之間存在多重共線性問題，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、財務(wù)費用比率和企業(yè)規(guī)模顯著正相關(guān)，凈資產(chǎn)收益率與主營業(yè)務(wù)增長率也呈顯著正相關(guān)，這可能對實證分析的結(jié)果的有效性產(chǎn)生影響。但是根據(jù)統(tǒng)計分析的原理，如果兩個變量之間的相關(guān)系數(shù)小于0.8，一般就認(rèn)為兩個變量之間不存在顯著的多重共線性。從表中各相關(guān)系數(shù)值可以明顯得出數(shù)據(jù)樣本的多重共線性問題不明顯。

（三）回歸分析 為了探究企業(yè)社會責(zé)任對企業(yè)財務(wù)績效的影響，進(jìn)行了多元線性回歸分析，結(jié)果如表（4）所示。在回歸結(jié)果中計算了各個變量的方差膨脹因子，各變量的VIF值都接于1，通常情況下，當(dāng)VIF值大于等于10時，共線性才會在變量間顯現(xiàn)，所以本文模型中的各個變量之間并不存在嚴(yán)重的共線性問題。另外，從表中可以得到，除主營業(yè)務(wù)增長率和所有制性質(zhì)外，其他解釋變量和控制變量均通過了0.01水平下的顯著性檢驗?？梢园l(fā)現(xiàn)：（1）上市公司資產(chǎn)負(fù)債率對其財務(wù)風(fēng)險的影響最大，在1%（sig=0.00

四、結(jié)論

從本文分析結(jié)果看，公司的資產(chǎn)負(fù)債率，財務(wù)費用比率對公司的財務(wù)風(fēng)險水平有著顯著正相關(guān)的關(guān)系，而資產(chǎn)收益率對公司的財務(wù)風(fēng)險水平有著顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，資產(chǎn)負(fù)債率代表著的是公司的資本結(jié)構(gòu)，公司的資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)風(fēng)險水平有著顯著正相關(guān)關(guān)系，在一定程度內(nèi)，一個公司資本結(jié)構(gòu)越高，獲得的稅盾效益也就越高，但是必須要承受一定的財務(wù)風(fēng)險，因此，企業(yè)要在可控的財務(wù)風(fēng)險水平下，采取合適的資本結(jié)構(gòu)。公司的財務(wù)費用比例代表著公司的財務(wù)管理水平，一個公司的財務(wù)管理水平越高，財務(wù)風(fēng)險也就會相應(yīng)降低，公司必須要學(xué)會運用各種金融工具，降低自己的財務(wù)費用率，這樣就能其他條件的不變的情況下，降低財務(wù)風(fēng)險水平。公司的凈資產(chǎn)收益率代表著公司的盈利能力，公司的凈資產(chǎn)收益率越高，公司的財務(wù)風(fēng)險越低，這給我國的上市公司帶來的啟示是，要從根本上在保持一定盈利能力的前提下，同時也承受不過高的財務(wù)風(fēng)險水平，必須要提高自身的凈資產(chǎn)收益水平，而要提高公司的凈資產(chǎn)收益水平，必須引入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提升自身的產(chǎn)品競爭能力，加強(qiáng)公司的營運能力。

參考文獻(xiàn)：

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[2]吳井紅：《我國上市公司財務(wù)風(fēng)險初探》，《經(jīng)濟(jì)周刊》2006年第8期。

[3]肖游：《試論上市公司財務(wù)風(fēng)險控制》，《商業(yè)研究》2006年第13期。

[4]沈根詳：《上市公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營風(fēng)險》，《經(jīng)濟(jì)研究，》2009年第6期。

[5]劉新：《上市公司所得稅與財務(wù)風(fēng)險關(guān)系研究》，《經(jīng)濟(jì)研究》2009年第6期。

篇5

關(guān)鍵詞 ：西藏上市公司；財務(wù)治理效率

西藏上市公司作為西藏地區(qū)經(jīng)濟(jì)的骨干力量，為西藏經(jīng)濟(jì)發(fā)展融通了大量資金并促進(jìn)了地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實現(xiàn)西藏上市公司的財務(wù)治理優(yōu)化，應(yīng)從財務(wù)治理的核心—效率入手研究其財務(wù)治理問題，目的是通過財權(quán)合理配置和財務(wù)沖突協(xié)調(diào)，形成上市公司合理的財務(wù)治理結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)財務(wù)治理機(jī)制與財務(wù)治理環(huán)境良性互動，最終實現(xiàn)西藏上市公司財務(wù)決策科學(xué)化和財務(wù)治理效率最大化。

一、西藏上市公司基本情況及財務(wù)治理現(xiàn)狀

截止2013 年底，西藏上市公司共有9 家，分布于9個行業(yè)，在促進(jìn)西藏經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用。由表1 可以得出，2013 年西藏上市公司財務(wù)治理狀況有以下特點：首先，第一大持股比例與前兩大股東持股比例較高，奇正藏藥與西藏城投第一大股東持股比例超過了50%，此外有4 家公司超過了20%，9 家公司前兩大股東持股比例均超過20%，奇正藏藥該指標(biāo)甚至達(dá)到了90%以上；其次，兩權(quán)分離度指標(biāo)反映上市公司控制權(quán)與所有權(quán)之間的差值，奇正藏藥、西藏藥業(yè)與西藏珠峰該差值較大；再次，上市公司Z 指數(shù)是指其第一與第二大股東持股數(shù)的比值，能衡量上市公司第二大股東對控股股東的制衡與影響作用的大小，S 指數(shù)是指上市公司第二大流通股股東至第十大流通股股東所有持股比例之和，西藏9家上市公司中有7 家公司的Z指數(shù)較高且S指數(shù)不合理，說明多數(shù)西藏上市公司第二大股東對第一大股東及管理層的約束力較弱，難以起到監(jiān)督的作用。最后，9家公司資產(chǎn)負(fù)債率差別很大，奇正藏藥該比率最低，難以發(fā)揮財務(wù)杠桿作用，西藏珠峰該比率最高，達(dá)到90%以上，也是異常狀況，9 家公司凈資產(chǎn)收益率均為正數(shù)，有兩家達(dá)到10%以上。

二、西藏上市公司財務(wù)治理效率的影響因素

（一）融資結(jié)構(gòu)與股權(quán)集中度

上市公司資本結(jié)構(gòu)一般由股權(quán)資本和債權(quán)資本組成,財務(wù)治理結(jié)構(gòu)體現(xiàn)著公司的資本結(jié)構(gòu)，財權(quán)的有效配置可以促進(jìn)公司財務(wù)治理目標(biāo)的實現(xiàn)。一方面，股權(quán)融資是一種沒有期限，沒有服務(wù)的“軟約束”的需要，股權(quán)融資有利于企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大、盈利能力的提高，和股票配股不需要現(xiàn)金流出。股利發(fā)放主動性強(qiáng)，低成本的股權(quán)融資一定程度上能夠增加公司財務(wù)治理收益，該因素影響上市公司財務(wù)治理效率是通過股東對上市公司內(nèi)部與外部的控制來實現(xiàn)的。另一方面，債務(wù)融資對上市公司股東財富和公司績效波動具有穩(wěn)定的影響作用，因為債務(wù)利息稅的影響，一定程度的負(fù)債比率能增強(qiáng)經(jīng)理層的使命感和責(zé)任心，使其極力控制經(jīng)營風(fēng)險，提高資本收益率，降低所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)相分離所帶來的公司成本將成為企業(yè)財務(wù)管理的保障機(jī)制，利于維護(hù)股東權(quán)益。但是高負(fù)債率會影響資金周轉(zhuǎn)率。因而，適度的負(fù)債率對于企業(yè)降低籌資成本具有杠桿效應(yīng)，利于提高企業(yè)財務(wù)治理效率。筆者通過比較我國企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)狀況，發(fā)現(xiàn)大部分上市公司的第一大股東是國家、銀行或者家族企業(yè)，而且這些公司發(fā)生大股東侵占小股東權(quán)益的情況更為頻繁。尤其是在外部法治機(jī)制及監(jiān)督制衡機(jī)制不健全的情況下，這種情況更為明顯。因此，從制衡控股股東侵占小股東利益的角度，認(rèn)為股權(quán)分散型公司會有更好的業(yè)績表現(xiàn)。由于股權(quán)高度集中，容易導(dǎo)致外部監(jiān)督制衡機(jī)制失效，形成“一股獨大”現(xiàn)象。此時，公司面臨的財務(wù)和經(jīng)營風(fēng)險更大。

（二）財務(wù)治理收益與成本

財務(wù)治理收益是指財務(wù)治理主體的效用之和，包括利潤、利息、報酬和收入的穩(wěn)定增長或按期支付等。而財務(wù)治理成本是指財務(wù)治理主體實施財務(wù)治理活動所發(fā)生的全部成本之和，表現(xiàn)為因投資者和管理者利益目標(biāo)相沖突而產(chǎn)生的各項經(jīng)濟(jì)損失，主要包括成本、組織成本與執(zhí)行成本等。提高西藏上市公司財務(wù)治理效率，需要在其他相關(guān)條件既定的前提下，實現(xiàn)財務(wù)治理收益的最大化或財務(wù)治理成本的最小化，即財務(wù)治理收益與財務(wù)治理成本之比越大、財務(wù)治理效率越高。然而上市公司財務(wù)治理收益相對難以計量，因此分析、提高西藏上市公司財務(wù)治理的效率應(yīng)從財務(wù)治理成本入手，財務(wù)治理效率的最優(yōu)化問題等價于財務(wù)治理成本的最小化。當(dāng)上市公司管理層的成本等于股東組織管理成本的時候才會實現(xiàn)最小化的財務(wù)治理的總成本，因此提高西藏上市公司治理效率的有效途徑包括了降低股東與經(jīng)營者之間的治理成本；控制成本和組織管理成本以及合理構(gòu)建財務(wù)治理機(jī)制及合理配置財務(wù)權(quán)限等。

（三）信息不對稱

在西藏上市公司的財務(wù)治理體系中，利益相關(guān)者對于財務(wù)信息獲取的難易程度和準(zhǔn)確性存在重要影響作用。上市公司的財務(wù)信息體系包括三部分：生成程序、財務(wù)信息質(zhì)量和報告機(jī)制。西藏上市公司內(nèi)部利益相關(guān)者主要包括董事會、控股股東及管理層，他們對上市公司財務(wù)信息的生成質(zhì)量和報告機(jī)制有著最直接、決定性的影響。由于信息的不對稱性，內(nèi)部利益相關(guān)者所作出的決策不一定對外部利益相關(guān)者有利，內(nèi)部利益者披露什么樣的、如何披露財務(wù)信息最終是在公司治理結(jié)構(gòu)的約束下根據(jù)其自身的利益取向來決策的。目前，西藏上市公司存在著通過內(nèi)部人直接干預(yù)公司會計政策及會計技術(shù)處理程序、信息披露流程、內(nèi)部審計制度及財務(wù)控制機(jī)制的可能性，這種由于上市公司財務(wù)信息生成者與外部的利益相關(guān)者之間由于信息不對稱所引發(fā)的矛盾一定程度上會降低上市公司的財務(wù)治理效率。

三、提高西藏上市公司財務(wù)治理效率的改進(jìn)措施（一）通過改善上市公司內(nèi)部因素，優(yōu)化西藏上市公司財務(wù)治理效率

從西藏上市公司的內(nèi)部因素出發(fā)，首先，應(yīng)通過優(yōu)化上市公司資本結(jié)構(gòu)提高財務(wù)治理效率，資本結(jié)構(gòu)是上市公司資本各種來源的比例關(guān)系，合理、適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的資本結(jié)構(gòu)能夠發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，起到緩解公司現(xiàn)金壓力、提高公司績效和價值的作用。西藏上市公司資產(chǎn)負(fù)債率普遍偏高或者偏低，需要改善資本結(jié)構(gòu)。其次，西藏上市公司應(yīng)改善股權(quán)結(jié)構(gòu)。目前西藏上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不盡合理，Z指數(shù)過高，第二大股東控制大股東“隧道行為”的作用未體現(xiàn)出來，難以對第一大股東和管理層起到約束與監(jiān)督的作用。再次，還可以利用內(nèi)部人的監(jiān)督作用提高財務(wù)治理效率。如西藏上市公司在在逐步降低國有股比例的同時，應(yīng)該鼓勵機(jī)構(gòu)投資者與銀行相對集中持股，從而成為上市公司積極的股東，通過監(jiān)督以防止內(nèi)部人壓低股權(quán)資本成本的行為。第四，妥善地利用經(jīng)營者股權(quán)激勵機(jī)制以提高財務(wù)治理效率。西藏上市公司應(yīng)逐步撤銷貨幣化職務(wù)消費，建立嚴(yán)格的、明確的職務(wù)消費制度，采用具有長期有效性的激勵手段—股權(quán)激勵。最后，推行獨立審計，在西藏上市公司財務(wù)治理中確保利益相關(guān)者間信息的一致。

（二）通過改善上市公司外部因素，優(yōu)化上市公司財務(wù)治理效率

首先，政府職能的轉(zhuǎn)變可使西藏上市公司財務(wù)治理效率逐步提升。其次，西藏上市公司需要建立健全外部財務(wù)治理機(jī)制。建立和完善相應(yīng)的法律制度，利用資本市場中介行為權(quán)監(jiān)督制度的多角度，有效地約束形成的他律和自律的習(xí)慣，使社會和市場相結(jié)合的監(jiān)管體系從根本上提升市場的運行效率。最后，通過增加投資和制度創(chuàng)新,以市場為基礎(chǔ)從而降低交易成本。

研究成果：

本文是西藏民族學(xué)院2011年科研項目“西藏企業(yè)財務(wù)治理效率評價指標(biāo)體系研究”的研究成果。

參考文獻(xiàn)：

[1]梁麗娟,劉瑩.上市公司利益相關(guān)者財權(quán)配置研究[J]. 會計之友(下旬刊)，2010(11).

篇6

參照國內(nèi)外學(xué)者的研究成果，從經(jīng)濟(jì)實質(zhì)和盈余管理這兩個方面對計提資產(chǎn)減值的影響因素進(jìn)行了實證研究，進(jìn)而通過回歸的方法探討了上市公司的資產(chǎn)減值對財務(wù)報表價值相關(guān)性和股價的影響，最后對上述數(shù)據(jù)做了統(tǒng)計分析。結(jié)果表明，盈余管理因素對計提資產(chǎn)減值的影響較大，計提的資產(chǎn)減值與公司報表以及股票價格正向相關(guān)。

【關(guān)鍵詞】

經(jīng)濟(jì)實質(zhì)因素；盈余管理因素；資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；財務(wù)報表

0 引言

本文運用回歸分析的方法，從經(jīng)濟(jì)實質(zhì)因素和盈余管理因素這兩個方面，探討其對企業(yè)（尤其是有大額壞賬和存貨跌價準(zhǔn)備的企業(yè)）在計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備時所產(chǎn)生的影響，接著研究計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備與上市公司的財務(wù)報表價值相關(guān)性和股票價格的關(guān)系，以此來分析上市公司如何通過計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備來影響投資者的行為。

1 文獻(xiàn)回顧

1.1經(jīng)濟(jì)實質(zhì)和盈余管理因素對計提資產(chǎn)減值的影響

（1）經(jīng)濟(jì)實質(zhì)因素方面的研究：Francis，Hanna和Vincent（1996）研究發(fā)現(xiàn)行業(yè)屬性，公司歷史績效，失業(yè)率，GDP增長率等宏微觀經(jīng)濟(jì)因素都是上市公司資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的重要影響因素。戴德明、毛新述等（2005）也認(rèn)為虧損上市公司資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計提在一定程度上反映了公司所在行業(yè)和公司自身經(jīng)營環(huán)境的不利變化。

（2）盈余管理因素主要包括：避免虧損，管理層變更，洗大澡，利潤平滑。①債務(wù)契約。Watts and Zimmerman（1990）當(dāng)簽訂債務(wù)契約時，債權(quán)人會在契約中加上一些規(guī)定以確保公司的財務(wù)狀況足以償還借款，當(dāng)債務(wù)公司違反規(guī)定時，就會遭受提前收回借款、罰違約金或沒收擔(dān)保物等的懲罰，因此債權(quán)公司會設(shè)法增加盈余以避免遭受債務(wù)違約處罰。②管理層變更。Strong and Meyer （1987），Eliott and Shaw（1988）及chen（2004）等研究發(fā)現(xiàn)：新的管理當(dāng)局有“巨額沖銷”的動機(jī)，降低當(dāng)期盈余，將經(jīng)營管理不善的責(zé)任推給以前的高管。③“洗大澡”動機(jī)。黃海燕，趙良才（2011）所謂“洗大澡”通常發(fā)生在組織結(jié)構(gòu)發(fā)生變動時期，如果企業(yè)不得不報告虧損，管理層會夸大這一虧損額。Elliott and Hanna（1996），Riedl（2004）認(rèn)為：公司如果具有洗大澡，就會采用計提資產(chǎn)減值來進(jìn)行盈余管理。④“盈余平滑”動機(jī)。林淑娟（2010）對盈余平滑假說的界定：管理層會在營運績效特別優(yōu)異的當(dāng)年度計提資產(chǎn)減值，因為公司在資產(chǎn)減值準(zhǔn)備前的盈余就已經(jīng)超出預(yù)期，為了要維持公司盈余的穩(wěn)健型，因此也將未來才必須計提資產(chǎn)減值提前到當(dāng)期，以減少盈余波動。

1.2計提資產(chǎn)減值對財務(wù)報表價值相關(guān)性和股價的影響

王偉（2008）認(rèn)為壞賬準(zhǔn)備和存貨跌價準(zhǔn)備時目前我國上市公司計提資產(chǎn)減值比例最大的資產(chǎn)，是企業(yè)盈余管理的主要手段。張丹，王菁華，宋悠揚(yáng)（2010）認(rèn)為資產(chǎn)減值計提或轉(zhuǎn)回金額的大小將直接影響與其對應(yīng)的資產(chǎn)凈額、利潤總額，從而影響資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表。黃宏（2012）認(rèn)為上市公司通過減值準(zhǔn)備操縱利潤，對財務(wù)報告的真實性、可靠性產(chǎn)生影響。

2 模型構(gòu)建及樣本數(shù)據(jù)選擇

為了避免傳統(tǒng)的多重共線性（VIF）的影響，針對多重共線性加以檢驗，根據(jù)以前學(xué)者的研究：若VIF

2.1模型構(gòu)建

Y=β0+β1*X1+β2*X2+β3*X3+β4*X4+β5*X5+β6*X6+ε（1）

借鑒相關(guān)文獻(xiàn)的作法，對各個變量進(jìn)行定義和計量。因變量Y：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金率。自變量X1：銷貨成長率=（第t年營業(yè)收入第t1年營業(yè)收入）/第t1年營業(yè)收入）。X2：盈余成長率=（第t年營業(yè)收入第t1年營業(yè)收入）/第t1年營業(yè)收入）。X3：償債能力=第t年長期負(fù)債/第t年（資產(chǎn)總額+資產(chǎn)減值）。X4：管理層變動為虛變量，變動為1，否則為0。X5：“洗大澡”表示若有此動機(jī)則X5=X2，否則為0。X6：“盈余平滑動機(jī)”表示若有此動機(jī)則X6=X2，否則為0。其中t為2010及2011年。

Pit=α0+1Eit+α2BVit+α3IMPRit+ε（2）

變量定義Pit：i公司第t年年報公告日的股票收盤價，t為2010及2011。Eit：i公司第t年每股收益（EPS）。BVi：i公司第t年底每股權(quán)益賬面價值。IMPRit：i公司第t年度計提的每股資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額。其中：1與2分別代表股東權(quán)益賬面價值與盈余的價值相關(guān)性，均預(yù)期為正。而主要對3行研究，判斷計提的每股資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額與每股股價（p）的相關(guān)性。

2.2樣本選擇及數(shù)據(jù)來源

本文選擇20102011年上海證券交易所的上市公司為研究樣本，剔除金融類上市公司，ST或PT類公司，相關(guān)數(shù)據(jù)缺失及有重大問題和損失的公司，最終得到1652家符合研究要求的有效樣本。本文所采用的數(shù)據(jù)主要源于各上市公司在上海證券交易所公開的信息和各個上市公司的年報摘要。

3 實證研究分析

3.1回歸結(jié)果

經(jīng)過整理有效樣本數(shù)據(jù)對模型（1）及（2）進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如下：

表1 計提與未計提資產(chǎn)減值公司主要解釋變量的差異檢定

2010年 2011年 合計

深圳證券交易所上市公司家數(shù) 826 826 1652

單變量檢定

計提資產(chǎn)減值公司N=1652

平均數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)方差 T值 卡方值

經(jīng)濟(jì)實質(zhì)因素：

銷貨成長率 0.0044 0.4344 1.156 0.255

稅前盈余增長率 0.0213 0.27354 0.911** 0.369

盈余管理因素：

償債能力 0.0411 0.5333 0.355 0.724

管理層變動 0.3953 0.49471 0.054 0.957

洗大澡 141.9924 342.3338 0.573*** 0.57***

盈余平滑化 62．4237 87.0917 0.238 0.813

***：表示顯著性水平為0.01；**：表示顯著性水平為0.05；*：表示顯著性水平為0.1。

表2 模型（1）的回歸分析結(jié)果

Y=β0+β1*X1+β2*X2+β3*X3+β4*X4+β5*X5+β6*X6+ε

變量 預(yù)期符號 系數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)差 T值 P值

截距項0.131*** 0.2 0.652 0.519

經(jīng)濟(jì)實質(zhì)因素：

X1 0.329* 4.388 1.156 0.255

X2 0.266* 0.716 2.911 0.369

盈余管理因素：

X3 +/ 0.06** 2．132 2.355 0.724

X4 + 0.009** 0.226 2.054 0.957

X5 0.099* 0 3.573 0.57

X6 + 0.043 0.001 1.238 0.813

***：表示顯著性水平為0.01；**：表示顯著性水平為0.05；*：表示顯著性水平為0.1（注：由于各個變量經(jīng)實證研究表明他們之間獨立性較好，因此多重共線現(xiàn)象不嚴(yán)重）。

表3 模型（2）的回歸分析結(jié)果

Pit= 0+1Eit+ 2BVit+ 3IMPRit+ε

變量 預(yù)測符號 系數(shù) T P VIF

截距項8.884* 8.105

E + 4.301*** 1.939 0.600 1.605

BV + 0.297*** 2.860 0.395 1.271

IMPR + 2.188*** 1.633 0.530 1.031

Adj R2 0.76

F 2.616***

***：表示達(dá)0.01統(tǒng)計顯著；**：表示達(dá)0.05統(tǒng)計顯著；*：表示達(dá)0.1統(tǒng)計顯著。（說明：由于vif在1.02.0之間，所以多重共線現(xiàn)象不嚴(yán)重。）

表4 資產(chǎn)減值準(zhǔn)則對財務(wù)報表價值相關(guān)性的影響

全樣本數(shù)N=1652

最小值 最大值 平均值 標(biāo)準(zhǔn)差

P 3.37 30.77 10.3373 6.18389

E 1.6432 1.7058 0.1791 0.5106

BV 8.31 5．45 1．7327 2.9151

IMPR 0.1003 1.9048 0.0765 0.29514

表5 相關(guān)數(shù)據(jù)分析

P E BV IMPR

P 1

E 0.369 1

BV 0.288 0.441 1

IMPR 0.71 0.461 0.081 1

3.2模型分析

3.2.1經(jīng)濟(jì)實質(zhì)因素與盈余管理因素對計提資產(chǎn)減值的影響分析

表2所示統(tǒng)計回歸分析的結(jié)果表明：

（1）公司的銷貨狀況系數(shù)為0.329，達(dá)統(tǒng)計檢定0.255的顯著性水平。雖達(dá)到邊際顯著，但與預(yù)期方向相反，說明計提資產(chǎn)減值的影響因素可能與公司銷貨狀況無關(guān)。

（2）個別公司盈余狀況的系數(shù)為0.266，且達(dá)統(tǒng)計檢定0.369的邊際顯著水平。表明盈余狀況可能會影響公司計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的多少。

（3）負(fù)債比率對資產(chǎn)減值影響的系數(shù)為0.06，且統(tǒng)計檢測檢定0.724的顯著性水平，這就表明說負(fù)債比率越高的公司，考慮計提的資產(chǎn)減值時會更加慎重。

（4）管理層變動估計系數(shù)為0.009，且達(dá)統(tǒng)計檢定0.957的顯著性水平，故更換高層管理者的公司，往往會選擇計提較多的資產(chǎn)減值來進(jìn)行盈余管理。

（5）洗大澡的系數(shù)為0.099，且達(dá)統(tǒng)計檢定0.57的邊際顯著水平。這代表盈余狀況較差的公司，會采用資產(chǎn)減值來進(jìn)行洗大澡的盈余管理。

（6）解釋盈余平滑化的系數(shù)為0.043，達(dá)到統(tǒng)計檢定0.813的邊際顯著水平，這表明盈余狀況較好的公司，未必傾向于利用資產(chǎn)減值來進(jìn)行盈余平滑化的盈余管理。

3.2.2計提資產(chǎn)減值對財務(wù)報表及股票價格的影響分析

從模型（2）（表3）數(shù)據(jù)分析得出：E與BV的系數(shù)均為正值，說明公司每股收益（EPS）及每股凈資產(chǎn)賬面價值（BV）與每股股價（P）均存在正向相關(guān)關(guān)系，這兩個因素的分析結(jié)果均與預(yù)期方向一致。此外通過研究數(shù)據(jù)可以看出，計提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金（IMPR）與每股股價（P）也正相關(guān)，這說明計提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備越多，則股票收盤價越高。從表4和表5對每股股價、每股權(quán)益賬面價值、每股收益和每股資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額進(jìn)行了相關(guān)系數(shù)分析，研究結(jié)果表明這四者皆高度相關(guān)。顯示每股權(quán)益賬面值和每股收益越高，其股價市值也越高，這種影響會反映在股票市值上；而且每股減值準(zhǔn)備金額（IMPR）也和市值呈正相關(guān)，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計提越多，其股價反應(yīng)也越大。

3.2.3從經(jīng)濟(jì)實質(zhì)和盈余管理因素推斷其對財務(wù)報表及股票價格的影響

從上述模型（1），（2）的研究可以推斷：（1）由于銷貨成長和盈余平滑化因素與計提資產(chǎn)減值無相關(guān)性，可能對財務(wù)報表價值的作用也不明顯，因此對股價影響也不大。（2）公司管理層所面對的盈余成長狀況與計提資產(chǎn)減值呈負(fù)向相關(guān)。說明盈余狀況越好，計提資產(chǎn)減值金額就越保守，利潤表的利潤賬面價值就越高，從而使得企業(yè)的市價越高，越被投資者所看好。（3）負(fù)債比率越高的公司，會選擇更為保守的政策以便減少損失，這樣便能使財務(wù)報表使用者對財務(wù)報表可信度的認(rèn)可，反映在股價上表現(xiàn)為良好的市值，說明此舉可以吸引投資者對其進(jìn)行投資。（4）管理層變動的年份，一般都會加大計提資產(chǎn)減值的金額，利潤表當(dāng)年的賬面價值就會受到影響，從長遠(yuǎn)來看市值會逐年升高，投資者考慮長期發(fā)展所帶來的收益也可能投資入股。（5）洗大澡的盈余管理因素和管理層變動的效果從遠(yuǎn)慮而講是一樣的。

4 研究不足及政策建議

4.1研究的不足之處

（1）本研究未將樣本公司進(jìn)行劃分，后續(xù)研究可針對產(chǎn)業(yè)或股份板塊做詳細(xì)的分類，探討不同行業(yè)分別對資產(chǎn)減值準(zhǔn)備及公司市值的反應(yīng)程度。（2）公司在計提資產(chǎn)減值時，會受到治理結(jié)構(gòu)，公司規(guī)模等因素的影響，本研究未對此部分進(jìn)行控制，值得后續(xù)進(jìn)一步研究。（3）本研究所考慮的經(jīng)濟(jì)實質(zhì)因素，較受限制于財務(wù)性指標(biāo)來衡量資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的跡象，而對于非財務(wù)指標(biāo)類的信息，由于獲取較為困難，故未列入衡量。

4.2政策建議

2008年國際金融危機(jī)，國內(nèi)外企業(yè)均計提大量的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，如若資產(chǎn)沒有減值還可以轉(zhuǎn)回。從09年經(jīng)濟(jì)開始恢復(fù)，而此時已經(jīng)計提的資產(chǎn)減值卻不能轉(zhuǎn)回。由此使得賬面價值比歷史成本低，這就致使財務(wù)報表信息可能比按歷史成本計價更不可靠。由此提出以下建議：（1）不斷完善會計準(zhǔn)則，進(jìn)一步加強(qiáng)資產(chǎn)評估準(zhǔn)則制定及評估技術(shù)問題的研究。這才能從根本上解決資產(chǎn)減值會計所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)后果。（2）企業(yè)應(yīng)該針對新的會計準(zhǔn)則和經(jīng)濟(jì)環(huán)境，不斷完善和調(diào)整會計處理使其更合理的計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，這樣便能夠降低由于計提減值不能轉(zhuǎn)回造成的財務(wù)風(fēng)險。（3）完善我國上市公司治理結(jié)構(gòu)。從企業(yè)內(nèi)部著手構(gòu)建科學(xué)合理的公司治理機(jī)制結(jié)構(gòu)，制定嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膬?nèi)部控制制度才是從根本上提高上市公司盈余質(zhì)量，抑制盈余管理行為的重要出路。

參考文獻(xiàn)：

［1］Watts，R.L.&Zimmerman.J.L.“Positive Accounting Theory：A theyear perspective”［J］.The Accounting Review，1990，65（1）

［2］黃海燕，趙良才.“洗大澡”與盈余管理基于長城股份的案例研究［J］.經(jīng)濟(jì)視角，2011（5）：4041

［3］林淑娟.計提資產(chǎn)減值損失的影響因素與對財務(wù)報表價值相關(guān)性影響之研究［D］.復(fù)旦大學(xué)，2010

篇7

1 杜邦財務(wù)分析體系概述

杜邦財務(wù)分析體系最早是由杜邦公司所提出的，是當(dāng)前應(yīng)用最為廣泛的一種財務(wù)分析方法，綜合性與系統(tǒng)性相對較強(qiáng)。杜邦財務(wù)分析體系的核心就是權(quán)益凈利率，通過將上市公司的權(quán)益凈利率細(xì)化分解為總資產(chǎn)凈利率以及權(quán)益乘數(shù)等，對上市公司在經(jīng)營管理過程中的營運能力、盈利能力以及整體償債能力進(jìn)行準(zhǔn)確的評價分析。應(yīng)用杜邦財務(wù)分析方法的優(yōu)勢主要表現(xiàn)在以下三方面。

第一，杜邦財務(wù)分析體系更加強(qiáng)調(diào)上市公司經(jīng)營管理的系統(tǒng)性。在杜邦財務(wù)分析方法中，不僅基礎(chǔ)指標(biāo)選取合理，而且對于單個指標(biāo)的分析相對更加科學(xué)，更注重了對企業(yè)經(jīng)營過程中各類管理活動的整體分析，這可以確保企業(yè)更加準(zhǔn)確的掌握生產(chǎn)經(jīng)營實際情況，而且也有利于外界財務(wù)信息需求者全面掌握相關(guān)的信息。

第二，杜邦財務(wù)分析法更加強(qiáng)調(diào)了經(jīng)營管理的協(xié)調(diào)性。在杜邦財務(wù)分析體系的具體運用過程中，相對來說更加強(qiáng)調(diào)了財務(wù)指標(biāo)彼此之間的協(xié)調(diào)性，財務(wù)指標(biāo)的協(xié)調(diào)性強(qiáng)，而且還有效地結(jié)合了比較分析、趨勢分析、因素分析等分析方法，對上市公司基礎(chǔ)財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了合理分析，具有非常好的協(xié)調(diào)性。

第三，杜邦財務(wù)分析法的層次性相對更加分明。在上市公司財務(wù)分析中采用杜邦分析法，在邏輯順序上采用自下而上、從局部到整體的方式，更加科學(xué)合理。在分析體系中，最下為各類基礎(chǔ)報表數(shù)據(jù)，中間為比率指標(biāo)、最上則為綜合評價指標(biāo)，深度逐漸增加，也更有利于指導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營管理決策的開展。

2 杜邦財務(wù)分析體系的局限性分析

第一，對上市公司的發(fā)展能力反映不夠全面。在杜邦財務(wù)分析體系中，更加強(qiáng)調(diào)的是對上市公司的營運能力、償債能力以及盈利能力等幾方面的評價分析，而對上市公司的整體發(fā)展?jié)摿σ约百Y產(chǎn)增值能力等缺少準(zhǔn)確的預(yù)測評價，尤其是未能充分全面地反映企業(yè)的收益以及與資產(chǎn)價值增加之間的關(guān)系，對于上市公司的可持續(xù)發(fā)展能力方面?zhèn)戎夭蛔恪?/p>

第二，對上市公司的現(xiàn)金流量分析不夠。在杜邦財務(wù)分析法中，重點是對上市公司的利潤表以及資產(chǎn)負(fù)債表等進(jìn)行相應(yīng)的分析，但是在現(xiàn)金流量等方面的深入分析不夠，難以準(zhǔn)確地評價上市公司獲得現(xiàn)金能力以及對資產(chǎn)的實際經(jīng)營效率，在對上市公司的財務(wù)狀況評價分析方面不夠全面。

第三，對上市公司的經(jīng)營風(fēng)險方面反映不夠。上市公司在自身的經(jīng)營管理過程中存在著較多的風(fēng)險問題，但是在傳統(tǒng)的杜邦財務(wù)分析法中，并沒有較為完善的上市公司經(jīng)營風(fēng)險分析評價指標(biāo)，無法準(zhǔn)確地對上市公司的經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)行評估。

3 上市公司的財務(wù)分析體系改進(jìn)優(yōu)化措施

第一，在杜邦財務(wù)分析體系中引入可持續(xù)增長率。對于傳統(tǒng)的杜邦財務(wù)分析體系中缺少對企業(yè)發(fā)展能力的評價分析問題，在財務(wù)分析體系的改進(jìn)完善中，可以引入可持續(xù)增長率。由于上市公司的可持續(xù)增長率是具有較強(qiáng)綜合性的預(yù)測以及計劃指標(biāo)，因此在可持續(xù)增長率評價指標(biāo)上大致主要是通過銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、收益留存率等相應(yīng)的財務(wù)指標(biāo)作為基礎(chǔ)，合理的構(gòu)建評價分析模型，對上市公司的整體盈利能力、資產(chǎn)管理效率、償債能力以及股利政策等進(jìn)行評價，為企業(yè)的發(fā)展作出評估預(yù)判。

第二，在杜邦財務(wù)分析體系中引入現(xiàn)金流量指標(biāo)?，F(xiàn)金流量是上市公司正常經(jīng)營運轉(zhuǎn)的基本要素，在經(jīng)營發(fā)展階段過程中，任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)資金鏈的斷裂，都會造成上市公司出現(xiàn)嚴(yán)重的財務(wù)危機(jī)，所以在財務(wù)分析過程中必須引入現(xiàn)金流量分析指標(biāo)。在財務(wù)分析體系中增加的現(xiàn)金流量指標(biāo)應(yīng)該主要集中在銷售現(xiàn)金比率、凈利潤與凈經(jīng)營活動現(xiàn)金比、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率等反映上市公司資金利用效率、獲得現(xiàn)金的能力方面的指標(biāo)。通過在資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表的基礎(chǔ)上，充分運用現(xiàn)金流量表中的相關(guān)信息，準(zhǔn)確地評價現(xiàn)金流量變動造成的上市公司財務(wù)狀況變化，進(jìn)而更加真實準(zhǔn)確地反映上市公司的財務(wù)狀況。

第三，加強(qiáng)對杜邦財務(wù)分析體系的整體改進(jìn)優(yōu)化。在傳統(tǒng)的杜邦財務(wù)分析體系中，具體的分析模式是通過上市公司的銷售凈利率、權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三者的乘積來對上市公司的權(quán)益凈利率進(jìn)行反映。在通過引入可持續(xù)發(fā)展率指標(biāo)以及現(xiàn)金流量指標(biāo)以后，在整個財務(wù)評價分析體系中還需要增加兩項內(nèi)容：可持續(xù)增長率（銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、1-股利支付率乘積）、銷售現(xiàn)金比率（經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/營業(yè)收入）、凈利潤與凈經(jīng)營活動現(xiàn)金比（凈利潤/凈經(jīng)營活動現(xiàn)金）、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/總資產(chǎn)）。同時，在上市公司的財務(wù)分析評價過程中，應(yīng)該增強(qiáng)財務(wù)分析的針對性，重點分析影響上市公司的盈利能力、盈利質(zhì)量的因素，綜合分析資產(chǎn)負(fù)債率是否合適，以及如何實現(xiàn)可持續(xù)增長等，為上市公司的經(jīng)營管理決策提供最佳科學(xué)的意見。

篇8

一、風(fēng)險投資公司財務(wù)分析簡介

財務(wù)分析是以會計核算和財務(wù)報表等資料為基礎(chǔ)，采取一系列分析方法和技術(shù)，對企業(yè)等有關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營活動如籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動等以及所實現(xiàn)的盈利能力、償債能力和發(fā)展?jié)摿Φ冗M(jìn)行分析與評價，能夠為企業(yè)相關(guān)的利益者提供企業(yè)經(jīng)營成果和財務(wù)狀況等資料，預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展前景，為相應(yīng)的決策提供依據(jù)。由于風(fēng)險投資公司于投資公司十分相似，它能夠利用擁有的資金，根據(jù)項目評估，投資具有發(fā)展和盈利前景，但缺乏資金和高效管理的高科技企業(yè)，通過被投資企業(yè)發(fā)展增值達(dá)到獲取高額資本報酬。風(fēng)險投資公司需要募集資金，然后選擇具有成長潛力的中小企業(yè)作為投資對象，并向企業(yè)提供管理、財務(wù)等方面的幫助和支持，促進(jìn)企業(yè)迅速成長，然后通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)收回投資資本并獲得高額利潤，最后尋找新的投資項目進(jìn)行重復(fù)性的投資。

風(fēng)險投資公司在進(jìn)行投資過程中，由于風(fēng)險投資的高風(fēng)險，使得投資結(jié)果具有不確定性。并且風(fēng)險投資公司一般選取的投資對象具有發(fā)展不成熟，管理水平低等特點，使得風(fēng)險投資公司面臨的財務(wù)風(fēng)險高于一般企業(yè)。風(fēng)險投資公司在投資決策和投資過程中會面臨各種風(fēng)險，導(dǎo)致投資金額不能全部或者部分回收，造成風(fēng)險投資公司的損失。風(fēng)險投資公司面臨的主要風(fēng)險有：1.籌資風(fēng)險。由于風(fēng)險投資公司選取的投資對象具有規(guī)模小，發(fā)展晚，資信差，使得風(fēng)險投資公司很難從一般融資渠道籌集資金，主要靠發(fā)行股票和吸收直接投資為主，使得所籌集資金成本高，存在資金供給風(fēng)險。2.投資風(fēng)險。投資風(fēng)險是風(fēng)險投資公司面臨最主要的風(fēng)險。由于項目選擇需要考慮被投資企業(yè)的市場類型、項目可行性、市場發(fā)展前景、主要風(fēng)險點、核心技術(shù)和財務(wù)信息等各種因素，風(fēng)險投資公司在項目選擇上與風(fēng)險投資公司決策者的經(jīng)驗、認(rèn)識、關(guān)系等密切相關(guān)，導(dǎo)致項目選擇具有很強(qiáng)的主觀性和盲目性，如果對產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢和政策判斷失誤，很容易產(chǎn)生決策失誤，導(dǎo)致風(fēng)險產(chǎn)生。另外，由于所投資企業(yè)產(chǎn)品周期長，具有很大的不確定性，管理水平比較低，導(dǎo)致投資損失的概率也比較高。3.收回投資風(fēng)險。由于風(fēng)險投資公司的目的是獲得高額資本利潤而不是對所投資企業(yè)進(jìn)行控制，因此，風(fēng)險投資公司會選取時機(jī)退出投資。在企業(yè)起步、成長過程中，資本退出風(fēng)險較大，因為在企業(yè)剛剛起步階段，風(fēng)險投資公司主要以股權(quán)方式投資，在尚未盈利的狀況下很難轉(zhuǎn)讓股權(quán)；而在企業(yè)成長階段，企業(yè)尚未形成市場規(guī)模和明顯的盈利，新的投資者并不看好使得風(fēng)險投資公司難以拋售股權(quán)。只有在企業(yè)出現(xiàn)盈利并且形成一定市場規(guī)模，穩(wěn)定發(fā)展階段，風(fēng)險投資公司很容易退出投資，獲得高額回報。

二、風(fēng)險投資公司財務(wù)分析存在的問題

風(fēng)險投資公司由于缺乏具體的法律規(guī)范，導(dǎo)致其管理水平比較低，專業(yè)化程度不高。由于風(fēng)險投資公司存在籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險以及資本收回風(fēng)險，使得風(fēng)險投資公司需要加強(qiáng)財務(wù)分析，選擇最優(yōu)投資項目，把握投資和退出時機(jī)，確定合理的投資資金，盡可能的降低風(fēng)險發(fā)生的概率，實現(xiàn)風(fēng)險投資公司的投資目的但在現(xiàn)階段，風(fēng)險投資公司在財務(wù)分析過程中存在一些問題，導(dǎo)致財務(wù)分析不到位，無法實現(xiàn)風(fēng)險投資公司的最終目的。

（一）財務(wù)分析重要性認(rèn)識不足

財務(wù)分析是以企業(yè)會計核算和財務(wù)報告等資料為依據(jù)，對其經(jīng)營成果，財務(wù)狀況進(jìn)行分析和評價。財務(wù)分析能夠反映過去的經(jīng)營成果，找出經(jīng)營管理存在的不足，進(jìn)而改善企業(yè)經(jīng)營效益。財務(wù)分析能夠通過分析資產(chǎn)負(fù)債等數(shù)據(jù)的分析預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢，為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者決策提供依據(jù)。但是，風(fēng)險投資公司的領(lǐng)導(dǎo)者沒有認(rèn)識到財務(wù)分析的重要性，沒有把財務(wù)分析作為提高管理水平和經(jīng)營效益的重要手段，因此導(dǎo)致財務(wù)分析的作用發(fā)揮不到位。

（二）財務(wù)分析資料局限性

財務(wù)分析主要以財務(wù)報表為依據(jù)，并結(jié)合經(jīng)營過程中的相關(guān)資料，綜合分析企業(yè)發(fā)展護(hù)額財務(wù)狀況。但是，風(fēng)險投資公司的財務(wù)分析人員通常利用一定時期內(nèi)的資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表以及利潤表等進(jìn)行比例分析、趨勢分析。這些主要反映的是貨幣化的信息，存在于貨幣之外的其他信息很少包含在會計信息中，如被投資企業(yè)的經(jīng)營狀況、投資領(lǐng)域的風(fēng)險收益、投資產(chǎn)品市場需求等很難在風(fēng)險投資公司財務(wù)報表中反映。因此，僅僅依靠簡單的財務(wù)數(shù)據(jù)分析，很難把握和預(yù)測風(fēng)險投資公司的真實經(jīng)營狀況和發(fā)展前景。

（三）財務(wù)分析目的性不強(qiáng)

一般而言，財務(wù)分析的目的是把握企業(yè)經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況，預(yù)測發(fā)展趨勢，為各方面的決策提供依據(jù)。但在實際操作過程中，財務(wù)分析并不被風(fēng)險投資公司重視，財務(wù)分析僅僅是為了滿足內(nèi)部控制和監(jiān)督檢查以及定期報告的要求，真正利用財務(wù)分析結(jié)果對風(fēng)險投資公司的投資方向、投資范圍、管理水平進(jìn)行改善。使得財務(wù)分析結(jié)果與財務(wù)分析目的相背離。

（四）財務(wù)分析綜合性人才缺乏

風(fēng)險投資公司由于存在各種財務(wù)風(fēng)險，使得財務(wù)分析更為重要，而財務(wù)分析人員的素質(zhì)則決定了財務(wù)分析的好壞?，F(xiàn)代管理戰(zhàn)略要求財務(wù)分析人員不僅專業(yè)知識和技能扎實，還要求人員具有綜合性知識，了解各個領(lǐng)域的知識，能夠從各方面而不僅是財務(wù)方面分析企業(yè)經(jīng)營狀況。但在風(fēng)險投資公司財務(wù)分析中，綜合性人才缺乏，導(dǎo)致財務(wù)分析僅從風(fēng)險投資公司本身的財務(wù)角度來分析，缺乏從行業(yè)層面、宏觀層面的研究，更缺乏對投資方向和投資領(lǐng)域甚至投資對象的詳細(xì)分析，很容易導(dǎo)致風(fēng)險投資公司決策失誤。

三、提高風(fēng)險投資公司財務(wù)分析能力建議

科學(xué)的財務(wù)分析對風(fēng)險投資公司具有十分重要的意義，有助于幫助公司了解經(jīng)營成果、財務(wù)現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢，有助于為公司投資決策提供依據(jù)，有效防范決策失誤導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險和資產(chǎn)損失，保證公司穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。提高風(fēng)險投資公司財務(wù)分析能力的措施主要包括以下幾個方面：

（一）注重項目評估分析

風(fēng)險投資公司通過對投資對象進(jìn)行科學(xué)的評價，能夠使公司選擇合適的投資對象，降低財務(wù)風(fēng)險。風(fēng)險投資公司首先應(yīng)進(jìn)行全面系統(tǒng)的調(diào)查，盡可能了解將要投資項目的相關(guān)信息，并運用敏感性分析、概率分析、投入產(chǎn)出分析等多種方法，確保風(fēng)險投資公司在有效規(guī)避風(fēng)險的同時，實現(xiàn)收益最大化。由于投資對象在經(jīng)營過程中存在各種風(fēng)險，隨時可能因為產(chǎn)品問題、經(jīng)營不善等倒閉，因此風(fēng)險投資公司不能將所有資金一次性投入到項目中。在實際操作過程中，風(fēng)險投資公司要根據(jù)所投資企業(yè)的經(jīng)營狀況，利用會計核算和財務(wù)報表等信息，利用各種財務(wù)方法進(jìn)行分析，確定每階段投入資金量，應(yīng)對資金的管理和使用進(jìn)行監(jiān)督和管理，防止資金被挪用的現(xiàn)象發(fā)生。

（二）提高對財務(wù)分析重要性的認(rèn)識

風(fēng)險投資公司領(lǐng)導(dǎo)者需要帶頭重視財務(wù)分析，把財務(wù)分析作為提高管理水平的重要途徑，重視財務(wù)人員的財務(wù)分析成果，積極利用財務(wù)分析的結(jié)果進(jìn)行科學(xué)決策。而有效的財務(wù)分析結(jié)果要以會計核算的真實性為基礎(chǔ)，因此財務(wù)管理人員需要加強(qiáng)會計核算的監(jiān)督管理，確保會計信息的真實有效，防范會計信息失真，導(dǎo)致因利用財務(wù)分析做出的決策錯誤的現(xiàn)象產(chǎn)生。

（三）有效拓展財務(wù)分析范圍

風(fēng)險投資公司的財務(wù)部門在進(jìn)行財務(wù)分析過程中，要以資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表、利潤表等為基本依據(jù)，通過各種指標(biāo)分析把握公司基本經(jīng)營狀況，然后需要根據(jù)投資狀況、政策變化、投資企業(yè)相關(guān)信息等進(jìn)行詳細(xì)分析，以深入把握公司發(fā)展前景，防范因外部因素發(fā)生變化導(dǎo)致公司投資發(fā)生損失的可能性。

（四）提高對財務(wù)分析成果的利用

財務(wù)分析的目的是尋找存在問題，并通過加強(qiáng)經(jīng)營管理解決問題，為公司提供決策依據(jù)。因此，公司應(yīng)重視財務(wù)分析成果，定期召開財務(wù)分析會議，討論財務(wù)分析的成績和存在的問題，及時改進(jìn)等落實，使財務(wù)分析成果得到充分利用的同時，提高財務(wù)分析人員對財務(wù)分析的重要性認(rèn)識，發(fā)揮特長，使財務(wù)分析做的更好。

（五）提高財務(wù)分析人員綜合素質(zhì)

由于風(fēng)險投資公司面臨的財務(wù)風(fēng)險大于一般企業(yè)，因此財務(wù)分析對風(fēng)險投資公司的意義更加重要。很多風(fēng)險投資公司的人員知識上存在局限性，實踐經(jīng)驗薄弱，風(fēng)險控制意識不強(qiáng)。因此，公司應(yīng)重視財務(wù)人員建設(shè)，選擇和吸收優(yōu)秀的財務(wù)人員，尤其注意選擇具有綜合性素質(zhì)的財務(wù)人員，提高綜合分析能力。此外，風(fēng)險投資公司應(yīng)向國外具有完善管理經(jīng)驗和財務(wù)分析能力的風(fēng)險投資公司學(xué)習(xí)，選派財務(wù)人員出國交流學(xué)習(xí)，提高財務(wù)人員自身素質(zhì)，培養(yǎng)國際性財務(wù)分析人才。

參考文獻(xiàn)：

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[3]賀彩萍.論企業(yè)財務(wù)分析的局限性[J].上海企業(yè)，.2004年第十二期

篇9

1.1 財務(wù)分析的含義

財務(wù)分析主要包括兩個方面的概念[3-4]：一方面，認(rèn)為實質(zhì)上的財務(wù)分析是對和決策相關(guān)的各種財務(wù)資料進(jìn)行收集，并且對此進(jìn)行解釋和分析的一項技術(shù)；另一方面，認(rèn)為財務(wù)分析屬于判斷的一個環(huán)節(jié)，具體是用在對企業(yè)以前的抑或者目前的運營成果、財務(wù)情況的評價，其主要目的在于更加精準(zhǔn)的預(yù)測企業(yè)日后的運營業(yè)績和運營狀況。從整體上研究，財務(wù)分析具有很多的工具和方式，所以，需要根據(jù)分析人員的最終目的進(jìn)行確定，一般經(jīng)常采取的是以財務(wù)指標(biāo)為重點所展開的多指標(biāo)或者是單指標(biāo)的統(tǒng)一分析，采用結(jié)構(gòu)、方向、比率等分析措施，依靠目標(biāo)、預(yù)算等信息來開展財務(wù)分析工作，使用比較直觀的圖文信息、報表等資料，在客戶面前體現(xiàn)出來。所以，財務(wù)分析屬于企業(yè)內(nèi)部管理與運營生產(chǎn)時必不可少的重要部分。

1.2 財務(wù)分析的關(guān)鍵內(nèi)容[5]

財務(wù)分析的重要內(nèi)容有，首先，對資金應(yīng)用的分析。根據(jù)企業(yè)的財務(wù)制度以及發(fā)展戰(zhàn)略，監(jiān)管及預(yù)測企業(yè)的各個資金應(yīng)用于現(xiàn)金流狀況，提供管理支持與資料給公司的統(tǒng)籌、調(diào)節(jié)、資金運轉(zhuǎn)等。其次，對財務(wù)方針的分析。以各種財務(wù)報表為重要依據(jù)，由此對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益風(fēng)險展開預(yù)測分析，反饋給公司財務(wù)管理方針的調(diào)節(jié)與制定和業(yè)務(wù)發(fā)展。再者，對管理運營的分析。全面參加到企業(yè)生產(chǎn)和銷售的業(yè)績處理、預(yù)算執(zhí)行研究以及財務(wù)預(yù)測研究，同時制定出規(guī)范化的分析意見，提供科學(xué)的財務(wù)支持進(jìn)行業(yè)務(wù)決策。四是對融資投資業(yè)務(wù)的分析。參加到融資業(yè)務(wù)與投資業(yè)務(wù)的敏感性研究、成本研究、財務(wù)預(yù)算等工作中，和上級貫徹的融資投資計劃相統(tǒng)一，防范和避免風(fēng)險，最后將獲得最佳的企業(yè)發(fā)展效益。最終財務(wù)分析資料會根據(jù)企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展和財務(wù)管理方針的要求，對可行性分析報告、投資調(diào)研信息和財務(wù)分析信息進(jìn)行撰寫，反饋分析信息給公司的財務(wù)管理。

2 財務(wù)分析在公司內(nèi)部管理中的作用

2.1 財務(wù)分析能夠提升企業(yè)運營決策的科學(xué)性

財務(wù)分析重點是以會計報表信息和其他相關(guān)信息為依據(jù)，使用多種專業(yè)的分析技術(shù)與方式，對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為、運營能力展開分析與評估，為企業(yè)管理人員的科學(xué)決策提供正確的資料與依據(jù) [1]。企業(yè)運營者做一個決策要思考的因素是多角度的，根據(jù)過去的財務(wù)人員提供的財務(wù)報表資料，僅僅是在業(yè)務(wù)人員有效的信息和對企業(yè)有效的認(rèn)識中提交的財務(wù)部門單一的財務(wù)分析與研究，如此給出的財務(wù)報表無法給企業(yè)的運營者和決策人員在企業(yè)管理過程中提供完整正確的資料與依據(jù)。

一個企業(yè)發(fā)展的好壞可能就在某個決定當(dāng)中，當(dāng)企業(yè)處在非常極端的狀態(tài)，例如償債階段，此時企業(yè)的管理人員可能會更重視償債，不太注重及思考其他方面的內(nèi)容，而此時便是財務(wù)分析者起作用的時候了，由于，財務(wù)分析者考慮整個企業(yè)的長遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展，是把一個企業(yè)當(dāng)作一個系統(tǒng)，經(jīng)過財務(wù)的統(tǒng)一分析，科學(xué)集中企業(yè)資源，為運營決策人員提供合理的償債方法，還不阻礙企業(yè)進(jìn)行投資經(jīng)營的資源配置計劃，如此就防止了企業(yè)的決策想法出現(xiàn)盲區(qū)，防止了企業(yè)由一個極端邁向另一個極端。

2.2 財務(wù)分析有助于企業(yè)制定科學(xué)的財務(wù)體制

針對財務(wù)分析的業(yè)務(wù)職能來說，其對企業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)的預(yù)測、決策、規(guī)劃、管理、考核以及評估等均起到了非常現(xiàn)實的作用。經(jīng)過各類財務(wù)報表，研究歷年來企業(yè)的財務(wù)收益與虧損，讓公司的經(jīng)營人員知道歷年來公司資金的具體流動狀況，投入費用后的盈虧狀況，可以更加清楚地知道公司投資趨勢的可行性，還能夠分析統(tǒng)計公司內(nèi)部各個部門的生產(chǎn)效益，研究各個部門的作用于貢獻(xiàn)，重新分配各職能部門，調(diào)節(jié)相應(yīng)的業(yè)務(wù)分配，綜合所有工作內(nèi)容，針對公司的實際情況制定出最合理、最能促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展的財務(wù)分析體制。俗話說沒有規(guī)矩不成方圓，公司制度的健全可以為企業(yè)帶來更為精準(zhǔn)的定位，可以在很大限度上預(yù)測公司將來的社會競爭力、將來生產(chǎn)運營的發(fā)展趨勢。而在競爭逐漸激烈、市場環(huán)境不斷變化的狀況下，更需要完善公司的財務(wù)制度，創(chuàng)建更為合理的財務(wù)分析制度，確保企業(yè)在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

2.3 財務(wù)分析促使企業(yè)管理更加合理化

財務(wù)分析屬于一個新興的交叉措施，需要財務(wù)分析者了解整個公司的經(jīng)營狀況、企業(yè)的特征、公司的發(fā)展趨勢，具體運營狀況，唯有如此財務(wù)分析的可信度才會更高，財務(wù)分析者所付出的努力才會得到認(rèn)可，企業(yè)的經(jīng)營人員才會結(jié)合財務(wù)分析的資料，建立出使企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的規(guī)范制度，才會使經(jīng)營決策更加規(guī)范化[6]。反之，就是數(shù)字說數(shù)字，不能很好地表明企業(yè)的具體運營狀況，不利于企業(yè)內(nèi)部相關(guān)問題的處理。因此，財務(wù)分析者唯有深入到公司內(nèi)部的各個部門與具體工作的每個環(huán)節(jié)之中，才能確保財務(wù)分析全面、具體，同時富有價值。要想實現(xiàn)這個目標(biāo)還需要建立標(biāo)準(zhǔn)的財務(wù)分析體制，確定財務(wù)分析者的工作職責(zé)，指出財務(wù)分析業(yè)務(wù)的質(zhì)量需要，如分析措施的選用、明確分析指標(biāo)等，制定一套合理與統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，如此才可以從根源上提升公司的財務(wù)分析水平，真正發(fā)揮財務(wù)分析技術(shù)的現(xiàn)實作用。

對財務(wù)分析者的需求，決定了財務(wù)分析者要具備實干精神與調(diào)查研究的思想態(tài)度，有句話說得好態(tài)度決定好壞，一個公司的人員對待工作均有一份如此務(wù)實的態(tài)度，公司自然進(jìn)到良性循環(huán)發(fā)展的狀態(tài)，企業(yè)的凝聚力勢必會提高，讓企業(yè)具備較好的競爭優(yōu)勢。因此，企業(yè)將財務(wù)分析使用到公司管理中來是個非常聰明的舉措，實現(xiàn)了牽一發(fā)而動全身的成效，經(jīng)過制定分析制度，提高了財務(wù)管理質(zhì)量，還促使制度更加完善。

2.4 財務(wù)分析能夠優(yōu)化企業(yè)的經(jīng)營狀況，增加生產(chǎn)效率

企業(yè)實施財務(wù)分析的主要目的是在掌握企業(yè)的經(jīng)營狀況及企業(yè)特征的前提下，對公司的經(jīng)營活動及運營能力等多方面情況進(jìn)行科學(xué)有效的分析評估，找到企業(yè)現(xiàn)階段出現(xiàn)的問題，為公司經(jīng)營人員的決策工作提供信息依據(jù)[7]。不再和沒有使用財務(wù)分析時一樣，財務(wù)人員所編制的財務(wù)報表僅是財務(wù)人員思想中企業(yè)局部經(jīng)營狀況的單一分析整理，而財務(wù)分析是對于公司整個經(jīng)營狀況進(jìn)行的深化研究。

在二十一世紀(jì)，數(shù)字技術(shù)不斷發(fā)展的時候，企業(yè)引入先進(jìn)的財務(wù)分析方法，根據(jù)當(dāng)前現(xiàn)有的各種數(shù)據(jù)系統(tǒng)，集合多方面的信息，實現(xiàn)對業(yè)務(wù)信息資料的及時監(jiān)控，分析工作進(jìn)行環(huán)節(jié)的安全性，達(dá)到公司的數(shù)據(jù)不留死角的分析業(yè)務(wù)，并且電腦技術(shù)能夠讓大量的企業(yè)信息實現(xiàn)迅速的采集、處理、運算、分類以及分析，可以把各種研究結(jié)果實時反饋給公司的決策人員。經(jīng)過計算機(jī)技術(shù)與財務(wù)分析技術(shù)的充分融合，不但可以提升財務(wù)分析的工作效率與質(zhì)量，同時還可以很好的發(fā)現(xiàn)問題，從財務(wù)方面進(jìn)行思考提出行之有效的建議，完善公司的經(jīng)營狀況，提升效率。由此可見，財務(wù)分析在公司內(nèi)部管理中的使用是大勢所趨。

2.5 財務(wù)分析能夠提升財務(wù)業(yè)務(wù)人員的綜合素養(yǎng)

當(dāng)前的財務(wù)分析屬于一個綜合性強(qiáng)的系統(tǒng)項目，并非大多數(shù)人對財務(wù)分析的理解，財務(wù)分析實質(zhì)上只是財務(wù)部門簡單的根據(jù)某個時間或是某個連續(xù)時間信息的一個分析與研究，是對多種狀況下公司經(jīng)營綜合情況展開的綜合研究，主要有公司的資產(chǎn)情況、資本流動、投資狀況、盈利狀況，還有市場變化、崗位調(diào)動等多方面的研究，財務(wù)分析出來的信息是能夠預(yù)測公司日后發(fā)展?fàn)顩r的導(dǎo)向標(biāo)。

原來中國公司的財務(wù)業(yè)務(wù)，僅僅是盲目注重事后的反映與監(jiān)控，財務(wù)人員僅是提供幾個財務(wù)報表以及有限的分析數(shù)據(jù)，而財務(wù)人員對公司的運營情況以及企業(yè)的發(fā)展特征了解的局限性，提供的信息也只局限在簡單的信息羅列與表面情況。但是，公司引進(jìn)現(xiàn)代的財務(wù)分析技術(shù)，就可以在較大限度上處理上述問題，由于當(dāng)前的財務(wù)分析技術(shù)是一個吸取了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)與公司管理理論和措施的新興交叉內(nèi)容，其是財務(wù)學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)的統(tǒng)一結(jié)合，是現(xiàn)代公司合理管理的重要內(nèi)容與工具[8]。其可以為一個公司提供更多有價值的信息資料，為事前決策奠定基礎(chǔ)條件。財務(wù)分析業(yè)務(wù)不但包含公司多個方面的生產(chǎn)活動與多個生產(chǎn)環(huán)節(jié)，還包含其他方面的內(nèi)容，比如設(shè)備、財經(jīng)、經(jīng)濟(jì)情況、法律以及經(jīng)濟(jì)條件等方面的多種信息。公司通過使用財務(wù)分析技術(shù)，可以拓展財務(wù)工作人員的眼界，清楚自己未來發(fā)展與學(xué)習(xí)的趨勢，經(jīng)過學(xué)習(xí)與實踐，提升財務(wù)業(yè)務(wù)人員的綜合素質(zhì)以及知識面，并且，唯有全面提升財務(wù)人員的整體素養(yǎng)，公司內(nèi)部的財務(wù)管理質(zhì)量才可以得到全面的提高，才可以為企業(yè)的經(jīng)營人員進(jìn)行決策提供更加有價值的參考信息，更有利于優(yōu)化公司的經(jīng)營管理，增加公司的經(jīng)濟(jì)效益。

3 加強(qiáng)財務(wù)分析技術(shù)應(yīng)用的有效措施

3.1 財務(wù)分析的重要意義

篇10

一、財務(wù)分析報告的作用

財務(wù)分析報告是指財務(wù)部門及企業(yè)管理層對企業(yè)在一定時期的經(jīng)營狀況、經(jīng)營的效率與效果、企業(yè)對外所欠債務(wù)及股東留存收益狀況、企業(yè)面臨的外部風(fēng)險狀況進(jìn)行總體的評析所形成的規(guī)范的文字和報告。財務(wù)分析報告是財務(wù)管理人員通過對一定時期財務(wù)數(shù)據(jù)的整理和分析,將有代表性的分析結(jié)果進(jìn)行概括與總結(jié),它對企業(yè)的財務(wù)狀況的敏感人群了解企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營與財務(wù)狀況,進(jìn)行分析、研究、交易決策等都有重要意義。企業(yè)進(jìn)行財務(wù)分析的主要作用是:

1.為企業(yè)改善與加強(qiáng)生產(chǎn)經(jīng)營管理提供數(shù)據(jù)資料及決策依據(jù)。企業(yè)通過對財務(wù)狀況的分析研究能夠分析揭示出企業(yè)以往生產(chǎn)經(jīng)營期存在的主要問題和缺陷,對企業(yè)未來盈利能力、運營效率和效果、支付及償債能力等方面進(jìn)行前瞻性的預(yù)測,為企業(yè)管理層進(jìn)行決策提供了數(shù)據(jù)及信息依據(jù)。管理層可針對嚴(yán)謹(jǐn)縝密的財務(wù)分析報告中提出的問題,采取應(yīng)對措施,改善經(jīng)營管理,提高財務(wù)運行質(zhì)量和經(jīng)濟(jì)效益。

2.是企業(yè)經(jīng)營者向企業(yè)權(quán)力機(jī)構(gòu)及上級主管部門進(jìn)行匯報的書面材料。財務(wù)分析報告一方面總結(jié)了企業(yè)在一定時期內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績,闡述了本期或一個階段內(nèi)企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的實現(xiàn)程度或完成情況,另一方面,財務(wù)分析報告揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在的經(jīng)營及財務(wù)問題,并提出了解決問題的措施及具體實施辦法。

3.為企業(yè)外部或潛在的財務(wù)報告使用人(包括潛在投資者、債權(quán)人、政府有關(guān)部門)了解及評價企業(yè)經(jīng)營成果與財務(wù)狀況提供參考。

二、編制財務(wù)分析報告前應(yīng)關(guān)注的重點

1.要充分了解財務(wù)報告及其分析報告的閱讀對象及報告分析的范圍。報告閱讀對象不同,分析報告的關(guān)注重點及文字表述也應(yīng)予以微調(diào)。在進(jìn)行財務(wù)分析時,財務(wù)人員要以大量的基礎(chǔ)財務(wù)資料為素材,借助計算機(jī)信息技術(shù),以財務(wù)分析特有的方法為手段,分析研究基本的企業(yè)經(jīng)營狀況及其成果的變化過程。

2.了解閱讀者對信息的需求,充分領(lǐng)閱讀者所需要關(guān)注的重要信息。在撰寫分析報告前,財務(wù)分析人員要盡可能地同各個層面的分析報告閱讀者進(jìn)行溝通,捕獲他們“真正想了解的信息”。努力實現(xiàn)財務(wù)分析報告為企業(yè)經(jīng)營和主營業(yè)務(wù)服務(wù),這也是寫好財務(wù)分析報告的前提。

3.在編寫分析報告前,要有一個清晰的財務(wù)分析框架,財務(wù)分析中常用的是采用比率分析框架,財務(wù)報表是一個完整的報告體系,綜合反映了公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。它包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表及相關(guān)附表。其中,資產(chǎn)負(fù)債表匯總了公司在某一時點的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益,利潤表匯總了公司在某段時期的收入和費用。管理層為了評價公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果,借助的最常用的工具就是財務(wù)比率。

財務(wù)比率一般有三種類型:第一種比率概括了公司某一時點的財務(wù)狀況的某些方面,是兩個“存量”項目的對比,通常也稱為資產(chǎn)負(fù)債表比率;第二種比率概括了公司一段時期的經(jīng)營成果的某些方面,將利潤表的一個“流量”項目與另一個“流量”項目作比較,習(xí)慣上稱為損益表比率;第三種比率反映了公司的綜合經(jīng)營成果,是將利潤表中的某個“流量”項目與資產(chǎn)負(fù)債表中的某個“存量”項目加以比較,稱為損益表與資產(chǎn)負(fù)債表比率?！按媪俊表椖孔鳛閬碜再Y產(chǎn)負(fù)債表的余額,不能準(zhǔn)確地反映這個變量在一定時期的流量變化情況,因此采用資產(chǎn)負(fù)債表期初、期末余額的平均值作為某個損益表與資產(chǎn)負(fù)債表比率的分母,可使其更好地反映公司的整體情況。下面提及的保障比率、周轉(zhuǎn)率和盈利能力比率均屬于損益表與資產(chǎn)負(fù)債表比率,都需要采用“存量”項目的平均值。

4.財務(wù)分析報告是以企業(yè)的財務(wù)報告為基礎(chǔ)的,所以應(yīng)與公司經(jīng)營業(yè)務(wù)緊密結(jié)合,深刻領(lǐng)會數(shù)據(jù)背后的業(yè)務(wù)背景及其形成的具體原因,從業(yè)務(wù)的角度分析財務(wù)數(shù)據(jù)形成的原因,切實揭示業(yè)務(wù)過程中存在的問題。如果財務(wù)人員在做分析報告時,由于不懂業(yè)務(wù),往往閉門造車,就數(shù)據(jù)論數(shù)據(jù),無法分析數(shù)據(jù)背后所表達(dá)出來的企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)存在的問題。另外,需要重點強(qiáng)調(diào)的是:各種財務(wù)數(shù)據(jù)并不僅是通常數(shù)字的簡單拼湊和加總。每一個財務(wù)數(shù)據(jù)背后都蘊(yùn)含著相關(guān)業(yè)務(wù)的增減變化。財務(wù)分析人員只有通過對經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的了解和熟悉,并具備對財務(wù)數(shù)據(jù)敏感性的職業(yè)判斷,才可進(jìn)一步判斷經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)生的合理性、合規(guī)性,由此得來的專業(yè)的分析報告也可能真正為業(yè)務(wù)部門提供有用的決策信息。

三、財務(wù)分析報告的寫作方法

1.財務(wù)分析一般要遵循“查找差異―分析差異原因―對存在問題提出管理建議和措施”的步驟。因為企業(yè)進(jìn)行財務(wù)分析目的不僅僅是為了揭示問題,而是要通過對存在問題的深入分析原因的基礎(chǔ)上,針對存在的問題提出合理可行的解決方案,為領(lǐng)導(dǎo)決策提供合理的意見和建議。只有這樣,財務(wù)分析報告的有用性或分量才可能得到提高和升華。

2.對財務(wù)報告進(jìn)行分析一般采用重點交集原則及重要性原則并存手法揭示企業(yè)財務(wù)及經(jīng)營數(shù)據(jù)的異常情況。在進(jìn)行財務(wù)分析時,針對具體問題的具體原因進(jìn)行分析,對于重點數(shù)據(jù)交集的事項作為重點問題予以把握,對于重點問題要著重分析,要始終“抓重點問題、主要問題”,在辯證法上體現(xiàn)為兩點論基礎(chǔ)上的重點論。