我國上市公司杠桿錯估誤導(dǎo)了銀行信貸決策嗎
關(guān)鍵詞：資本 真實杠桿 真實短期償債能力 財務(wù)風(fēng)險
摘要：由于對“資產(chǎn)”和“資本”概念的混淆,基于總資產(chǎn)計算的“名義杠桿”無法真實反映企業(yè)杠桿水平,短期財務(wù)風(fēng)險指標也無法正確估計杠桿引發(fā)的風(fēng)險。依托2007-2016年的A股上市公司樣本,本研究發(fā)現(xiàn):(1)傳統(tǒng)意義下我國上市公司杠桿水平整體偏高的觀點很大程度上是由指標錯估造成的,這種錯估程度在那些“交易”強勢的企業(yè)(如國有企業(yè)和高市場占有率的企業(yè))中較為嚴重。(2)對大部分償債能力正常的公司來說,傳統(tǒng)研究系統(tǒng)地高估了“名義杠桿”對短期財務(wù)風(fēng)險指標的負面影響,且杠桿錯估越嚴重,這種高估越明顯。(3)傳統(tǒng)研究存在的指標錯估問題使銀行無法依據(jù)企業(yè)的“真實杠桿”和“真實短期償債能力”進行有效的信貸決策,在某種程度上提高了金融領(lǐng)域的信貸風(fēng)險,降低了信貸資源配置效率。
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