導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇固定資產(chǎn)投資分析，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

加速數(shù)理論（國內(nèi)生產(chǎn)總值同總資本存量的比值）以企業(yè)擁有的廠房、機械設(shè)備、工具等全部資本和其生產(chǎn)量的比例為研究前提，認為投資主要是依據(jù)產(chǎn)出的變化而有比例地變動的。加速數(shù)理論是以企業(yè)的微觀經(jīng)濟行為為研究對象，通過對全社會企業(yè)和經(jīng)濟實體的加總，將加速數(shù)理論推廣應(yīng)用于國家的宏觀投資行為。在加速數(shù)模型建立過程中，可以考慮勞動力價格變化、利率變化、投資滯后和折舊投資設(shè)計出一個較為完善的投資函數(shù)。加速數(shù)理論假設(shè)企業(yè)購買其全部資本，這樣資本的租用價格（利率）是決定企業(yè)投資行為的關(guān)鍵宏觀經(jīng)濟變量。由于資本和勞動力是可以相互替代的，勞動力的價格（工資）也是投資需求函數(shù)設(shè)計中應(yīng)考慮的變量。投資滯后是指企業(yè)投資當年無法完成全部需求的投資而產(chǎn)生的對投資需求的滯后現(xiàn)象，折舊投資是指企業(yè)為彌補固定資產(chǎn)折舊而需要追加的投資。投資需求函數(shù)表達了企業(yè)在擁有一定資本存量的情況下，如何依據(jù)計劃的產(chǎn)值目標、預(yù)期的利率、工資水平、投資的滯后情況和折舊投資量來決定當年對資本的需求量。

根據(jù)加速數(shù)模型對2006―2015年全國的投資總需求進行預(yù)測。中國固定資產(chǎn)投資的滯后系數(shù)在1997―2005年間呈穩(wěn)定上升趨勢，1997年為0.3050，2005年上升為0.3340，對其未來值的預(yù)測采用了線性回歸趨勢預(yù)測法，年增加量為0.00285；對國內(nèi)生產(chǎn)總值的預(yù)測采用了指數(shù)函數(shù)預(yù)測，年增長率取近5年的名義國內(nèi)生產(chǎn)總值的平均值12.98%（2006年取近3年的平均值14.87%）；未來工資的增加指數(shù)也取近6年的平均值1.1023；并假定年利率不變或以每年0.00156的速度穩(wěn)定上升到2015年。

從表1可以看出，全國的固定資產(chǎn)投資總額從2000年的32918億元增長到2005年的88604億元。從理論計算值同實際值的比較來看，除2005年實際投資額高于理論投資額之外，其他5年的實際投資額均低于理論值。2004年理論投資額為75447億元，而實際投資額僅為70477，比理論值少6.6%。2005年理論投資額為79065億元，而實際投資額為88604，比理論值多10.8%。2006年上半年的全社會固定資產(chǎn)投資繼續(xù)大幅增加，也將超過理論預(yù)測值，可以推斷投資增加過快是造成目前經(jīng)濟發(fā)展過熱的主要因素。根據(jù)投資方程我們預(yù)測出在利率不變的情況下2006、2007、2010和2015年的理論固定資產(chǎn)投資需求總額分別是91926億元、99089億元、144617億元和271480億元。

以上分析均基于未來預(yù)期利率不變的假設(shè)下進行的，若假設(shè)未來的預(yù)期利率上升，也可預(yù)測得出一組數(shù)據(jù)。計算結(jié)果表明，與未來預(yù)期利率不變的結(jié)果相比，由于利率上升將會抑制一部分投資，使得固定資產(chǎn)投資總額有小幅下降。在利率上升的情況下預(yù)測的2010年全國固定資產(chǎn)總投資為14.46萬億元，比利率不變時的14.38萬億元縮小了0.55%；2015年全國固定資產(chǎn)總投資為26.80萬億元，比利率不變時的27.15萬億元縮小了1.3%?？梢娎实木徛仙龑ν顿Y需求變化的影響較小，但若利率在短時間內(nèi)突然變化，其影響將不可忽略。根據(jù)乘數(shù)―加速數(shù)理論，利率的突然大幅上升會使經(jīng)濟進入全面衰退，所以欲通過劇烈的利率上調(diào)來抑制固定資產(chǎn)投資增加過速是不可取的。

從表2可見，加速數(shù)變化不大。1996―2005年數(shù)值在4.78―5.28之間，預(yù)計2006年為5.16，2015年仍為5.16。表明中國的全社會固定資產(chǎn)總存量大約等于5倍的國內(nèi)生產(chǎn)總值，2006年約為108萬億元，2015年可達到324萬億元。2007年折舊投資約需5.14萬億元，2015年約需13.65萬億元，折舊投資占固定資產(chǎn)總投資的比重1996―2005年在44.9―70.0%之間，預(yù)計2007年為51.9%， 2015年降為50.3%。折舊投資占資產(chǎn)存量的比重1996―2005年間在0.040―0.045之間，2007年約為0.042，2015年仍為0.042，對應(yīng)的折舊年限為23.8年。

發(fā)達國家折舊投資在總投資中占有很大份額，如1990年美國國內(nèi)私營企業(yè)的總投資毛額為7440億美元，其中5500億美元為折舊投資，占總投資額的73.9%，凈投資僅為1940億美元，26.1%。中國是發(fā)展中國家，在投資迅猛增長的情況下，目前折舊投資份額較低且呈下降趨勢，估計在未來經(jīng)濟較為發(fā)達的階段折舊投資份額將上升。

通過分析得出以下結(jié)論：

第一，通過理論投資需求和實際投資增長對比判斷，2005―2006年中國全社會固定資產(chǎn)投資增長存在著過快現(xiàn)象。

第二，小幅利率調(diào)整對投資的影響不大，而大幅度的利率調(diào)整又有使經(jīng)濟進入全面衰退的危險，在利用調(diào)高利率抑制經(jīng)濟過熱時要慎重，利率調(diào)幅要適度。

第三，固定資產(chǎn)投資占國內(nèi)總產(chǎn)值的比重近期有快速上升的趨勢，中央采取的抑制過快投資增長，提高投資效益的措施是正確的。

第四，進行實證研究目前我國用于彌補折舊的投資約占固定資產(chǎn)投資總額的一半，平均折舊年限為24年，折舊投資份額呈緩慢下降趨勢，但長期來看折舊投資的份額可能上升為投資的主體。

研究的主要意義：

首先，加速數(shù)模型模擬了主要宏觀經(jīng)濟指標之間的科學(xué)關(guān)系，可以定量測度投資與經(jīng)濟增長之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。理論上計算的投資需求值可作為判斷投資是否增長過快的標尺，其同實際投資量的比較可以判斷經(jīng)濟運行的冷熱程度，從而提供對宏觀經(jīng)濟形勢的總體判斷，為國家的宏觀經(jīng)濟決策和金融機構(gòu)的投資決策服務(wù)。

第二，模型獲得的中國固定資產(chǎn)投資主要經(jīng)濟參數(shù)有利于對中國宏觀經(jīng)濟特征的全面了解，而通過對其時間序列變化特征可以判斷中國經(jīng)濟發(fā)展的歷史階段，有利于宏觀決策中對固定資產(chǎn)投資發(fā)展的科學(xué)指導(dǎo)。

第三，由于投資具有冷熱周期，且此周期受具體的經(jīng)濟運行環(huán)境狀況和國家的宏觀經(jīng)濟政策的影響，具有不可預(yù)見性。實際上為保持經(jīng)濟的快速穩(wěn)定的發(fā)展，國家的宏觀經(jīng)濟政策有寬松和收緊的周期性。銀行的投資決策既要考慮微觀經(jīng)濟效益，也要考慮宏觀經(jīng)濟環(huán)境，本模型為銀行的投資決策提供了經(jīng)濟學(xué)理論支持和實證的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)參考。

篇2

1、增速平穩(wěn)

2005年投資增長延續(xù)了上年快速增長的勢頭，前三季度全社會固定資產(chǎn)投資57061億元，同比增長26.1%，比上年同期僅低1.6個百分點。但與上年“前高后低”不同是，2005年投資增長比較平穩(wěn)，并未出現(xiàn)有人預(yù)計的“硬著陸”，9月比增長最慢的2月份僅高出3.1個百分點，增速較快而且平穩(wěn)對促進國民經(jīng)濟平穩(wěn)運行發(fā)揮了重要作用，表明國家“有保有壓，區(qū)別對待”的政策效應(yīng)正在顯現(xiàn)。

2、結(jié)構(gòu)改善

2005年投資在保持較快增長速度的同時，投資結(jié)構(gòu)也在不斷改善。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，農(nóng)業(yè)投資得到加強，投資增速放緩，第三產(chǎn)業(yè)投資增速基本保持穩(wěn)定：前三季度，第一產(chǎn)業(yè)在上年高增長的基礎(chǔ)上又增長18.7%；第二產(chǎn)業(yè)投資增長比去年同期下降6.9個百分點。從行業(yè)結(jié)構(gòu)看，煤、電、油、運等國民經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)投資增速加快，大部分高耗能、高污染行業(yè)投資增速明顯回落：1-9月份煤炭開采及洗選業(yè)在去年同期增長63.7%的基礎(chǔ)上同比又增長76.8%，增速提高13.1個百分點；鐵路運輸業(yè)投資629億元，增長41.1%，增速提高39個百分點。黑色金屬采選和冶煉及壓延加工業(yè)投資1733億元，增長28.1%，增幅比上年同期回落6.1個百分點。

3、能源約束減緩

從供需兩方面來看，能源約束矛盾趨于緩解。受經(jīng)濟高位調(diào)整，工業(yè)尤其是重工業(yè)生產(chǎn)增速回落，對能源的需求增速也開始回落；與此同時，投資增加和價格上漲，刺激了能源行業(yè)供給的增長。以煤炭需求為例，上半年除鋼鐵行業(yè)保持較快增長外，火電、化工、建材等主要耗煤行業(yè)增速均有所回落，受此，煤炭需求也在回落；受煤炭出口退稅政策的影響，煤炭出口也在減少，進口在增加。由于需求回落和凈出口減少，煤炭緊張狀況總體呈緩解態(tài)勢，庫存水平明顯上升，從3月份開始回升，8月末達到1.33億噸，比年初增長28.5%。同樣，由于價格上漲和電力供應(yīng)增加等原因，石油產(chǎn)品需求也出現(xiàn)明顯回落。

4、投資消費比例從失調(diào)趨向均衡

由于近年投資增長高于消費增長，導(dǎo)致投資率逐年攀升。截止2004年我國投資率已經(jīng)達到44.4%，比改革開放以來經(jīng)濟最高年份1993年還要高0.7個百分點，而消費率僅為53%，低于最高的1981年(67.5%)近15個百分點，遠低于發(fā)達國家和發(fā)展家的平均水平(在70-80%)。投資消費嚴重失衡成為影響國民經(jīng)濟穩(wěn)定增長最大的不穩(wěn)定因素。但由于城鄉(xiāng)居民收入增幅提高等原因，今年消費需求也出現(xiàn)了強烈反彈。1-9月份，實現(xiàn)社會消費品零售總額比去年同期增長13%，實際增幅同比提高2.4個百分點。盡管不能準確測算消費率的最終變化，但通過，我們預(yù)計今年消費率和投資率之差會有所縮小，二者之間的非均衡會得到一定程度的矯正。

二、當前投資領(lǐng)域存在的主要問題

盡管今年投資從總體上運行狀況良好，但也存在一些亟待關(guān)注和解決的問題。

1、粗放型特征進一步強化

近年來GDP高增長并沒有改善粗放型增長格局，甚至還有所惡化：一是經(jīng)濟增長對能源的依賴程度不斷提高。據(jù)測算，2001年我國能源消耗強度為1.4萬噸(按2000年每億元GDP不變價)，為改革開放以來的最低點，但從2002年開始，單位GDP能耗持續(xù)上升，2003年創(chuàng)造每億元GDP需要消耗1.5萬噸標準煤，2004年為1.6萬噸標準煤；二是投資效果系數(shù)下降。據(jù)測算， 2005年我國1元投資僅能導(dǎo)致國內(nèi)生產(chǎn)總值增加0.185元，比2003年下降了0.07個百分點，比1981年更是下降近0.10元，遠低于同期世界平均水平和發(fā)展中國家平均水平。

2、經(jīng)濟增進型項目比重過大，社會發(fā)展型項目不足

在財政投入一定的條件下，在經(jīng)濟增進型項目上的投入增加，必然會減少在社會發(fā)展型項目上的投入。近年來，財政對基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)境保護、壟斷性行業(yè)(如電力、石油、運輸)等經(jīng)濟增進型項目的投資大幅增加，而對與社會發(fā)展緊密相關(guān)的如、公共衛(wèi)生等投資增加卻明顯不足。長時間重經(jīng)濟輕社會的投資模式造成經(jīng)濟發(fā)展與社會進步相脫節(jié)、收入增加與福利水平相脫節(jié)、物質(zhì)豐富與滿足感下降相脫節(jié)的局面。

3、政府投資調(diào)控者與投資者主體雙重角色的錯位突出

從宏觀調(diào)控角度看，中央政府主要制定投資宏觀調(diào)控的政策，由地方政府具體執(zhí)行；從投資主體的角度看，中央政府和地方政府又都是重要的市場投資主體。從邏輯上，監(jiān)管者和被監(jiān)管者集于一身就存在悖論：一方面，作為監(jiān)管者的政府要適時出臺政策調(diào)控投資活動，以促進國民經(jīng)濟平穩(wěn)運行，另一方面，作為投資者的政府(尤其是地方政府)又要直接或間接參與到具體投資活動中來，其行為目標又是GDP(或財政收入)的最大化?？梢哉f，這兩年投資“壓”不“下”的重要根源在于這種雙重角色關(guān)系模糊和定位不清，從而使得相當政策執(zhí)行效果大打折扣。

三、2006年投資增長的環(huán)境分析與趨勢預(yù)測

1、有利因素

一是發(fā)展觀統(tǒng)領(lǐng)經(jīng)濟工作大局，為投資保持一定的增長打下了良好基礎(chǔ)。剛剛結(jié)束的十六屆五中全會通過了《關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十一個五年規(guī)劃的建議》強調(diào)，要堅定不移地以科學(xué)發(fā)展觀統(tǒng)領(lǐng)經(jīng)濟社會發(fā)展工作全局，制定“十一五”規(guī)劃的第一個原則是“必須保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展”。可以預(yù)見，明年國家將繼續(xù)實行“有保有壓、區(qū)別對待”的政策，既加強對環(huán)境污染大、技術(shù)水平低、市場供過于求產(chǎn)業(yè)的調(diào)控，又要保護地方和行業(yè)在政策范圍內(nèi)發(fā)展的積極性，避免大起大落。

二是宏觀經(jīng)濟景氣周期處在高位調(diào)整期。2003年以來，我國經(jīng)濟進入了一個上升期，一般來講，經(jīng)濟增長的短周期(基欽周期)為3-5年，雖然本輪經(jīng)濟周期的擴張期的峰頂已經(jīng)越過，但現(xiàn)在還未出現(xiàn)也不大可能出現(xiàn)快速回落，經(jīng)濟處在峰頂之后的高位調(diào)整期。從今年經(jīng)濟運行的實際狀況來看，由于今年投資、消費和外貿(mào)三個方面需求都保持了較高且穩(wěn)定的增長，因此GDP增長將處在比較高的水平，初步預(yù)計全年增長率在9.4%左右。從目前國際國內(nèi)環(huán)境和宏觀調(diào)控政策取向來看，我國經(jīng)濟高增長與低物價相伴隨的態(tài)勢還會持續(xù)一段時間。由于經(jīng)濟增長與投資相關(guān)度很高，因此，經(jīng)濟增長有助于投資的較快增長。

三是各地換屆效應(yīng)促進政府主導(dǎo)性投資增加。明年是十七大召開的前一年，也是各地的換屆年。根據(jù)經(jīng)驗，每到換屆年，由于各地新任領(lǐng)導(dǎo)都希望多出政績，在干部政績考核惟GDP是論制度沒有根本改變的條件下，多出政績最直接的辦法就是加大投資。因此，政府換屆效應(yīng)(周期)將對明年投資產(chǎn)生促進作用。

四是消費需求有望實現(xiàn)較快增長。由于投資和出口的波動性較大，所以在三大需求中，消費是穩(wěn)定經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)，只有消費拉動型的經(jīng)濟才是可持續(xù)的。近兩年以來，居民收入的穩(wěn)步增長、農(nóng)業(yè)稅減免，有力地促進了消費需求較快增長。穩(wěn)定的經(jīng)濟增長使人們對經(jīng)濟前景、收入預(yù)期充滿信心，消費信心逐月提高、以及即將出臺的個人所得稅和職工住房改革新舉措等利好因素將繼續(xù)推動明年消費需求的擴大。盡管消費需求較投資后起是經(jīng)濟周期由上升期轉(zhuǎn)向穩(wěn)定期的重要特征，但是消費高增長對提高投資者信心，提高投資者積極性有很大的促進作用。

五是資金充裕、利率走低，有利于降低融資成本。由于今年經(jīng)濟高增長并未導(dǎo)致物價同時跟進，從而使明年加息預(yù)期大大減弱；同業(yè)拆借市場上，銀行間市場利率比上年同期低0.79個百分點；機構(gòu)存貸差來看，今年前三季度為8.4萬億元人民幣，高于上年同期2.7萬億元人民幣。市場資金供給充裕，利率將走低，有利于企業(yè)降低籌資成本，增強投資者的信心和投資意愿。

2、不利因素

一是國際油價居高不下。2005年以來，國際油價在大漲兩年的基礎(chǔ)上繼續(xù)狂漲，不斷刷新歷史紀錄。截至目前，紐約市場原油平均期價已高達54美元，均價比上年同期大增四成，目前歷史高位比年初飆升約六成。我國經(jīng)濟近兩年石油消費增速超過10%，能源消費彈性系數(shù)不斷上升，中國石油對外依存度已達到40%，因此石油價格連續(xù)沖高，必將給國民經(jīng)濟各行業(yè)帶來沖擊，影響企業(yè)利潤從而削弱企業(yè)自主投資能力。

二是人民幣匯率調(diào)整和小幅上升，凈出口帶來的增長動力減弱。自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。同時，人民幣對美元即日升值2%。人民幣升值一方面降低國外對我國產(chǎn)品的需求；另一方面增加了國內(nèi)對進口產(chǎn)品的需求。這兩方面都會使凈出口下降從而減小其對經(jīng)濟增長的拉動作用。今年凈出口對GDP貢獻率比上年大幅提高，其中主要原因在于是人民幣匯率較低導(dǎo)致凈出口增加。但隨著人民幣匯率不斷調(diào)整，匯率上升對凈出口的影響將在明年突現(xiàn)出來。加之國際貿(mào)易摩擦與日俱增，因此與今年相比，料明年凈出口對經(jīng)濟的拉動作用會減弱，從而對投資也產(chǎn)生不利影響。

三是企業(yè)效益水平下降。今年以來，工業(yè)企業(yè)利潤保持了較快增長(前8個月20.7%)，但與上年相比利潤增長的實質(zhì)卻發(fā)生了巨大的變化。一方面這種較快增長是在今年連續(xù)創(chuàng)新高的油價為石油行業(yè)創(chuàng)造的巨額利潤和去年較低基數(shù)的基礎(chǔ)上帶來的；另一方面虧損企業(yè)虧損額大增，前8個月虧損企業(yè)虧損額增幅比去年同期提高近45個百分點(在工業(yè)39類大行業(yè)中，利潤集中在石油開采、鋼鐵、煤炭、化工、紡織業(yè)等五大行業(yè)，其他34個大類行業(yè)利潤基本處于零增長狀態(tài))，虧損額增幅創(chuàng)1995年同期以來最高水平。企業(yè)效益水平下降影響企業(yè)自籌資金的能力，從而使投資資金來源中企業(yè)自籌資金比重下降。由于處于經(jīng)濟周期的回調(diào)期，預(yù)計2006年我國企業(yè)效益水平將繼續(xù)下滑，這將減弱企業(yè)自主投資能力。

四是基數(shù)較高。在去年高增長的基礎(chǔ)上，今年前三季度投資增長26.1%，在建規(guī)模相當大。

3、趨勢預(yù)測

綜合多種因素，2005年我國全固定資產(chǎn)投資將完成87901億元，同比增長25.3%，比2004年小幅回落0.3個百分點。其中城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資74448億元，增長27%，高于上年同期0.6個百分點；房地產(chǎn)投資增長21.5%，比上年回落約6.6個百分點。

2006年，如果政策保持穩(wěn)定性和連續(xù)性，投資將呈現(xiàn)穩(wěn)中趨降的增長態(tài)勢，既不會出現(xiàn)大起也不會出現(xiàn)大落的局面，預(yù)計全年全社會投資增長20%，比2005年回落5.3個百分點。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長22%，低于上年同期5個百分點；在總量繼續(xù)保持較快增加的同時，由于政策穩(wěn)定、基數(shù)較低、內(nèi)在沖動大等原因，房地產(chǎn)投資將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，增速既不會大升也不會驟降，預(yù)計增長20.5%，比上年同期回落1個百分點。

2005-2006年固定資產(chǎn)投資增長預(yù)測情況

(單位：億元，%) 指 標 2005年(1-9)實際 2005年預(yù)測 2006年預(yù)測

絕對額 增速 絕對額 增速 絕對額 增速

全社會固定資產(chǎn)投資 57061 26.1 87801.0 25.3 105361 20.0

其中：城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資 48741 27.7 74448.0 27.0 90826 22.0

房地產(chǎn)投資 10378 22.2 15961 21.5 19233 20.5

東部地區(qū) 26965 25.6 49900 24.0 59381 19.0

中部地區(qū) 10536 34.2 20268 32.0 25031 23.5

西部地區(qū) 10475 29.5 17595 28.0 21466 22.0

注：實際數(shù)據(jù)來自國家統(tǒng)計局《固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計快報》2005年各期。

四、政策建議

1、堅持以觀統(tǒng)領(lǐng)整個投資工作，把提高投資的質(zhì)量和效益作為投資工作的重中之重

早在1994年國家就提出了增長方式從粗放型向集約型轉(zhuǎn)變的政策思路，但是10年來，經(jīng)濟增長方式并沒有擺脫重速度、重數(shù)量；輕質(zhì)量、輕效益的老路。投資模式粗放、投資質(zhì)量和效益不高，使我國土地、淡水、能源、礦產(chǎn)資源等供求矛盾進一步加劇。為此，必須轉(zhuǎn)變現(xiàn)行的發(fā)展模式，堅持科學(xué)發(fā)展觀，把建設(shè)節(jié)約型社會的方針落到投資的一切領(lǐng)域和環(huán)節(jié)。必須走以有效利用資源和保護環(huán)境為基礎(chǔ)的循環(huán)經(jīng)濟之路，加快發(fā)展低耗能、低排放的經(jīng)濟，嚴格限制高耗能、高耗水、高污染和浪費資源的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

2、加快和完善政府投資管理體制改革，界定與理順政府作為投資調(diào)控者和投資者關(guān)系，嚴格限制政府對社會投資的直接干預(yù)

鑒于政府兼有投資活動調(diào)控者和參與者二重角色的矛盾，因此，一是應(yīng)及時出臺界定政府投資領(lǐng)域的細則。建議下一步加快制定詳盡的、具有可操作性的《政府可投資行業(yè)目錄》，把政府投資嚴格限定在提供公共物品(包括部分準公共物品)的范圍；二是借鑒國外有效提供公共物品的成功經(jīng)驗，使越來越多的公共物品私人化、社會化，進而提高公共物品的供給效率，減少政府對經(jīng)濟活動的直接干預(yù)。事實上，我國對公共物品市場化已經(jīng)進行了有益的探索和嘗試，但還需進一步加快政策。

3、繼續(xù)加大新增財政收入向經(jīng)濟社會發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)傾斜

多年來以提供公共物品為名，增加GDP和政績?yōu)閷嵉慕?jīng)濟促進型項目，使我國經(jīng)濟社會發(fā)展“一條腿長，一條腿短”的異常突出：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)突飛猛進，而(尤其是基礎(chǔ)教育)、醫(yī)療衛(wèi)生(尤其是醫(yī)療)方面的投入嚴重不足，有限的教育和醫(yī)療資源過分向少數(shù)人和少數(shù)地區(qū)集中，加劇社會不公平程度；各地GDP每年以兩位數(shù)增長，但對促進就業(yè)方面的教育、培訓(xùn)的投入嚴重不足(“民工荒”與“高失業(yè)”并存即是例證)，不一而足。因此，建議國家繼續(xù)加大對基礎(chǔ)教育、人員培訓(xùn)、文化、公共衛(wèi)生、環(huán)境保護、縮小地區(qū)差距等方面的投資力度，進而促進“五個統(tǒng)籌”的順利實現(xiàn)。

4、鼓勵和引導(dǎo)增加研發(fā)投資，增強企業(yè)的創(chuàng)新能力，提高經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量和效益

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Abstract: This paper make the analysis of the reform of the investment situation of China's fixed assets "12th Five-Year" period to, and our future investment in fixed assets control policy given the personal views and suggestions.Key words: fixed assets; investment situation; control policies

中圖分類號：F406.4文獻標識碼： A 文章編號：

一當前政府固定資產(chǎn)的投資分析

政府固定資產(chǎn)投資(以下簡稱"政府投資")是經(jīng)濟發(fā)展的助推器,是引導(dǎo)全社會固定資產(chǎn)投資的重要杠桿。為應(yīng)對國際金融危機，“十一五”時期實施4萬億元投資投資計劃使得我國固定資產(chǎn)投資總體上保持高位運行狀態(tài)。目前我國經(jīng)濟發(fā)展正進入“十二五”時期，較“十一五”時期總體上有所放緩，但隨著經(jīng)濟內(nèi)生動力不斷增強，投資增速將呈現(xiàn)出前低后高的基本態(tài)勢，五年平均增速有望達到20%左右。投資調(diào)控政策應(yīng)把握三個基本取向；一是促進投資平穩(wěn)運行；二是著力推動投資結(jié)構(gòu)調(diào)整，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和民生改善；三是積極培育內(nèi)生自主投資增長動力。

一） 促進投資平穩(wěn)運行

著眼于鞏固和擴大“十一五”期間應(yīng)對國際金融危機成果，未來一段時期的投資政策需要做出適當調(diào)整，從一種應(yīng)急狀態(tài)向與經(jīng)濟規(guī)模相適應(yīng)、有利于轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的常態(tài)轉(zhuǎn)變，從“快重準實”向均衡持續(xù)投入轉(zhuǎn)變，避免經(jīng)濟因投資的波動造成大的起落，逐步走出行政周期驅(qū)動投資周期、投資周期主導(dǎo)經(jīng)濟周期的循環(huán)模式，切實促進投資的平穩(wěn)運行。預(yù)計“十二五”時期全社會固定資產(chǎn)投資年均增速在20%左右。降低投資率是后危機時期順應(yīng)經(jīng)濟周期規(guī)律、實現(xiàn)加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的理性選擇。

長期以來，我國投資率保持了高位運行，2006～2009年平均達到43.7%的高位。長期高投資形成了規(guī)模巨大的產(chǎn)能，與社會的消費能力日漸脫離，進而導(dǎo)致總供求之間嚴重不平衡。在世界經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇、外需保持低速發(fā)展的條件下，要求投資有所放緩，投資與消費比例向合理的水平回歸。另外，我國投資長期保持高增長是以資源能源的高投入為支撐，以“大進大出”為發(fā)展模式，形成了大量附加值低、污染重、資源消耗大的生產(chǎn)能力和產(chǎn)業(yè)體系。因此，原有發(fā)展模式所支撐的高投資率對我國經(jīng)濟健康、可持續(xù)發(fā)展以及節(jié)能減排目標的實現(xiàn)極為不利，必須有所降低。但應(yīng)看到，“十二五”時期，我國城鎮(zhèn)化仍將處于加速期，每年將新增900萬人就業(yè)，國家推動區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、不斷改善民生、實現(xiàn)公共服務(wù)均等化，落實鼓勵民間投資的“非公36條”、深入西部大開發(fā)戰(zhàn)略等區(qū)域發(fā)展規(guī)劃、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃等政策措施，都將對投資發(fā)揮支撐作用。根據(jù)模型測算，到2015年，投資率將由2009年的47.5%下降到45%左右，投資增速將由“十一五”時期平均26.2%左右下降到20%左右?！笆濉睍r期，我國仍處于危機后經(jīng)濟復(fù)蘇期，前期由于政策刺激力度逐步減弱導(dǎo)致投資增速下滑較大。隨著經(jīng)濟復(fù)蘇進程推進，經(jīng)濟自主性增長動力不斷增強，投資將逐步進入新一輪增長周期，投資增速將呈現(xiàn)出前低后高走勢。

二）著力推動投資結(jié)構(gòu)調(diào)整

加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式是“十二五”時期的核心主題之一，投資結(jié)構(gòu)調(diào)整作為實現(xiàn)“轉(zhuǎn)變發(fā)展方式”的重要途徑也必然成為這一時期投資運行的主要特征。

第一，三次產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。近年來，我國固定資產(chǎn)投資在三次產(chǎn)業(yè)間的比例一直保持相對穩(wěn)定的基本格局，2006～2009年的三次產(chǎn)業(yè)投資平均結(jié)構(gòu)為1.4∶43.0∶55.6?！笆濉睍r期，在“三農(nóng)”政策以及2010年出臺的一攬子涉農(nóng)政策的扶持下，第一產(chǎn)業(yè)投資增速將穩(wěn)步提高。隨著工業(yè)化由規(guī)模擴張逐步向質(zhì)量提高轉(zhuǎn)型，同時在節(jié)能減排目標的嚴格約束下，第二產(chǎn)業(yè)投資也將由于高載能行業(yè)投資減少不斷下降。在加快服務(wù)業(yè)發(fā)展的一系列規(guī)劃和政策的支持下，第三產(chǎn)業(yè)投資將迎來一個快速發(fā)展時期。根據(jù)模型測算，“十二五”時期，三次產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構(gòu)將進一步優(yōu)化，達到1.5∶40.2∶58.3。

第二，在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中，房地產(chǎn)仍是貢獻率較大的投資領(lǐng)域。目前，房價與居民收入相比仍然過高，保障性住房的供給規(guī)模與居民需求之間的缺口仍然較大，房價問題已經(jīng)不僅僅是經(jīng)濟問題，更是一個關(guān)系穩(wěn)定的社會問題。因此，“十二五”時期，房地產(chǎn)調(diào)控政策仍將堅持，這在一定程度上對房地產(chǎn)投資增長形成阻力，但考慮到我國城鎮(zhèn)化正處于加速階段，房地產(chǎn)需求仍然旺盛，保障性住房建設(shè)力度不斷加大將部分彌補商品住房投資增長的缺口。根據(jù)模型初步測算，“十二五”時期房地產(chǎn)開發(fā)投資平均增速將達到20%左右。

第三，民生領(lǐng)域和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資將成為投資增長的新亮點。民生領(lǐng)域長期以來，多方面原因決定了我國投資以重工業(yè)為主的格局，在基本公共服務(wù)等民生領(lǐng)域欠賬較多?！笆濉睍r期是全面建設(shè)小康社會的關(guān)鍵時期，根據(jù)國際經(jīng)驗，在這一時期如果經(jīng)濟發(fā)展的導(dǎo)向仍然是數(shù)量和效率而不顧質(zhì)量和公平，將很有可能走進“低增長陷阱”。因此，我們有必要在“十二五”時期著力解決因民生領(lǐng)域投資不足而帶來的一系列經(jīng)濟社會問題。

第四，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。2010年9月8日國務(wù)院通過了《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，并提出針對節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車等七個產(chǎn)業(yè)為重點的相關(guān)扶持政策。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是全球氣候變化條件下實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級的戰(zhàn)略選擇，是后危機時期世界各國在新的起點上展開角逐的戰(zhàn)略高地，是未來新一輪科技革命可能取得突破的重要領(lǐng)域，也是帶動我國投資乃至經(jīng)濟進入新一輪增長的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)。因此，大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將成為“十二五”時期投資增長的又一亮點。

二 未來政府固定資產(chǎn)投資調(diào)控的政策建議

政府固定資產(chǎn)未來投資的可行性需要一系列完善的政策加以引導(dǎo)與規(guī)范。保持投資合理增長，完善投資體制機制，鼓勵擴大民間投資，有效遏制盲目擴張和重復(fù)建設(shè)，發(fā)揮投資對擴大內(nèi)需的重要作用，促進投資消費良性互動，把擴大投資和增加就業(yè)、改善民生有機結(jié)合起來，創(chuàng)造最終需求。

一）、深化投資體制改革，不斷優(yōu)化投資環(huán)境

規(guī)范政府審批，強化投資監(jiān)管，優(yōu)化投資環(huán)境。深化行政審批制度改革，繼續(xù)清理和調(diào)整行政審批項目，進一步減少和規(guī)范行政審批。政府進一步退出競爭性投資領(lǐng)域，集中抓好基礎(chǔ)設(shè)施和公益設(shè)施建設(shè)，健全政府投資決策機制，規(guī)范政府投資資金和項目管理。將政府的投資管理職能從以行政審批為主轉(zhuǎn)到以投資監(jiān)督管理和為企業(yè)服務(wù)為主，強化和提高政府的投資規(guī)劃和信息職能。

二）、切實貫徹鼓勵民間投資的政策，促進投資健康和可持續(xù)發(fā)展

第一，盡快建立起鼓勵民間投資的標準和規(guī)范。第二，進一步拓寬民間融資渠道，在間接融資方面，應(yīng)鼓勵發(fā)展面向中小企業(yè)融資的民間銀行，同時鼓勵大型商業(yè)銀行增加對民營業(yè)務(wù)的融資服務(wù)。在直接融資方面，應(yīng)支持中小企業(yè)向社會定向募集股份和發(fā)行債券，支持發(fā)展私募股權(quán)投資基金，為中小企業(yè)提供融資平臺。第三，統(tǒng)一稅法，做到民營企業(yè)與國企、外企在稅種和稅率上具有相同待遇，堅決打擊壟斷企業(yè)對民間投資和民營經(jīng)濟的限制。

三）、采取綜合措施，拓寬地方政府融資能力

第一，按照“一級政府、一級事權(quán)、一級財權(quán)、一級稅基、一級預(yù)算、一級產(chǎn)權(quán)、一級舉債權(quán)”的方針，進一步推進中央、省、市縣三級財稅體制改革，有效解決融資平臺問題。第二，進一步完善財政轉(zhuǎn)移支付制度，特別是省以下財政轉(zhuǎn)移支付制度，有效緩解基層政府財力薄弱的問題。第三，開征房產(chǎn)稅，增加地方政府稅源，允許地方政府一定的自主發(fā)債權(quán)，減小地方政府對土地的過度依賴。

四），樹立科學(xué)政績觀，完善投資調(diào)控體系

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1固定資產(chǎn)投資效益的概述

1.1固定資產(chǎn)投資效益的定義

固定資產(chǎn)投資的經(jīng)濟效益，即在經(jīng)濟活動中，投入的固定資產(chǎn)數(shù)量，與該資產(chǎn)產(chǎn)出數(shù)量之間的比率。在對固定資產(chǎn)進行投資的時候，資產(chǎn)的投入主要包括建造以及購買材料過程中，所消耗的人工費、材料費以及購買產(chǎn)品、設(shè)備的開銷。固定資產(chǎn)的產(chǎn)出指的是利用該部分固定資產(chǎn)進行投資，由此產(chǎn)生的新資產(chǎn)，以及產(chǎn)生的新的生產(chǎn)力，同時還包括利用該部分資產(chǎn)投資所取得的新利潤、稅收等等。能夠反映固定資產(chǎn)投資產(chǎn)生的效益指標分為微觀、宏觀兩種。微觀主要包括了工程所花費的工期、投資的回收率、資產(chǎn)的產(chǎn)值率等等。微觀的指標能夠準確反映出投資產(chǎn)生的直接信息效益，同時對資源的利用效率，即在該投資當中，所消耗的資源數(shù)量，以及在投資結(jié)束之后，所產(chǎn)生的供給能力。宏觀指標包括了整個投資的周期、投資率、投資的效果系數(shù)等，集中反映了不同建設(shè)項目之間的關(guān)聯(lián)，同時相互之間產(chǎn)生的連鎖效益。

1.2固定資產(chǎn)投資效益的特征

固定資產(chǎn)的投資于其他經(jīng)濟活動相比，其效益具有長期性、不穩(wěn)定性、間接性的特點。從宏觀層面來分析該投資效益，其包括了從固定資產(chǎn)最初的投入，到該資產(chǎn)最終的產(chǎn)出全過程；從微觀層面來分析，通過對固定資產(chǎn)的投資，使得原本的資產(chǎn)實現(xiàn)增值，同時也滿足了社會當中各種需求。比如技術(shù)水平的提高，人們生活質(zhì)量改善、文化生活豐富等。上述的不同改變，可能會通過不同的方式呈現(xiàn)，同時也會在不同地區(qū)的GDP中有所反應(yīng)。

2我國固定資產(chǎn)投資效益提高的制約因素

在社會生產(chǎn)活動中，固定資產(chǎn)投資占據(jù)了很大比例。如果投資沒有取得較好的收益，勢必會影響到整個社會經(jīng)濟的平穩(wěn)運行。因此，從這個方面來說，統(tǒng)計出我國固定資產(chǎn)投資能夠帶來的宏觀經(jīng)濟效益，通過指標來正確反映這一數(shù)值，成為了對經(jīng)濟發(fā)展監(jiān)測的重要方式。但是在實踐當中，對該效益進行衡量的各項指標，與當下經(jīng)濟發(fā)展的趨勢不相適應(yīng)，仍然存在一些弊端需要進一步改進。

2.1效益指標反映不全面

在實踐當中，投資效益的衡量指標重點放在我國的建設(shè)領(lǐng)域當中。這一衡量方式，僅僅能夠反映出我國固定資產(chǎn)投資建設(shè)的進度如何，但是對于該固定資產(chǎn)的投資究竟帶來多少經(jīng)濟效益，很難反應(yīng)出來。從實踐上來說，固定資產(chǎn)的投資呈現(xiàn)出長期性、多樣性、階段性的特點，因此僅憑某個單一的項目來判斷該投資對經(jīng)濟產(chǎn)生的影響，是不夠全面的。因此，對于固定資產(chǎn)的投資效益進行評價，應(yīng)當從多個方面展開，能夠反映出投資的復(fù)雜性，同時也能夠準確反映該投資行為對經(jīng)濟產(chǎn)出帶來的影響。

2.2效益評價指標過于靜態(tài)化

正如上文所述，投資效益是個動態(tài)化的發(fā)展過程。在實踐當中，我國采取的是每年度編制下年度的固定資產(chǎn)投資效益指標，這顯然是一種靜態(tài)型的指標，無法對投資起到促進作用，同時也不能準確反映效益情況。

2.3效益指標缺乏應(yīng)變性

投資效益評價指標的制定缺乏應(yīng)變能力，指的是我國制定的效益評價指標將關(guān)注的重點放在投資與經(jīng)濟增長方面，重點討論的是資產(chǎn)的投資是否能夠幫助經(jīng)濟增長。但是卻忽略了固定資產(chǎn)的投資，是否能夠引起經(jīng)濟變量發(fā)生變化。眾所周知，固定資產(chǎn)投資的主要目的是為了經(jīng)濟的增長，而經(jīng)濟增長也為投資提供了更多機會。改善周邊環(huán)境質(zhì)量等等，通過對這些內(nèi)容進行評估，都能夠反映出我國固定資產(chǎn)投資所取得的效益。

2.4評價結(jié)果片面化

目前，對于固定資產(chǎn)的投資效益評價僅僅從單方面討論，投資是否取得良好的效益，關(guān)系到我國經(jīng)濟能否穩(wěn)步提升。換句話來說，如果想更加全面地監(jiān)督目前的投資情況，全面分析投資的效益，對投資進行嚴格的管理，就需要采用定量的方式來分析投資中的各個要素，找到與投資效益密切相關(guān)的因素，展開重點研究。

3完善我國固定資產(chǎn)投資效益的途徑

3.1規(guī)模效益合理規(guī)劃

固定資產(chǎn)投資取得的規(guī)模效益，可以從該投資的規(guī)模，以及該投資行為對經(jīng)濟增長所產(chǎn)生的幫助兩個方面展開。換句話說，在某一段時期當中，固定資產(chǎn)的投資規(guī)模與該階段社會經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模相適應(yīng)，能夠促進經(jīng)濟平穩(wěn)有序發(fā)展。

3.2投資結(jié)構(gòu)效益的正確界定

我們可以從資源配置的角度，來具體界定投資的結(jié)構(gòu)效益。詳細地說，我們應(yīng)當從動態(tài)、靜態(tài)兩個方面去探討結(jié)構(gòu)效益。一方面，從靜態(tài)角度去分析投資的結(jié)構(gòu)效益，可以了解該投資的結(jié)構(gòu)是否科學(xué)合理，資源是否得到有效配置，是否存在部分資源浪費的現(xiàn)象，在這一過程中所運用到的指標是“投資邊際產(chǎn)出效益均方差”；另一方面，從動態(tài)角度去分析投資的結(jié)構(gòu)效益，是具體研究該投資結(jié)構(gòu)發(fā)生的變化，會對其它領(lǐng)域、其它部門的投資產(chǎn)生的影響。

3.3把握投資效益的整體性

要從整體的角度來分析投資的效益，具體從質(zhì)量、關(guān)聯(lián)性、直接效益三個方面開展研究。首先，通過直接效益的評價指標建立，通過“房地產(chǎn)銷售率”這一指標的制定，能夠反映出在房地產(chǎn)領(lǐng)域中，開發(fā)與最終經(jīng)營效果之間的關(guān)系；最后，通過關(guān)聯(lián)效益的指標，尋找與固定資產(chǎn)相關(guān)聯(lián)的其它要素，比如就業(yè)率、環(huán)境指數(shù)等，來評價投資的效益。

4結(jié)束語

綜上，在對固定資產(chǎn)投資效益進行分析的時候，要從多個方面開展，確保評價的全面性、準確性，通過合理的評價來確保各項資源都能夠得到合理配置，促進我國經(jīng)濟的發(fā)展。

作者:王子龍 單位:中國空空導(dǎo)彈研究院

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內(nèi)容摘要：本文利用協(xié)整模型，檢驗稅收收入與固定資產(chǎn)投資的聯(lián)動效應(yīng)，并通過建立誤差修正模型，得出稅收收入與固定資產(chǎn)投資之間的短期和長期均衡關(guān)系，通過格蘭杰因果檢驗驗證它們之間是否存在因果關(guān)系以及因果關(guān)系的方向。最后根據(jù)研究結(jié)果為國家協(xié)調(diào)好稅收收入與固定資產(chǎn)投資的關(guān)系提出相應(yīng)政策建議。

關(guān)鍵詞：稅收收入 固定資產(chǎn)投資 協(xié)整 誤差修正模型 格蘭杰檢驗

稅收作為財政收入的重要來源，是國家實施經(jīng)濟建設(shè)職能的一個重要手段，固定資產(chǎn)投資作為投資的重要組成部分，在拉動經(jīng)濟和稅收增長的過程中作用舉足輕重。陳潤華、呂松（2012）指出固定資產(chǎn)投資與稅收收入有很強的聯(lián)動作用，搞好固定資產(chǎn)投資，是增加稅收收入的重要途徑。固定資產(chǎn)投資與稅收收入互動關(guān)系的研究為國家制定積極財稅政策理論依據(jù)的同時，也為改善投資結(jié)構(gòu)、提高固定資產(chǎn)收益提供方向。

文獻綜述

國內(nèi)學(xué)者關(guān)于稅收收入、固定資產(chǎn)投資及國民收入增長這三者及各兩者之間的關(guān)系已有研究。大部分學(xué)者認為稅收收入與固定資產(chǎn)投資均與經(jīng)濟存在密不可分的關(guān)系：固定資產(chǎn)投資對國民收入增長有促進作用，國民收入增長有利于稅收的增加。陳意新（2009）通過對固定資產(chǎn)投資與國民收入關(guān)系進行協(xié)整分析，得出國民收入對固定資產(chǎn)投資的帶動作用要大于投資對國民收入的促進作用。唐雁（2010）通過計量模型分析了稅收收入的影響因素，并解釋了這些因素和稅收收入之間存在的關(guān)系以及其對稅收收入影響程度的大小。王悅?cè)唬?010）以固定資產(chǎn)投資拉動經(jīng)濟增長理論為依據(jù)，對上海市固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系進行了定量分析，結(jié)果表明固定資產(chǎn)投資是刺激經(jīng)濟的主要手段，在拉動經(jīng)濟增長方面起到越來越大的作用。國外一些學(xué)者也分析了不確定的稅收政策與投資的關(guān)系。Feldstein and Flemming（1971）、Dixit and Pindyck（1994）、Hassett and etcalf（1999）從不同的角度研究了稅收政策對投資價格、投資回報以及投資其他相關(guān)因素的影響。Hassett and Hubbard（1998）、Whelan（1999）的一些研究認為稅收政策（激勵）不僅影響投資量，而且影響資本品的價格。

由上述分析可知，國內(nèi)學(xué)者對稅收收入影響因素以及固定資產(chǎn)投資與國內(nèi)生產(chǎn)總值關(guān)系的研究進行了較多研究；國外學(xué)者對具體稅收政策與投資要素的關(guān)系進行了深入研究。而對稅收收入與固定資產(chǎn)投資之間的關(guān)系研究不多，本文以此為視角，對稅收收入與固定資產(chǎn)投資之間的長期均衡關(guān)系進行實證分析。

實證過程及結(jié)果

我國自1978年開始經(jīng)濟體制和稅收體制改革，考慮到政策變革具有一定的滯后性，本文選取中國統(tǒng)計年鑒1980-2011年的數(shù)據(jù)。我國的稅收體制改革總共經(jīng)歷了4個階段：20世紀70年代末至80年代初期、80年代中期、90年代初期和21世紀的近幾年。由于本文研究的是固定資產(chǎn)投資與稅收收入的長期均衡關(guān)系，因此對各個階段并不進行區(qū)分。

（一）變量選擇

根據(jù)本文的研究主題，選擇稅收收入（Y）和固定資產(chǎn)投資額（X）作為變量進行分析。稅收收入與固定資產(chǎn)投資額均是經(jīng)濟變量，可能存在很嚴重的非平穩(wěn)性，取對數(shù)處理，使數(shù)據(jù)變得相對平穩(wěn)，分別為LNY、LNX，以便于建立模型。

（二）建立模型

1.對變量序列進行平穩(wěn)性檢驗。采用ADF檢驗法對稅收收入序列和固定資產(chǎn)投資額序列進行平穩(wěn)性檢驗。

首先，對稅收收入平穩(wěn)性檢驗：由表1可知，p值為1.0000，非常大，在1%、5%、10%三個顯著性水平下均通過了檢驗，不能拒絕原假設(shè)，稅收收入序列為非平穩(wěn)的。

其次，對固定資產(chǎn)投資平穩(wěn)性檢驗：由表2可知，p值為0.9368，比較大，在1%、5%、10%三個顯著性水平下均通過了檢驗，也不能拒絕原假設(shè)，固定資產(chǎn)投資額序列為非平穩(wěn)的。

由上述分析得知稅收收入序列和固定資產(chǎn)投資額序列均為非平穩(wěn)的，因此對其一階差分序列進行平穩(wěn)性檢驗。

首先，對稅收收入一階差分序列作平穩(wěn)性檢驗：由表3可以看出，p值為0.0001，足夠小，t統(tǒng)計量值為-5.375868，小于相應(yīng)臨界值，所以拒絕原假設(shè)，稅收收入的一階差分序列為平穩(wěn)的。

其次，對固定資產(chǎn)投資額一階差分序列作平穩(wěn)性檢驗：從表4可知，p值為0.0000，比較小，t統(tǒng)計量值為-6.402126，小于相應(yīng)臨界值，所以拒絕原假設(shè)，固定資產(chǎn)投資額的一階差分序列是平穩(wěn)的。

2.協(xié)整檢驗。稅收收入與固定資產(chǎn)投資額一階差分序列的平穩(wěn)性是兩變量存在協(xié)整關(guān)系的前提。因此可用稅收收入對固定資產(chǎn)投資額作線性回歸，并檢驗其殘差序列是否平穩(wěn)。

首先，以稅收收入（LNY）為被解釋變量，固定資產(chǎn)投資額（LNX）為解釋變量，用OLS回歸方法估計回歸模型。

由表5得出估計的回歸模型為：

LNYt=0.612096+0.846043LNXt+et

其次，對殘差序列作平穩(wěn)性檢驗：

由表6可知，在5%的顯著性水平下，t檢驗統(tǒng)計量值為-2.656768，小于相應(yīng)臨界值，拒絕原假設(shè)。表明殘差序列不存在單位根，是平穩(wěn)序列，說明稅收收入（LNY）和固定資產(chǎn)投資額（LNX）之間存在協(xié)整關(guān)系。

3.建立誤差修正模型。稅收收入（LNY）和固定資產(chǎn)投資額（LNX）之間存在協(xié)整，表明兩者之間有長期均衡關(guān)系。但從短期來看，可能會出現(xiàn)均衡誤差，為了增強模型的精度，可把協(xié)整回歸中的誤差項et看作均衡誤差，通過建立誤差修正模型，把稅收收入的短期行為與長期變化聯(lián)系起來。誤差修正模型的結(jié)構(gòu)如下：

LNYt=α+βLNXt+γet-1+εt

生成稅收收入（LNY）和固定資產(chǎn)投資額（LNX）的差分序列：

LNY1t=LNYt=LNYt-LNYt-1

LNX1t=LNXt=LNXt-LNXt-1

以LNY1t作為被解釋變量，以LNX1t 和et-1作為解釋變量，估計回歸模型，如表7所示。

誤差修正模型的估計結(jié)果：

LNY1t=0.098+0.3488LNX1t-0.2949et-1

t=（2.91） （2.49） （-2.25）

R2=0.2492 DW=1.8610

從t值可以可知，模型中各變量均通過了顯著性檢驗。上述估計結(jié)果表明，我國稅收收入的變化不僅僅取決于固定資產(chǎn)投資額的變化，而且還取決于上一期稅收收入對均衡水平的偏離。誤差項et-1估計的系數(shù)為-0.2949，體現(xiàn)了對偏離的修正，上一期偏離越遠，本期修正的量就越大，若上期稅收收入高于均衡值，本期的稅收收入漲幅會下降；若上期稅收收入低于均衡值，本期的稅收收入漲幅會上升，即系統(tǒng)存在誤差修正機制。誤差項et-1的系數(shù)表明29.49%的偏離均衡部分會在一年之內(nèi)得到調(diào)整，調(diào)整幅度不算很大。

4.格蘭杰檢驗。格蘭杰檢驗的前提條件是變量序列必須是平穩(wěn)的，否則可能出現(xiàn)偽回歸，因此選取稅收收入和固定資產(chǎn)投資額的一階差分序列來作格蘭杰因果檢驗。檢驗結(jié)果如表8所示。

對稅收收入不是固定資產(chǎn)投資額原因的原假設(shè)，p值為0.0260，在95%的置信水平下，當滯后階數(shù)為7時，稅收收入對固定資產(chǎn)投資額有顯著影響，是固定資產(chǎn)投資額的格蘭杰原因，但78%的P值說明固定資產(chǎn)投資不是稅收收入的格蘭杰原因。因此可知，稅收收入與固定資產(chǎn)投資額有明顯的單向因果關(guān)系，稅收收入對固定資產(chǎn)投資額的變化有滯后效應(yīng)。

（三）模型結(jié)果解釋

通過上述分析可知，稅收收入與固定資產(chǎn)投資額之間存在協(xié)整關(guān)系，它們有長期均衡關(guān)系。從所建立的誤差修正模型中可以看出，兩者在短期動態(tài)波動中，存在誤差修正體制。當稅收收入高于均衡水平時，會有一種力量將其本期值往下拉；從模型上看，若稅收收入高于均衡水平一個單位，在本期得到下調(diào)修正的部分為29.49%。當稅收收入低于均衡水平時，會有一種力量將其本期值往上提；從模型上看，若稅收收入低于均衡水平一個單位，那么在本期得到上調(diào)修正的本分為29.49%。在格蘭杰檢驗中，可以看出稅收收入是固定資產(chǎn)投資額的格蘭杰原因，即稅收收入的增加或減少會引起固定資產(chǎn)投資額的增加或減少，直觀分析可知，當稅收收入減少，即寬松的財政政策，投資環(huán)境良好，投資力度便會加大；當稅收收入增加，即緊縮的財政政策，由于稅收的加重，導(dǎo)致投資熱情減少，固定資產(chǎn)投資額隨之下降。這種結(jié)果只能作為真正因果關(guān)系的一種支持，但不能作為最終根據(jù)。

研究結(jié)論與政策建議

（一）研究結(jié)論

1.稅收收入與固定資產(chǎn)投資額之間存在協(xié)整關(guān)系，它們有長期均衡關(guān)系。從稅收收入與固定資產(chǎn)投資額長期均衡模型中可以看出，當固定資產(chǎn)投資額增加一個單位，稅收收入增加0.85個單位，足以見得固定資產(chǎn)投資對稅收收入的貢獻。

2.格蘭杰檢驗結(jié)果得知，稅收收入是固定資產(chǎn)投資額的格蘭杰原因，即稅收收入的增加或減少會引起固定資產(chǎn)投資額的增加或減少。雖然格蘭杰檢驗只是真正因果關(guān)系的一種支持，不能作為最終根據(jù)，但檢驗結(jié)果也能為政策提供一定依據(jù)。

（二）政策建議

1.重視固定資產(chǎn)投資管理，發(fā)揮固定資產(chǎn)投資的帶動作用。加強固定資產(chǎn)的日常管理，依據(jù)國家相關(guān)政策和區(qū)域發(fā)展優(yōu)勢策略，積極推進重點項目投資和建設(shè)，重視固定資產(chǎn)投資質(zhì)量管理。

2.制定合理的稅收政策，調(diào)動稅收政策對固定資產(chǎn)的引導(dǎo)作用。依據(jù)不同稅種，發(fā)揮對固定資產(chǎn)投資的影響。不同稅種對固定資產(chǎn)投資具有不同的影響，國家應(yīng)依據(jù)具體的經(jīng)濟形式，適時調(diào)整稅收政策，積極推動分區(qū)域稅收政策的實施。

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篇6

投資是拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”之一，在資源型地區(qū)，投資對經(jīng)濟的拉動作用更加明顯。山西是典型的資源型省份，立足于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高經(jīng)濟增長質(zhì)量，分析改革開放以來山西省投資效益及存在的問題，并提出相應(yīng)的對策建議。

一、固定資產(chǎn)投資效益的概念

固定資產(chǎn)投資經(jīng)濟效益，是指固定資產(chǎn)投資活動中投入與產(chǎn)出之間的比率。在固定資產(chǎn)投資活動中，投入表現(xiàn)為在固定資產(chǎn)投資建造和購置過程中消耗的人工、建筑材料及有關(guān)的費用，購置的設(shè)備、工具、器具。產(chǎn)出則表現(xiàn)為固定資產(chǎn)投資形成的新增固定資產(chǎn)、新增生產(chǎn)能力（或工程效益）以及通過固定資產(chǎn)投資新增加的產(chǎn)出（如GDP）、利潤和稅金等。反映固定資產(chǎn)投資效益的指標分為微觀效益指標和宏觀效益指標。微觀投資效益指標主要包括建設(shè)工期、單位生產(chǎn)能力投資、生產(chǎn)能力利用率、投資回收率、新增固定資產(chǎn)產(chǎn)值率等，反映投資項目的直接經(jīng)濟效益及投資資源的利用率，即投資過程中的資源耗費大小與投資完工后供給能力或產(chǎn)出水平的大小。宏觀投資效益指標主要包括建設(shè)周期、固定資產(chǎn)交付使用率、投資效果系數(shù)、固定資產(chǎn)投資率等，反映的是以國民經(jīng)濟為總體，眾多建設(shè)項目效益及其相互聯(lián)系、相互制約而產(chǎn)生的連鎖效益的總和，反映資源配置的總體效益，與政府在促進經(jīng)濟增長、技術(shù)進步、社會穩(wěn)定以及環(huán)境保護等方面的經(jīng)濟社會發(fā)展目標相聯(lián)系。本文僅利用固定資產(chǎn)投資率、投資效果系數(shù)及固定資產(chǎn)交付使用率3個指標，對山西省的宏觀投資效益進行綜合評價。

二、山西省投資效益分析

（一）固定資產(chǎn)投資率

固定資產(chǎn)投資率是指固定資產(chǎn)投資規(guī)模占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重，反映固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟增長的貢獻。其計算公式為：

固定資產(chǎn)投資率=固定資產(chǎn)投資額/國內(nèi)生產(chǎn)總值*100%。

有關(guān)資料分析顯示,在經(jīng)濟起飛階段,投資率一般保持在33%-35%左右,對經(jīng)濟的發(fā)展較為有利。1981年以來，山西省的固定資產(chǎn)投資率基本上呈現(xiàn)波動上升的態(tài)勢，“六五”至“十五”期間，平均投資率分別為37%、46%、34%、37%、42%，均高于33%。特別是“十一五”以來出現(xiàn)了較快的增長，2006-2010年投資率分別為49%、51%、52%、68%、70%，基本與全國持平（同期全國的平均水平為50.1%、51.7%、55.0%、66.0%、69.8%），說明近年來投資在山西省經(jīng)濟增長中的作用日益凸顯，投資成為拉動山西經(jīng)濟增長的引擎。

（二）固定資產(chǎn)交付使用率

固定資產(chǎn)交付使用率反映了各個時期固定資產(chǎn)動用速度, 是衡量固定資產(chǎn)直接投資效益的指標。其計算公式為:

固定資產(chǎn)交付使用率=某時期的新增固定資產(chǎn)/該時期固定資產(chǎn)投資。

山西省的固定資產(chǎn)交付使用率見下表，從中可以看出，山西省固定資產(chǎn)交付使用率總體上呈現(xiàn)下降的趨勢，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)建成投產(chǎn)的速度出現(xiàn)明顯回落。

（三）固定資產(chǎn)投資效果系數(shù)

投資效果系數(shù)是一定時期國內(nèi)生產(chǎn)總值增加額與固定資產(chǎn)投資額之間的比值,它是從國民經(jīng)濟角度和投資活動全程來綜合反映投資收益的指標,能夠較全面反映投資活動的最終效益。其計算公式為:

固定資產(chǎn)投資效果系數(shù)(Et)=某一時期國內(nèi)生產(chǎn)總值增加額(ΔYt)/某一時期全社會固定資產(chǎn)投資額(It)。

考慮到固定資產(chǎn)投資有一定的“滯后效應(yīng)“，應(yīng)將當年的GDP增長看作是前幾年固定資產(chǎn)投資的結(jié)果。考慮滯后因素的固定資產(chǎn)投資效果系數(shù)可以表示為:

Et-i=Yt/It-i(i=1,2)式中:Et-i為滯后期為i年的固定資產(chǎn)投資效果系數(shù),本文主要研究滯后兩年的固定資產(chǎn)投資效果系數(shù)，即Et-1,Et-2。

1981 -2010年山西省固定資產(chǎn)投資效果系數(shù)顯示，山西省的投資額呈逐年上漲的趨勢，投資效果系數(shù)則呈明顯的周期性波動，最高值是在1995年，達到0.81，最低值是在1999年，為-0.16。1992年以前，受計劃經(jīng)濟體制下資源配置方式的影響及中國向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的影響，山西省投資效果系數(shù)波動頻繁，穩(wěn)定性較差。1992年以后至亞洲金融危機以前，投資效果系數(shù)連續(xù)5年保持了較高的穩(wěn)定態(tài)勢，都維持在0.5以上。1997年亞洲金融危機對山西省影響深重，投資效果系數(shù)出現(xiàn)了連續(xù)3年的下滑， 2000年才出現(xiàn)穩(wěn)步的回升。2008年受金融危機的影響，山西省的投資效果系數(shù)再度出現(xiàn)下滑，2009年下降為0.08，但這次下滑的幅度較小，回升的速度也較快，表現(xiàn)了山西省抵御外部風險的能力有所提高。

與全國的比較中可見，山西省投資效果系數(shù)的變化趨勢與全國基本相似，但是其波動幅度要明顯高于全國，特別是在2000年以前。2000年以后我省的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)有了很大的改善，因此波動幅度逐漸減小，與全國水平持平。從平均投資效果系數(shù)來看，山西省為0.37，全國為0.39，略低于全國平均水平，從總體上來講投資效益相對較差。

考慮“滯后期”的山西省投資效果系數(shù)（見圖2）。從圖中可以看出，滯后期的固定資產(chǎn)投資效果系數(shù)與同期波動趨勢基本一致，且滯后期高于同期，滯后越多，投資效果系數(shù)越高。計算平均投資效果系數(shù)，滯后一期為0.45，滯后二期為0.54，均高于同期的0.37。因此，要特別注意對當前固定資產(chǎn)投資的有效引導(dǎo),在加大投資力度的同時更注意投資效益的有效發(fā)揮,最大限度地使用已投資的固定資產(chǎn),以保證經(jīng)濟的持續(xù)、健康發(fā)展。

進一步計算山西省分產(chǎn)業(yè)的投資效果系數(shù)，第一產(chǎn)業(yè)的投資效益最好，平均投資效果系數(shù)為0.43；第三產(chǎn)業(yè)的投資效益最差，平均投資效果系數(shù)為0.24。因此調(diào)整投資結(jié)構(gòu)的同時，提高第三產(chǎn)業(yè)的投資效益，是必須認真思考的問題。就波動幅度來講，一產(chǎn)投資效益波動幅度最大，二產(chǎn)波動幅度高于三產(chǎn)。

總體上來講，投資對山西省經(jīng)濟發(fā)展拉動作用巨大，但是固定資產(chǎn)建成投產(chǎn)速度出現(xiàn)明顯回落，投資效果系數(shù)不高且波動度較大，反映了投資效益較差，經(jīng)濟發(fā)展受到外界的影響較大，經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)生動力不強。審視其原因并加以改進，提高固定資產(chǎn)投資效益，將對山西省經(jīng)濟健康發(fā)展起到極其重要的引導(dǎo)和支撐作用。

三、制約山西省投資效益提高的因素分析

（一）國有經(jīng)濟比例較高，造成投資整體效益缺乏支撐點

用固定資產(chǎn)投資交付使用率、工業(yè)生產(chǎn)總值比重、工商稅收比重、吸納勞動力的能力等各項指標來衡量國有經(jīng)濟和非國有經(jīng)濟的投資效益，非國有經(jīng)濟的投資效益明顯好于國有經(jīng)濟。但是，山西省對非國有經(jīng)濟的投資力度、扶持和引導(dǎo)卻不盡人意，非國有單位固定資產(chǎn)投資，特別是民間投資低于全國平均水平，更大大低于東部沿海發(fā)達地區(qū)，造成山西投資效益相對較低。

（二）投資結(jié)構(gòu)不合理影響投資效益的改善

在固定資產(chǎn)投資率一定的條件下，投資結(jié)構(gòu)是影響投資效益的主要因素。改革開放以來，山西省制定了“能源重化工基地開發(fā)”戰(zhàn)略，雖然符合全國區(qū)域分工和國家戰(zhàn)略發(fā)展的要求，體現(xiàn)了山西資源特點與區(qū)域優(yōu)勢，但是以能源重化工為主的重型結(jié)構(gòu)也派生出產(chǎn)品初級、經(jīng)營粗放、結(jié)構(gòu)偏輕偏重、高投入低產(chǎn)出等特點。投資中第二產(chǎn)業(yè)的比重過高，第二產(chǎn)業(yè)中能源及原材料等重工業(yè)比重過高，導(dǎo)致山西省經(jīng)濟發(fā)展抗風險能力較差，投資效益波動較大，投資效益整體低下。進入新世紀以來，著力調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，二產(chǎn)投資穩(wěn)步下降，三產(chǎn)投資逐漸上升，投資效益波動幅度逐漸減小，但是，第二產(chǎn)業(yè)中煤炭、煉焦、冶金和電力等傳統(tǒng)工業(yè)投資總量比重仍然較大。2010年，山西省二次產(chǎn)業(yè)投資與全國基本持平，但這四大產(chǎn)業(yè)的投資比重占二產(chǎn)投資高達67.5%。相比之下，一些能夠帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，如特色農(nóng)畜產(chǎn)品加工業(yè)、大型設(shè)備制造業(yè)、精細化工產(chǎn)業(yè)、新型能源產(chǎn)業(yè)等，投資增長慢且比重低,投資結(jié)構(gòu)不合理，是造成投資效益相對較低的主要原因。

（三）固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)趨同化，造成效益損失

改革開放以來，山西省固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)趨同化比較嚴重。由于注重短期效應(yīng)，省內(nèi)各地區(qū)盲目上項目，造成重復(fù)建設(shè)，使那些要求企業(yè)上規(guī)模、高集中的行業(yè)分散度大而集中度小，嚴重背離比較利益原則，抑制了地區(qū)經(jīng)濟技術(shù)與資源優(yōu)勢的發(fā)揮，難以形成新的區(qū)域工業(yè)優(yōu)勢和產(chǎn)品優(yōu)勢。另外，政府投入與社會投入、國有經(jīng)濟與民營經(jīng)濟等各種投資主體投資產(chǎn)業(yè)趨同化，主要集中于煤炭、焦化、化肥、冶金、建材等行業(yè)，造成競爭過度，引起資源配置效益損失，這種損失遠遠不能通過微觀經(jīng)濟活力的某種提高所能彌補。山西省低水平的重復(fù)建設(shè)，不可避免地付出了資源浪費、效益損失的巨大代價。

（四）投資管理體制制約投資效益的提高

2004年以前，山西省的投資率相對較低，投資效果系數(shù)波動較大，部分是受到投資管理體制的制約。2004年投資管理體制改革以來，這種狀況有了很大程度的改善，但是仍然存在一定的不足，制約著投資效益的提高。主要體現(xiàn)在以下幾個方面：一是投資審批權(quán)限不合理，分屬于多個不同的部門，存在著多頭審批、政出多門的現(xiàn)象，導(dǎo)致了一些非鼓勵類項目的過分膨脹，造成投資效益低下。二是投資項目的“決策―評價”體制存在缺陷。項目前期的可行性論證管理不嚴格，審批不科學(xué)，項目建設(shè)的過程中缺乏有效的監(jiān)管，項目建成后也沒有相應(yīng)的項目后評價制度，影響了投資效益的提高。三是鼓勵和引導(dǎo)投資的體制機制尚不完善，鼓勵投資效益相對較好的民間投資的體制機制尚不健全，鼓勵新興產(chǎn)業(yè)和接續(xù)替代產(chǎn)業(yè)投資的體制機制尚未建立。

四、提高山西省投資效益的對策

（一）保持適度的投資規(guī)模

近年來，山西省的固定資產(chǎn)投資規(guī)模有了較大幅度的增長，但也因過分依賴投資對經(jīng)濟增長的拉動作用，出現(xiàn)過度投資而造成投資效益的損失。因此，應(yīng)注意協(xié)調(diào)投資、消費、需求三者在拉動經(jīng)濟增長過程中的作用，保持適度的投資規(guī)模，避免過度投資引起投資效益下降。

（二）建立項目儲備庫

項目是投資的基礎(chǔ)。每個建設(shè)項目效益高低都將對投資總效益產(chǎn)生作用。因此必須在項目的選擇上下功夫，特別是對固定資產(chǎn)投資起著引導(dǎo)作用的政府投資項目，要最大限度實現(xiàn)固定資產(chǎn)投資質(zhì)和量的統(tǒng)一。建立政府投資項目儲備庫，選擇優(yōu)勢項目進行儲備。在項目選擇重點上，一要優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，彌補產(chǎn)業(yè)缺口；二要對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加大技術(shù)改造投資力度，實現(xiàn)由初級加工、粗加工向精深加工的轉(zhuǎn)化，提高傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的科技含量和裝備水平；三要積極發(fā)展勞動密集型產(chǎn)業(yè)，把項目建設(shè)同就業(yè)問題結(jié)合起來，創(chuàng)造更多的就業(yè)機會。在項目儲備庫中嚴格選擇投資項目，項目儲備庫的項目要根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展的需要不斷進行更新。

（三）合理調(diào)整投資結(jié)構(gòu)

投資結(jié)構(gòu)是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)。提高投資效益的關(guān)鍵，在于合理的投資結(jié)構(gòu)。要按照科學(xué)發(fā)展觀和市場經(jīng)濟的要求，進一步推進投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整，加大山西省的薄弱環(huán)節(jié)和優(yōu)勢行業(yè)的投資力度。一是增加農(nóng)業(yè)投資，加大農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度。二是加大傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造投資力度，大力推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級。三是加快新興產(chǎn)業(yè)的投資力度，培養(yǎng)新興產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展壯大。四是加快文化、旅游產(chǎn)業(yè)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的投資，使服務(wù)業(yè)成為我省經(jīng)濟發(fā)展的重要支撐。

（四）進一步改善投資管理體制

進一步改善投資管理體制，對于項目投資的控制應(yīng)從以往概、估、決算管理和靜態(tài)管理轉(zhuǎn)向全過程動態(tài)跟蹤控制管理。制定相應(yīng)的辦法措施，減少并杜絕項目建設(shè)中資金浪費和流失現(xiàn)象。強化項目前期論證制度，政府投資項目嚴格實行“代建制”， 完善投資決策者責任制，建立對政府出資項目的監(jiān)督機制和項目后評價制度，提高對政府投資項目的管理水平。同時，加大政府資金對于民間資本的引導(dǎo)，制定相應(yīng)政策鼓勵接續(xù)替代產(chǎn)業(yè)投資。

參考文獻：

篇7

二、固定資產(chǎn)投資增長率預(yù)測

本文使用1981―2013年的固定資產(chǎn)投資增長率數(shù)據(jù)為一個時間序列，建立我國固定資產(chǎn)投資增長率預(yù)測模型，對我國2014年的全社會固定資產(chǎn)投資增長率進行預(yù)測。數(shù)據(jù)主要來源于《中國統(tǒng)計年鑒》。

（一）我國全社會固定資產(chǎn)投資增長率預(yù)測模型的建立

將原始數(shù)據(jù)輸入Eviews6.0軟件中，檢驗該組數(shù)據(jù)是否平穩(wěn)。ADF單位根檢驗結(jié)果顯示p值=0.0332

圖1 自相關(guān)―偏自相關(guān)圖

由圖1可以看出，Q統(tǒng)計量的p值都小于0.05，說明序列值之間存在顯著的相關(guān)關(guān)系，該序列為非白噪聲序列。根據(jù)自相關(guān)系數(shù)和偏自相關(guān)系數(shù)的拖尾性和截尾性以及AIC原則，嘗試建立不同的時間序列模型。通過對ARMA（4，3）模型進行白噪聲檢驗，其結(jié)果顯示延遲6階和延遲12階的p值均大于0.05，這說明該殘差序列為白噪聲序列，模型擬合成功。建立ARMA（4，3）模型：

xt=0.210813+0.440113xt-1-0.398061xt-4+εt-0.913235εt-3

其中，{εt}為標準正態(tài)白噪聲序列。

（二）預(yù)測模型的擬合效果分析

根據(jù)建立的我國全社會固定資產(chǎn)投資增長率預(yù)測模型，計算出1981―2013年的增長率預(yù)測值以檢驗擬合模型效果的好與壞，分析結(jié)果如圖2所示。

圖3 模型擬合圖

擬合模型走勢與原始序列走勢基本一致，殘差基本保持在±1之內(nèi)，說明模型擬合得比較成功。并且Theil不等系數(shù)值為0.144083，模型預(yù)測能力較強，我國固定資產(chǎn)投資增長率預(yù)測模型建立比較優(yōu)。

（四）模型預(yù)測分析

利用擬合模型對原時間序列做出2011―2013年的預(yù)測值，并與真實值進行比較，比較結(jié)果如下表。

從上表可以看出預(yù)測值和實際值之間的相對誤差較小，模型的預(yù)測結(jié)果比較理想。所以，根據(jù)ARMA（4，3）模型的擬合結(jié)果對2014年我國全社會固定資產(chǎn)投資增長率進行預(yù)測，其結(jié)果為23.92%。也就是說，在2014年我國全社會固定資產(chǎn)投資額仍將繼續(xù)增長。

篇8

2009年,在一攬子經(jīng)濟刺激政策推動下,我國固定資產(chǎn)投資加速增長,成為擴內(nèi)需保增長的主要動力,2009年1-8月份,我國固定資產(chǎn)投資運行特點如下:

第一,投資增長加快,成為“保增長”的主要引擎之一。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù),2009年1-8月份,我國全社會固定資產(chǎn)投資91321億元,同比增長33.5%,扣除價格因素后,全社會固定資產(chǎn)投資實際增速為38.3%,比上年同期加快20.6個百分點,為近10年來的最高增長水平。根據(jù)非競爭型投入產(chǎn)出模型,測算2009年1-8月份固定資產(chǎn)投資的實際增長率為35%,拉動GDP增長6.2個百分點,投資對GDP增長的貢獻率達到87.6%,是過去10年43%均值的2倍,這表明4萬億投資計劃發(fā)揮了積極作用,投資高增長成為抵御金融危機保增長的主要動力。

第二,投資結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。這主要體現(xiàn)在:首先,第一、三產(chǎn)業(yè)投資增長明顯加快。1-8月份,在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中,農(nóng)林牧漁業(yè)投資同比增長68.9%,第三產(chǎn)業(yè)投資增長36.6%,這均高于第二產(chǎn)業(yè)29%的增速,有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。其次,國民經(jīng)濟中急需發(fā)展部門和地區(qū)的投資增長比較快。主要表現(xiàn)為:鐵路投資增長126.5%,水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)增長54.5%;衛(wèi)生、社會保障和社會福利業(yè)增長71.3%;文化、體育和娛樂業(yè)增長57.1%;水利投資增長65%;西部地區(qū)和中部地區(qū)分別增長42.1%和38.1%,均明顯高于東部地區(qū)。

第三,民間投資有待加強。根據(jù)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù),2009年1-8月份,城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中,國有及國有控股投資41192億元,同比增長40.1%,遠高于城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資總體水平。這表明前8個月的投資高速增長是通過國有企業(yè)和地方政府的大項目來實現(xiàn)的,投資結(jié)構(gòu)中民間投資明顯不足。

2009年1-8月份,在我國的積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策背景、調(diào)整部分行業(yè)投資項目資本金比例、宏觀經(jīng)濟景氣回升、新開工項目計劃投資高增長、土地市場升溫提高地方政府資金配套能力等眾多有利因素的影響下,我國的固定資產(chǎn)投資仍會保持高位運行態(tài)勢。根據(jù)中國宏觀經(jīng)濟年度模型,預(yù)測2009年我國全社會固定資產(chǎn)投資為227402億元,名義增長率為32%,比2008年高出6.5個百分點,為近16年的最高增長率;剔除價格因素,投資實際增長率為34.4%,是2008年投資實際增長率的2.26倍。

2009年固定資產(chǎn)投資風險分析有以下方面:

第一,產(chǎn)能過剩加劇風險。盡管在本輪經(jīng)濟刺激計劃中,國家十分重視經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整,但客觀上,投資高速增長使得我國產(chǎn)能過剩的風險進一步積聚。2009年第2季度,在高投資的驅(qū)動下,我國規(guī)模以上工業(yè)增加值增速達到了9.1%,已經(jīng)高于第2季度國內(nèi)生產(chǎn)總值7.9%的增幅,特別是6月份工業(yè)增加值同比增長了10.7%,重新回到了兩位數(shù)的增長。但工業(yè)經(jīng)濟效益指標降幅明顯下降,遠低于2008年的水平:1-8月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)累計實現(xiàn)利潤13603億元,比上年同期減少了4040.3億元,下降了22.9%;1-8月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增速與上年同期相比下降了26.45%。工業(yè)增加值的快速上升和工業(yè)企業(yè)利潤的迅速下滑反映了我國的產(chǎn)能過剩問題已經(jīng)比較突出。正如中國人民銀行報告指出,2009年一季度我國24個行業(yè)中有19個行業(yè)存在不同程度的產(chǎn)能過剩。從全球經(jīng)濟調(diào)整周期上看,由于全球化帶來的增長紅利高峰已過,雖然與去庫存化相關(guān)的短期周期已接近尾聲,但是與去產(chǎn)能化相關(guān)的中長周期卻剛剛開始,這必將影響我國未來長期潛在產(chǎn)出,使得我國的產(chǎn)能過剩問題在未來的較長時期內(nèi)相對更加突出。

第二,地方財政風險。在本輪經(jīng)濟啟動過程中,一些地方政府在爭上項目時過度追求規(guī)模,不顧地方政府財力限制,從銀行過度融資,使得一些地方政府的負債水平遠遠大于其財政實力,負債規(guī)模呈10-20倍的增長,政府債務(wù)率遠遠超過了風險警戒線。一方面,一些地方政府融資平臺遍地開花,過度負債現(xiàn)象嚴重;另一方面,銀行盲目授信、資金運用不透明、信貸資金財政化等問題不斷集聚,這給地方財政、銀行風險和未來地方經(jīng)濟發(fā)展埋下了巨大隱患。

第三,銀行結(jié)構(gòu)風險。2009年以來,為配合國家的經(jīng)濟刺激計劃的順利實施,我國銀行業(yè)貸款規(guī)模迅速擴張。1-7月份,銀行業(yè)金融機構(gòu)新增人民幣各項貸款7.73萬億元,同比增加4.89萬億元,是去年同期的2.72倍,同比增加172%。雖然,快速增加的銀行貸款為固定資產(chǎn)投資提供了充足的資金來源,對推動我國經(jīng)濟企穩(wěn)發(fā)揮了重要作用,但值得注意的是,銀行貸款高速投放積聚的風險隱患也在迅速增加。對銀行業(yè)本身來說,銀行經(jīng)營活動中的不審慎行為和沖動放貸、粗放經(jīng)營的傾向有所抬頭、項目資本金不足風險、房地產(chǎn)市場資產(chǎn)泡沫風險等新的風險等,威脅著我國銀行業(yè)的安全。

第四,投資消費結(jié)構(gòu)進一步失衡。2009年1-8月份,全社會固定資產(chǎn)投資實際增速為38.3%,創(chuàng)1997年以來歷史最高值;而社會消費品零售總額實際增長16.6%,不到投資增速的一半。根據(jù)中國宏觀經(jīng)濟模型,預(yù)測2009年固定資產(chǎn)投資占GDP比例由2008年的57.3%驟升到69.5%,上升12.3個百分點;消費占GDP的比例則進一步下降,消費偏低、依賴投資拉動的結(jié)構(gòu)性失衡進一步加劇。

參考文獻:

1、柳建光,李子奈.關(guān)于投資乘數(shù)及邊際消費傾向計算方法的討論[J].統(tǒng)計研究,2006(12).

2、楊飛虎.我國投資乘數(shù)、加速數(shù)與經(jīng)濟增長探析[J].經(jīng)濟與管理研究,2007(7).

篇9

1、基礎(chǔ)設(shè)施投入不足。上半年累計投資0.60億元，同比下降62.1%。由于新58省道、新城大道等較大項目相繼建成投產(chǎn)，新開工項目數(shù)量少、規(guī)模小、前期工作不快等原因，基礎(chǔ)設(shè)施投資出現(xiàn)明顯下滑態(tài)勢。

2、工業(yè)性投資以續(xù)建和技改投入為主。上半年累計投入1.25億元，同比下降13.5%。

3、房地產(chǎn)開發(fā)相對穩(wěn)定，上半年累計投資1.17億元，同比增長4.5%。今年我縣計劃實施的房地產(chǎn)項目5個，其中：續(xù)建項目3個，新開工項目2個。新開工的兩個項目因方案調(diào)整、設(shè)計變更等原因仍處于方案編制、項目審批階段。

二、主要問題

1、重點工程進度較慢，投資帶動力不強。今年我縣重點工程計劃總投資4.86億元，占全社會固定資產(chǎn)投資額的29.8%。上半年，重點工程累計完成投資1.1億元，僅完成年計劃的22.88%，重點工程投資沒有發(fā)揮在全社會固定資產(chǎn)投資中的主力軍和帶動作用。

2、新開工項目前期推進不快，多數(shù)項目尚未落地。今年我縣投資計劃盤子中，新開工項目較多，目前，多數(shù)項目都處于前期工作推進階段，多數(shù)項目尚未落地，給投資計劃完成帶來了較多不穩(wěn)定因素。

3、工業(yè)類投資下降明顯。原因是往年結(jié)轉(zhuǎn)的項目處于掃尾階段，新開工項目未能動工興建。

三、下半年投資形勢預(yù)測

2008年，國家實施從緊的貨幣政策和穩(wěn)健的財政政策，宏觀調(diào)控將進一步從緊，項目適時供地將面臨很大壓力，項目融資也比較困難，一定程度地影響我縣投資計劃的順利實施。上半年，投資計劃完成情況較差，給全年計劃完成帶來很大壓力和困難。下半年，我們預(yù)測投資將會加快。主要表現(xiàn)在以下方面：

1、前期工作完成，項目落地開工。下半年，我縣重點工程計劃方案中，有多個項目有望在下半年開工建設(shè)。

2、項目資金、用地等條件逐步成熟，將有力拉動投資增長。如各鄉(xiāng)鎮(zhèn)下山脫貧點、文化活動中心、生態(tài)基礎(chǔ)設(shè)施等項目實施。

3、工業(yè)性投資將較快增長。就彭月產(chǎn)業(yè)基地而言，上半年，處于土地平整階段的企業(yè)有9家，下步，這些企業(yè)進入廠房建設(shè)、設(shè)備購置等階段后，將實現(xiàn)投資較快增長。

4、下半年，氣候條件更有利于項目建設(shè)，各項目施工組織相比也較為成熟，各鄉(xiāng)鎮(zhèn)、部門對投資環(huán)境的認識也更為深刻等，也是保證投資加快的有利因素。

四、對策及建議

篇10

中圖分類號：F830.59 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）05-000-01

一、研究背景和目的

目前，關(guān)于固定資產(chǎn)投資的結(jié)構(gòu)的分析主要集中在使用結(jié)構(gòu)、所有制結(jié)構(gòu)，胡永平就其投資的來源、投資結(jié)構(gòu)進行分析，提出通過投資增量調(diào)整方法來解決投資與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)的問題，司增綽從投資用途方面對我國固定資產(chǎn)投資進行了實證分析，由于投資行業(yè)之間具有一定的相關(guān)性，根據(jù)以上分析難以滿足實際的需要，因此，文章將從投資行業(yè)的角度出發(fā)，利用我國31個省市自治區(qū)的固定資產(chǎn)投資行業(yè)數(shù)據(jù)研究我國社會固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)，定量分析各行業(yè)之間聯(lián)系和區(qū)別，初步探索投資結(jié)構(gòu)的區(qū)域性差異。

二、研究方法

依據(jù)國家統(tǒng)計局的《中國統(tǒng)計年鑒2012》說法，對于固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)，根據(jù)投資目的將其分為：1.農(nóng)、林、牧、漁業(yè)；2.采礦業(yè)；3.制造業(yè)；4.電力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)；5.建筑業(yè)；6.交通運輸、倉庫和郵政業(yè)；7.信息傳輸、計算機服務(wù)和軟件業(yè)；8.批發(fā)和零售業(yè)；9.住宿和餐飲業(yè)；10.金融業(yè)；11.房地產(chǎn)業(yè)；12.租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)；13.科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)和地質(zhì)勘查業(yè)；14.水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)；15.居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)；16.教育；17.衛(wèi)生、社會保障和社會福利業(yè)；18.文化、體育和娛樂業(yè)；19.公共管理和社會組織；20.國際組織。在進行分析時，由于非農(nóng)戶固定資產(chǎn)投資交易額占了投資總額的絕大部分，文章采用不含農(nóng)戶的行業(yè)數(shù)據(jù)，由于國際組織數(shù)據(jù)樣本資料數(shù)據(jù)無從取得，將該項省掉，將剩下的19個方面作為19個變量，分別以字母A～S表示，總固定資產(chǎn)用字母T表示。文章數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計年鑒2012》，對數(shù)據(jù)進行分析的方法主要有：回歸分析、因子分析、聚類分析、相關(guān)分析等。

三、研究思路

利用相關(guān)分析分析固定資產(chǎn)投資各變量之間的關(guān)系；然后利用因子分析找出各變量的公共因子；最后使用聚類分析對各省的投資情況進行聚類，以分析省際之間的投資差異；提出保證固定資產(chǎn)投資平穩(wěn)增長的建議。

四、數(shù)據(jù)分析與報告

以總固定資產(chǎn)投資為因變量，以各行業(yè)投資為自變量，進行多重線性線性回歸，估計結(jié)果中修正，說明模型的解釋能力強，方差分析中P值小于0.05，模型顯著，在整體上很具有統(tǒng)計學(xué)意義的，文章采用標準估計系數(shù)（SPSS19.0中定義為試用版），通過多重線性回歸可以分析出其投資結(jié)構(gòu)，估計模型如下：

（1）

在以上模型中可以看出C（制造業(yè)）、K（房地產(chǎn)業(yè)）對總投資的單位影響分別達到0.474、0.269個單位，遠大于對其他行業(yè)投資的影響。為了研究各行業(yè)之間的關(guān)系，對固定資產(chǎn)投資的19個組成部分進行相關(guān)分析，根據(jù)Pearson相關(guān)分析，除B（采礦業(yè)）與G（軟件業(yè)）相關(guān)系數(shù)值為-0.231外，其他行業(yè)之間表現(xiàn)出很好的正相關(guān)性。通過相關(guān)分析可知，固定資產(chǎn)投資的各變量之間存在一定的相關(guān)關(guān)系，意味著存在一定的信息重疊，變量之間具有公共的信息，為了找出這一部分信息，文章對19各變量進行因子分析。案例的KMO值為0.831，檢驗說明案例很適合因子分析，公因子變量對各行業(yè)信息提取度達到70%以上，比較合理，根據(jù)成分的特征值大于1和累計方程貢獻率大于80%的標準，提出三個公因子，分別以表示，第一個因子在A、C、D、F、H、I、L、K、O、R行業(yè)載荷較高，第二個因子在E、G、J、M、S行業(yè)載荷較高，第三個因子在B、N、Q行業(yè)載荷較高。為了研究提取出來的公因子對總投資的貢獻，利用T作為因變量，以提出的公因子作為自變量進行多重線性回歸分析，估計模型如下：

（2）

由于地域差異性的存在，第一公因子總投資影響最大，主要集中在制造業(yè)、房地產(chǎn)等與人們生活消費、住行方面，這也是符合實際情況，其次是第二、三公因子所涉及的行業(yè)。

五、研究結(jié)論與總結(jié)

1.我國固定資產(chǎn)投資的結(jié)構(gòu)是：用于制造業(yè)、房地產(chǎn)的投資要高于其他行業(yè)的投資。

2.制造業(yè)、房地產(chǎn)對固定資產(chǎn)總投資有顯著影響，在這兩方面的投資占總投資的比例比較大，其中制造業(yè)投資增長1元會帶來總投資0.474元的增長；房地產(chǎn)業(yè)投資增長1元會帶來總投資0.269元的增長，這與目前我國人民日益增長的生活消費和住房緊張等問題相契合。

3.構(gòu)成我國固定資產(chǎn)投資的19個行業(yè)之間有著很強的相關(guān)性，這就使得增加一個行業(yè)的投資可能會帶來其他行業(yè)發(fā)展，特別是以制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)等龍頭行業(yè)。

4.鑒于構(gòu)成我國固定資產(chǎn)投資的各個組成部分之間存在很大的相關(guān)關(guān)系，文章對各變量進行因子分析，將其精簡為三個公因子。固定資產(chǎn)投資與這三個公因子呈正相關(guān)，對總投資的影響依次減弱。

5.北京、廣州、上海等地區(qū)的各行業(yè)的固定資產(chǎn)投資都要領(lǐng)先于其他城市，投資結(jié)構(gòu)在各地區(qū)中最為合理。

根據(jù)研究結(jié)論，總結(jié)如下：由于各變量之間相關(guān)性比較高，呈現(xiàn)正向相關(guān)，說明我國固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)“同步式”投資現(xiàn)象，在一方面的投資必然會帶動其他方面的投資。投資結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)地區(qū)性的差異，特別是貴州、云南、廣西在投資方面比較落后，投資效率低、結(jié)構(gòu)不合理，所以一方面要繼續(xù)支出西部建設(shè)，推動其經(jīng)濟的發(fā)展；另一方面要根據(jù)各省的投資結(jié)構(gòu)差異性制定更加合理宏觀投資調(diào)控政策，形成合理的地區(qū)固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)，合理布局基本建設(shè)、更新改造、房地產(chǎn)開發(fā)方面的投資，充分利用預(yù)算內(nèi)資金、國內(nèi)貸款、外資等資金來源。

參考文獻：

[1]胡永平.我國固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)分析[J].經(jīng)濟探索問題，2003，02