資本市場配置效率與勞動(dòng)收入份額——來自股權(quán)分置改革的證據(jù)
施新政; 高文靜; 陸瑤; 李蒙蒙 清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院經(jīng)濟(jì)系; 100084; 清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系; 100084; 華為技術(shù)有限公司; 518172
關(guān)鍵詞：股權(quán)分置改革 勞動(dòng)收入份額 公司治理 工資市場化
摘要：文利用股權(quán)分置改革作為自然實(shí)驗(yàn)來研究資本市場配置效率對(duì)中國上市公司勞動(dòng)收入份額的影響。股權(quán)分置改革一方面會(huì)激勵(lì)管理者通過“高薪引才”來應(yīng)對(duì)更加激烈的外部競爭,從而提高勞動(dòng)收入份額;另一方面,資本流通性的增強(qiáng)會(huì)減少“工資侵蝕利潤”現(xiàn)象,從而降低勞動(dòng)收入份額。實(shí)證結(jié)果表明,后者的作用占據(jù)主導(dǎo),改革顯著降低了上市公司的勞動(dòng)收入份額。進(jìn)一步分析表明,改革顯著降低了國有企業(yè)的勞動(dòng)收入份額,對(duì)非國有企業(yè)影響不顯著;改革對(duì)勞動(dòng)密集型行業(yè)影響顯著,對(duì)資本密集型行業(yè)和技術(shù)密集型行業(yè)影響不顯著;改革顯著降低了普通雇員的勞動(dòng)收入份額,但并沒有影響管理者的勞動(dòng)收入份額。
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