本地機構(gòu)投資者對公司現(xiàn)金持有的影響研究
胡盛昌; 干勝道; 李萬福 福建工程學(xué)院管理學(xué)院; 四川大學(xué)商學(xué)院; 南京財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院
關(guān)鍵詞：機構(gòu)投資者 地緣優(yōu)勢 異質(zhì)性 現(xiàn)金持有
摘要：本文通過計算證券投資基金公司總部與其持股上市公司總部的地理距離,把機構(gòu)投資者分為本、外地機構(gòu)投資者,研究分析了具有不同地緣優(yōu)勢的異質(zhì)機構(gòu)投資者對上市公司現(xiàn)金持有行為影響的差異性。研究發(fā)現(xiàn),相比外地機構(gòu)投資者而言,具有地緣優(yōu)勢的本地機構(gòu)投資者更容易表現(xiàn)出現(xiàn)金持有偏好,往往會促使上市公司持有更多的現(xiàn)金。另外,由于本地機構(gòu)投資者和長期機構(gòu)投資者在現(xiàn)金持有上具有不同的治理偏好,本地機構(gòu)投資者和長期機構(gòu)投資者對公司現(xiàn)金持有的治理效應(yīng)可能相互抵消,導(dǎo)致本地長期機構(gòu)投資者對現(xiàn)金持有行為影響不顯著。
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