CEO-CFO校友關(guān)系與公司現(xiàn)金持有價值效應
陳黃悅; 閆煥民 暨南大學管理學院; 南昌大學經(jīng)濟管理學院
關(guān)鍵詞：校友關(guān)系 現(xiàn)金持有價值 社會關(guān)系 資本配置 非正式制度
摘要：本文以2004~2015年A股上市公司為樣本,以公司現(xiàn)金持有價值為視角探究CEO-CFO校友關(guān)系在資本市場的經(jīng)濟后果。研究發(fā)現(xiàn),CEO-CFO校友關(guān)系可顯著提升公司現(xiàn)金持有價值。進一步分析發(fā)現(xiàn):當公司位于母校所在省份時,CEO-CFO校友關(guān)系對現(xiàn)金持有價值的積極作用更為顯著;CEO-CFO校友關(guān)系可能通過改善公司資本配置效率進而提升現(xiàn)金持有價值;當公司沖突較為嚴重時,CEO-CFO校友關(guān)系仍能發(fā)揮對公司現(xiàn)金持有價值的積極效應,而不會淪為二者利益勾結(jié)的紐帶,損害現(xiàn)金持有價值。
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