互聯(lián)網(wǎng)金融利率定價能否準(zhǔn)確反映違約風(fēng)險?——基于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的實證檢驗
關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融 p2p網(wǎng)絡(luò)借貸 利率定價 風(fēng)險敏感性 信息披露
摘要：本文以P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺——“人人貸”的歷史數(shù)據(jù)為研究樣本,從風(fēng)險補償?shù)囊暯?研究互聯(lián)網(wǎng)金融利率定價能否有效覆蓋違約風(fēng)險。研究結(jié)果表明:P2P產(chǎn)品的借款利率整體上低估了借款人的違約風(fēng)險;投資者對借款訂單信息、借款人個人信息以及信用評估信息存在不同的風(fēng)險敏感性,對借款期限、借款金額、借款人的信用等級以及婚姻狀況的風(fēng)險敏感性較高,而對借款人的工作所屬行業(yè)、工作時間、年齡、學(xué)歷信息的風(fēng)險敏感性較低;在不同的P2P細(xì)分市場中,由于投資者的風(fēng)險敏感性有所不同,其對借款人所要求的風(fēng)險溢價也有所差異,進而產(chǎn)生了部分細(xì)分市場中違約風(fēng)險被低估或者高估的現(xiàn)象。上述研究結(jié)論表明,國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融的利率定價機制并不能夠準(zhǔn)確反映借款人的違約風(fēng)險。為此,要反思國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融的定價和風(fēng)險控制機制,從風(fēng)險控制制度建設(shè)著手,推動互聯(lián)網(wǎng)金融健康、有序發(fā)展。要完善互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的信息披露制度,夯實利率定價準(zhǔn)確反映風(fēng)險的基礎(chǔ);要推動互聯(lián)網(wǎng)金融平臺優(yōu)化對借款人的信用評估機制,引導(dǎo)投資者對信用評估信息給予關(guān)注和重視;要加強投資者風(fēng)險教育,引導(dǎo)投資者對互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的違約風(fēng)險及其他風(fēng)險進行有效識別和定價。
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