導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇金融實證分析，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

二、基于PCA方法的專業(yè)評估得分與排名

主成分分析（PCA）是一種對評價對象績效進行綜合評價與監(jiān)控的多元統(tǒng)計方法，其基本原理是利用降維的思想，在損失很少信息的前提下把多個指標轉(zhuǎn)化為幾個綜合指標（即主成分），用它們代替原始變量絕大部分信息，并保證彼此之間互不相關(guān)、互不重疊。PCA在研究指標眾多、關(guān)系復雜的問題時，既不需要量綱一致，也不需要對指標進行賦權(quán)或重要性排列，而是通過提取主成分這一關(guān)鍵方法來進行得分計算。我們通過運行IBMSPSS19.0，發(fā)現(xiàn)KMO=0.705，BartlettSig.=0.045，基本符合相關(guān)性和顯著性檢驗標準。進一步的方差分解，得出累計方差貢獻率超過80%，主成分個數(shù)m=4。在成分矩陣的基礎(chǔ)上，我們得到了4個主成分的分值，通過計算表2給出了結(jié)果。從綜合評分F來看，2011年正分院校5所、負分院校7所，2013年維持同樣的格局，得分較差的學校比例偏高，意味著金融專業(yè)人才培養(yǎng)總體效果不樂觀，沒有隨著改革進程的推進產(chǎn)生整體性水平提升。同時，排名最后的山西金融得分還處于下降狀態(tài)，隱現(xiàn)了該校金融專業(yè)建設(shè)有繼續(xù)惡化的風險。與之相反，浙江經(jīng)濟、邯鄲職院和江蘇財經(jīng)則一直居前3名，專業(yè)發(fā)展狀況良好而穩(wěn)定。從排名變化來看，進步較快的學校有北京財貿(mào)和長春金融，分別上升4位和3位，退步明顯的則是遼寧金融和成都職院，分別下降6位和3位，后者變化的幅度高于前者，既凸顯了各院校間專業(yè)建設(shè)水平的不均衡，又警示我們需防范可能存在的“弱者羸弱”效應[7]。從院校類型來看，分布在東部省份的學校得分靠前，西部的居中，中部的則暫處于靠后位置，專業(yè)建設(shè)效果呈區(qū)域非均衡特點，并與前文所述的專業(yè)分布情況、地區(qū)金融發(fā)展水平相一致。通過對各院校2011年和2013年得分和排名求均值，排行前50%強的為國家示范（骨干）建設(shè)單位，其次為省級示范（骨干）建設(shè)單位，最后是非示范（骨干）院校。一些以金融專業(yè)為龍頭的學校也沒有顯示出強大的競爭力，而是仍在追求生源規(guī)模的擴大，如山西金融2013年在校生已達1027人，在樣本院校中排名第一，但F值卻排在最后。院校性質(zhì)類別方面，邯鄲職院和成都職院雖非財經(jīng)類院校，但F排名仍較靠前，表明現(xiàn)階段院校性質(zhì)對金融專業(yè)得分的影響有待提高。

三、基于DEA方法的專業(yè)評估改進分析

前文對專業(yè)建設(shè)現(xiàn)狀進行了主成分分析，但缺乏深層次原因剖析和改進方法。數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）是一種基于線性規(guī)劃的用于評價同類型組織（或項目）工作績效相對有效性的工具手段，其實質(zhì)是根據(jù)一組關(guān)于多輸入、多輸出的決策單元值來估計有效生產(chǎn)的前沿面，并據(jù)此進行多目標綜合效果評價。用DEA模型進行分析前，要選擇輸入、輸出指標，而根據(jù)以往的經(jīng)驗，選擇指標個數(shù)之和不能超過樣本量的1/2[8]，我們采用中介法，選擇了具有代表性和一般性的3個輸入指標（兼職教師年承擔課時占比、生均校內(nèi)實訓室設(shè)備價值和專業(yè)教研項目人均經(jīng)費）和2個輸出指標（初次就業(yè)率、新生報到率）。設(shè)定DEA模型為投入導向型、規(guī)模報酬可變（VRS），運行DEAP2.1軟件可得到各院校專業(yè)綜合效率（也即技術(shù)效率）。綜合效率只是一種相對效率，當它等于1，表明組織的生產(chǎn)是有效的，但實際效率并不一定非常高，有可能出現(xiàn)整體低效下的相對高效；當它小于1，則說明組織的生產(chǎn)是低效的，或者說組織消耗了太多的投入，卻只獲得了較少的產(chǎn)出。重慶財經(jīng)、山西金融、邯鄲職院和寧夏財經(jīng)的綜合效率為1，達到了DEA相對有效水平，其他8所院校均為非DEA有效（表3）。對非DEA有效院校進行投影分析，計算投入冗余率和產(chǎn)出不足率，投入冗余率是指優(yōu)化后的輸入指標可節(jié)省的投入比例，產(chǎn)出不足率則是優(yōu)化后的輸出指標可增加的產(chǎn)出比例。盡管成都職院、北京財貿(mào)、浙江經(jīng)濟3所院校非DEA有效，但并未出現(xiàn)投入冗余和產(chǎn)出不足現(xiàn)象，表明它們正努力趨向生產(chǎn)前沿面，綜合效率接近DEA相對有效。但陜西財經(jīng)、山西財專、遼寧金融、長春金融和江蘇財經(jīng)等5所院校，除“初次就業(yè)率”外，均存在投入冗余和產(chǎn)出不足現(xiàn)象，其中山西財專和陜西財經(jīng)等綜合效率得分僅0.427、0.518，明顯低于樣本院校的平均水平。從輸入指標來看，山西財專和陜西財經(jīng)的投入冗余率高達56.5%和47.6%，溢出效應明顯，一方面應加大兼職教師、實訓設(shè)備和教研經(jīng)費的投入力度，另一方面切實提高它們的利用率，實行效率導向和目標考核制，優(yōu)化專業(yè)建設(shè)的人力、物力和財力配置；江蘇財經(jīng)、長春金融和遼寧金融的投入冗余率有所下降，通過優(yōu)化管理，將分別節(jié)省三個輸入指標的20%、13.1%和12.4%投入比例。從輸出指標來看，遼寧金融、長春金融、山西財專、陜西財經(jīng)和江蘇財經(jīng)等5所院校的“新生報到率”產(chǎn)出不足，應加大招生宣傳，注重特色凝練和品牌打造，提高專業(yè)社會滿意度和美譽度；長春金融則要進一步重視學生的就業(yè)創(chuàng)業(yè)指導，建設(shè)孵化平臺，通過一系列的措施改進，將可提升初次就業(yè)率10.7%的比例增長。

篇2

一、文獻檢討

(一)文獻回顧

許多學者已經(jīng)從理論上對經(jīng)濟與金融的關(guān)系進行了探討,并取得了豐碩的成果。總體來講,從定性的角度看,國內(nèi)學者基本認為區(qū)域經(jīng)濟系統(tǒng)發(fā)展拉動金融發(fā)展,金融發(fā)展推動經(jīng)濟系統(tǒng)整體的發(fā)展;從實證研究角度看,由于采用的研究方法、解釋變量、樣本范圍和側(cè)重點等不同,所以結(jié)論存在諸多分歧。筆者按照時間順序?qū)υ摲矫娴膰鴥?nèi)實證研究主要文獻做了歸納。

周立、王子明等(2002)通過對中國東中西三地區(qū)1978-2000年金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的實證研究,發(fā)現(xiàn)中國各地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長強相關(guān),促進金融發(fā)展有利于經(jīng)濟的長期穩(wěn)定增長。艾洪德、徐明圣、郭凱等(2004)采用格蘭杰因果關(guān)系檢驗模型對我國各地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系進行了實證分析,認為金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在因果關(guān)系, 東部和全國的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在正相關(guān)關(guān)系, 而中、西部二者之間則幾乎是負相關(guān)的關(guān)系, 且存在明顯的滯后效應。周好文、鐘永紅等(2004)運用VAR多變量系統(tǒng)的實證研究表明金融中介的規(guī)模指標和效率指標與經(jīng)濟增長在各地區(qū)間的因果關(guān)系不一致,中西部地區(qū)的金融中介機構(gòu)能更好地促進本地區(qū)經(jīng)濟增長。沈坤榮、張成等(2004)認為改革開放以前,中國的經(jīng)濟增長無法得到金融發(fā)展的支持,1990年后中國市場狀況的變化并沒有在很大程度上對經(jīng)濟增長產(chǎn)生促進作用,內(nèi)生金融轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟發(fā)展動力的機制尚存在障礙。王晉斌(2007)采用動態(tài)GMM方法對不同階段的面板數(shù)據(jù)進行實證分析, 認為不同金融控制強度下金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在不同的關(guān)系,即在金融控制強的區(qū)域的金融發(fā)展對經(jīng)濟增長沒有顯著的促進作用,而在金融控制弱的區(qū)域,金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間可能表現(xiàn)出一種“中性”的作用。高宏霞、費和(2009)采用1994～2008年相關(guān)數(shù)據(jù),運用格蘭杰因果檢驗等方法對甘肅省的金融發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系進行了實證檢驗,結(jié)果表明,甘肅省區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展之間存在負的相關(guān)關(guān)系。

(二)對現(xiàn)有研究文獻的評述

國內(nèi)學者對我國區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的研究成果很好的詮釋了我國經(jīng)濟發(fā)展過程中經(jīng)濟與金融發(fā)展二者之間的關(guān)系,是對該領(lǐng)域研究的一個巨大推動和創(chuàng)新。但是現(xiàn)有研究成果也存在著一些不足之處,主要表現(xiàn)為:現(xiàn)有研究基本上集中于分析金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響,而分析區(qū)域經(jīng)濟對金融發(fā)展的反作用則少之又少;其次現(xiàn)有的研究主要是從全國或各省的視角出發(fā),著眼于更小的區(qū)域范圍尤其是基于縣域視角的研究幾乎是一片空白。

為了彌補現(xiàn)有研究的不足,本文以定西市安定區(qū)為考察對象,重點分析縣域經(jīng)濟對金融發(fā)展產(chǎn)生的影響。

二、指標選取及研究方法

(一)指標選取

1.縣域經(jīng)濟發(fā)展指標。理論界對縣域經(jīng)濟發(fā)展指標的確定標準不一,本文根據(jù)研究需要和數(shù)據(jù)的可獲得性,用以下三個指標來反映安定區(qū)經(jīng)濟發(fā)展情況。

(1)縣域經(jīng)濟總量指標x1。一般衡量經(jīng)濟發(fā)展總量常用的有名義GDP、實際GDP、名義GDP增長率、實際GDP增長率、人均GDP及人均GDP增長率等指標?？紤]到通貨膨脹和人口變動等因素對計量過程的影響,本文選取實際人均GDP增長率作為衡量經(jīng)濟發(fā)展水平的總量指標。

(2)縣域經(jīng)濟結(jié)構(gòu)指標x2。考慮到定西市安定區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的特點及數(shù)據(jù)的可獲得性,本文采用區(qū)域農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值占GDP的比重來考察安定區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的指標,其計算公式為x2=區(qū)域農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值區(qū)域GDP。

(3)城市化水平指標x3,其計算公式為x3=非農(nóng)人口數(shù)總?cè)丝跀?shù)。

2.金融發(fā)展指標。衡量金融發(fā)展的指標常用的是戈氏指標(FIR),然而戈氏指標受到眾多質(zhì)疑。正如國內(nèi)學者普遍認為的那樣,中國較高的FIR應該歸因于投資渠道不暢、交易手段的落后以及支付體系的效率低下,而非金融發(fā)展水平的直接表現(xiàn),同時銀行又是中國農(nóng)村金融體系的主體,所以本文選取金融機構(gòu)存貸款余額作為衡量安定區(qū)金融發(fā)展水平的指標。

本文所用數(shù)據(jù)來源于定西市安定區(qū)統(tǒng)計局,樣本容量為1994～2008,雖然時間跨度相對較短,但后續(xù)將繼續(xù)加以關(guān)注和研究。需要加以說明的是,為了消除價格因素的干擾,所用原始數(shù)據(jù)都已轉(zhuǎn)化為實際值,同時為了消除數(shù)據(jù)的異方差,對四個變量都已作對數(shù)化處理。

(二)研究方法

經(jīng)濟變量大都具有非平穩(wěn)性,本文首先將利用Dickey和Fuller提出的考慮殘差序列相關(guān)的ADF單位根檢驗法,檢驗變量的平穩(wěn)性,對于非平穩(wěn)的變量進行處理使之成為平穩(wěn)時間序列。如果變量是同階單整的,那么我們將對相關(guān)變量進行協(xié)整檢驗以確定安定區(qū)經(jīng)濟與金融發(fā)展的長期均衡關(guān)系,并在協(xié)整的基礎(chǔ)上,通過阿爾蒙變量回歸確定變量關(guān)系,并通過格蘭杰因果檢驗來驗證其因果關(guān)系。

三、實證分析

(一)模型構(gòu)建

根據(jù)上面描述的經(jīng)濟與金融變量分析,本文構(gòu)建基本的回歸實證模型如下:

y=c+αx1+βx2+yx3+ε

其中:y為實際存貸款余額之和,即被解釋變量;x1為實際人均GDP增長率;x2為區(qū)域農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值占GDP的比重;x3為城市化水平;c為常數(shù)項; ε為誤差項。

(二)實證檢驗

1.平穩(wěn)性檢驗

對任何時間序列數(shù)據(jù)進行計量分析時,需要首先對時間序列數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性檢驗,否則可能會造成一個隨機游走變量對另一個隨機游走變量的謬誤回歸(Spurious.Regression)。由于應用協(xié)整檢驗的時間序列數(shù)據(jù)必須為同階差分平穩(wěn)過程,因此我們需要對獲得的時間序列數(shù)據(jù)進行單位根檢驗。本文采用增廣迪基-富勒(Augmented Dickey- Fuller,ADF檢驗),ADF檢驗模型為:

Yt=β1+β2*t+δYt-1+αp*∑np=1Yt-p+εt

其中Y是時間序列,表示差分,p是滯后期,β1是常數(shù),t是時間趨勢項,βt和是參數(shù),εt是白噪音。檢驗的零假設(shè)是δ=0,即包含單位根;備擇假設(shè)是δ

表2:變量的單位根檢驗(ADF)結(jié)果

變量檢驗形式(C,T,L)P(ADF檢驗值

Dy(c,t,0)0.1037不平穩(wěn)

Dx1(c,t,0)0.0841不平穩(wěn)

Dx2(c,t,0)0.1505不平穩(wěn)

Dx3(c,t,0)0.1570不平穩(wěn)

Dy(c,t,0)0.0115平穩(wěn)

Dx1(c,t,0)0.0007平穩(wěn)

Dx2(c,t,0)0.0066平穩(wěn)

Dx3(c,t,0)0.0299平穩(wěn)

注:C,T,L分別表示模型中的常數(shù)項,時間趨勢,滯后階數(shù)。

如表2所示,Dy、Dx1、Dx2和Dx3在5%的顯著性水平下均不顯著。但是,通過對這四個時間序列作一階差分后發(fā)現(xiàn),這四個時間序列的一階差分形式在5%的顯著性水平下均是顯著的,因此, Dy、Dx1、Dx2和Dx3均是一階單整時間序列I～(1),因此可以對這個時間序列數(shù)據(jù)做協(xié)整檢驗。

2.協(xié)整檢驗

本文利用Johansen協(xié)整檢驗法進行協(xié)整檢驗,同時運用赤池信息準則(AIC)和施瓦茨準則(SC)選擇滯后階數(shù),表3是相應的協(xié)整檢驗結(jié)果:

表3變量協(xié)整檢驗結(jié)果表

原假設(shè)協(xié)整方程數(shù)目跡統(tǒng)計量Trace-Statistic跡統(tǒng)計量臨界值,5%的置信水平最大特征值Max-Eigen最大特征值臨界值,5%的置信水平

沒有50.4484935.1927532.1241022.29962

至多一個18.3243820.2618411.0346415.89210

至多二個7.2897459.1645467.2897459.164546

通過跡檢驗和最大特征值檢驗可以看出,Dy、Dx1、Dx2、Dx3在5%的顯著性水平下存在且只存在1個協(xié)整關(guān)系,這說明他們之間存在穩(wěn)定的均衡關(guān)系。

3.格蘭杰因果關(guān)系檢驗

對于安定區(qū)經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展之間的因果關(guān)系,我們采用格蘭杰因果檢驗法進行驗證,檢驗結(jié)果如表4所示,箭頭表示因果關(guān)系的方向。

表4 變量間格蘭杰因果檢驗表

檢驗條件主要變量檢驗形式以及P值

LAGSyx1 x1y yx2x2yyx3 x3y

10.550400.002230.186340.515050.642020.32117

20.204090.001290.141170.095790.047010.27547

30.339480.349170.300380.168040.058390.39583

可以看出,在5%的顯著水平上,安定區(qū)實際人均GDP(x1 )在滯后一階和二階時是存貸和y的格蘭杰原因:安定產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指標(x2)與存貸和(y)之間不存在格蘭杰因果關(guān)系。安定區(qū)存貸和指標(y)在滯后二階時是城市化水平(x3)的格蘭杰原因。

(三)變量回歸

研究多變量之間關(guān)系時,最重要也是最難點就是確定滯后時期,即經(jīng)濟發(fā)展對金融發(fā)展的有效影響時期。我們利用EVIEWS6.0統(tǒng)計軟件,依據(jù)AIC和SC信息準則以及LR、FPE、HQ等判斷標準確定的最優(yōu)滯后時期為滯后3期。在對變量關(guān)系進行方程估計時,為了避免多重共線性的存在,我們采用阿爾蒙多項式變換方法消除多重共線性影響因素。具體做法如下。

對于分布滯后模型 :

yt=a+b0t+b1xt-1+…+bkxt-k+ut

可以近似地用一個關(guān)于i的低階多項式表示,同時也可以利用多項式來減少模型中的參數(shù)。

在以滯后期i為橫軸、滯后系數(shù)取值為縱軸的坐標系中,如果這些滯后系數(shù)落在一條光滑的曲線上,或近似落在一條光滑的曲線上,則可以用一個關(guān)于i的次數(shù)較低的m次多項式逼近,即:

bi=α0+α1i+α2i2+k+amim(m

此式就是阿爾蒙多項式變換,也稱為阿爾蒙滯后模型。將阿爾蒙多項式變化具體列出來就是:

b0=α0+α10+α202+…+αm0m

b1=α0+α11+α212+…+αm1m

b2=α0+α12+α222+…+αm2m

…

bk=α0+α1k+α2k2+…+αmkm

代入bi=α0+α1i+α2i2+…+αmim(m

yt=α0z0t+α1z1t+…+αmzmt+ut其中:

z0t=xt+xt-1+xt-2+…+xt-k

z1t=xt-1+2xt-1+3xt-3+…+kxt-k

zmt=xt-1+2mxt-2+3mxt-3+…+kmxt-k

依據(jù)上述分析,運用EVIEWS6.0對滯后變量進行方程估計,估計結(jié)果如下:

由上述方程可知,T統(tǒng)計量、F值統(tǒng)計量值顯著,方程模擬度較高,故方程具有較高的可信度,可以在較大程度上解釋安定區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平對金融的影響。

四、結(jié)論

通過對系統(tǒng)(y、X1、X2、X3)協(xié)整分析、格蘭杰因果分析和阿爾蒙回歸調(diào)整等實證研究,安定區(qū)經(jīng)濟對該區(qū)金融發(fā)展的影響較為顯著,但影響效果不同。具體來說,安定區(qū)經(jīng)濟總量指標對該區(qū)金融發(fā)展起促進作用,而且隨著滯后期的增加,其影響效果會更好;經(jīng)濟結(jié)構(gòu)指標對該區(qū)金融發(fā)展起阻礙作用,即隨著農(nóng)業(yè)產(chǎn)值在總產(chǎn)值中的比重加大,對該區(qū)金融發(fā)展阻礙作用越明顯;城市化水平指標對該區(qū)金融發(fā)展水平影響相對較小。

實證結(jié)果顯示了重要的政策含義,從解決經(jīng)濟系統(tǒng)中結(jié)構(gòu)優(yōu)化的角度著手促進金融發(fā)展是有現(xiàn)實意義的。針對農(nóng)業(yè)產(chǎn)值在總產(chǎn)值中的比重較高的現(xiàn)實,安定區(qū)政府必須加大力度推進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)化水平,大力發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè),通過農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)升級增強金融資源的配置能力,推動縣域金融發(fā)展,實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級,經(jīng)濟發(fā)展、金融發(fā)展的良性循環(huán)。

參考文獻:

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[5]王晉斌.金融控制政策下的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長[J].經(jīng)濟研究,2007(10).

篇3

關(guān)鍵詞：重慶；金融生態(tài)環(huán)境；對策建議 

中圖分類號：F8321 文獻標志碼：A 文章編號：1008-5831(2012)05-0042-07

一、金融生態(tài)界說

金融生態(tài)是個仿生概念。在國內(nèi)，周小川博士最早將生態(tài)學概念系統(tǒng)地引申到金融領(lǐng)域，并強調(diào)用生態(tài)學的方法來考察金融發(fā)展問題。他指出：應注意通過完善法律制度等改進金融生態(tài)環(huán)境的途徑支持和推動整個金融系統(tǒng)的改革和發(fā)展。參照生態(tài)學對生態(tài)系統(tǒng)的分析，根據(jù)自然生態(tài)系統(tǒng)的構(gòu)造原理以及自然生態(tài)系統(tǒng)長期演化的結(jié)構(gòu)特征和功能特征，我們可以把金融生態(tài)系統(tǒng)界定為由金融主體及其賴以存在和發(fā)展的金融生態(tài)環(huán)境構(gòu)成，兩者之間彼此依存、相互影響、共同發(fā)展的動態(tài)平衡系統(tǒng)。

在市場經(jīng)濟條件下，金融無疑是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，金融生態(tài)與經(jīng)濟發(fā)展之間的良性互動是地區(qū)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在，而優(yōu)化地區(qū)的金融生態(tài)又是實現(xiàn)經(jīng)濟金融良性互動的必然要求。中國西部地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)的相對滯后性又是中國西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展長期落后的重要原因。重慶金融發(fā)展對西部地區(qū)的中心輻射作用日益顯現(xiàn)，對重慶的金融生態(tài)現(xiàn)狀進行剖析，并在此基礎(chǔ)上提出金融生態(tài)的優(yōu)化路徑，對加強西部地區(qū)金融生態(tài)建設(shè)，促進西部經(jīng)濟、金融的良性互動，實現(xiàn)西部經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展進而促進中國區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。

二、重慶市金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)的實證檢驗

1997年重慶直轄以來，地區(qū)經(jīng)濟得到快速發(fā)展，金融生態(tài)環(huán)境逐步優(yōu)化。目前重慶市正在以總書記提出的314總體部署為契機，推動“加快”、“率先”發(fā)展，在全球化進程和中國現(xiàn)代化發(fā)展的新形勢下，把重慶建設(shè)成為西部地區(qū)的重要增長極、長江上游地區(qū)的經(jīng)濟中心、城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展的直轄市，在西部地區(qū)率先實現(xiàn)全面建設(shè)小康社會。在此背景下，重慶市構(gòu)建長江上游地區(qū)的金融中心無疑具有重要的戰(zhàn)略意義，它必將推進重慶市全國統(tǒng)籌城鄉(xiāng)綜合配套改革試驗區(qū)的建設(shè)，加快“1小時經(jīng)濟圈”和“城鄉(xiāng)統(tǒng)籌”試驗區(qū)建設(shè)，促進生產(chǎn)要素積聚與經(jīng)濟布局要求，并促進重慶市和長江上游地區(qū)經(jīng)濟的進一步大發(fā)展。

筆者以重慶市2000年、2004年、2005年、2006年、2007年和2008年的相關(guān)數(shù)據(jù)指標為依據(jù)對重慶市金融生態(tài)環(huán)境作出了縱向的客觀評價，為相關(guān)部門制定金融政策和改善金融生態(tài)環(huán)境提供一定的現(xiàn)實參考。

（一）指標體系說明

在多方征求意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)目前掌握的數(shù)據(jù)資料構(gòu)建了重慶市金融生態(tài)環(huán)境評價指標體系，該體系由3個一級指標、13個二級指標、36個三級指標組成。每個指標從不同方面反映了重慶市金融生態(tài)環(huán)境在比較范圍內(nèi)的相對發(fā)展情況（表1）。

（二）指標權(quán)重說明

本部分所采用的評價指標體系根據(jù)各指標權(quán)重在一級指標中所占比例的大小重新計算各個指標在新指標評價體系中的權(quán)重。具體步驟如下。

一級指標的選取和權(quán)重分配：在分析影響金融生態(tài)環(huán)境具體指標的基礎(chǔ)之上，將這些分散的指標重新進行分類和歸納，最終形成包括三方面的一級指標，即包括核心金融資源環(huán)境、實體金融資源環(huán)境、功能金融資源環(huán)境三方面。由于指標的選取數(shù)目和個體指標的具體內(nèi)涵存在相互交叉等情況，在充分征求專家意見的基礎(chǔ)上，對一級指標權(quán)重的分配情況依次如下：核心金融資源環(huán)境為0.3；實體金融資源環(huán)境為0.3；功能金融資源環(huán)境為0.4。

具體指標的權(quán)重分配：具體指標個數(shù)較多，在每級指標內(nèi)，根據(jù)各指標權(quán)重所占比例的大小重新計算各個指標在新指標評價體系中的權(quán)重，然后再與其一級指標權(quán)重相乘得到該二級指標最終權(quán)重（表2）。

（三）指標評分說明

進步指數(shù)評分：進步指數(shù)評分以時間序列為依據(jù)，通過重慶市2000年、2004年、2005年、2006年、2007年和2008年的數(shù)據(jù)進行比較，描述重慶市金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)取得的進步。

計算方法：進步指數(shù)(Ri)=第N年重慶市指標值/第N-1年重慶市指標值

根據(jù)上述公式計算得出各指標進步指數(shù)得分情況（表3）。

總體進步評價指數(shù)。

計算方法： I=36[]i=1Wi×Ri（i=1，2，…，36）

其中：I為總體進步評價指數(shù)；Wi為第i個指標的權(quán)重；Ri為第N年重慶市第i個進步指數(shù)得分。

根據(jù)上述公式計算情況見表4。

（四）實證分析結(jié)果說明

由表4可知，重慶市整體金融生態(tài)環(huán)境表現(xiàn)良好，而且整體進步趨勢明顯。具體而言，從2006年開始各年總體進步評價指數(shù)明顯增加，2006年在2005年的基礎(chǔ)上進步24.7個百分點；2007年在2006年基礎(chǔ)之上進步57.8個百分點；2008年在2007年基礎(chǔ)之上進步15.1個百分點。從各單項指標來看，筆者以進步率來反映金融生態(tài)環(huán)境的具體進步程度，計算公式如下：

進步率=（進步評價指數(shù)－指標權(quán)重）×100%

計算結(jié)果見表5。

由以上計算結(jié)果可得到以下具體結(jié)論。

篇4

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展；經(jīng)濟增長；多元線性回歸模型

本文在認識、歸納和總結(jié)國外金融發(fā)展與經(jīng)濟增長理論與實際經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，對江蘇省經(jīng)濟和金融的發(fā)展提供一個適度的實證，來關(guān)注其金融體系和經(jīng)濟增長兩者之間的作用關(guān)系。通過經(jīng)濟數(shù)據(jù)，對二者進行實證分析，全面考察江蘇省金融發(fā)展和經(jīng)濟增長的內(nèi)在聯(lián)系。

一、金融行業(yè)對經(jīng)濟增長的影響

本文以江蘇省金融業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟增長的多年歷史數(shù)據(jù)為依據(jù)，對影響經(jīng)濟增長的各種金融因素進行實證分析，從而衡量其對經(jīng)濟增長的作用。以過去學者對經(jīng)濟增長的研究成果為依據(jù)，可以把促進經(jīng)濟增長的主要因素歸納為供給和結(jié)構(gòu)。供給因素包括勞動力的增加、資本投入量的增加、國家注重教育所形成的勞動力素質(zhì)的提高和投資于研發(fā)所形成的科學技術(shù)R（D資本的增加。結(jié)構(gòu)因素指因為不同經(jīng)濟部門間邊際生產(chǎn)率的差異或者需求結(jié)構(gòu)變動所引起的人力、物力等所有資源的再配置效應，在本文選取金融業(yè)增加值作為分析指標，較為準確的反映出國民經(jīng)濟中金融行業(yè)的發(fā)展變化。金融業(yè)增加值，即衡量國民經(jīng)濟體系中金融業(yè)部門在一定時期內(nèi)通過提供金融服務所創(chuàng)造的國民財富的價值總量。金融業(yè)增加值指標可反映出金融發(fā)展的絕對規(guī)模。[1]另一個與之相關(guān)的指標是金融業(yè)增加值比重，即金融業(yè)增加值與名義GDP的比重，該指標可以反映金融業(yè)發(fā)展的相對規(guī)模。

（一）散點圖分析

圖1 金融增加值與第三產(chǎn)業(yè)增加值散點圖 圖2 金融業(yè)增加值數(shù)與第三產(chǎn)業(yè)增加值散點圖

由上圖可知，金融業(yè)增加值與第三產(chǎn)業(yè)增加值之間存在近似直線的線性關(guān)系，隨著第三產(chǎn)業(yè)規(guī)模與數(shù)量的擴大，金融業(yè)增加值也在不斷上漲，而金融業(yè)增加值指數(shù)與第三產(chǎn)業(yè)增加值之間存在類似曲線的線性相關(guān)關(guān)系。

（二）回歸分析

下面以江蘇省1978年以來的經(jīng)濟發(fā)展的各項指標為基礎(chǔ)所建立的經(jīng)濟金融發(fā)展實證分析模型，模型中U1表示資金融業(yè)增加值/第三產(chǎn)業(yè)增加值，U2表示金融業(yè)增加值指數(shù)/第三產(chǎn)業(yè)增加值指數(shù)，U3代表金融業(yè)從業(yè)人員所占第三產(chǎn)業(yè)比重，GTI表示第三產(chǎn)業(yè)增加值，I表示金融業(yè)增加指數(shù)，GF表示金融業(yè)增加值。分別以這幾種變量對經(jīng)濟增長的貢獻程度進行多元線性回歸分析。

其中Y代表GDP中金融業(yè)增加值（%），弧β、η分別代表U1、U2以及U3的產(chǎn)出彈性，常數(shù)“C”可以用來反映經(jīng)濟增長中的技術(shù)進步程度。U1作為金融業(yè)增加值占第三產(chǎn)業(yè)增加值的比重，它能反映出金融行業(yè)發(fā)展在整個國民經(jīng)濟體系中的絕對變動情況，該數(shù)值越大，說明金融行業(yè)的發(fā)展速度就越快，金融業(yè)具有明顯規(guī)模擴大的趨勢。U2表示金融業(yè)增加指數(shù)占第三產(chǎn)業(yè)增加指數(shù)的比重，該指標可以反映出金融行業(yè)整體發(fā)展在整個社會經(jīng)濟體中的相對變動情況及其變化幅度與穩(wěn)定情況。

利用上表所提供的數(shù)據(jù)可以對模型（1-1）進行多元線性回歸估計，得到如下估計模型：

回歸方程（1.3）中的偏相關(guān)系數(shù)1.09871表示GDP中金融業(yè)增加值對金融業(yè)增加值占第三產(chǎn)業(yè)增加值比重的彈性，0.09253表示GDP中金融業(yè)增加值對金融業(yè)增加指數(shù)占第三產(chǎn)業(yè)增加值比重的彈性。這兩個系數(shù)可以說明在江蘇省內(nèi)的金融行業(yè)增加值對經(jīng)濟增長均具有比較大的貢獻，0.84516表示GDP中金融業(yè)增加值對金融業(yè)從業(yè)人員占第三產(chǎn)從業(yè)人員比重的彈性。在該模型中，所有經(jīng)濟變量的T檢驗值均超過2，說明具有統(tǒng)計顯著性。U1、U2和U3這三個解釋變量偏相關(guān)系數(shù)的大小說明金融業(yè)增加值對經(jīng)濟增長的作用要強于勞動投入與增加指數(shù)。在回歸方程（1.4）中金融業(yè)增加值指數(shù)呈現(xiàn)出對第三產(chǎn)業(yè)增加值負相關(guān)的關(guān)系，說明為金融業(yè)的發(fā)展在整個國民經(jīng)濟體系中存在結(jié)構(gòu)不合理的情況。

二、金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響

（一）指標選取

下文在對江蘇金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的各項指標進行選取時，鑒于目前能夠收集得到的指標無法準確反映出江蘇省在經(jīng)濟體制改革這一大背景之下的具體情況，另外江蘇省有些統(tǒng)計數(shù)據(jù)例如存款貨幣銀行總資產(chǎn)、央行國有資產(chǎn)總量等嚴重缺乏，統(tǒng)計標準不同時期口徑也不同。所以下文在分析是會對一部分指標加以適當變化。實證研究分析所選取的指標有兩大類分別為經(jīng)濟增長指標和金融發(fā)展指標。

1.經(jīng)濟增長指標

經(jīng)濟增長過程具體表現(xiàn)有總產(chǎn)出及人均產(chǎn)出的持續(xù)增加，實物資本積累率增加、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化、社會福利改善、投入產(chǎn)出效益提高等。

（1）國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP

在考察經(jīng)濟發(fā)展的實證研究中，國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP是代表一個國家或地區(qū)經(jīng)濟運行規(guī)模的比較具有代表性的指標，是頗為受關(guān)注的宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)。GDP增速越快表明經(jīng)濟發(fā)展越快，增速越慢表明經(jīng)濟發(fā)展越慢，GDP負增長表明經(jīng)濟陷入衰退。

（2）人均實際國內(nèi)生產(chǎn)總值指標GRE

為了能夠更加真實的反映出江蘇省的經(jīng)濟發(fā)展水平并且考慮到江蘇省人口稠密的實際情況，只研究該地區(qū)的生產(chǎn)總值而忽視人均的數(shù)值無法達到準確的認識，所以，可以將該省的人均實際GDP作為計量標準并采取自然對數(shù)的形式加以處理，從而得出對該地區(qū)經(jīng)濟增長的真實情況，即GRE=ln（人均實際GDP）。[2]

（3）實際國內(nèi)生產(chǎn)總值年增長率指標GRG

鑒于江蘇統(tǒng)計年鑒給出的國內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)大多是名義GDP，該指標沒有考慮到物價水平和通貨膨脹率這的對國內(nèi)生產(chǎn)總值統(tǒng)計結(jié)果的影響，所以本文選用江蘇在1990-2012年的實際國內(nèi)生產(chǎn)總值值來衡量經(jīng)濟增長，實際GDP可以由名義國內(nèi)生產(chǎn)總值除以其平減指數(shù)得到，但由于各國國內(nèi)生產(chǎn)總值的平減指數(shù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)缺乏，而居民價格消費指數(shù)CPI容易查閱，所以本文選用名義國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP與居民價格消費指數(shù)CPI的比值來作為反映江蘇經(jīng)濟增長具體情況的指標，即實際GDP年增長率GRG=名義GDP/CPI。

（二）金融發(fā)展指標

1.貸款余額指標LAON

金融機構(gòu)貸款余額是用來衡量江蘇金融資產(chǎn)發(fā)展程度的指標，是指到某一節(jié)點時間為止，借款人尚未歸還放款機構(gòu)的貸款總額。貸款總額是指截止到某一日以前商業(yè)銀行已經(jīng)發(fā)放的貸款總和，表示企業(yè)向銀行舉債或融資的總額。所以貸款余額即指到企業(yè)會計期末尚未償還的貸款額，其中，尚未償還的貸款余額等于貸款總額扣除已償還的銀行貸款。近年來江蘇省的金融資產(chǎn)在多元化水平上有很大提高，因此本文將貸款余額作為是衡量江蘇省金融資產(chǎn)的一個重要方面。

2.金融相關(guān)率指標FIR

金融相關(guān)率（FIR）：是指在某一時間點上一國或地區(qū)所有金融資產(chǎn)價值與該地區(qū)經(jīng)濟活動總量之比。該指標可以說明某一個區(qū)域的經(jīng)濟貨幣化程度，麥金農(nóng)在研究發(fā)展中國家的金融抑制與金融深化時提出了使用貨幣存量M2與GDP的比值作為衡量一國或地區(qū)的經(jīng)濟貨幣化程度，但是由于在目前的數(shù)據(jù)統(tǒng)計的發(fā)展程度上難以計算出精確的M2，所以本文選擇把江蘇省內(nèi)所有金融機構(gòu)存貸款總額之和作為所有金融資產(chǎn)的價值，再除以GDP，從而得出反映金融發(fā)展綜合水平的金融相關(guān)率。FIR計算公式為（金融機構(gòu)存款余額+金融機構(gòu)貸款余額）/GDP。

3.金融效率指標SLR

金融體系的成熟與健全必須重視金融規(guī)模與金融效率的協(xié)調(diào)發(fā)展。效率在經(jīng)濟上主要表現(xiàn)為就是投入-產(chǎn)出關(guān)系。所以金融效率就是金融機構(gòu)的投入-產(chǎn)出關(guān)系，用來測度金融部門對經(jīng)濟增長的貢獻程度。鑒于江蘇省乃至整個中國都長期處于計劃經(jīng)濟體制之下而且國有經(jīng)濟在整個國民經(jīng)濟體系中占主導地位，所以本文以江蘇省金融機構(gòu)的各項存款與貸款之比[3]（SLR=金融機構(gòu)存款余額/金融機構(gòu)貸款余額）來反映金融機構(gòu)的運行效率，考察其是否把所吸收的儲蓄有效地從轉(zhuǎn)化為投資投入到國民經(jīng)濟的生產(chǎn)中去。

4.證券市場發(fā)展程度指標DSM

近年來江蘇省尤其是蘇南地區(qū)在發(fā)展金融的過程中規(guī)模逐漸擴大，企業(yè)的籌資渠道與籌資方式也在不斷地拓寬。大量企業(yè)選擇在金融市場上購買資金需求單位所發(fā)行的有價證券（如商業(yè)票據(jù)、債券等）的直接融資的方式來籌措資金，因為這種籌資方式對投資者來說收益較高，成本相對較低，所以江蘇省的有價證券市場發(fā)展迅猛，資產(chǎn)證券化程度對經(jīng)濟發(fā)展的影響作用越來越大。處于對江蘇省債券融資規(guī)模較小的考慮，選擇用股票籌資額占GDP的比重來反映江蘇金融證券化的程度，即DSM=股票籌資總額/國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP。

三、多元線性回歸分析

針對貸款余額LOAN、金融相關(guān)率FIR的單因素回歸分析如下：

由上表可知，在滯后一期的情況下，貸款額LOAN拒絕原假設(shè)的概率為0.00776，小于0.1的臨界值，所以貸款額LOAN是增加國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的格蘭杰原因，并且國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP不是貸款額LOAN格蘭杰原因的概率為0.0024，也小于0.1的臨界值，因此，經(jīng)濟發(fā)展與貸款額互為格蘭杰成因。金融相關(guān)率也分別以0.00166、0.0034的概率拒絕原假設(shè)，但是無法拒絕金融相關(guān)率不是經(jīng)濟增長指標GRE、GRE的格蘭杰原因，因此金融相關(guān)率與經(jīng)濟增長指標GRG、GRE存在單向因果關(guān)系。

根據(jù)以上所有選取的金融類指標的，可設(shè)計出如下的多元線性回歸模型：

GRG/GRE=a0+a1FIRt+a2SLRt+a3DSMt+ξt（1-5）

在上述模型中。GRG與GRE是以不同的計量方法而得出的經(jīng)濟增長指標，F(xiàn)IR為金融相關(guān)比率，SLR代表金融中介效率，這兩個指標可以綜合反映江蘇省的金融發(fā)展情況，DSM是證券市場發(fā)展程度的指標，此模型中主要指股票市場的發(fā)展概況，ξ表示隨機擾動項。

利用上表所提供的數(shù)據(jù)可以對模型（1-5）進行估計，得到如下估計模型：

四、實證分析結(jié)論

從單因素的回歸分析可以看出貸款余額（LOAN）與GDP存在因果關(guān)系，金融相關(guān)率（FIR）與經(jīng)濟增長指標GRG、GRE均存在因果關(guān)系。這一實證分析的結(jié)果表明江蘇金融發(fā)展與經(jīng)濟增長兩者之間存在正向相互促進效應。

從多因素的回歸分析可以看出經(jīng)濟增長與三種金融指標之間的內(nèi)在關(guān)系，具體分析如下：

1.江蘇省的金融相關(guān)率FIR與經(jīng)濟增長指標GRG、GRE之間存在正相關(guān)關(guān)系，說明江蘇省金融行業(yè)發(fā)展程度越高，則經(jīng)濟增長速度就越快，從這個層面上來說江蘇金融行業(yè)的發(fā)展加快了經(jīng)濟增長。分析其原因，一是因為江蘇目前經(jīng)濟發(fā)展的結(jié)構(gòu)單一，大量企業(yè)對以銀行為代表金融機構(gòu)的依賴性強烈，所以金融機構(gòu)存貸款數(shù)量的增加對經(jīng)濟增長的作用非常顯著；另一方面，如果區(qū)域性的金融機構(gòu)有足夠的經(jīng)濟實力為本地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展提供雄厚的資金支持，這就有利于區(qū)域經(jīng)濟的成長，進而產(chǎn)生規(guī)模遞增效應。

2.江蘇的金融中介效率與不同經(jīng)濟增長指標呈現(xiàn)出了不同的相關(guān)性，一方面說明金融中介效率是促進經(jīng)濟增長的有力因素，另一方面也說明江蘇金融效率存在不足。金融中介效率即為金融機構(gòu)的資金投放于運行的效率，金融機構(gòu)的運行效率越高，對經(jīng)濟的促進作用就會越明顯，因為金融中介效率在代表了金融機構(gòu)將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率，轉(zhuǎn)化率越高就意味著金融機構(gòu)將會把更多的存款或者閑置資金投放到股票、債券、基金等證券市場上，以此來激活整個市場。

3.江蘇省證券市場的運行對經(jīng)濟增長的貢獻不明顯，甚至呈現(xiàn)負相關(guān)，即證券市場對江蘇經(jīng)濟增長促進作用十分有限。究其原因，主要是有價證券的價格受到多種非經(jīng)濟因素的干擾，如心理預期、股價操作等，再加上證券市場監(jiān)管不力、透明度低，導致江蘇證券市場發(fā)展不成熟。此外某些上市公司通過資本市場而籌集的資金并非用于生產(chǎn)性的項目，而是轉(zhuǎn)為他用，制約了證券市場發(fā)展對經(jīng)濟增長促進作用的發(fā)揮，無法顯現(xiàn)證券市場在協(xié)調(diào)配置金融資源方面的作用。因此，與發(fā)達國家相比，江蘇證券市場發(fā)展較為滯后。

五、協(xié)調(diào)江蘇金融發(fā)展與經(jīng)濟增長政策建議

（一）增加江蘇金融體系內(nèi)非國有金融機構(gòu)的比例

江蘇金融業(yè)總體規(guī)模的發(fā)展與增加值比重的提高對經(jīng)濟增長有著積極地推動作用，但是金融業(yè)增加值指數(shù)對地區(qū)經(jīng)濟增長出現(xiàn)了阻礙經(jīng)濟增長的不利影響，這一結(jié)果表明江蘇金融結(jié)構(gòu)的發(fā)展存在問題。國家或地區(qū)在發(fā)展經(jīng)濟、調(diào)整或改進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的過程中除了要長期保持對金融行業(yè)增加值的投入與穩(wěn)步增長，更應該加強對金融發(fā)展整體規(guī)模與結(jié)構(gòu)的重視。雖然在近些年來江蘇憑借優(yōu)越的地理位置與國內(nèi)金融中心上海的輻射，金融業(yè)整體發(fā)展迅速，但是在發(fā)展過程中也出現(xiàn)了地區(qū)差異顯著、金融結(jié)構(gòu)過于單一等問題。就省內(nèi)發(fā)展來看，蘇南和蘇北金融發(fā)展程度就存在嚴重的不平衡：以蘇州、無錫、常州為代表的蘇南地區(qū)已經(jīng)形成了以中國人民銀行為領(lǐng)導，國有商業(yè)銀行為主體，非銀行、外資金融機構(gòu)并存和分工協(xié)作的金融體系，而且具有期貨、期權(quán)、保單等豐富的金融工具。而蘇北地區(qū)卻金融產(chǎn)品種類少，金融組織結(jié)構(gòu)單一，除國有商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用合作社外，其他非國有類型金融機構(gòu)如信托投資公司、基金管理公司等則較少在蘇北地區(qū)開設(shè)營業(yè)點。

江蘇目前的政策性銀行，國有商業(yè)銀行，國有控股的保險、信托、證券等行業(yè)的非銀行金融機構(gòu)在整個金融業(yè)中占有非常高的比重，已經(jīng)造成國有金融成分在金融體系中的壟斷局面，只有打破這種壟斷局面，降低國有金融成分的比重，提高股份制商業(yè)銀行、信托投資公司等非國有金融機構(gòu)的比重并且逐步放松金融管制，降低銀行業(yè)進入壁壘以解決當下中小企業(yè)、民營經(jīng)濟與農(nóng)村的金融需求困境，才能起到改善江蘇金融結(jié)構(gòu)，優(yōu)化金融體系的效果。

（二）合理發(fā)展資本市場，提高直接融資的份額

由具體金融發(fā)展指標對經(jīng)濟增長指標影響的數(shù)據(jù)分析結(jié)果可知目前江蘇省資本市場（如股票、債券交易市場）發(fā)展所產(chǎn)生的影響沒有能夠起到優(yōu)化的效用，甚至還表現(xiàn)出阻礙經(jīng)濟發(fā)展的反作用。但是縱觀多個發(fā)達國家金融市場的發(fā)展可知成熟、多層次資本市場與其他金融市場相比具有高效配置金融資源的絕對優(yōu)勢：首先企業(yè)可以通過資本市場籌集到足夠的資金，保證企業(yè)在成長過程中獲得所需的人力、物力資源；其次資本市場價格的波動性特點，也時刻激勵著企業(yè)更加謹慎地經(jīng)營，使得企業(yè)不但注重眼前的利益，還對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展進行科學合理的安排與規(guī)劃；而且資本市場高效配置金融資源的優(yōu)勢可將大量資金流向發(fā)展前景廣闊的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，利于這些企業(yè)擴大規(guī)模和提高生產(chǎn)率，從而發(fā)展經(jīng)濟。所以資本市場可以作為江蘇金融發(fā)展的潛在有利因素。

目前江蘇地區(qū)整體金融資本市場普遍存在著資本證券化率較低，上市公司與資本市場沒有做到資金流與信息流的有效整合，該省在國民經(jīng)濟體系中的經(jīng)濟地位與上市公司質(zhì)量不相適應，企業(yè)直接融資比重偏低而股權(quán)融資比例偏高以及大型企業(yè)地區(qū)分布不均衡等問題，嚴重阻礙經(jīng)濟總量的增長速度。

針對以上問題，首先江蘇各大上市企業(yè)應該突破經(jīng)濟體制和限制政策的阻礙，完善并發(fā)展資本市場的功能，建立起融通資金、分散風險、高效配置資源、加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等功能完善的長期資本市場體系，使得政府機構(gòu)、工商企業(yè)、房地產(chǎn)經(jīng)營商等資金的需求者都能夠參與投融資活動，為長期金融市場的發(fā)展注入活力。其次應改善上市公司質(zhì)量，建立完善的企業(yè)制度。對待品質(zhì)優(yōu)良或發(fā)展前景廣闊的上市公司，政府要實行適度的優(yōu)惠政策扶持，鼓勵并提高其研究開發(fā)的投入力度，加快優(yōu)勢企業(yè)的創(chuàng)新步伐與跨越式發(fā)展，建立創(chuàng)新機制，實現(xiàn)研究成果與經(jīng)濟發(fā)展需求的相互配合并促進地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改善。再次應建立層次分明的資本市場體系，提升企業(yè)（尤其是非國有企業(yè)）的直接融資比重，促進企業(yè)融資渠道的多元化進程，實現(xiàn)江蘇省資本市場全面發(fā)展。最后，省內(nèi)各地區(qū)還要加快培育上市公司后備軍，推動更多具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)上市，尤其是上市公司數(shù)量偏小，經(jīng)濟也較為落后的蘇中、蘇北地區(qū)。

（三）注重金融安全與金融中介運行效率

金融安全最主要考慮的問題是金融業(yè)的穩(wěn)定，要求對一切可能危及金融發(fā)展安全的因素實習規(guī)避，但是金融效率更加重視各種金融資源配置優(yōu)化，金融資源配置最優(yōu)化表現(xiàn)為經(jīng)濟體創(chuàng)造的實際價值，金融安全與效率屬于金融發(fā)展的兩個不同方面，二者的目的均是通過優(yōu)化配置金融資源，促進資金融通并且造福于整個社會。因此，只有同時兼顧金融發(fā)展過程中的安全與效率，江蘇金融發(fā)展與經(jīng)濟增長才能面對金融全球化的挑戰(zhàn)，實現(xiàn)金融業(yè)高速、穩(wěn)健的發(fā)展。

對金融安全與效率的重視并不表示二者的平衡或?qū)Φ取Ｒ驗閷鹑诘谋O(jiān)管是伴隨交易規(guī)模的擴張與速度的加快而不斷變化的，對應各個發(fā)展階段都有與之相對應的監(jiān)督、管理理念。一般來說金融發(fā)展要經(jīng)歷三個時期，一是本地金融市場時期，二是國際金融市場取代本地金融市場時期，三是全球化國際金融交易市場取代國際金融市場時期。同時，對于金融監(jiān)管的理念也因而發(fā)生變化，從一開始只立足于安全這一監(jiān)管目標，到發(fā)展為以金融經(jīng)濟資源配置高效為追求的理念，再到以增強本國各大類金融機構(gòu)綜合實力為首要考慮因素的現(xiàn)代監(jiān)管理念。金融機構(gòu)綜合實力的提高，應該在保證提高金融運行效率的同時，重視金融發(fā)展的安全。面對經(jīng)濟、金融全球化的激烈競爭，只有秉承效率優(yōu)先、同時兼顧金融安全這一理念，江蘇的金融發(fā)展才能在保持金融秩序安全穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，提升其在國內(nèi)外金融市場上的競爭力，實現(xiàn)江蘇金融發(fā)展現(xiàn)代化。（作者單位：云南師范大學經(jīng)濟與管理學院）

參考文獻：

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中圖分類號：F83文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2011）10-0087-02

一、金融發(fā)展與縣域經(jīng)濟增長的實證分析

（一）指標的選取和數(shù)據(jù)說明

由于金融機構(gòu)和金融市場的變化可以通過與之相關(guān)的金融資產(chǎn)的變動來反映，本文重點研究的是縣域金融發(fā)展和經(jīng)濟增長問題，所以在選取變量時，主要考慮縣域金融體系中存在的并易于獲取數(shù)據(jù)的變量。

1.金融發(fā)展指標。由Raymond.W.Goldsmith提出的金融相關(guān)比率（FIR），作為衡量縣域金融發(fā)展水平的指標，即人們所稱的“金融化”指標，它是金融資產(chǎn)價值與經(jīng)濟活動總量的比值，金融資產(chǎn)包括非金融部門發(fā)行的股票、債券等和金融部門發(fā)行的通貨、存貸款、保險單等金融工具。同心縣金融體系發(fā)展相對滯后，金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)相對單一，這里我們用縣域金融機構(gòu)的存、貸款總額與地區(qū)生產(chǎn)總值來衡量金融相關(guān)比率，定義存款為SAV，貸款為LOA。

FIR=■（SAVi+LOAi）/■GDPi

2.經(jīng)濟增長指標。我們采用最能充分反映縣域經(jīng)濟綜合發(fā)展能力的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）作為縣域經(jīng)濟發(fā)展的主要考察指標。根據(jù)本地數(shù)據(jù)的可取得性我們用全社會固定資產(chǎn)投資（FAI）和居民消費（RC）作為影響GDP的指標。在本文中，由于GDP、FAI、RC序列的數(shù)值很大，為了減弱序列的波動性誤差對統(tǒng)計結(jié)果的影響，我們對原序列取自然對數(shù)（取自然對數(shù)不影響序列的變化趨勢），即LGDP=LOG（GDP）。

3.數(shù)據(jù)來源。本文以寧夏同心縣為主要研究對象，研究縣域金融支持與經(jīng)濟增長的相關(guān)關(guān)系，采用1980―2009年《同心統(tǒng)計年鑒》和2007―2009年《寧夏同心經(jīng)濟要情手冊》期間金融機構(gòu)的存貸款、全社會固定資產(chǎn)投資、居民消費支出與國內(nèi)生產(chǎn)總值的時間序列數(shù)據(jù)進行分析。

（二）統(tǒng)計方法和計量模型的建立

實證分析主要使用同心縣地區(qū)生產(chǎn)總值、社會固定資產(chǎn)投資總額、居民消費水平以及金融相關(guān)比率等指標研究其相關(guān)關(guān)系。從計量分析方法而言，由于上述各指標均為時間序列數(shù)據(jù)，實證研究將依次進行平穩(wěn)性檢驗、回歸分析和Grange因果關(guān)系檢驗，然后在此基礎(chǔ)上根據(jù)同心縣金融發(fā)展和經(jīng)濟增長的實際情況對實證結(jié)論進行解釋。本文應用Eviews6.0進行分析，建立計量經(jīng)濟模型如下：

LGDP=C+α×FIR+β×LFAI+λ×LRC+εt （模型1）

其中：C為常數(shù)項，εt 為隨機擾動項。

（三）變量單位根平穩(wěn)性檢驗

在進行具體的檢驗方程估計和相關(guān)檢驗之前，通常都需要進行單位根檢驗，以考察經(jīng)濟變量是否具有時間趨勢，進而確定是否有必要采用協(xié)整分析方法。本文利用ADF（Augmented Dickey―Fuller）法檢驗變量LGDP、FIR、LFAI、LRC的平穩(wěn)性，結(jié)果在對各統(tǒng)計變量原序列（LEVEL）進行單位根檢驗時，t統(tǒng)計值均大于t統(tǒng)計量的臨界值，表明原序列是非平穩(wěn)的。但在對其一階差分ADF檢驗的t統(tǒng)計量值都比在1%、5%、10%顯著性水平下t統(tǒng)計量的臨界值小，因此可以拒絕原假設(shè)，即認為各變量的一階差分沒有單位根，也即各變量是一階差分平穩(wěn)的I（1），可以對其進行回歸分析。

（四）回歸分析

用最小二乘法OLS對模型1進行回歸，結(jié)果如下：

LGDP=0.636182-0.003295×FIR+0.1590×LFAI+0.818569×LRC

（0.129898）（0.068771）（0.022934） （0.030878）

R2=0.9967，R2=0.9963D.W.值=1.979948

從回歸結(jié)果可以看出，t統(tǒng)計量都很顯著，并且相應的概率值Prob

（五）Grange因果關(guān)系檢驗

通過對模型的回歸分析可知，金融發(fā)展與縣域經(jīng)濟增長確實存在一種相關(guān)關(guān)系，但是這種相關(guān)關(guān)系是否構(gòu)成因果關(guān)系，還需進一步的研究。Grange因果關(guān)系檢驗可以用來確定經(jīng)濟變量之間是否存在因果關(guān)系以及其影響的方向。檢驗的原假設(shè)是：“FIR不是引起LGDP變化的Grange原因”或“LGDP不是引起FIR變化的Grange原因”。檢驗的基本過程是看FIR所估計出的系數(shù)與LGDP所估計出的系數(shù)在統(tǒng)計上是否整體顯著地異于零。

根據(jù)Granger檢驗原理，可以知道Granger因果關(guān)系檢驗是通過有限制條件回歸和無限制條件回歸的殘差平方和是否發(fā)生顯著變化來實現(xiàn)的，因此檢驗統(tǒng)計量為F統(tǒng)計量，對于第一個原假設(shè)，其F統(tǒng)計量=10.4086，相應的概率值Prob=0.0006，小于1%的顯著性水平，因此拒絕原假設(shè)，即可以認為“FIR是引起LGDP變化的Granger原因”。同理，“LGDP是引起FIR的Granger原因”。在Granger因果關(guān)系檢驗過程中滯后長度Lags是任意選擇的，并且Granger檢驗結(jié)果依賴于檢驗回歸模型的滯后長度，因此在進行因果關(guān)系檢驗時，通常對不同的滯后長度分別進行檢驗。

二、結(jié)論分析

上述檢驗結(jié)果表明，在二至四年的滯后期下，同心地區(qū)縣域經(jīng)濟增長和金融發(fā)展是存在著雙向因果關(guān)系，即縣域經(jīng)濟的增長和金融發(fā)展之間是相互促進、互為因果的關(guān)系，但另外也應看到在同心縣存在著金融抑制現(xiàn)象，這與同心縣域金融體系不完善，金融市場機制不健全的現(xiàn)實吻合。一是縣域經(jīng)濟的增長是農(nóng)村金融發(fā)展的基礎(chǔ)。農(nóng)村的經(jīng)濟基礎(chǔ)是農(nóng)村金融機構(gòu)存在和發(fā)展的物質(zhì)載體，農(nóng)村經(jīng)濟的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和效率決定了農(nóng)村對于金融服務的有效需求和金融市場的活躍程度。農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，經(jīng)營規(guī)模的擴張所需要的投資會要求農(nóng)村金融機構(gòu)提供更多的信貸支持，它們發(fā)展所積累的剩余資金也為金融機構(gòu)動員更多的資金提供了必要保證。二是農(nóng)村金融不斷發(fā)展和支持是農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的是催化劑。涉農(nóng)金融機構(gòu)為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和農(nóng)民生活長期提供著資金支持，雖然由于制度和銀行經(jīng)營體制方面的原因，使得農(nóng)村資金不能得到最高效的利用，農(nóng)村資金無法滿足農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的需要，但這些金融機構(gòu)的存在確確實實為農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展在持久地作著貢獻，為農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展提供著資金支持。

三、政策建議

1.轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，為金融支持營造良好的外部環(huán)境加大工業(yè)化進程，努力實現(xiàn)工業(yè)經(jīng)濟在國民經(jīng)濟中的主導地位，大力發(fā)展以服務業(yè)為主的第三產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；改變農(nóng)村生產(chǎn)經(jīng)營方式，提高縣域居民收入，改善農(nóng)戶信用狀況，增強農(nóng)村金融自身能力的內(nèi)在動力。依托特色農(nóng)牧產(chǎn)業(yè)和龍頭企業(yè)，以規(guī)模化帶動特色產(chǎn)業(yè)的市場化；發(fā)展新型能源產(chǎn)業(yè)，同心地區(qū)具有豐富的風能資源和太陽能資源，這應當成為發(fā)展新能源的基礎(chǔ)。

篇6

一、問題提出與文獻綜述

在眾多經(jīng)濟學重要課題中，金融進步和經(jīng)濟發(fā)展存在的爭議問題，受到經(jīng)濟學家的關(guān)注。在理論方面和實證層面上，都影響著對實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的理解和處理。

從理論層面分析，早期的古典經(jīng)濟學家與新古典宏觀學派認為金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間沒有因果關(guān)系，貨幣金融變量對于實體經(jīng)濟而言只是一層面紗。金融發(fā)展處于“供給主導”地位。

在實證分析上，Goldsmith在《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》中對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系進行了跨國的比較分析，對這一領(lǐng)域進行了開創(chuàng)性的研究，結(jié)果表明金融進步和經(jīng)濟擴大化之間存在著密不可分的關(guān)系。

因此，從目前的情況而言，關(guān)注金融進步和經(jīng)濟增長之間的因果關(guān)系有著重要的政策意義，尤其是對于發(fā)展中國家。本文將基于國內(nèi)專家的理論研究和實踐研究，對國內(nèi)目前金融行業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟之間存在的辯證研究。

二、實證分析

（一）指標與數(shù)據(jù)

衡量金融發(fā)展，國際上通用的標準：麥氏指標（M2/GDP）和戈氏指標（全部金融資產(chǎn)/GDP）。戈氏指標別稱是金融相關(guān)比率（FIR）。許多學者選擇這兩個指標進行實證分析，這兩個指標局限性在于都僅僅測度的是金融規(guī)模，實際上并不能完全代表金融發(fā)展程度。馬正兵（2008）據(jù)此應用第一組數(shù)據(jù)與經(jīng)濟增長向量開展典型相關(guān)分析，構(gòu)建了一個金融發(fā)展指標=1.2015×M2/GDP―0.0465×PRIVATE―0.2248×SVT/GDP，應用路徑分析方法探討了我國金融發(fā)展作用經(jīng)濟增長的效應和路徑。本文將應用馬正兵（2008）所構(gòu)建的金融發(fā)展指標對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長進行協(xié)整分析與格蘭杰因果檢驗。

對于經(jīng)濟增長指標的選取，回顧歷年文獻，之前的學者有選擇GDP、GDP的增長率或者人均GDP的。本文選擇人均實際GDP作為衡量經(jīng)濟增長的指標變量。

考慮到我國證券市場發(fā)展較晚及部分稻2009年之后缺失，我們采用數(shù)據(jù)樣本區(qū)間為1992-2009年。數(shù)據(jù)來源于歷年《中國統(tǒng)計年鑒》及《中國金融年鑒》。為了實現(xiàn)除去不穩(wěn)定的時間序列的不同方差情況，同時實現(xiàn)變量間的彈性系數(shù)，對人均實際GDP和金融發(fā)展指標進行自然對數(shù)變換，分別用LnARGDP和LnFD來表示。應用Eviews軟件對數(shù)據(jù)進行處理。

（二）單位根檢驗

如果變量之間的信息在產(chǎn)生中是不穩(wěn)定的時候，我們需要對這兩個不平衡的時間程序做回歸分析，這樣對導致虛假回歸情況的存在。因此，在進行檢測以前，對這些時間程序進行是否平穩(wěn)進行檢測。在這個過程中，我們采用ADF方法對lnARGDP與lnFD兩組變量進行單位根檢驗。經(jīng)檢驗，lnARGDP和lnFD均為I（1）過程，符合協(xié)整檢驗的條件。

（三）協(xié)整檢驗

本文在這里采用E-G兩步法協(xié)整檢驗來分析人均實際GDP和金融發(fā)展之間是否存在著長期均衡的關(guān)系。

第一步，對同屬I（1）過程的lnARGDP和lnFD兩個變量的時間序列采取最小二乘估計（OLS），模型的估計結(jié)果為：lnARGDP=7.9594+0.8380lnFD

（87.9838）（4.0788）

R2=0.5097F=16.6362

第二步，對上述模型的殘差e進行單位根檢驗，仍采用ADF檢驗，人均實際GDP和金融發(fā)展之間存在著長期均衡的關(guān)系。方程回歸系數(shù)表明，金融發(fā)展對人均實際GDP的彈性為0.8380，即金融發(fā)展深化1個百分點，人均實際GDP可增長0.8380個百分點，這說明金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的促進作用顯著。

（四）格蘭杰因果檢驗

1988年格蘭杰提出的因果關(guān)系檢驗模型為：

[Yt=α+i=1mβiYt=i+j=1nγjXt-j+μt]

上式中：Xt，Yt分別代表兩組變量Xt-j為Xt的滯后值，Yt-i為Yt的滯后值，α是常數(shù)，βi，γj為回歸系數(shù)，μt為隨機誤差。

零假設(shè)檢驗為Ho：“X不是引起Y變化的原因”，如果系數(shù)γ1，γ2，…γn中至少有一個顯著不為零，則拒絕零假設(shè)，接受“X是引起Y變化的原因”。

對兩變量進行格蘭杰因果檢驗，發(fā)現(xiàn)lnARGDP和lnFD存在著單向因果關(guān)系，即金融發(fā)展是經(jīng)濟增長的原因，但人均實際GDP的變化對金融發(fā)展的深化沒有統(tǒng)計意義上的因果關(guān)系。當前情況是金融進步和經(jīng)濟發(fā)展之間相互聯(lián)系，維持長時間的相互平衡。金融發(fā)展幫助經(jīng)濟發(fā)展，在另一方面經(jīng)濟進步?jīng)]有給金融發(fā)展提供較為明顯的推動作用。

三、結(jié)論與建議

本文通過采用協(xié)整分析與格蘭杰因果檢驗研究了國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展和金融進步之間聯(lián)系，中國在上世紀末到本世紀初的近二十年期間存在從金融發(fā)展到經(jīng)濟增長的單一因果關(guān)系。我們的結(jié)論支持了“供給主導”的理念，就是金融的進步幫助了經(jīng)濟的發(fā)展，而不是經(jīng)濟發(fā)展對金融服務的被動體現(xiàn)。

通過以上分析，金融進步應該得到政府的足夠重視，為了維持國內(nèi)經(jīng)濟的不斷進步，有必要進行金融行業(yè)的改革，保持金融行業(yè)規(guī)模的擴大，推動金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化，改善金融效率，維護金融安全穩(wěn)定，充分發(fā)揮金融發(fā)展促進經(jīng)濟增長的重要作用。

參考文獻：

篇7

區(qū)域經(jīng)濟增長取決于不同的經(jīng)濟條件，其中一個重要的共性條件就是金融與財政所帶來的資本積累。金融發(fā)展和財政支出在經(jīng)濟發(fā)展過程中發(fā)揮著吸納資金和配置資金的作用，能否充分吸納社會閑置資金及有效配置資金是財政金融是否有效支持經(jīng)濟增長的關(guān)鍵。目前,國內(nèi)對財政支出金融發(fā)展的研究主要是采用了實證研究,而其理論研究基本上是西方財政金融理論在我國的運用和演化。本文以廣西經(jīng)濟環(huán)境為研究背景，通過實證分析驗證廣西財政金融對經(jīng)濟增長的影響。

一﹑研究設(shè)計

（1）樣本的選取和數(shù)據(jù)來源

考慮到調(diào)查樣本的代表性和可獲得性，本文用國民生產(chǎn)總值GDP來表示經(jīng)濟的增長；從當前廣西金融發(fā)展水平來看，金融支持經(jīng)濟的增長主要還是通過信貸途徑，故用全區(qū)金融機構(gòu)年末貸款總余額來表示；用財政支出總額來衡量財政支出對經(jīng)濟增長作用的指標。

各指標來源于1978—2010年《廣西統(tǒng)計年鑒》和《廣西金融統(tǒng)計年鑒》的年度數(shù)據(jù)作為樣本。為了剔除價格的影響因素，所有的數(shù)據(jù)均除以了居民消費價格總指數(shù)而得到實際值。同時為了避免數(shù)據(jù)的劇烈波動，對GDP、金融機構(gòu)年末貸款總余額（X1）、財政支出總額（FE）進行了對數(shù)化處理，得到相應的指標LGDP、LX1和LFE，相關(guān)數(shù)據(jù)的處理主要使用EViews6.0分析軟件。

二、實證分析

（1）單位根檢驗。我們需要對時間序列數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性進行檢驗，在時間序列分析中為避免出現(xiàn)虛假回歸而造成結(jié)論無效，常用的是擴展的Dickey-Fuller（ADF）單位根檢驗。本文采用ADF檢驗，檢驗式為：

yt=c+αt+ρyt-1+ +ut

其中，yt是待檢驗的時間序列，c是常數(shù)項，t為時間趨勢，k是滯后期，ut是隨機誤差項。原假設(shè)是H0：ρ=0，備擇假設(shè)是H1：ρ

在對實際生產(chǎn)總值（LGDP）, 實際金融機構(gòu)年末貸款總余額(LX1)，實際財政支出總額(LFE)水平值進行檢驗時，發(fā)現(xiàn)結(jié)果并未拒絕原假設(shè)，由此可知這三個變量均存在著單位根。進而對三個變量進行一階差分后，則ADF檢驗結(jié)果顯示LX1，LFE,LGDP均拒絕原假設(shè)，是一階單整，具體檢驗結(jié)果如表一所示。

（2）協(xié)整檢驗

協(xié)整檢驗的思路即:如果變量之間的某種線性組合是平穩(wěn)的,則隨機變量的非平穩(wěn)的時間序列是同階單整的,即變量之間的關(guān)系可能是協(xié)整關(guān)系,否則就不存在協(xié)整關(guān)系"我們一般用兩種方法來檢驗變量之間的協(xié)整關(guān)系,分別是特征根跡檢驗和最大特征值檢驗"本文中采用的Johansen極大類似值估計法。

在實際生產(chǎn)總值（LGDP）, 實際金融機構(gòu)年末貸款總余額(LX1)，實際財政支出總額(LFE)為一階差分平穩(wěn)的基礎(chǔ)上，本文采用johansen協(xié)整檢驗，以檢驗在三個變量之間是否存在長期穩(wěn)定的某種關(guān)系，檢驗結(jié)果見表2所示。

Johansen協(xié)整檢驗的經(jīng)統(tǒng)計量和最大特征值統(tǒng)計量檢驗均顯示，三個變量LGDP,LX1，LFE之間存在顯著的協(xié)整關(guān)系，其協(xié)整方程為：

LGDP=3905.35+0.85872LX1+0.070924LFE

6.39600 16.43888 1.227709

R2 =0.996898 F= 482.8931 DW= 1.6531

由回歸結(jié)果可知，在1978年期間，對經(jīng)濟增長相對具有較大正向作用的是金融機構(gòu)，因為方程中系數(shù)是0.85，表明金融機構(gòu)貸款每增加1%，GDP增加0.85%。財政支出對經(jīng)濟的增長起正向的作用但并不是非常顯著。這一結(jié)果與當前金融業(yè)成為我區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的重要支柱相符合。

（3）格蘭杰因果檢驗

通過協(xié)整檢驗我們可以判斷變量是否存在長期均衡關(guān)系,但我們還要進一步驗證變量之間是否構(gòu)成因果關(guān)系"這就需要用到格蘭杰因果檢驗(GrangerCausalityTest)了"格蘭杰因果檢驗(GrangerCausalityTest)的基本思想是/現(xiàn)在和過去可以影響未來,但未來是不能影響到過去的0,這也就是說時間發(fā)生的時序是十分重要的"即:只有變量X的變化發(fā)生在變量Y之前,變量X才是引起變量Y的原因,同樣如果變量Y是引起變量X的原因,那它也要發(fā)生在變量X之前。具體方法是,對于回歸方程:

原假設(shè)為Y不構(gòu)成對X的因果性,即H":p:=pZ=,日k=0,則在原假設(shè)成立的情況下:

～ F(k,T-2k)

其中SSEr為施加約束時的殘差平方和(也就是沒有Y的情況下X自身做回歸的殘差平方和),SSEu為沒有施加約束時的殘差平方和,T為樣本容量,k為最大滯后階數(shù)，這個檢驗的思路是,如果考慮Y的情況下的殘差平方和小于沒有Y的情況下的殘差平方和,就認為Y和X有因果性。

為研究經(jīng)濟增長與金融機構(gòu)，財政支出之間的因果關(guān)系，我們利用格蘭杰因果關(guān)系檢驗法，經(jīng)一階差分運算后得到結(jié)果如下表所示。

從格蘭杰因果檢驗結(jié)果來看，GDP的增加是財政支出增加的原因，財政支出并同樣是引起GDP值變化的原因。兩者互為因果關(guān)系。同樣金融機構(gòu)貸款額LX1與GDP互為因果關(guān)系。

三、結(jié)論與對策建議

（1）結(jié)論

1.金融支持和財政支持對經(jīng)濟增長的帶動作用都是顯著的。其中，信貸投入的邊際經(jīng)濟產(chǎn)出要高于財政支出的邊際經(jīng)濟產(chǎn)出，即通過信貸途徑所產(chǎn)生的經(jīng)濟效應比通過財政支出途徑產(chǎn)生的經(jīng)濟效應要高。通過進一步加大信貸投入可能提高資金利用的總體效率。

2.金融信貸投入和財政支出的產(chǎn)出效率總體偏低。計算信貸投入和財政投入的單位經(jīng)濟產(chǎn)出發(fā)現(xiàn)，各投入的產(chǎn)出基本屬于較低水平，單位產(chǎn)出都不到1.且隨著時間的變化，信貸投入的單位產(chǎn)出有逐年降低的趨勢。

（2）對策建議

1.完善區(qū)域金融結(jié)構(gòu)，建立多元化金融機構(gòu)體系，提高廣西金融業(yè)的整體水平。有效的金融體系表現(xiàn)在其所提供的金融服務能滿足復雜、多層次和多樣的金融需求，而廣西目前的金融體系過于單一，只有通過發(fā)展多元化的金融機構(gòu)，才能滿足和刺激各種金融需求和引致需求，促進金融業(yè)的競爭，提高金融服務效率。

2.規(guī)范財政支出規(guī)模，調(diào)整財政支出的結(jié)構(gòu)?？偟膩碚f公共支出規(guī)模對當?shù)亟?jīng)濟的增長有積極的作用，改革公共支出規(guī)模應有效使用財政支出政策，并將其作為一個宏觀調(diào)節(jié)經(jīng)濟的工具，保持財政支出的適當規(guī)模，促進地方經(jīng)濟的發(fā)展。雖然財政支出規(guī)模與經(jīng)濟增長呈正比例關(guān)系，但不能盲目地擴大財政支出的規(guī)模。其次財政投入的產(chǎn)出效率偏低，主要體現(xiàn)在財政投入的結(jié)構(gòu)不合理。財政投向應結(jié)合廣西經(jīng)濟發(fā)展的實際需要和具體情況，建立合理的財政支出框架，以規(guī)范財政支出預算體系，提高財政投入效率。

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篇8

一、問題的提出

__市位于__省東南部高寒山岳地帶，全市平均海拔高度在__x米之間，全市農(nóng)村人口__x萬人，占全市人口的33.3％，全市農(nóng)村總戶數(shù)__x萬戶，農(nóng)村勞動力__萬人。全市耕地總面積____平方公里，農(nóng)村人均占有耕地面積0.148公頃，僅為全省平均水平的1/6。20__年全市農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值實現(xiàn)__x億元，占全市g(shù)dp的24.1％，是全省平均水平的21％；糧食總產(chǎn)量__x萬噸，年均增長4.8％，比全省平均水平低4.1個百分點；農(nóng)民現(xiàn)金收入為____元，年均增長6.2％，分別比全省平均水平少435元和低1.8個百分點。

目前，__市農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展表現(xiàn)出了“經(jīng)濟發(fā)展乏力、農(nóng)民增收困難、農(nóng)民生活環(huán)境較差、受教育水平低”等諸多問題，其中也集中反映了金融服務能力不足、結(jié)構(gòu)差異較大等深層次問題。雖然目前__市農(nóng)村有農(nóng)業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、農(nóng)村信用社、郵政儲蓄以及其他商業(yè)性金融機構(gòu)，但是，隨著金融體制改革的深入，商業(yè)性金融機構(gòu)越來越注重效益，而由于農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展滯后，支持農(nóng)村經(jīng)濟無利可圖，還可能帶來金融風險，金融業(yè)因此對農(nóng)業(yè)服務力度不足，已成為新農(nóng)村建設(shè)、徹底解決“三農(nóng)”問題的一大制約因素，這個問題不解決好，將影響社會主義新農(nóng)村建設(shè)的進程。

二、影響金融支持新農(nóng)村建設(shè)的因素分析

（一）農(nóng)村金融服務的客戶需求特征

隨著農(nóng)村經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整以及農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟向規(guī)模化、多元化和產(chǎn)業(yè)化的不斷發(fā)展，__市農(nóng)戶、種養(yǎng)大戶和特色農(nóng)業(yè)產(chǎn)品企業(yè)對信貸資金的需求量越來越大，各層次的農(nóng)村客戶的金融服務需求滿足情況也存在差異。

1、以消費型為特征的小額資金需求滿足度較高。主要表現(xiàn)為廣大農(nóng)民由于蓋房、看病、婚喪、子女教育等需求向農(nóng)村信用社借貸，這類消費型資金需求額度一般為幾百元到幾千元，農(nóng)村信用社普遍能滿足農(nóng)戶的需求。

2、以維持簡單農(nóng)業(yè)再生產(chǎn)而形成的資金需求基本可以滿足。表現(xiàn)為農(nóng)戶因發(fā)展簡單農(nóng)業(yè)再生產(chǎn)而需要向信用社借貸資金購買農(nóng)具、種籽、肥料、農(nóng)藥等等。這類貸款需求面廣，需求的資金額度一般為幾千元到上萬元不等，__市農(nóng)村信用社受支農(nóng)再貸款帶動，對此類需求支持力度也較強。

3、擴大農(nóng)業(yè)再生產(chǎn)而形成的資金需求滿足度較低。如各類種植、特色農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化、養(yǎng)殖大戶和其它農(nóng)業(yè)企業(yè)組織在發(fā)展農(nóng)業(yè)再生產(chǎn)過程中，由于自籌資金不足或流動資金緊缺而向農(nóng)村信用社申請貸款扶持。這類客戶需求資金較大，但農(nóng)村信用社滿足程度較小。

（二）農(nóng)村金融服務供給結(jié)構(gòu)及現(xiàn)狀

1、農(nóng)信社成為農(nóng)村金融服務的主力軍。截止20__年末，__市有農(nóng)戶____x戶，有貸款需求的農(nóng)戶____x戶，得到貸款的農(nóng)戶____x戶，占貸款需求農(nóng)戶的66.5％。全市農(nóng)村信用社農(nóng)業(yè)貸款余額和年累計發(fā)生額分別為__x億元和__x億元，占全市農(nóng)業(yè)貸款余額和年累計發(fā)生額的比例分別為79.2％和67.6％。

2、農(nóng)村貸款執(zhí)行利率上浮幅度較大。據(jù)了解，農(nóng)信社由于考慮抗風險因素能力、經(jīng)營效益、市場競爭等因素，目前對農(nóng)業(yè)及農(nóng)戶貸款利率一般執(zhí)行上浮80%-100%。較高的利率浮動一方面有利于彌補農(nóng)村信用社貸款運行成本偏高的不足，另一方面加大了農(nóng)民的實際負擔。

3、農(nóng)村貸款額小面廣，種類單一。經(jīng)了解，__市農(nóng)信社發(fā)放的“三農(nóng)”貸款種類較為單一，多為農(nóng)戶擔保貸款，農(nóng)戶小額信用貸款、聯(lián)保貸款等其他形式的貸款，數(shù)額較大的農(nóng)業(yè)貸款發(fā)放較少，由于貸款額小面廣，無法滿足上規(guī)模的農(nóng)業(yè)種養(yǎng)大戶和其他農(nóng)業(yè)生產(chǎn)組織的資金需要。

（三）影響農(nóng)村金融服務支持新農(nóng)村建設(shè)的因素

1、農(nóng)村金融服務體系不完善，整體功能不強。表現(xiàn)在：一是政策性銀行功能弱化，商業(yè)銀行功能缺位，農(nóng)村信用社等合作性金融機構(gòu)整體實力不強。二是涉農(nóng)金融機構(gòu)運行機制尚不靈活。

2、防災抗害保險體系尚未健全完善，抗自然災害能力脆弱。自20__年以來，__市相繼發(fā)生了長期干旱、霜凍、局部區(qū)域凍雹以及檢疫性蟲害，給農(nóng)業(yè)生產(chǎn)造成巨大損失。20__年度全市耕地受災面積約____公頃，年底農(nóng)作物減產(chǎn)約在3成左右，直接經(jīng)濟損失約____萬元，其中有農(nóng)業(yè)保險補償?shù)膬H為2％。

3、農(nóng)村教育信貸投放空白，農(nóng)民受教育的權(quán)益很不平等。目前，__市農(nóng)民受教育程度還很低，教育信貸投放也處于空白階段。一是農(nóng)民教育資源低，且沒有教育資源信貸支持。一方面，農(nóng)民教育資源的數(shù)量明顯偏低。另一方面，農(nóng)民占有教育資源的質(zhì)量明顯偏低。農(nóng)村學校的校舍、設(shè)施設(shè)備以及教學水平都難以與城鎮(zhèn)相比，不少農(nóng)村中小學的音樂、體育、美術(shù)、外語

、計算機教師嚴重缺乏，有的甚至無專業(yè)教師，無法開課，不少農(nóng)村中小學的音、體、美以及計算機設(shè)備設(shè)施匱乏，圖書少而陳舊。二是農(nóng)民子女享受教育的成本高，且沒有助學貸款支持，只能以農(nóng)戶貸款填補。4、農(nóng)村社會資金“抽走”多、“反哺”少，農(nóng)村信貸投放后勁乏力。首先是國有商業(yè)銀行基層機構(gòu)的撤并和職能調(diào)整，從1997年起對縣級機構(gòu)的貸款權(quán)限上收，使相當部分縣級以下機構(gòu)成了單純吸收存款的機構(gòu)，使本來就原始積累不足、缺乏資金的部分農(nóng)村社會資金直接被抽走倒流投入城市，在不發(fā)達地區(qū)的農(nóng)村尤為突出。其次是定位“只吸收存款不發(fā)放貸款”的郵政儲蓄，以其郵政代辦點遍布鄉(xiāng)村和辦理郵政匯款的優(yōu)勢，將農(nóng)民出售農(nóng)副產(chǎn)品的資金和外出打工人員匯回的資金，最大限度地吸收逐級上劃轉(zhuǎn)存人民銀行。

5、農(nóng)村信貸資金流向和結(jié)構(gòu)不合理，無法切實促進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。一是貸款種類單一，多為農(nóng)戶擔保貸款、農(nóng)戶小額信用貸款、聯(lián)保貸款；二是農(nóng)戶貸款利率偏高;三是貸款期限不盡合理，貸款期限時間最長不超過一年，沒有中長期貸款，這與很多養(yǎng)殖業(yè)、種植行業(yè)的生產(chǎn)周期不匹配。貸款到期后，農(nóng)民不得不借民間資金還貸，或因無法按時還貸而必須擔負更高的利息費用，既影響農(nóng)民的正常生產(chǎn)，又增加了貸款成本，也不利于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和農(nóng)民增收；四是貸款額小面廣，覆蓋率大，但對規(guī)?；r(nóng)業(yè)大生產(chǎn)的資金需求相對不足。

6、農(nóng)村組織貸款、消費信貸結(jié)構(gòu)的缺陷，制約了農(nóng)村就業(yè)形勢改善和精神文明建設(shè)。

一方面,__市種養(yǎng)大戶、產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)和其他涉農(nóng)企業(yè)擴大再生產(chǎn)貸款的投放力度較小，滿足程度不高。因此，信貸投放總量不足、信貸結(jié)構(gòu)的缺陷影響了農(nóng)村企業(yè)的發(fā)展，繼而影響了農(nóng)民企業(yè)就業(yè)形勢的改善。

另一方面，__市農(nóng)業(yè)人口占全市人口的32.8％，但其消費信貸余額僅占全市消費信貸的2％，而農(nóng)村精神文化產(chǎn)品信貸投放至今尚屬空白。農(nóng)民的精神權(quán)益則更為缺失。

7、金融服務落后，進一步制約了新農(nóng)村建設(shè)。

農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的結(jié)算渠道不暢，農(nóng)村異地匯款結(jié)算難。隨著國有商業(yè)銀行網(wǎng)點紛紛從鄉(xiāng)鎮(zhèn)撤離，在鄉(xiāng)鎮(zhèn)保留的郵政儲蓄和農(nóng)村信用社只具有同城、同地匯兌結(jié)算功能，而不具備跨市、縣特別是跨省等異地匯兌結(jié)算功能，這就為農(nóng)產(chǎn)品的大量外銷，在資金結(jié)算上設(shè)置了障礙，影響了農(nóng)產(chǎn)品的流通和銷售。一些農(nóng)民懊喪地說，現(xiàn)在農(nóng)村水路通了、電路通了、公路通了、廣播電視通了，而資金匯路卻不通了。

三、加強金融支持力度促進新農(nóng)村建設(shè)的措施和建議

（一）創(chuàng)新現(xiàn)代農(nóng)業(yè)保險發(fā)展意識。一是現(xiàn)階段開展農(nóng)業(yè)保險應逐步建立多層次體系、多渠道支持、多主體經(jīng)營的符合區(qū)域?qū)嶋H的農(nóng)業(yè)保險制度；立足于政策扶持，商業(yè)運作的經(jīng)營原則；實行農(nóng)業(yè)保險經(jīng)營模式多元化，因地制宜地選擇確定經(jīng)營模式。二是培育發(fā)展農(nóng)業(yè)保險市場，積極探索現(xiàn)代農(nóng)業(yè)保險發(fā)展實踐。根據(jù)“先起步、后完善，先試點、后推廣”的原則，在全市范圍內(nèi)逐步依靠政府支持，開展保險公司與政府聯(lián)辦、為政府代辦以及保險公司自營等多種形式的農(nóng)業(yè)保險試點工作。人民銀行應牽頭聯(lián)合政府及保險部門，著手研究制定政策性農(nóng)業(yè)保險鼓勵支持政策，建立政策性農(nóng)業(yè)保險保障的種植業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)目錄，共同組成農(nóng)業(yè)保險試點工作小組，保證農(nóng)業(yè)保險實踐工作順利開展。

（二）全面推進農(nóng)村金融體制改革，加快健全多種金融機構(gòu)分工協(xié)作、平等競爭的農(nóng)村金融體系。

1、將完善郵政儲蓄制度與建立有效的農(nóng)村資金回流機制統(tǒng)籌協(xié)調(diào)起來。一是改變郵政儲蓄的“大儲蓄所”的經(jīng)營機制，加強信貸投放的激勵機制。二是擴大人民銀行對農(nóng)村正規(guī)金融機構(gòu)的再貸款支持制度，增強再貸款帶動效應，借此促進郵政儲蓄存款回流農(nóng)村。

2、適應糧食流通體制改革和農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，重新整合政策性金融業(yè)務，調(diào)整其業(yè)務載體。健全農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的政策性金融功能，放寬其經(jīng)營范圍，將產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)的收購資金納入農(nóng)發(fā)行的支持范圍。

3、制定政策，鼓勵并要求商業(yè)銀行將在農(nóng)村吸收的資金更多地用于農(nóng)村。一是要求在農(nóng)村設(shè)立網(wǎng)點的商業(yè)銀行，包括郵政儲蓄抽出一定比例資金支持當?shù)剞r(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展。二是適當下放商業(yè)銀行貸款審批、發(fā)放權(quán)限，在保證資金安全的基礎(chǔ)上適度支持規(guī)模化、區(qū)域化、產(chǎn)業(yè)化的農(nóng)業(yè)種養(yǎng)大戶發(fā)展農(nóng)業(yè)經(jīng)濟。三是商業(yè)銀行應改變作風，增強為農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的意識，積極開發(fā)農(nóng)村的信貸品種，拓寬新農(nóng)村金融服務領(lǐng)域。

4、堅持農(nóng)村金融立足于為新農(nóng)村建設(shè)服務的經(jīng)營方向，不斷提高金融服務水平。不斷增加助學貸款、消費信貸、異地匯兌等服務品種，改進貸款規(guī)程，簡化貸款手續(xù)，對貸款期限的確定堅持宜長即長、宜短即短的原則，靈活掌握，合理確定，有意識加大弱勢群體的貸款，幫助弱勢群體致富。

5、研究制定有關(guān)財政貼息政策，切實減輕農(nóng)民貸款利息高、負擔重的問題。堅持扶持農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展為主題，農(nóng)民擔負的農(nóng)業(yè)貸款利息盡可能按人民銀行基準利率執(zhí)行，對支持新農(nóng)村建設(shè)的農(nóng)村信用社即可繼續(xù)執(zhí)行現(xiàn)行貸款利率的上浮政策，利息差額由財政部門來彌補。這樣既可減輕農(nóng)民貸款利息的負擔，有利于支持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)發(fā)展，又可以支持農(nóng)村信用社的可持續(xù)性發(fā)展。

6、建立和完善農(nóng)村擔保機制，規(guī)避農(nóng)村金融風險。一是政府出資建立農(nóng)業(yè)信用擔保機構(gòu)，積極拓展符合農(nóng)村特點的擔保業(yè)務，緩解農(nóng)民貸款抵押、擔保難問題。二是建立農(nóng)業(yè)擔?；穑烧?、農(nóng)村企業(yè)、農(nóng)戶等方出資，切實解決農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)擔保難的實際情況。二是鼓勵現(xiàn)有商業(yè)性擔保機構(gòu)開展農(nóng)村擔保業(yè)務。三是發(fā)展農(nóng)村互助擔保組織。四是強化縣鄉(xiāng)信用的綜合治理，切實改善社會信用，共同維護金融債權(quán)，提高農(nóng)民信用意識，同時依法打擊惡意逃廢債務的行為。

篇9

關(guān)鍵詞 金融市場 協(xié)同波動溢出效益 分析研究

在金融市場的強有效的機制下，與其市場有關(guān)的任何信息都會在第一時間被市場所吸收，所以從理論上講金融市場之間是不會存在任何波動溢出效應的。但是隨著金融工作者的不斷研究證實在實際情況下金融市場之間是存在溢出效應的。波動溢出效應是一種人們可以觀察到金融市場之間的信息傳導現(xiàn)象，是由一個市場的波動引起另個一市場波動。波動溢出效應只有大小之分，沒有正分之分，通過對以往波動溢出分析的文章的研究發(fā)現(xiàn)對于兩個市場之間的協(xié)同波動溢出現(xiàn)象的分析很少提及。本文著重對金融市場的協(xié)同波動溢出進行分析以及實證研究。

一、對波動溢出進行分析

在對金融市場的波動溢出進行分析時，通常會用GARCH模型來進行分析。金融市場得數(shù)據(jù)變化是隨著時間的變化而變化的，那么方差也就會隨之變化。在對波動溢出進行分析時要首先對數(shù)據(jù)的波動有一個大概描述，然會再用GARCH模型來進行數(shù)據(jù)的分析，最后通過分析結(jié)果來判斷金融市場的波動情況。

一般GARCH公式可以表示為

GARCH公式只能對數(shù)據(jù)的波動正相關(guān)現(xiàn)象進行分析，而不能對數(shù)據(jù)的負相關(guān)現(xiàn)象進行分析，這是該模型的缺陷，但是對波動溢出的分析是沒有影響的。

通過該公式對市場波動溢出效應分析的方法是通過對數(shù)據(jù)的方差變化的分析間接的對市場的波動進行分析，從實際情況來說方差的變化不一定就代表了市場之間存在溢出效應。其結(jié)果還會受到其他相關(guān)變量之間的影響。而且對于該種模型分析方法來說不能去直觀的分析出波動溢出發(fā)生的概率。對于一個金融市場來說，在實際情況中進行金融決策中，不能值針對與市場之間發(fā)生的波動溢出情況，還要對波動溢出發(fā)生的概率進行實際結(jié)合。

二、對協(xié)同波動溢出進行分析

波動溢出是指一個市場的變化對另一個市場帶來的影響，而協(xié)同波動溢出現(xiàn)象值得是有一個市場帶來的波動變化對與多個市場同時帶來的影響，由于市場影響因素復雜性是無法用對波動溢出分析的方法來對協(xié)同波動溢出現(xiàn)象進行分析，這也是目前金融市場分析手段的缺陷。由于對協(xié)同波動的分析設(shè)計到多組數(shù)據(jù)，所以GARCH模型的局限性限制了在波動溢出進行更深層次的分析。對于波動溢出分析我們通常用ICA方法進行相關(guān)分析。ICA是獨立分析的簡稱，在以往對協(xié)同波動分析時嘗試過用主成份分析的方法來對數(shù)據(jù)進行分析，該方法的核心是通過假設(shè)數(shù)據(jù)服從高斯分布，來找出數(shù)據(jù)的獨立成分。而在實際情況中數(shù)據(jù)往往是不符合高斯分布的，所以這種方法就不能去對所有波動情況來進行分析了。下面我們將主要來講述基于ICA模式下的SV模型的分析方法。

SV模型

基本的隨機波動模型

離散時間SV模型

在對協(xié)同波動進行數(shù)據(jù)分析時，先對SV進行估計分析。對于SV的分析方法有很多，在這里我們選用WINBUGS計算機軟件進行分析，這是一種非常簡便的分析方法，不需要太復雜的變成就可以實現(xiàn)對SV模型的參數(shù)估計。在得到參數(shù)估計之后我們需要對協(xié)同波動溢出進行判斷。我們要首先計算出市場日收益率t期波動Xt

通過對收益率的計算結(jié)果然后進行對SV模型的參數(shù)b的標準差進行計算，進而來判斷單個日收益率對整個金融市場的日收益存不存在溢出影響。

三、對金融市場波動溢出實證方法的研究

對于對上述的波動溢出分析方法的實證研究，我們可以以股市市場為例。我們可以去選取一段時間內(nèi)的幾個股市指數(shù)來作為分析對象。在這里我們以上海綜合指數(shù)，深證成分指數(shù)，香港恒生指數(shù)，韓國綜合指數(shù)為分析研究對象。首先我們將各個股市的日收益率建模進行參數(shù)估計，我們可以用GARCH模型來建模分析，通過計算來得出股市各時期的日收益率參數(shù)。然后將這些日收益率參數(shù)帶入模型中的均值方程中進行均值分析。然后對這些均值我們進行比較分析，以均值參數(shù)是不是顯著為零來判斷各股市之間是否受到波動溢出影響。

四、結(jié)語

目前對金融市場的波動溢出的分析預測，對于從事金融行業(yè)的人來說是非常重要，因為它關(guān)聯(lián)著未來金融市場的動態(tài)變化，所以關(guān)乎著每一個金融決策。就目前來說，對于波動溢出的分析手段相對單一，而且每種方法都有缺陷存在。目前金融市場相對穩(wěn)定，但是由于其影響因素較復雜，金融市場在未來的趨勢還是有一定的不確定性的。所以對與市場波動溢出的分析研究還需要我們進行下去，在現(xiàn)有分析模型的基礎(chǔ)上來進行更加深入的研究，填補現(xiàn)有的分析缺陷，增加對市場波動分析的精準性，把握金融市場的變化動態(tài)，做出高水平的金融決策減少投資帶來的風險。

篇10

隨著信息業(yè)的發(fā)展，資本的流動加大，金融產(chǎn)業(yè)得到空前發(fā)展，金融產(chǎn)業(yè)集聚效應已經(jīng)得到越來越凸顯。在西安建設(shè)國際化大都市的背景下，研究西安金融產(chǎn)業(yè)集聚與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，成為一項重要課題。但是，目前研究西安金融產(chǎn)業(yè)集聚與經(jīng)濟增長的關(guān)系文章較少。本文通過西安2000年至2012年的金融經(jīng)濟數(shù)據(jù)檢驗金融產(chǎn)業(yè)集聚與經(jīng)濟增長的關(guān)系。

一、實證分析

在國外關(guān)于產(chǎn)業(yè)集聚的研究文獻中，產(chǎn)業(yè)集聚計算主要分為四種方法：空間基尼系數(shù)、產(chǎn)業(yè)集群指數(shù)、哈萊-克依指數(shù)、區(qū)位熵指數(shù)。本文主要采用區(qū)位熵指數(shù)方法，衡量金融產(chǎn)業(yè)的區(qū)域集聚程度。計算方法如下：

（一）單位根檢驗

首先在進行協(xié)整檢驗之前，進行檢驗單位根檢驗，確定單整階數(shù)，通過EVIEWS檢驗結(jié)果可以看出，經(jīng)過一階差分后都是平穩(wěn)序列，都是一階單整序列。結(jié)果見下表：

注：Δ表示一階差分。

（二）協(xié)整檢驗

從上面得到金融產(chǎn)業(yè)集聚指數(shù)和人均地區(qū)生產(chǎn)總值都是滯后一期是平穩(wěn)的，可以進行OLS回歸，得到協(xié)整方程：

LGDP=980.45+7904.4LQ

（70.52）（39.87）

R2=0.943 DW=1.47

并對殘差序列進行單位根檢驗，通過平穩(wěn)檢驗，是平穩(wěn)序列。所以金融產(chǎn)業(yè)集聚與經(jīng)濟增長長期保持著平衡關(guān)系。

（三）格蘭杰因果檢驗

對LGDP和LQ進行格蘭杰因果檢驗，得到兩者具有長期穩(wěn)定的互為因果關(guān)系。在滯后2期，經(jīng)濟增長才是金融產(chǎn)業(yè)集聚的因果關(guān)系，說明，經(jīng)濟增長到一定程度，才會對金融產(chǎn)業(yè)集聚有一定拉動作用。

二、結(jié)論

從本文實證結(jié)果來看，西安金融產(chǎn)業(yè)集聚和經(jīng)濟增長兩者存在長期穩(wěn)定關(guān)系，并且金融產(chǎn)業(yè)集聚對經(jīng)濟增長的拉動更為主動，當經(jīng)濟發(fā)展到一定時期，對金融產(chǎn)業(yè)集聚會產(chǎn)生促進作用。所以，加大金融產(chǎn)業(yè)集聚效應是提高西安經(jīng)濟增長的一個有效途徑。本文結(jié)合西安目前金融發(fā)展現(xiàn)狀，認為可以從以下幾個方面著手：

（1）西安市政府應當加大對金融產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展的支持。西安市政府可以建立有關(guān)金融產(chǎn)業(yè)集聚的相關(guān)政策，促進金融區(qū)的發(fā)展，協(xié)助金融企業(yè)之間的交流合作。采取簡化審批手續(xù)，降低稅收等政策吸引金融企業(yè)入駐金融園區(qū)。并且可以吸引跨國金融公司來西安設(shè)立辦事處或者將總部建在西安，提升西安的知名度，發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)輻射作用。政府還應當積極推動金融信息技術(shù)的建設(shè)。信息技術(shù)建設(shè)不但可以克服時間及空間的延遲，還可以節(jié)約交易費用，提高效率。

（2）推進人才建設(shè)。金融競爭的核心是金融人才。目前，金融業(yè)缺乏高級管理人才，所以應當加大高校和業(yè)界的教育以及后期培訓。也可以通過人才政策吸引一批具有豐富經(jīng)驗的海外人才落戶西安，提高金融機構(gòu)效率，進一步壯大金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

（3）建立和健全金融監(jiān)管體系

金融行業(yè)是一個風險集中的行業(yè)，所以要想金融業(yè)健康發(fā)展必須要有健全的監(jiān)管體系。主要做到兩點：保證公平競爭環(huán)境和市場穩(wěn)定。防范金融風險，為市場發(fā)展提供安全環(huán)境。政府必須出臺相應的法律和法規(guī)規(guī)范金融市場，為市場交易的正常及順利進行創(chuàng)造良好環(huán)境。金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新、金融服務方式也不斷在改變，監(jiān)管不能夠落后在這些創(chuàng)新之后。監(jiān)管機構(gòu)應當及時更新監(jiān)管理念，改進監(jiān)管手段和工具，適應不斷快速發(fā)展的金融環(huán)境。

（4）加快金融創(chuàng)新，提高金融服務效率。西安金融機構(gòu)應當加大金融產(chǎn)品、服務的創(chuàng)新，實現(xiàn)金融業(yè)的快速發(fā)展，滿足顧客不斷變化的金融要求，完善金融工具。積極開拓服務領(lǐng)域，擴大服務范圍，創(chuàng)新服務方式，整合金融資源，為社會不同群體提供全方位和個性化的金融服務，進一步發(fā)揮金融產(chǎn)業(yè)集聚效應。（作者單位：西安工業(yè)大學北方信息工程學院）

本文系西安工業(yè)大學北方信息工程學院院長科研基金Y1215研究成果

參考文獻：

[1] 陳文鋒，平瑛.上海金融產(chǎn)業(yè)集聚與經(jīng)濟增長的關(guān)系[J].統(tǒng)計與決策，2008（20）.

[2] 丁藝，李靖霞，李林.金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長—基于省際數(shù)據(jù)的實證分析[J].宏觀經(jīng)濟，2010（2）.