房產(chǎn)限購政策有助于實(shí)體企業(yè)“脫虛返實(shí)”嗎--基于雙重差分研究設(shè)計(jì)
關(guān)鍵詞：房產(chǎn)限購政策 脫虛返實(shí) 實(shí)體投資 企業(yè)創(chuàng)新
摘要：21世紀(jì)以來,中國(guó)金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的超額回報(bào)使利潤(rùn)漸趨收窄的制造業(yè)企業(yè)越來越偏離其主營(yíng)業(yè)務(wù),造成企業(yè)投資行為"脫實(shí)向虛",對(duì)我國(guó)當(dāng)前供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革以及成功跨越中等收入陷阱形成巨大挑戰(zhàn)。本文以我國(guó)47個(gè)城市頒布的房產(chǎn)限購政策作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn),利用2007-2016年212個(gè)地級(jí)市及9734家制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù),檢驗(yàn)房產(chǎn)限購政策能否有效抑制企業(yè)投資"脫實(shí)向虛"的趨勢(shì)。使用雙重差分設(shè)計(jì)的研究結(jié)果表明,房產(chǎn)限購政策在抑制企業(yè)投資性房地產(chǎn)投資的同時(shí),能夠促使企業(yè)聚焦主業(yè),增加對(duì)實(shí)體資產(chǎn)的投資,實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的"脫虛返實(shí)",上述政策效應(yīng)在限購政策更加嚴(yán)格的地區(qū)更為顯著。此外,房產(chǎn)限購政策的實(shí)施緩解了企業(yè)創(chuàng)新的"擠出效應(yīng)",促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新投入的增加,提高了創(chuàng)新投入的增長(zhǎng)速度。
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