經(jīng)濟波動、貨幣超發(fā)與通脹慣性:基于預(yù)期異質(zhì)性和時變性的視角
關(guān)鍵詞：政府政策預(yù)期 企業(yè)預(yù)期 經(jīng)濟波動 貨幣超發(fā)
摘要：“十三五”規(guī)劃明確提出“增強可預(yù)期性和透明性”,宏觀調(diào)控需要加強預(yù)期管理。以新凱恩斯理論為基礎(chǔ),將通貨膨脹預(yù)期分解為政府政策預(yù)期和家庭預(yù)期,采用1995年至2016年間的月度CPI數(shù)據(jù),利用ARMA-GARCH模型測算了政府政策預(yù)期、家庭預(yù)期和企業(yè)預(yù)期強度及其時變特征,并利用SVARX模型分析了不同經(jīng)濟主體通脹預(yù)期時變特征形成的原因。測算結(jié)果顯示:(1)1995年至2016年間政府政策預(yù)期、家庭預(yù)期和企業(yè)預(yù)期的強度不斷變化;(2)2008年金融危機發(fā)生后,政府政策預(yù)期、家庭預(yù)期及企業(yè)預(yù)期強度的變化均強于危機發(fā)生前;(3)政府政策預(yù)期強度的變化強于家庭通脹預(yù)期和企業(yè)預(yù)期。通脹預(yù)期變化原因的分析結(jié)果顯示:(1)實際產(chǎn)出波動顯著影響政府政策預(yù)期、家庭預(yù)期和企業(yè)預(yù)期的強度;(2)貨幣增速影響政府政策預(yù)期和家庭預(yù)期的強度,但不影響企業(yè)預(yù)期強度;(3)家庭通脹預(yù)期的變化會影響貨幣存量增長速度,但不影響實際產(chǎn)出波動。因此,適當?shù)慕?jīng)濟增長速度和穩(wěn)定的貨幣增長速度是保持通貨膨脹預(yù)期穩(wěn)定的關(guān)鍵。
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