經(jīng)濟增長、貨幣政策和企業(yè)債務(wù)——我國企業(yè)債務(wù)資本比率及其穩(wěn)態(tài)水平的一個估計
關(guān)鍵詞：經(jīng)濟增長 貨幣政策 企業(yè)債務(wù) 杠桿率 非金融企業(yè)
摘要：為考察貨幣政策傳導(dǎo)是否通暢,特別為分析以產(chǎn)出為目標(biāo)和以債務(wù)存量為目標(biāo)的政策對穩(wěn)態(tài)存在性的影響,本文圍繞傳統(tǒng)增長模型的微分方程進行拓展,在生產(chǎn)函數(shù)中加入了債務(wù)存量。在本文的模型中,在以產(chǎn)出為目標(biāo)的貨幣政策下,穩(wěn)態(tài)能夠?qū)崿F(xiàn);如果政策制定者允許債務(wù)目標(biāo)在長期內(nèi)實現(xiàn),穩(wěn)態(tài)有可能達(dá)到;如果政策制定者要求在短期內(nèi)必須實現(xiàn)控制債務(wù)的目標(biāo),債務(wù)約束將使得資本積累難以向穩(wěn)態(tài)水平接近,導(dǎo)致政策向產(chǎn)出目標(biāo)傳導(dǎo)不通暢。結(jié)合我國情況,建議保持資本積累向穩(wěn)態(tài)水平靠攏所需要的債務(wù)靈活性,發(fā)揮債務(wù)的自動回調(diào)機制。
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